从美元贬值看主要汇率走势
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1 从美元贬值看主要汇率走势
今年5月份以来，美元兑主要货币汇率持续大幅疲软，兑欧元及日元跌幅分别为15％ 与1 3％，如此跌幅为近年来所罕见。7月15日，欧元兑美元经过数日升势盘整，终于逾越重要心 理价位1：100；美元兑日元也在连续五日收低后测试十个月来低点，跌至一轮贬值新低， 以11580收盘。两个关键位置在同一天内失守，美元前景似乎难以乐观，美元下一步将何 去何从，成了市场近期关注的焦点。
美元贬值中不和谐的矛盾凸起
90年代末期持续金融危机困扰着亚洲、拉美和俄罗斯，其主要原因都是货币与财政政策 不谐和造成。而近期伴随美元贬值加剧，人们对美元货币与财政政策的关注与争论也就愈加 突出。虽然从1995年以来，美元强势货币不仅是美国政策导向的抉择，而且也是美国经济信 心和基本面的需求，正是强势美元促进美国经济持续增长，其周期达到历史最高，推进美国 投资信心与实际投入极大提高，形成美国财富效益与消费热情持续旺盛，进而使得美国经济 地位和金融影响愈加强化。而今美元贬值加重，美元强势货币政策依然存在，但市场实际状 况却逆向运行，美元前景如何成为人们关注的焦点与投资抉择的重要依据。从美元贬值的政 策角度探讨，主要原因在于美国政策与实际矛盾不匹配凸起所致。
1、美元金融政策的不匹配——首先体现在政策与需求的不适宜性。美元强势在经济周 期旺盛繁荣时期的积极作用十分突出，而在经济下降或者衰退中的效果与影响则形成包袱乃 至阻力。其中最为明显文档来源为:从网络收集整理.word版本可编辑.欢迎下载支持.
2 的是制造业下降中的企业压力较大，美元汇价过高使得制造商无法与
外国同行开展有效竞争，进而导致制造业严重收缩；但美元贬值将使出口产品相对便宜，因 而利于刺激和推动出口，使制造商获利空间加大，有利于企业的良性循环与改革；美元强势 与美元贬值利弊均有。然而，美国经济发展中高新技术的强化与升级，促使经济份额比例上
升，制造业仅占16％的比重与经济信心和金融心理重要依托的投资信心——股价与汇价的缩 水相比，美元贬值所带来的经济效益远低于经济损失。强势美元有损于贸易，但却对经济具 有保障与维持作用。目前美国债务赤字巨大，每天都需要来自其它国家上十亿美元资金弥补
赤字缺口，而一旦资金流入速度减弱，必将对美国经济形成压力与风险。而经常项目是一个 被广泛用于衡量商品和服务贸易的指标，而美国以外资大量流入弥补经常项目赤字为策略， 在经济不景气时矛盾就突显出来了。
2、美元经济基本面的不支持——当前美国经济问题集中而突出，主要表现在制度漏洞 。数据信誉和心理恐慌，尤其世界通信亏损38亿美元和美著名的办公设备制造商——施乐公 司虚报大约60亿美元收入额的假账丑闻使美国政府受到极大的震动，这不仅导致美国股市下 跌，并且影响全球股市普遍下挫。而更严重的是加大美国经济信心悲观程度和企业忧虑加大 ，虽然美国公布了第一季度经济增长数据修正值多次反复，最高至61％的水平，为1999年 第四季度83％以来最大，但还是未能提振美元走强，美元人气弱化。因为，从实际数据看 ，美国经济重要的依托投资与消费并没有呈现经济繁荣时期的旺文档来源为:从网络收集整理.word版本可编辑.欢迎下载支持.
3 盛状况，反之投资，其中包 括外资流入和固定资产投资均显示向下指标，特别是固定资产投资从去年第二季度开始连续 4个季度下降，而同时消费也没有达到旺盛时期的水平，消费者信心指数7月份下降到865 点，失业率6月份上升到59％，加之股市下跌、企业盈利下降以及经济结构性矛盾加大， 都使美国实际经济与政策信心难以恢复。
3、美元市场流动面的不均衡——虽然美国政府继续强调强势美元政策取向，但是却似 乎又可以接受美元贬值现状，因此进一步加大市场惯性和投机技术对美元贬值的推进。目前 经济形势与金融环境的动荡性加大投机空间，汇率走势中的政策面驾驭弱于技术运作。尤为 显著的是美国外国投资较大的下降中，美元汇率弱化凸起，而美股下跌较为明显，已经跌破 8000点，但债市流动性上升和金价价格上涨突出。从美国经济利益看，强势美元对美国经济 的支持十分重要，但也加大美国经济结构不均衡风险，对经济复苏有所打压；同时应该看到
美元贬值应有利于美国经济调整恢复，对国内经济或企业的支持作用明显，但是却加大国际 金融的动荡与调整，从外部环境上不利于美国，比较突出的是拉美的动荡，甚至可能再现危 机，进而将会影响美国国内经济走势。美国经济与金融政策驾驭处于较为矛盾阶段，言行不 一加大美元已经超值的风险忧虑，恐慌性抛售和避险心理使美元贬值加快。欧元日元升值的不乐观风险明显
随着美元贬值幅度的加大，人们对美国经济现状与前景评说各异，但不乐观居多，因此 ，从目前美国经济控制与调整看，其前景依然具文档来源为:从网络收集整理.word版本可编辑.欢迎下载支持.
4 有较大的不确定性。然而，面对当前动荡较 大的金融调整，美元对于欧元和日元贬值具有不同的影响与冲击，欧元和日元升值中具有风 险与挑战。
1、 日元升值的基础相对脆弱——日元升值一方面具有经济复苏信心和经济周期心理的 调整作用支持，同时日本政府对于日元资产弱势的态度有所转变，开始从国际经验与运作中 思考日本资金优势的运用和盘整，尤其是日本股市上涨趋势对经济和汇率具有的影响与拉动 。而从日元货币政策取向看，日本逐渐接受和容忍日元升值，并使得日元资产竞争力有所提 升。尤其是汇率对于效益作用影响大的企业也任日元升值，进一步刺激日元升值氛围和空间 。但是，从日本经济基本面、结构状况、效益效率以及政策主导等方面看，日元脆弱性十分 明显，汇率支持与依托不足；即使日元升值，但无论从规模、份额、效益与影响角度，日元 对美元的影响与冲击都较为有限，并且美国无论从市场效益、政策效益或国际效益都超出日 本，日元升值虽然有利于经济信心和货币形象，但也加大经济复苏的阻力，利弊均衡难以抉
择。
2、 欧元升值的作用与影响具有挑战风险——欧元升值则对于美元的威胁与挑战十分明 显，因为无论从规模、份额与实力上对比不相上下，这是美元较大的忧虑，况且欧元风雨兼 程的3年多历程，不仅政策协调逐渐有效，而且技术运用逐渐成熟，进而使得国际资本加大
向欧元区流动，推进欧元升值加快。虽然美元主导或主宰国际货币体系的趋势目前依然明显 ，但是随着欧元的启动，一些国家或地区已经文档来源为:从网络收集整理.word版本可编辑.欢迎下载支持.
5 开始转向与欧元挂钩的汇率机制，呈现欧元在 国际贸易、国际结算、国际储备以及市场交易中的比重有所上升，逐渐趋向与美元平分秋色
的均衡方向发展。因此，自欧元问世以来，美元一直压制欧元价位，而近期伴随美元问题的 集中与突出，欧元经济稳健和持续性使汇率信心和交易运作加大，推进欧元一路飙升。欧元 升值对美元的心理影响远大于日元，并面临两极鼎立局面的可能出现，并将削弱美元份额与
比例，欧元升值从货币竞争看，利大于弊，但从经济层面上看，欧元升值弊大于利。
然而，货币汇率本身的依托面依然十分重要，即经济基本现状与前景依然是决定汇率水 平的重要依据；其次国际比较中优劣的暂时性将对信心和心理具有重要影响，投资信心和企 业信誉以及交易心理不利美元、有利欧元是资金流动与交易的明显引导；而策略与技术的运
用自然和温和则有利于投资长远预期，投资倾斜与投机因素加大汇率价格的跳动与调整。
国际主要货币走势预测
7月22日国际金融市场出现美元汇率上升和美元股价下跌，一上一下的反差，使得美国 经济信心愈加浑浊不定、经济前景更加难以琢磨。尤其是美股大幅度的下跌趋势将会使投资 与消费信心同时受到伤害与冲击，对美元资产的前景不利增多；但是美元资产的经济实力和
规模影响依然在世界上占有重要且较大的比重，短期美元资产缩水并不会完全削弱和冲击美 元主导的国际金融格局与结构，因此美国经济与美元未来走势愈加难以把握与预测。但美元 涨中的优势与实力依文档来源为:从网络收集整理.word版本可编辑.欢迎下载支持.
6 存，涨中的国际对比依然有利。尤其是面对当前动荡较大的金融调整，
美元对于欧元和日元贬值具有不同的影响与冲击，日元升值刺激日元资产竞争力有所提升， 但也加大经济复苏的阻力，利弊均衡难以抉择；欧元12国的协调难度远大于美元一国自主驾 驭，欧元升值虽然对美元的心理影响远大于日元，但面对12国经济差异的状况将不利于货币
经济协调。因此，日元弱中浑浊、欧元强中风险的对比使美元强势依然具有有利空间，并加 大市场投机氛围的炒作。而美元贬值也具有较大的忧虑与不利，跌中的忧虑与恐慌明显，跌 中的不乐观预期上升。突出于美股在美国经济的重要性体现于经济10年繁荣中，而对于美国
社会也具有重要影响与牵动，家庭投资股票已经达到50％以上，美股下跌将使投资者财产损 失加重；伴随美国经济和企业问题的涟漪，美元贬值导致美国金融资产缩水高达4万亿美元 ，2000年3月至今美股下跌也已经导致市场总值损失77万亿美元。值得关注的还在于两个 月后的中期选举将会对于政府信誉具有冲击，布什与主要官员的人气阴影将对股市与汇市具 有影响，政治和社会问题将会反作用于经济和金融。因此，美国经济前景和美元汇率走势不 尽乐观。
预计短期美元人气依然脆弱，美元贬值将会持续显现，尤其是第三季度作为美国财年的 决算需求，弱势美元有利于缓解贸易逆差的尖锐性，有利于企业恢复与调整，美国政府将会 在强势美元口号下，继续维持弱势美元水平；而市场惯性和投机将会加大对货币汇率的炒作 ，汇率波动将会加大，幅度与速度将扩大与加快，汇率水平将在110－120日元兑1美元附近 和097－104美元兑1欧元上下。而文档来源为:从网络收集整理.word版本可编辑.欢迎下载支持.
7 第四季度年底前后，美元强势将会有所显现，经济依 托、国际竞争、信心维持与政治需求都将继续推高美元，但与历年水平相比将有所下降，毕 竟美国经济现在与过去已经有所变化与转变，汇率依托经济的支撑已经有所弱化，汇率水平 将在1美元兑120－140日元左右和090－102欧元上下。
美元汇率下跌对中国外贸的影响
美元汇率下跌对中国外贸的影响
摘要：新世纪伊始，特别是2001年美国发生9.11事件以来，美国经济发展开始衰退。从2002年初开始，美元汇率下跌，美元开始贬值。另外， 2007年8月美国“次贷危机”和演变成如今的全球金融危机，的确是让经济增长压力重重的美国雪上加霜。与此同时，伴随着美国经济发展的阵痛，为了缓解危机，在美国政府的操纵下、在多种因素的推动下，美元汇率进一步大幅度下跌。尽管中国现时不会出现象美国那样的“次贷危机”，但由于美国是作为世界经济“晴雨表”的世界第一大经济强国，加之美国是中国的第二大贸易国（2007年），因而在经济全球化的今天，其美元的贬值必然对中国的经贸发生一定的影响。本文立足于经济全球化的大背景，试分析美元汇率下跌对中国外贸的影响，以期对当前的中国经贸发展作出积极的思考。
关键词：美元 汇率 中国外贸 影响
1. 美元汇率走势大致经历了以下几个阶段
第一阶段：从2002年2月到2005年2月，是美元持续贬值阶段。在这一阶段，美元对几乎所有国际货币的汇率都持续下滑，并且跌幅很大，对欧元、英镑等欧洲货币的跌幅明显大于对日元等其他货币的跌幅。
第二阶段：从2005年2月到2006年3月，是美元反弹回升阶段。
第三阶段：从2006年3月到2006年年底，是美元再度贬值阶段。
第四阶段：从2006年12月到现在。去年8月美国爆发了“次贷危机”以及今年的金融危机，为缓和“次贷危机”和金融危机的影响，美联储开始降息，美国经济出现衰退的预期也越来越强烈，因而美元汇率不断下跌。美元的再度贬值，特别是对欧系货币以及人民币贬值幅度较大，美元对欧元和人民币贬值达到了历史低位，这次贬值迄今仍没有结束。
总的来看，从2002年初开始，美元出现了一轮较长时间的贬值趋势。
据预测,美元疲软走势近期难以改变,美元汇率从总体上看将是在波动中持续走软。
2.关注美元汇率下跌的必要性
从目前来看，尽管美元贬值是渐进有序的，没有对世界经济产生重大冲击，但是确实对有些国家比如说中国带来很大压力，因为中国的贸易盈余较高、外汇储备较多。据中国人民银行网站消息，2008年3月末，中国国家外汇储备余额为16822亿美元，同比增长39.94%。正是因为中国庞大的外汇储备，使得我国面临较大的外汇储备资产贬值的风险和本币升值压力。由于人民币实行的是事实上盯住美元的汇率制度,其他世界主要货币对美元基本实行浮动汇率制,加之我国对美国、日本和欧盟的出口占全部出口的一半以上,且主要结算货币为美元，其结算的合同约占80%左右。因此,美元汇率下降无疑会对人民币汇率以及我国的对外贸易产生重大的影响。这样,关注美元汇率走势,分析其对我国外贸产生的影响自然成了刻不容缓的问题。
近年来美元贬值的多重视角分析
2009年第7期一、美元近年来贬值的现状进入21世纪以来，美元汇率持续走低，兑欧元、日元、英磅、加元等主要货币呈单边下行态势，并相继创下历史新低。通过观察美元和选定的一篮子货币的综合变化率，即衡量其强弱程度的美元指数，就能充分地反应这种发展趋势。自2002年1月25日开始，美元指数从2002年的最高点120.51跌至2008年2月的71.39点，累计跌幅达36.4％。二、美元近年来贬值的多重因素分析（一）经济因素1.美国经常账户与财政双赤字美国经常账户逆差自20世纪90年代起大幅飙升。1992年，美国的经常账户赤字仅为480亿美元，约占GDP的0.8％，2003年经常账户逆差已高达5307亿美元，约占美国GDP的4.8％。2005年底，美国经常账户赤字占GDP中的比例接近7％，达到历史最高水平，而美国经常账户的巨额逆差显然与美元的持续贬值密切相关。因为一国的经常账户综合反映了一个国家商品和服务的进出口状况，经常账户赤字实质是一个国家所消费的总价值超过其生产的总价值。为了满足国内对消费的需求，美国就必须向外国借贷巨额资金，这就相当于大幅度增加了世界市场上的美元供应。把大量美元释放到世界市场上来支付进口，在供大于求的情况下，美元势必下跌。在财政方面，小布什上台后，一方面采取了以减税为核心的扩张性财政政策，财政赤字不断加大，其中2004年财政赤字更是创下4130亿美元的历史最高纪录；另一方面，小布什坚持推行反恐政策，发动了对阿富汗和伊拉克战争，使其财政支出急剧增加，美国财政状况不断恶化。仅2004年，美国联邦财政赤字就达到4130亿美元，当年的GDP为11．6675万亿美元，赤字率超过了国际标准的3％，债务余额达到70000多亿美元，占GDP的比重超过了国际公认的警戒线（60％）。由此可见，美国政府的巨额赤字对美元施加了巨大压力，因为财政赤字大幅攀升，通常会导致美元供应增加进而在国际外汇市场上贬值。2.美国低利率与高通胀率并存根据利率平价（InterestRateParity）理论，在两国利率存在差异的情况下，低利率国货币的现汇汇率下浮，期汇汇率上浮；高利率国货币的现汇汇率上浮，期汇汇率下浮。此外，根据相对购买力平价（RelativePurchasingPowerParity）理论，汇率在一定时间内的变化等于两种货币购买力或两国物价水平变动之比。当一个国家的通货膨胀率高于另一个国家时，该国的汇率将下跌。事实上，美元恰好同时面临双重打击，不仅利率下降，而且通胀风险增大。为防止美国经济陷入严重衰退，从2008年开始，美联储在短短8天内就连续降息125个基点。3月18日美联储又降息75个基点，使联邦基金利率下调至2.25％，并暗示还可能继续减息。但和美联储处在同样位置的欧洲央行却维持了利率在4％不变。美联储一再降息无疑向受创的金融系统注入了大量的流动性，这意味着通胀风险在上升。因为美联储以前所未见的速度增发货币，但商品的数量却并未以同样的速度增加。如果考察美国自2000年以来公布的CPI数据，同样能发现美国面临的巨大通胀压力。3.房地产业、工业生产低迷2007年第四季美国独栋成屋价格较2006年同期大降8.9％，为公布该指数20年来最大降幅。2006年12月，美国10个大都市区域的标准普尔Case-Shiller房价指数较11月下降2.3％，至200.55，较上年同期下降9.8％，美国2007年12月的房屋价格指数同比更是达到了0.84的历史低点。工业生产出现下降。自2008年2月起，包括工厂、矿业和公共事业企业在内的美国工业生产比前一个月近年来美元贬值的多重视角分析白炜（西南财经大学金融学院，四川成都610074）摘要：自2002年以来，反映美元在国际外汇市场上综合走势的美元指数不断走低。从近期来看，美国经常账户与财政双赤字、美国低利率与高通货膨胀率并存、美国其它主要经济指标持续震荡走低、美国出于国家战略利益考虑事实上放弃“强势美元”政策和次贷危机进一步加深美元贬值预期等基本面因素导致了美元贬值。但是，从中长期来看，美国出于维护其既得战略利益的考虑，美元不可能持续贬值。关键词：美元；次贷危机；双赤字；贬值中图分类号：F821.6文献标识码：A文章编号：1009－3540（2009）07－0043－0002经济纵横荨荨EconomicReview432009年第7期下降0.5％，为四个月来最大降幅，工业产量同比增长1％，是2003年11月以来的最低水平。美国供应管理协会公布的全美采购经理指数（PurchasingManagerIndex）也平稳下滑。美国工业生产增长乏力，表明住房市场低迷和信贷持续紧缩对实体经济造成的不利影响已逐步侵蚀到工业生产领域。综合观之，美国经济基本面的诸多不利因素导致了美元资产吸引力下降，投资者对美国经济前景缺乏信心，从而使资金流向发生变化，投资者纷纷抛出美元资产，开始到欧洲和亚洲寻找更安全、获利性更好的投资机会，从而直接或间接地导致了美元下跌。（二）政治因素二战后，美元逐步占据了其在国际货币体系中处于霸主地位。1995年春季，在克林顿政府财长鲁宾的主导下美国开始采取强势美元政策。鲁宾的名言———“强势美元符合美国国家利益”也几乎成了两届美国政府四任财长就美元政策表态的“口头禅”。美国政府长期推行强美元政策，使美元兑各主要货币汇率均处高位，大量流动资金被吸引到美国，特别是短期资本大量流入美国证券市场，使美元需求上升，反过来推高美元汇率。然而，自2002年2月后，美国经济出现衰退的迹象，美元汇率持续走低，美国政府却并没有采取有效的措施来阻止美元颓势。2003年5月，美国前财长斯诺在法国举行的西方七国财长会议上宣称，美国在继续实行强势美元政策的同时，不再单以市场汇率来衡量美元强劲的程度，强势美元政策并不体现在汇率方面，而是体现在对美元的信心方面。于是，美国政府表面上推崇强势美元，而在现实中却独享听任美元贬值带来的诸多好处，当中出于维护美国国家战略利益的考虑是显而易见的。这种制度安排的最大特点是，一个国家的货币战略就可以“绑架”整个世界经济体系（见图1）。
美元贬值现状分析
美元贬值现状分析
提要 1995年以来，美元在国际外汇市场上持续走强。但自2002年以来相对于世界主要经济体货币而言，美元已经发生了持续且较大幅度的贬值，引起欧洲及亚洲国家的普遍担忧，而且也诱导人们对未来全球经济发展方向做出种种猜想。
关键词：美元；贬值；现状；原因
一、美元贬值现状
相对于世界主要经济体货币而言，美元已经发生了持续且较大幅度的贬值，而且据有关专家预测，似乎美元下降的趋势还将延续。作为国际贸易活动中商品与服务计价的核心货币，美元的弱化走势不仅引起了欧洲及亚洲国家的普遍担忧，而且也诱导人们对未来全球经济的发展方向做出种种猜想。
自1995年以来，凭借美国雄厚的经济实力及其国际地位，美元在国际外汇市场上持续走强，无论是美国高科技泡沫的破灭，还是2001年下半年的经济衰退，乃至震惊世界的“9·11”事件，都不能阻挡美元的强势。但是，自2002年就在美国经济开始复苏时，国际外汇市场上美元兑主要货币的价格却开始不断下跌。从2002年初到2004年末，以实际汇率计算，贸易加权的美元指数在此期间下跌了16％。虽然，在2005年美联储8次决策会议8次加息，贸易加权的美元指数上升了5％，收回了此前34个月中1/3的跌幅。不过好景不长，2006年下半年开始，美元重又回到了下跌的通道之中。2007年9月以后，由于受到美国次级债危机的影响，美元更是加快了其下跌的步伐，对16种主要货币的汇率全线下滑。截至2007年12月31日，美元从2002年以来贬值了近40％，衡量美元与一篮子货币比价的美元指数也跌至了73.30以下，为近几年的最低位置。
2008年美元汇率的走势更是充满了不确定性。由于美国经济可能出现滑坡甚至衰退、次级债危机可能继续恶化，加之投资者对持有美元资产信心不足、各国央行也纷纷减持美国国债，所以，美元可能出现继续下跌的趋势。但是，由于美元贬值刺激了出口贸易，美国的经常项目账户赤字的确有了一定程度的减少，美国经济出现短暂下滑之后也可能继续维持稳定的经济增长，而且2008年是美国总统大选之年，如果民主党上台，很可能采取强势美元政策，所以，2008年也可能是美元汇率止跌反弹的一个拐点。从目前来看，2008年上半年，美元仍表现出明显的下跌趋势。但是，自7月30日至8月12日，人民币对美元汇率的中间价连续贬值，贬值幅度达到约0.67％，尽管8月13日有所反弹，14日却又开始走低。但这是否意味着美元汇率开始由贬值转向升值，还是美元汇率只是短暂的喘息，继续它的贬值之旅，尚不可知。
美元贬值人民币升值原因分析
资 美元贬值人民币升值原因分析 对于一国经济增长和保持经济稳定具有 十分重要作用的汇率制度是一国经济制度的 重要组成部分。一国汇率的变动不仅直接影响 其国际收支，而且对其经济增长速度、通货膨 胀率以及失业率等主要宏观调控目标都会产 生重大影响。在当今世界经济一体化、国际金 融高度依赖发展的今天，一国汇率、尤其是经 济大国汇率的变动，不仅对本国经济、而且对 他国经济也同样产生重大的影响。自从布雷顿 森林体系崩溃以来，特别是进入２０世纪九十 年代后，全球范围内先后爆发了一系列货币经 济危机，这些危机自始至终都伴随着国家的汇 率调整和汇率制度的变革。近年来，国际上要 求人民币汇率升值的压力很大，已成为当前及 未来一段时期的国际热点问题，也成为影响我 务向实时的参考咨询服务转变，在空间上 也突破了一馆界限，走向多馆或图书馆与 其他信息机构合作提供的联合数字参考 咨询，联合数字参考咨询（ＣＤＲＳ）是图书 馆参考咨询服务的未来发展方向。目前， 除了全国性的ＣＡＭＳ分布式联合虚拟参 考咨询系统之外，许多地区高校或信息机 构间也通过协议共建联合虚拟参考咨询 系统，共同提供服务，例如北京大学网络 图书馆虚拟参考咨询系统、ＪＡＭＳ联合参 考咨询系统及浙江省联合知识导航网等。 总的来说，高校参考咨询不管是从服务方 式还是从咨询馆员的素质上来说都得到 了很大的提高。因此，我们要更新咨询人 员观念，吸收借鉴现有的高校图书馆发展 模式，提高高校图书馆服务的发展水平。 三、发展高校图书馆知识服务的对策 从宏观的角度来看，我国信息政策法 规的总体水平还不够高，图书情报工作的 有关政策法规不仅不健全和不完善，同时 也跟不』一形势的发展。例如，知识产权法 圈 口文／杜安国１，２ 国经济发展与国际经济关系的一个极为重要 的问题。对此，本文试图从多个角度来探讨美 元贬值和人民币升值的原因。 一、从经济学角度看美元贬值与人民币升 值的原因 （一）各国货币汇率之争本质上就是贸易 ｉ＇－１题之争。美国施压人民ｉＴＪＪ＇ｔ值旨在减少美国 的贸易逆差，欧盟对中国施压，同样也是为了 缩小日益扩大的欧中贸易逆差。据有关统计资 料，２００７年前９个月中国对欧洲的贸易顺差达 ９４８亿美元，几乎占中国对外贸易顺差的一 半，同时中国成了欧盟唯一的贸易逆差来源。 据欧盟统 ，其２００６年对华贸易逆差高达 １，２８０亿欧元。对此，欧盟认为人民币的相对 贬值一方面使欧洲国家的埘华出口相当不利； 另一方面也使得中国的商品进入欧洲市场比 进入美国更容易。如自２００６年仞以来，中Ｉ￣］ｘ，Ｊ－ 欧盟出口同比增长约４０％，特｝３Ｉｊ是２００７年以 来，由于美国经济放缓使中国对美出口增速有 所下降，而中国对欧盟时Ｊ口则迅速上升。在此 情况下，一些人把欧盟对中国的贸易逆差归咎 于人民币对欧元的贬值就不足为怪了。 （二）国内外资本利差所；Ｉ起的套利活动 导致资金国际间的流动，而资本流动又 ｌ起外 汇市场供求变化，从而对汇率产生影响。依此 套利理论，当一国利率高于他围利率水平时， 该国金融资产将增值，这对本国和外国的投资 者都具有吸引力。通常情况下，一闰利率提高、 信用紧缩，将导致该国货币升值；反之，引起货 币贬值。日前，由于我国央行多次提高存款准 律问题，制约了知识服务的发展，也影响 了图书馆对知识服务的重视和投入。因 此，发展图书馆的知识服务应加强相关政 策和法律的建设。信息政策和法律法规由 不健全到健全是一个发展的过程，我国高 校图书馆知识服务也会在这一过程中得 到发展和完善，并逐渐走向社会化，在市 场机制下得到历练，成为图书馆的核心竞 争力。 从微观的角度来看，要使图书馆知识 服务得到长足发展，最重要的就是应营造 知识服务的环境，改变长期以来高校图书 馆以自我为中心的被动封闭服务方式，使 主动化、个性化的知识服务理念深入人 心，既包括馆员，也包括图书馆用户。因 此，要对用户和馆员都加大宣传，并在图 书馆内部从制度上给予肯定和支持，这就 有必要制定具体的奖励办法，鼓励和推动 图书馆工作人员积极投入到文献资源的 深层次开发和知ｉ＝｝ｊ服务中去。对于那些在 服务和开发中做出成绩的工作人员，要给 予及时的、必要的奖励，并在进修学习、职 称评定等方面给予倾斜。 除了改变观念和态度，提高馆员知识 服务能力也是一个重要的方面。因为知＿ｉ＝！｛ 服务是一种知识的再创造过程，仪仪依靠 传统的图书情报人员足难以做到的， 为 他们对各学科、各专业的了解无论足深度 上还是广度上都是有限的。图书馆可以通 过培训、相互帮助的方式，促进所有馆员 加强学习，提高工作水平。另外，图书馆在 引进人才时要有系统的规划，要逐渐建立 起一种覆盖大多数学科的馆员知识结构 网络，与用户有着相同知识背景的馆贝更 能在服务中为用户提供真正需要的知识， 使图书馆的知识服务水平更上一个台阶。 高校图书馆还可以借攀清华人学、上海交 通大学等高校的经验，聘Ⅲ符学科教师 图书馆兼职，和馆内的知识服务人员组成 专业知识 队，将图书馆的服务队伍延ｆｊｌＩ 到馆外。 （作者单位：武汉大学图书馆） 《合作经济与科技》２００９年１月号下（总第３６１期）
美元指数历史走势分析
一、美元宏观周期化分与特性
当人们经历过在二十一世纪初始阶段，所爆发的这场全球性经济危机后，我想任何人都不难感觉到，美国对于世界金融以及经济的影响性以及重要程度。各经济体与美国的关系可谓一损具损一荣即荣。因此，对于美元指数波动特征以及一些波动规律上的正确掌握与了解，是绝对不能忽视的重中之重。
在下面的内容中，我会逐步的对一定时期内，美元指数所呈现的波动特征加以总结，并将历史上美元指数的重要区间加以划分，希望通过这样的方式，可以使更多的人对美元指数以及与其相关的重要内容上，形成正确系统性的必要了解。
图1
如图1所示，总体上在美国宣布退出布雷顿森林体系后，美元指数所呈现的走势可以划分为五个阶段的升值与贬值周期。其中二十世纪八十年代中期，为美指历史走势中持续最长的贬值周期（10年）。除了这个为期10年的周期外，期于周期的持续性基本在4——6年中。
第一阶段：
时间范围：1976—1980年 所处状态：贬值周期
重要数据与周期特征：
1、在这个阶段，美元与其他主要货币的名义有效汇率与1975年相比贬值10。4%，实际有效汇率贬值13。5%。
2、在此期间，美国所实行的较为宽松的货币制度是该贬值周期的主要成因。
3、同时，此阶段也是美国与其他主要发达国家经济体，告别布雷顿森林体系束缚后，在货币供应量方面，开始进入急速增长的第一个历史周期。新货币大量进入流通领域与美元
的贬值在时间上也是相互吻合的。
4、商品市场中，例如；石油、黄金以及其他贵金属、基础原材料、的价格呈现着飞涨的状态。
5、总的世界经济处于实际的“滞胀”阶段，与此同时“石油化美元”大量流入拉美国家以及其他原材料供给国。
第二阶段：
时间范围：1981—1985年 所处状态：升值周期
重要数据与周期特征：
1、在此期间，以1979年起点美联邦基金开始大幅提高基准利率，该货币政策执行两年后，于1981年居然达到惊人的、前所未有的16%。也正是于此为基础，美元才得以终结了近忽持续了十年的弱势状态，近而进入了美元强势周期。
美元贬值原因及影响(一)
美元贬值原因及影响(一)
一、美元汇率下跌的主要原因
这次美元汇率转弱，不是由单一事件引起的，而是由多种因素共同促成的。
1、美国经济复苏前景仍不明朗，投资者看淡美元
美国经济虽然已经摆脱衰退走向复苏，但复苏前景仍存在不确定性。今年一季度美国的经济增长率虽然达到％，但其中％是来自于存货投资增加，美国的个人消费支出，一季度下降了％，企业固定资产投资大幅缩减了％，对经济复苏具有关键作用的企业投资，目前还是负增长，而且何时能够恢复正增长，目前还不能确定。为此，美国联邦储备委员会今年以来一直将短期利率维持在％不变，以刺激经济复苏。此外，美国可能遭受新的恐怖袭击的传言时有所闻，无形中又给经济笼罩上一层阴影。美国经济复苏前景的不确定，无疑对国内外投资者的投资心理产生了负面影响。与之相比，欧洲和日本的经济走势分别出现了相对积极的变化。欧洲经济增长率在去年第四季度和今年第一季度比较微弱，但从第二季度开始进入了复苏，而且这种复苏可能在今年下半年继续加快，这使人们对欧洲经济复苏的信心得到一定程度的增强。国际经济界5月初做出的预测还认为日本经济衰退会持续到今年第三季度，但很快又改变了看法，认为日本经济已开始出现稳定迹象，在第三季度就可能摆脱衰退局面。美、欧、日三大经济体的基本面变化是引起国际汇市投资者和投机者抛弃美元的重要原因。
2、财政赤字和外贸赤字加剧
美国政府财政和贸易赤字是导致美元汇率下跌的又一重要因素。在连续4年呈现财政盈余之后，美国政府财政今年出现巨额赤字。本财政年度前8个月（2001年10月到2002年5月），美国政府的财政赤字已经高达1471亿美元。仅今年5月份的财政赤字就达到806亿美元，比去年同期的279亿美元增长了近两倍。今年一季度美国外贸赤字高达1125亿美元，不仅超过了去年第四季度的951亿美元，而且也超出了分析家预期的1080亿美元。4月份美国的贸易赤字又达到了创纪录的359亿美元，比3月份猛升了％。目前美国经常项目赤字占GDP的比重已超过4％，根据历史趋势，当美国的经常项目赤字达到GDP的5％时，美元就会贬值。过去为填补经常帐户的窟窿，美国更多地依赖资本流入，而如今资本流入美国的速度在减缓。这将引发美国国际收支的调整，而在这个调整过程中，美元必将贬值以重新平衡资金流和商品流。
美元贬值对中国出口贸易的影响
美元贬值对中国出口贸易的影响
摘 要：近几年来，美元持续贬值，而中国作为对美贸易的大国，美元的贬值对我国的外贸也产生了不小的影响。本文主要通过美元兑人民币的汇率走势以及我国近几年的出口贸易情况，来揭示美元贬值对我国出口贸易的正负面效应，并对美元贬值趋势下我国对外贸易政策调整展开研究，同时从宏观和微观两个层面提出应对美元贬值影响的政策建议。
关键词：美元贬值；出口贸易；政策调整
引言：21世纪以来，久居强势的“世界货币”美元一路狂跌，对美国经济造成巨大打击。美元贬值对中国出口贸易有何影响，目前在学术界还莫衷一是。美元汇率的变化是一把双刃剑，它对各国经济都起着潜移默化的影响，我们应该通过美元汇率变化以及我国出口贸易的现状来制定一定的措施，以规避美元贬值带来的风险。
一、美元对人民币汇率走势及我国出口贸易现状分析
（一）美元对人民币的汇率走势
美元对人民币的汇率整体上有一个下降的趋势，但汇率起伏不定。
（二）中国出口贸易的现状
自1978年改革开放以来，我国的出口贸易得到很大发展。2007年中国出口总额占世界出口总额比重已达8.08%，世界排名已由1990年的第15位上升到2007年的第二位。这表明，中国同整个世
界的经济联系已经极为密切，从总体上看，中国已经成为名副其实的贸易大国。
二、美元贬值对中国出口贸易的积极影响
（一）有利于出口企业增强自主创新能力，带动出口产业的结构优化
美元贬值会导致人民币币值上升，促使我国出口产品和产业结构的优化，对中国低效、低附加值的数量型出口向高效、高附加值的质量型出口转变起到了促进作用，使我国的出口贸易呈现更快更好的发展趋势。
（二）有利于改善我国的贸易条件
长期以来，我国出口一直走低价竞销的恶性竞争的路子，贸易条件不断恶化。美元贬值引起的人民币升值，导致出口产品的外币价格上升，会使出口企业之间的竞争状况得到缓解，会使那些高成本、低效率的企业和产品得到更好的优化和发展，从而，在一定程度上改善了我国的贸易条件。
人民币兑美元汇率波动情况分析
人民币兑美元汇率波动情况分析
摘要本文首先简单介绍了美元的加息背景,接着基于超调理论，分析美元加息对人民币汇率的影响，考虑到影响汇率的影响因素十分复杂,本文还从我国整体经济形势，国际资本流动和人民币新汇改三个方面进行了分析。
关键词美联储加息；中美汇率；汇率波动；汇率超调理论一、美联储加息背景美联储加息指的是上调美国同业隔夜拆借利率。
自20世纪80年代以来，美国共进行了五轮加息。
平均每次升息幅度大约为30个基点。
2022年金融危机席卷全球，随后美国开始实行了长达七年的量化宽松政策。
美国经济逐步复苏，2022年初美元指数呈现上升趋势，2022年10月美联储结束第三轮量化宽松货币政策。
在经济总体复苏背景下，2022年12月17日，美联储将联邦基金利率上调25个基点，下限025％，上限05％，美元指数9909，启动新一轮加息周期。
这是美联储自2022年7月以来近10年的首次加息。
2022年12月15日，美联储再次加息，上调利率区间至05到075，美元指数达到10315。
2022年3月16日再次加息至075到100区间，美元指数为10038。
预计在2022年下半年还将经历两次加息。 美国总统特朗普上任已过去了半年多，一方面特朗普宣称美元太强，另一方面加息又会在短期内造成人民币下行压力，在特朗普未来任期内，美联储货币政策具体会如何调整仍有待观望。
二、美联储升息对中美汇率的影响美元加息政策给世界经济，特别是汇率波动带来的影响不容忽视。
2022年上半年由于美国经济复苏和美联储加息预期强烈，美元升值92，许多货币对美元大幅贬值，人民币汇率面临阶段性的贬值压力。
2022年8月人民币新汇改，人民币不再单一盯住美元而是参考一篮子货币，美元存在加息可能性。
如图1所示，美元加息预期加上新汇改，人民币瞬时贬值486，市场贬值预期占主导，因而造成人民币兑美元汇率的剧烈波动。
2022年12月17日美联储宣布加息，导致国际资金进一步从其他国家流向美国，加大其他货币贬值的压力。
后危机时代的美元贬值效应与趋势
后危机时代的美元贬值效应与趋势
张锐
（广东技术师范学院，广东 广州 ５１０６６５）
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受美联储“量化宽松”货币政策重启力量的直
接驱动以及美国实现自身经济利益需求的动力作用，
２０１０年中一度坚挺的美元重又显露极度疲态，其兑非
美货币的一路坠落之势让人们非常清晰地看到了美元
未来的惨淡前景。丽更重要的是，肆虐于全球的美元
在自身币值发牛剧烈贬值的同时有可能使面临二次探
底风险的世界经济雪上加霜。
一、美元贬值的程度与形式
在Ｅｌ元重回套息的货币 素支撑下，进入２０１０
年的美元在年初迎来了一波不小的反弹，及至欧债危
机的升级对欧元形成强大的压制之后，美元指数更是
在避险情绪引领下一路奔至６月的阶段性高点８８．７。
然而，伴随着美国陆续公布失业率等差强人意的重要 经济数据以及欧洲央行债券购买计划的启动，美元指
数重又掉头直下，并毫不犹豫地跌破了８０点的重要
关口。数据显示，与前期高点相比，截止目前美元已
经自｝｝ｊ落体式大跌１１％。
（一）美元的贬值带来了其它非美货币的大幅“被
升值”。
在欧洲，欧元兑美元汇率从２０１０年５月的１．１８：１
美元与人民币汇率的走势分析
美元与人民币汇率的走势分析
汇率，作为国民经济中重要的参考指标，对于全球贸易、金融投资以及国际间的经济往来起着至关重要的作用。而其中美元与人民币的汇率走势，则直接关系到中美经贸关系以及全球经济格局。
一、美元与人民币汇率历史回顾
进入20世纪后，美元逐渐成为全球主要储备货币，而人民币则长期处于较为封闭的国内市场状态。直到20世纪70年代中国改革开放的浪潮，人民币开始逐步走向国际舞台，其汇率也开始受到国际市场的关注。
在1994年以前，人民币的汇率还是相对稳定的，基本稳定在1美元兑换8.28元人民币的水平上。然而，1994年7月，中国宣布人民币的汇率将实行有管理的浮动汇率制度，这标志着人民币的汇率政策发生了重大的变化。
二、汇率受影响的因素
1.经济基本面因素
（1）经济增长率：经济增长率是决定汇率的关键因素之一。当一个国家的经济增长率高于其他国家时，资本流入会增加，导致本国货币升值。 （2）通货膨胀率：通货膨胀率的差异也会对汇率产生重要影响。通货膨胀率高的国家容易造成本国货币贬值，而低通胀率的国家则有助于维持其货币的稳定。
2.货币政策因素
中央银行的货币政策也是决定汇率走势的关键因素之一。比如，美联储如果加息，将会吸引更多的资本流入，并提高美元的需求，从而使得美元汇率较其他货币走强。
3.国际贸易因素
国际贸易对汇率的影响同样不容忽视。一国出口的增加将带动本国货币需求的增加，进而导致本国的货币升值。
三、美元与人民币汇率的现状及前景分析
近年来，随着中国市场的日益开放，人民币逐渐成为国际投资者的重要选择。人民币在国际货币体系中的地位不断提升，其与美元的汇率走势备受关注。
在2021年上半年，美元指数整体出现震荡调整，而人民币对美元的汇率呈现出逐步升值的走势。这主要得益于中国经济的持续复苏、政策推进的稳健和国际收支状况的改善等因素。