我国近年来货币政策的走向及作用分析
目 录
摘要................................................................ 1
Abstract............................................................ 1
一、 对我国近年来货币政策走向的分析................................. 2
二、 国际金融危机对我国经济的影响................................... 3
(一) 国内经济出现了增长迅速下滑的趋势 ........................... 3
(二) 国内金融市场动荡加剧 ....................................... 3
(三) 出口增长速度放缓 ........................................... 4
(四) 外汇储备大幅下降 ........................................... 4
三、 实施适度宽松的货币政策,应对国际金融危机的冲击.................. 4
四、 适度宽松的货币政策给我国经济带来的积极作用..................... 7
(一) 促进经济结构调整和发展方式转变 ............................. 7
(二) 商品与服务消费同时回升 ..................................... 8
(三) 提高了人民币的国际影响，有助于推动人民币汇率制度进一步改革 . 8
五、 结论及思路..................................................... 9
致谢............................................................... 10
参考文献........................................................... 10
吉首大学本科生毕业论文 我国近年来货币政策的走向及作用分析
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我国近年来货币政策的走向及作用分析
何希
（吉首大学 商学院，湖南 吉首 416000）
摘要：货币政策是国家宏观调控的重要手段。近年来，国家依据国内外经济运行情况，对货币政策先后进行了由“稳健——从紧——适度宽松”的重大调整，国家货币政策的适时调整对维护社会经济的正常运行，支持社会经济的平稳快速发展产生了十分积极有效的作用。在当前国际金融危机日趋严峻的情况下，我认为必须坚定地实施适度宽松的货币政策，综合运用多种工具采取一系列灵活有力地措施，保持银行体系流动性充分供应，促进货币信贷合理、平稳增长，积极配合国家扩大内需等一系列刺激经济的政策措施，加大支持经济发展的力度，全力推进社会经济的平稳、持续、快速发展。
关键词：货币政策；调整；作用
China in recent years the direction of monetary policy and
analysis
He Xi
(Business School of Jishou University, Jishou Hunan 416000)
Abstract: The monetary policy is the national macroeconomic regulation and
control important method. In recent years, the country rested on the domestic and
foreign economical movement situation, carried on successively to the monetary
policy by steady - - from tight - - moderate the significant adjustment, the country
monetary policy the adjustment to has maintained at the right moment the social
economy the normal operation, supported the social economy the steady fast
development to have the extremely positive effective function. In the current
international finance crisis stern situation, must implement the moderate loose
monetary policy firmly day by day, synthesis utilization many kinds of tools takes a
series of nimbly powerfully measures, maintains the bank system fluidity full supply,
the promotion currency credit reasonable, the steady growth in, coordinates the
country to expand positively needs and so on a series of stimulation economy the
special operational policy measures, enlarge support economy development dynamics,
advances the social economy with all one's strength steadily, continually, the fast
development。
Keywords: Monetary policy; Adjustment ; Function 吉首大学本科生毕业论文 我国近年来货币政策的走向及作用分析
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货币政策是国家宏观调控的重要手段，与经济运行状况有着极其紧密的联系。经济运行的状况决定着货币政策的调整与实施；货币政策又反作用于经济体以及经济运行的结果。近年来，国家依据国内外经济运行情况，对货币政策先后进行了由“稳健——从紧——适度宽松”的重大调整，国家货币政策的适时调整对维护社会经济的正常运行，支持社会经济的平稳快速发展产生了十分积极有效的作用。在当前国际金融危机日趋严峻的情况下，需要坚定地实施适度宽松的货币政策。本文试对近年来国家对货币政策的几次重大调整及其作用进行粗略分析。
一、 对我国近年来货币政策走向的分析
我国从八十年代后期就已经全面推行改革开放的政策，有效地促进了社会经济的全面发展。这时期，我国的货币政策依据社会经济的发展要求，进行了慎重的调整。进入新世纪以来，国际的货币政策在承接上世纪末期所采取的一系列政策措施的基础上，按照新时期社会经济发展的要求，适时地进行了积极、有效调整。依据不同时期社会经济状况，国家对货币政策的调整总体可以划分为以下几个阶段：
第一阶段，从2003年至2007年上半年。这一时期，我国执行的是稳健的货币政策。然而依据社会经济情况，这一阶段又可分为两个子阶段：第一个子阶段为2003年初至2005年初。在这一时期,全球经济整体上来说有较为明显的复苏迹象，我国经济在前几年实行的积极财政政策和稳健货币政策的实际效果也开始逐步显现，从而逐渐走出了通货紧缩的阴影进而进入新一轮上升的周期。虽经2003年近半年“SARS”病毒的短期冲击，我国经济增长速度不但没有放缓，反而经济快速增长整体的趋势得到确立， GDP、货币供应量和信贷增长迅速，物价水平止跌回升。投资增长迅猛，固定资产投资增长率在2004年初达到峰值，接近60%；全国房地产开发与投资热情高涨，房地产价格在短短两年内迅速攀升，泡沫现象严重，集聚较大金融风险。在这种背景下，从2003年第一季度开始，金融宏观调控方向发生了较大转变，货币政策目标主要是遵循“有保有压”的原则，通过结构调整，抑制诸如房地产行业、国内股市等行业和领域投资需求过热，控制银行贷款过快增长，防止通货膨胀。第二个子阶段为2005年至2007年上半年。这一时期，面对经济运行中出现的贷款、投资、外汇储备快速增长等变化，稳健的货币政策的内涵开始发生变化，适当地回收流动性和紧缩银根。
第二阶段，从2007年下半年至2008年上半年。我国实施的是从紧的货币政策。为了抵制日渐明显的通货膨胀的压力，中央政府在经济工作会议中明确提出了实施从紧的货币政策，并且采取综合措施，正确把握金融宏观调控的节奏、重点和力度，坚持区别对待、有保有压，维持总量平衡，加强银行体系流动性管理。吉首大学本科生毕业论文 我国近年来货币政策的走向及作用分析
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从2007年以来，央行9次上调存款准备金率，5次提高存贷款基准利率，6次发行定向央票，紧缩力度不断加大。[1]因此，通过实施从紧的货币政策，从而达到降低货币流通速度来缓解通胀水平的进一步上升。
第三阶段，即2008年下半年至今。随着国际金融危机对我国经济的冲击加大，我国实施适度宽松的货币政策，先后5次的下调存贷款基准利率，4次下调存款准备金率，并且明确取消对银行业金融机构对信贷规划的硬性约束等措施，加大金融支持经济发展的力度，积极应对国际金融危机。
上述几次重大的货币政策的调整，对于促进社会经济的平稳发展起到积极的作用，特别是在全球金融危机日趋严峻的情况下，我国适度宽松的货币政策正在并继续发挥着积极和有效的作用。
二、 国际金融危机对我国经济的影响
2007年下半年美国爆发了次贷危机，直接引起了全球金融市场的剧烈动荡，终于酿成国际金融危机。为了缓解危机，一些国家央行通过注资、降息等手段向金融系统紧急注入流动性资金，从而，一场全球范围的救赎行动正在上演。尽管我国仍然存在着一定的资本管制，次贷危机通过金融渠道对我国经济的稳定与健康的直接影响不大。但在经济全球化的今天，我国与美国、全球经济之间的联系日益密切，因此，次贷危机对我国经济长期发展中的间接影响仍然不可低估。突出的表现是：
(一) 国内经济出现了增长迅速下滑的趋势
自去年以来，我国GDP增长速度出现连续5个季度的回落，沿海地区的一些工厂面临着经营困难，全球金融危机已经向实体经济蔓延。
(二) 国内金融市场动荡加剧
随着国内外金融市场联动性的不断加强，发达国家金融市场的持续动荡，将对我国国内金融市场产生一定的消极作用。一方面，会使得国内金融市场的动荡直接加剧；另一方面，外部市场的持续动荡会从心理层面影响中国市场经济主体的长期预期。就以2008年年初为例，部分国际知名大型金融机构不断暴露出的次贷巨亏引发的全球性股灾。就1月份而言，全球股市就有5.2万亿美元市值被蒸发，其中，发达国家市场跌幅为7.83%，新兴市场平均跌幅为12.44%，中国A股以21.4%的跌幅位居全球跌幅的前列。这样持续动荡所导致的不确定性会影响到市场上的资金流向，加之香港市场与内地市场的互动关系日益密切，香港市场的持续动荡很可能对内地市场形成实质性的压力。在直接融资比例不断提高的情况下，国内金融市场的动荡很可能会引起国内资产价格的调整，从而进一步影响国内金融市场的稳定。【2】
财政政策和货币政策对经济的影响是什么
财政政策和货币政策对经济的影响是什么
财政政策与货币政策作为有效的经济调节手段,对国民经济的调节作用体现在能够影响总供给与总需求的规模和结构,达到总量与结构的平衡。以下是店铺整理分享的财政政策和货币政策对经济的影响是什么的相关文章，欢迎阅读
财政政策和货币政策对经济的影响是什么
宏观调控主要目标是维持总供给与总需求平衡,促进经济持续、健康、稳定地增长。财政政策与货币政策作为有效的经济调节手段,对国民经济的调节作用体现在能够影响总供给与总需求的规模和结构,达到总量与结构的平衡。因此,在社会主义市场经济的进程中,我们必须正确认识财政与货币政策在宏观调控中的相互关系,充分运用财政政策与货币政策调节总供给与总需求的作用,履行政府宏观调控的职能。
对此,本文谈几点认识:一 要正确认识财政与货币政策在宏观调控中的相互关系,就必须客观地分析两者之间的差别。财政与货币政策是各自独立的政策体系。其职能范围与作用工具等不同,因而在功能、目标和实施上存在一定的差异,具体表现在:
(1) 功能差异。其一是明显度不同。
财政政策具有较高的明显度,而货币政策具有一定的隐蔽性。财政预算一收一支,一目了然;银行信用一存一贷,但存款可以派生货币,因而货币发行的合理界限很难掌握。其二是调控力度不同。财政政策的调节对象是财政收支,具有“刚性”特征,如税收和税率、财政补贴等,都应保持稳定。货币政策的调节对象主要是货币发行量,在操作过程中具有可塑性、灵活性。因此,货币政策较之财政政策的调控力度更大些。其三是着重点不同。财政的政策主要调节总需求与总供给的总量。财政可以通过自己的收支活动,引导货币投向,从而达到优化经济的供求结构、产业结构等目的。货币政策涉及到货币运动的所有领域,对经济活动进行全面的调控,是一种总量宏观调控政策。
(2) 目标选择差异。
调控总需求和调整产业结构是财政与货币政策面临的共同的政策目标,但在总量政策方面的目标选择上,财政采取长期适度从紧政策,金融则采取稳健的货币政策。财政与金融在结构政策方面的目标选择也有一定的差异。财政采取压缩一般建设、保证重点建设的政策目标。金融部门则实行择优扶持,这样易导致信贷资金流向一般建设,加剧一般性建设的膨胀。
当前经济形势与中国的财政政策走向
；Ｍ，ａｃｒｏ，．Ａｎａｌｙｚｅ ；宏观分析 ｛
货币调控的 方向已由原来的从 紧变为现在的适度 宽松。财政政策应 积极予以配合，适 度实施扩张我同经 济发展面临“世界 性金融危机”的冲 击
３０ ｌ中国经济信息２３／２００８ 当前经济形势 与中国的财政政策走向 目前，由美国“次贷危机”引发的“金融海啸” 正在演变成为“世界性金融危机”，并有可能向经济 危机发展。我国宏观经济在原“两防”方针指导下的 “软着陆”过程，加入了突如其来的外部冲击，再加 上其他多种因素影响，已带有在经济周期由高涨向低 迷的阶段转换中“硬着陆”的危险，一些加工企业， 特别是出口导向型的企业遇到了比较明显的困难。我 国２００８年１～９月的ＧＤＰ增长率，迅速回落至９．９％， 并显然将继续回落；外贸政策的主要目标，不到半 年，就从“压顺差”变成了“稳出口”。为应对部分 劳动密集型行业增长下降，以及失业率上升和社会的 不稳定因素，我国货币政策与财政政策已在“抗寒增 温”方向上频频出手。 我们已看到，随着全球金融危机影响的不断扩 大，世界上发达国家和我国主要贸易伙伴国家的居民 消费信心指数大幅下降，进口需求滑落，这必然会对 我国出口产生不利影响。与此同时。由于外部金融危 机的；中击波，国内各产业的发展已遇到了不同程度的 压力和困难，涉及房价的下跌、加工企业销售额减少 和利润下降，企业员工收入的下降等，以及由此导致 的内需下降。 关于我国目前财政基本形势的判断 我国２ＯＯ８年前三个季度ＧＤＰ增长９．９％、比上年同 期回落２．３个百分点的同时，第一、第二、第三季度税 收收入同比分别增长３３．８％、２７＿７％和１ ０．６％，特别需 要引起注意的是，从２００８年７月开始，税收增速大幅 回落，９月份为２００３年以来月度最低增幅，仅２－５％， 如扣除９月份ＣＰＩ４．６％的涨幅，９月份实际税收仅为 ３．１％的财政收入。已呈现负增长，从税收收入所反映 的宏观经济整体形势来看，不容乐观。但如果我们全 面分析这个回落，可以看出其尚在可承受幅度之内。 ２００８年７月份以后我国财政收入增长幅度明显下 降的原因，主要是由于以下三个方面：一是房地产市 口财政部财科所贾康李全 场的下滑，比如上海、厦门由于房地产市场的影响， 其财政收入增长幅度都没有达到２Ｏ％；二是一些企业 受到国内外多重负面因素”碰头”的合成压力后。生产 规模有所收缩，效益水平出现下降；三是一些政策性 减收因素产生作用。经过政策调整，上述因素可以得 到一定矫正和冲抵。 当前中国经济的基本面是好的，财政收入这几年 的增加比较显著，２００７年的增幅达３３％左右，２００８ 年１～９月份累计的财政收入增长幅度仍在２５．８％的水 平，目前可认为这是一种总体而言尚属正常的回调。 我国在经济发展中，近年来努力转变发展方式，优化 结构，并积极平稳地进行了主要国有商业银行的股份 制改造，金融运行的防范风险能力上升，经济基本面 对于财政收入的支撑力也仍然存在。 在财税部门作出增收节支努力的同时，我国２００８ 年全年的财政收入增长速度仍有可能在２０％左右，扣 除物价指数之后，仍应高于ＧＤＰ的年度增速。换言 之，我国财政收入占ＧＤＰ的比重今年仍会有一些提 高。这一指标在１９９５年从１０．３％的谷底水平一路走高 后，２００７年首次超过２０％，达到２ｏ ６％，２００８年则可 能接近２１％。 我国经济发展需要财税政策的及时、合理调整 为保持国民经济又好又快发展，政府首先有必要高 度重视当前的重大变化。应对冲击需要在宏观政策方面 出手。考虑到财政政策与货币政策在宏观调控目标方面 具有不同的侧重为了发挥宏观政策的整体效应，政策的 协调配合应成为政策应急调整中的重要事项。 第一个层面，在货币政策方面。前面一段时间已 屡次调低利率，表明货币调控的方向已由原来的从 紧，变为现在的适当松动。我们仍要高度关注物价变 化，继续努力防控通货膨胀，但是有必要适当地松动 总量控制，这方面货币政策应该继续发挥其重要作 用，财政政策应积极予以配合，适度实施扩张。 ｝ ４ ．．
我国当前经济形势及其走向形势与政策论文
上半年我国国内生产总值同比增长9.5％。经济运行质量和效益进一步提高，规模以上工业企业利润增幅达到19.1％。投资过快增长势头继续得到抑制，全社会固定资产投资增幅回落3.2个百分点。消费需求增长加快，社会消费品零售总额增速加快1.8个百分点。外贸进口和出口双双超过3000亿美元。价格涨幅趋缓，居民消费价格总水平上涨2.3％，涨幅回落1.3个百分点。随着供给能力的提高和不合理需求得到有效控制，煤电油运紧张状况比去年有所缓解。些企业的利润空间，更成为了推动国内物价上涨的一股重要力量，被称之为“输入型通货膨胀”2百年不遇的国际金融危机沉重打击了世界经济，也给我国经济发展带来了严重影响。危机面前，我国经济理论界以高度的责任感和使命感迅速投入相关研究工作，进行实地调研，开展学术交流，积极建言献策，努力为有效应对国际金融危机贡献智慧。国际金融危机背景下的我国经济形势，是经济理论界研究分析的热点课题。专家学者从不同角度对我国经济形势作出了判断和分析，对如何解决我国经济运行中的突出问题进行了思考和探索 3总体经济形势向好。专家学者普遍认为，我国经济下滑趋势已初步得到遏制，经济出现回升势头，但增长的基础尚不稳固，仍处于困难时期。今年前几个月的经济数据喜忧参半，表明扩张性政策尚未完全抵消经济加速下滑的影响。也有专家认为，虽然经济增长的严峻局面得到缓解，但真正企稳回升、进入持续上升通道仍需时日。还有专家认为，我国经济已经触底企稳，但可能不是尖底而是平底，也就是经济发展将呈现U型走势，可能要经过两三年盘整后才能重回快速增长的通道。
经济结构趋于优化。从产业结构看，低端工业增长减速，基础设施、服务业增长加速。高能耗行业增长减速，经济增长回暖与单位能耗下降并存。高新技术产业、高端制造业的投资在增加，高新技术产业带动整体工业回暖的作用在增强。从区域结构看，以往主要依靠东部地区率先恢复的危机应对模式有所改变，中西部地区主要经济指标的增速明显快于东部地区。从收入结构看，国家、企业、个人的分配关系有所改变，城乡居民收入呈现稳定增长趋势，这有利于提高居民购买力、扩大消费需求。
我国央行货币政策走向预测
我国央行货币政策走向预测
… …… ｍ㈤
摘 要：２００６年以来，固定资产投资继续怯速增长，货币信贷居高不下，我国经济过热的风险仍然 存在。央行在将近４个月的时间里先后两次提高存款准备金率、两次提高利率以抑制货币信贷过快增 长。本次货币政策的目的将限干通过抑制信贷过快膨胀来平滑经济增长，其理想效果是防热但不致 冷， “稳健”仍会是央行令后肯币政策的基调 继续加息不是央行的最优选择，高固定资产投资、 高经济增长速度仍将是今后较长一段时期内我国经济发展的特点。 关键词：货币政策；存款准备金；加息；固定资产投资
中图分类号：Ｆ１２０ 文献标识码：Ａ 文章编号：１ ００８－２５０６（２００６）－０５－００５１－０４
２００６年７月５日，央行将存款准备金牢 ７．５％提高到８．Ｏ％，８月１ ５日央行再次将其上调至
８．５％，８月ｌ９ Ｉ：ｔ将金融机构一年期仔款基准利率［｝１现行的２．２５％提高到２．５２％，上调０．２７个 百分点；一年期贷款基『伟利率也由现行的５．８５％提高到６．１ ２％。短短的两个月之内，央行
频频运用宏观调控之手，遏制信贷增长过快，减缓固定投资的增长，调控的密集程度
让经济学家们瞠目。今后央行是否应该继续加息并将采取何种后续货币政策，学界对
此众说纷纭。本文将结合我同经济发展的特点以及近些年央行货币政策实施的情况，对下
阶段央行将可能采取的货币措施进行分析与颅测，
一、我国经济运行的现状及存在的主要矛盾
２００６年７月１ ８日，同家统训‘局公布今年卜半年ＧＤＰ增长为１ ０．９％，全世界一片哗
然，美国一家网站甚至用“烫得都冒烟了”来形容我国经济发展势头。据国家统计局
公布的数据显示，今年上半年国内生产总值９ １４４３亿元，同比增长１ ０．９％，增速比去年
同期快０．９个百分点。全社会同定资产投资４２ ３７１亿元，同比增长２９．８％，增速比去年
同期快４．４个百分点。其中，城镇同定资产投资３６ ３６８亿元，增长３１．３％，快４．２个百分
我国货币替代现状与趋势分析
Ｉ一金融论坛
刘昊 我国货币替代现状与趋势分析
化币替代是指一国居民因对本 ＝］Ｌ币的币值稳定失去信心，或本 币资产收益率相对较低ＩＨ－发生的大规 模货币兑换，从而外币在价值贮 藏、交易媒介和计价标准等货币职 能方面全部或部分地替代本币。判 断是否属于货币替代的关键是要对本 国居民对外币需求的动机进行分析， 从而严格界定货币替代的范围，如 一国居民交易性的外币需求或接受的 外币投资就不应该包括在货币替代的 范围中。应该说在一国经济发展过 程中形成一定的外币需求，并适当 持有一定数量的外币和外币资产不仅 是正常现象，而且是一国经济走向 国际化的重要标志。 一、我国货币替代现状 通过合适的测算指标体系来衡 量我国货币替代程度，并对影响我 国货币替代程度的决定因素进行分 析，可以大体了解我国货币替代现 状。 １、Ｆ／Ｍ，指标分析 目前，学术界通常使用该指标 来衡量一国的货币替代程度，即国内 金融体系中的外币资产（Ｆ）与公众持 有的本币资产（Ｍ，）的比率，这里 Ｆ、Ｍ，都采取广义的货币定义，它不 仅包括了本外币存款货币，同时也包 括本外币现金，普遍认为这一指标能 比较全面地反映我国货币替代的总体 水平。截止到２０００年１０月，我国的 Ｆ／Ｍ ≤７％，可见我国的货币替代整 体水平不高，但是从“货币替代”深 层含义出发，笔者认为该指标还是 高估了我国的货币替代程度。为了 增强其衡量的准确性，应该从Ｆ中去 处以下几项： （１）Ｂ股市场所筹集的外币资金 见表１ （２）为满足国内居民交易目的的 外币存款。 （３）外商对我国直接投资而汇入 的外币存款。 以上（１）一（３）项不符合货币替 代的准确定义，必须予以剔除才能 够相对准确地反映我国货币替代的程 度。显然，剔除后的结果是我国的 货币替代程度将更低。 ２、近年我国宏观经济政策实施 情况 货币替代的本质问题显然是一 国经济实力的滑落、产业结构失衡 所导致的本币相对价值的下降。因 此，通过发展国民经济，健全产业 结构来努力保持宏观经济环境的稳 定，应是维护本币币值稳定和防范 货币替代的根本性措施。从我国现 实情况来看，我国近年来一直实行 稳健的货币政策和积极的财政政策， 并辅以相应的产业政策。实践证明， 我国实行的宏观经济政策怂ＩＦ确的。 货币供应量的适度增加、商业银行 存贷款结构的调整，有效地维护了 人民币汇率的稳定；积极的财政政 策的实施保证了国民经济持续的高 速增长。当然，若扩张性的财政政策 使用不当，也会导致投资约束软化、 企业行为的非市场化，并且，随着财 政赤字的日益扩张以及生产效益低 下会产生有效供给不足，国内通货 膨胀水平持续上升等负面影响。然 而，我国在实施积极财政政策的同 时辅以相应适当的产业政策，有效 地贯彻了宏观经济发展战略，引导 实际资源流向对国民经济发展有重 要影响的交通、能源、农业等产业部 门，加快了产业结构的调整和完善， 增强了经济实力，最终使每年的 ＧＤＰ增长都超过７％。可见，宏观 经济政策的有效实施，对稳定人民 币币值，防范货币替代起剑重要作 用。 ３、我国现阶段通货膨胀水平 我国正处于从汁划经济向市场 经济转轨时期，货币政策必须要与 经济发展的目标相一致，这使得现 表１ 近年我国Ｂ股市场筹集外币资金统计单位：百 美元 年份 １９９３ １９９４ １９９５ １９９６ １９９７ １９９８ １９９９ ２０００ 合计 金额 ４４．０９ ３８．１３ ３３．３５ ４７．１８ ８０．７６ ２５．５５ ３．７９ １６８．７４ ４７９．８ 资料来源： 中国金融年鉴 相关各期 １０
人民币汇率变动的趋势及其影响
人民币汇率变动的趋势及其影响
对于中国这样一个大国，判断汇率问题的主要标准应该是国内经济状况，关键是看国内经济在现行汇率制度下的运行状态和经济发展小的可持续性。保持经济的稳定性将更为重要：汇率稳定将为中国的企业提供一个内外一致的稳定的货币环境；稳定的币值也有利于我国的出口贸易和利用外国直接投资。长期以来，中国的经济增长主要依靠投资拉动，经济周期也主要表现为投资周期，稳定的投资有利于我国增加国内的有效需求、缓解就业压力，维持一定的经济增长速度；人民币币值的稳定有利于提升人民币在周边地区经济中的可信任度，同时也有利于亚洲和世界经济的稳定发展，这一作用在亚洲金融危机中已得到充分表现；当今世界金融市场充斥着投机行为，人民币贸然改变钉住美元的汇率机制，将有可能引发中国甚至是世界的金融危机，中国近年来外汇储备的巨额增长就与国际金融投机行为不无关系。
所以，一直以来力求人民币汇率的均衡和稳定的政策在现实中也显现了良好效应。
但是汇率的形成有其自身的规律可循，一国货币的相对价格首先决定于这个国家的经济实力，货币的对内价值决定了其对外价值；从世界经济发展的历史来看，伴随着一国经济和贸易迅速发展，其货币几乎无一例外地趋向升值。中国经济经过近20多年持续、稳定、快速的增长，人民币升值将是必然的趋势。而随着中国经济的发展，对外部资源的依赖度必然提高，适度提高人民币估值，也有助于多吸收外部资源并减轻输入型通胀的压力。
从制度理论研究的角度来看，固定汇率制在资本自由流动的环境下，其维持成本是相当高的，有时甚至是不现实的。目前美元持续贬值，世界主要国家货币汇率波动频繁，使得我国外汇储备承受了更大的风险，维持国际收支的平衡也异常艰辛；再者，我国现行的结售汇制是通过外汇占款投放基础性货币的，这将必然导致货币投放的结构性失衡，不利于我国经济全面均衡地发展。所以，弹性汇率制取代固定汇率也将是大势所趋；只不过，这个变革过程应当是谨慎和渐进的。
中国货币政策的传导机制与优化策略
中国货币政策的传导机制与优化策略
货币政策是一国经济政策的重要组成部分，对经济的稳定和发展起着至关重要的作用。中国货币政策自改革开放以来，逐渐完善并走向成熟，经历了多次调整和优化。在货币政策实践中，货币政策传导机制之优化应成为重点，本文旨在探讨中国货币政策的传导机制及其优化策略。
一、中国货币政策传导机制
货币政策传导机制指的是央行的货币政策措施对市场利率、货币供给量和通货膨胀率等实际经济变量产生影响的途径和方式。中国的货币政策传导机制主要包括以下几个环节：
1.央行逆周期调节市场利率
中国央行通过利率的变动来影响市场流动性和银行信贷投放，以达到对经济的调节作用。如果经济处于下行周期，央行会采取降低市场利率的方式来扩大货币供给和刺激投资；而如果经济过热，央行则会采取提高市场利率的方式来限制货币供给和防止通胀。
2.央行通过政策工具控制货币供给量
央行通过利用政策工具如公开市场操作、存款准备金和中期借贷便利等手段来控制货币供给量，从而实现货币政策目标。当货币供给量过少时，央行将通过各种方式增加流动性，反之则采取缩减货币供给的方式。
3.政府预算财政支出
政府预算财政支出对经济增长和货币政策传导影响巨大。这主要是通过政府支出来推动经济增长，从而实现货币政策的目标。央行需要通过监管和调节政府预算财政支出的方式，保证支出结构的合理性，控制其对流动性的影响。 4.汇率政策的影响
汇率政策对于货币政策传导机制同样具有重要作用。通过汇率的波动，央行可以控制外汇储备，从而影响货币供给控制和市场利率的调节。央行也可以通过汇率政策，实现对价格水平控制的目标。
二、中国货币政策传导机制的实践问题
作为中国经济发展的主力军，货币政策传导机制出现的问题是必然的。在实践中，货币政策传导机制出现了以下问题：
1. 传导机制不够灵活
中国的货币政策传导机制并不够灵活，往往需要多次反复调节才能达到实际效果。如防范化解金融风险的政策暂时性对实体经济的扰动不易弥补，容易导致市场预期不稳定。
08年以来我国主要的货币政策以及相应分析大全
08年以后中国的货币政策的走向并评述
2008年,在党中央、国务院正确领导下,我国货币政策取向根据形势需要适时调整,前瞻性、针对性和灵活性进一步提高。年初,为防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀,中国人民银行执行了从紧的货币政策。年初,按经济发展的要求,实事求是地安排了全年新增贷款规划3.87万亿元。冰雪灾害发生后,为满足抗灾救灾资金需求,2月份根据金融机构类型和各地受灾情况,引导金融机构加快了第一季度信贷投放进度。5月份汶川地震发生后,立即放开了灾区法人金融机构信贷规划约束,并引导全国性银行加强系统内信贷资源调剂,加大对灾区信贷投入。年中,美国次贷危机蔓延加深,国家宏观调控政策进行了重大调整,中国人民银行及时调整了货币政策的方向、重点和力度,按照既要保持经济平稳较快发展、又要控制物价上涨的要求,调减公开市场操作力度,按照党中央、国务院的统一部署,中国人民银行实行了适度宽松的货币政策,综合运用多种工具,采取一系列灵活、有力的措施,及时释放确保经济增长和稳定市场信心的信号,五次下调存贷款基准利率,四次下调存款准备金率,明确取消对金融机构信贷规划的硬约束,积极配合国家扩大内需等一系列刺激经济的政策措施,加大金融支持经济发展的力度。中国人民银行将根据党中央、国务院的统一部署,深入贯彻科学发展观,进一步落实国务院有关金融促进经济发展的政策措施,把促进经济平稳较快发展作为金融宏观调控的首要任务,认真执行适度宽松的货币政策,进一步理顺货币政策传导机制,确保银行体系流动性充足,促进货币信贷合理平稳增长,引导金融机构优化信贷资金投向。同时,稳步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革,继续深化外汇管理改革,大力发展直接融资。
2008年中国的货币政策是结合国际和内经济背景，央行的货币政策表现为两个方面：一、上半年CPI呈现加速上涨的趋势，而且在6月分才达到最高值，所以央行控制通货膨胀的压力巨大，加上但是国际形势还没有特别恶化，次贷危机还没有波及实体经济，中国经济运行还较平稳，所以央行采取了紧缩的货币政策，通过对银行信贷规模的控制和调高存款准备金率以及通过发行央行票据的公开操作手段来回笼资金，抑制流动性过剩问题。二、下本年随着金融危机演变一场罕见的经济危机开始对我国的实体经济产生影响，由于世界经济出现衰退以及由于高利率和国际压力等造成人民币大幅升值，使得出口规模的大幅减少；房地产行业寒冬的到来， CPI在六月见顶后出现了逐渐回落的走势，通胀形势趋于好转，加上中国股市一蹶不振连创新低，GDP也开始下滑并且突破了10%关口，保经济增长再次被提上中央日程，所以央行为了贯彻中央保持经济增长政策，从三季度开始一改前期紧缩的货币政策为灵活的货币政策并逐步转变为现在宽松的货币政策。
我国超额货币现象及成因分析
我国超额货币现象及成因分析
首先指出超额货币的定义，并认为超额货币的大量存在使货币供应与实体经济不再是符合传统理论的稳定的一致性关系。接着实证分析中国的超额货币现状，利用1996—2008年间的相关数据对货币供应量与国民收入和一般物价水平之间的相互变动关系进行实证研究。得出超额货币不仅大量存在，而且显示出不稳定的趋势的结论，这在很大程度上降低了货币政策的有效性：最后分析我国超额货币供给大量存在且不稳定的原因。
标签：超额货币；货币供应量；货币政策有效性
1 超额货币定义及其对货币政策有效性的影响
古典货币数量论是早期货币理论的核心，最具代表性的是费雪的现金交易说和马歇尔的现金余额说。两个学说虽然在某些方面有差别，但都认为货币只会影响物价水平，而对产出、就业等实际指标不产生影响。根据古典货币数量论的基本公式MV=PY(其中M是货币供应量，P是一般物价水平，Y是名义国民收入，V是货币流通速度)，对此公式两边同时取对数再微分，我们得到：dM／M+dV／V=dP／P+dY／Y。货币流通速度V被假定为基本稳定，那么：dM／M=dP／P+dY／Y也即：△M=△P+△Y，该等式说明：货币供应量的增长率(△M)等于物价上涨率(△P)与经济增长率(△Y)之和。如果一国出现△M>△P+△Y的现象，则货币供应量的增长率超过名义国民收入增长率的部分就是该国的超额货币供给。如果用EM表示超额货币供给，那么就有：EM=AM-△Y-△P，如果等式右边的差值为正，则EM>O，即存在超额货币供给，差值越大，则经济中的超额货币供给就越多。“超额货币”是由美国经济学家哥德菲尔德最先提出的一个概念。哥德菲尔德利用美国1974年一1976年的季度数据对M1货币需求函数进行了实证检验，他得出了“货币需求的实际增长开始比过去函数的估算结果慢得多”的结论，即在国民收入大幅度提高的同时，却对应着M1的实际需求余额逐年下降的现实，货币需求函数对货币需求出现了明显的高估，他将这种现象称为“失踪的货币”。我们知道，一国一旦出现超额货币现象，也即货币增长率与名义国民收入增长率不相一致的情况，那么当货币当局利用各种政策工具最终如愿地改变了货币供应量时，却不能使名义国民收入(包括实际国民收入和一般物价两个因素)发生意料中的确定变化。也即改变了的货币供应量不能完全被实体经济中的实际国民收入和物价两者吸纳，而是发生了漏出现象。显然，当存在超额货币时，改变货币供应量的货币政策通过中间目标实现最终目标的有效性大大降低，货币与实体经济的国民收入和一般物价不再是符合传统理论的稳定的一致性关系，而是出现了背离，也即货币供应量增长率的提高可能对应着名义国民收入增长率下降的情况。也有可能出现货币供应量增长率的下降对应着名义国民收入增长率的上升。货币当局一项稳定的货币政策可能出现无法控制和预料的政策结果，货币政策有效性大大降低。
我国当前的货币政策及其变化趋势
我国当前的货币政策及其变化趋势
摘要：据央行5月6日发布的《2016年第一季度中国货币政策执行报告》称，下一阶段，中国人民银行将按照党中央、国务院的战略部署，坚持改革开放，坚持稳中求进工作总基调，主动适应经济发展新常态，保持政策的连续性和稳定性，继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调，增强针对性和有效性，做好与供给侧结构性改革相适应的总需求管理。
一、2016年中国第一季度经济状况
2016年第一季度，中国经济总体稳中有进，经济运行出现积极的变化，结构调整进一步推进，第三产业比重提高，出口增速由降转升，工业生产缓中趋稳。
第一季度国内生产总值（GDP）同比增长 6.7%， 居民消费价格（CPI）同比上涨
2.1%。与此同时，2016 年3 月末,广义货币供应量M2余额同比增长13.4%,比上年末高0.1个百分点；人民币贷款余额同比增长14.7%,比上年末高0.4个百分点，比年初增加4.6万亿元,同比多增9301亿元；社会融资规模存量同比增长13.4%，另外，3 月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.30%,与上年12月基本持平,同比回落1.26 个百分点；人民币对美元汇率中间价为6.4612
元,CFETS人民币汇率指数为98.14。
二、2016年中国货币政策
针对我国当前的经济发展局势，中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，优化增量，加强预调微调，保持灵活适度，大力推动金融改革开放，进一步增强调控的针对性和有效性，切实防范和化解金融风险，促进经济金融更高质量、更有效率、更加公平、更可持续发展。央行的宏观调控的战略调整有如下几点：
一是综合运用公开市场操作、中期借贷便利、普降金融机构存款准备金率等多种工具来调节银行体系流动性，保持流动性合理充裕。
二是建立公开市场每日操作常态化机制，加强对货币市场利率的引导和调节，注重维护短期利率平稳，适时下调中期借贷便利利率，探索常备借贷便利利率，发挥利率走廊上限作用，充分运用价格杠杆稳定市场预期，引导融资成本下行。