五粮液集团有限公司价值评估
五粮液2022年中报解析及估值
五粮液2022年中报解析及估值经营活动产生的现金净流量可能是经营寒暖的先行指标。
同时也是业绩变化拐点的先行指标，自然要高度重视。
2.继续追查，发现主要原因在销售商品，提供劳务收到的现金同比降低12%，减少了46亿元。
一般来说，在营收和利润都同比增加的情况下，收到的现金也会水涨船高的增加。
为什么会减少呢？我们在附注中可以看到如下解释:本报告期受国内疫情呈多点反复态势影响，公司通过降低预收款中现金收取比例、优化订单计划管理等举措减少经销商资金压力致销售商品，提供劳务收到的现金减少。
及上年同期银行承兑汇票到期收现额度较高综合影响所致。
3.从附注中可以知道，由于疫情影响，公司为了减少经销商资金压力降低了预收款中现金收取比例。
这样做会对公司的资金链有什么实质性的影响吗？经销商压力减少了，压力并没有凭空消失，而是转移到了本公司。
由于少收取了现金，而多收取了应收票据。
从附注中查看到，本公司的所有应收票据全部是银行承兑汇票，它的效力等同于货币资金。
而且本公司的账上还躺着700多亿元的货币资金。
所以公司的资金链没有任何问题。
4.到这里并没结束，我们要比较一下，在同样的不利环境下，同行们是什么情况呢？通过观察贵州茅台和泸州老窖的财报数据，发现它们并没有发生类似的情况。
销售商品收到的现金仍然保持着高速增长，并没有替经销商承受资金压力。
这是否意味着，最起码本公司经销商的承压能力弱了一丝丝呢？就好比两大高手决战，虽然表面上看来眼花缭乱。
但事实上本方已在气势上稍逊半分。
4.2022年公司经营目标:公司营业总收入继续保持两位数的稳健增长。
我们先来回忆一下去年的经营目标及完成情况，2021年目标:公司力争实现营业总收入两位数增长。
当时我们曾在文章中提及，很可能会超额完成。
果然业绩不但达到10%的增长，而且突破了15%。
现在2022年时间已过半，我们看经营部分。
本公司的产品，主要分为五粮液产品和其他酒产品。
五粮液产品销量同比增长15%。
五粮液企业价值评估案例
五粮液企业价值评估案例一、背景介绍五粮液是中国著名的白酒品牌，成立于1949年，总部位于四川省宜宾市。
公司主要生产高档白酒，包括五粮液、剑南春等品牌。
五粮液在中国白酒市场上占有重要地位，其品牌价值和企业价值备受关注。
二、企业概况1. 产品和服务五粮液主要生产高档白酒，包括五粮液、剑南春等品牌。
公司还提供相关的售后服务。
2. 客户群体五粮液的客户群体主要是中国国内消费者。
3. 经营模式五粮液采用直销模式，通过自有门店和电商平台销售产品。
4. 市场份额据2019年数据显示，五粮液在中国高端白酒市场中占有约30%的份额。
5. 财务状况2019年，五粮液实现营业收入约为222亿元人民币，净利润约为81亿元人民币。
三、企业价值评估方法1. 直接资产法直接资产法是根据企业所拥有的资产进行估值。
五粮液的主要资产是酒类生产设备、商标和专利等无形资产。
通过对这些资产的估价，可以得出五粮液的企业价值。
2. 市场比较法市场比较法是通过对同行业其他企业进行比较来确定企业价值。
五粮液的同行业企业包括茅台、洋河等。
通过对这些企业的市值和财务数据进行分析，可以得出五粮液的市场估值。
3. 收益法收益法是根据企业未来能够带来的现金流量来确定企业价值。
通过对五粮液未来几年的营收和利润进行预测，并采用贴现率计算出未来现金流量的现值，最终得出五粮液的企业价值。
四、企业价值评估结果1. 直接资产法根据五粮液2019年财务报表显示，公司总资产为约1970亿元人民币，净资产为约1040亿元人民币。
考虑到无形资产如商标和专利等也具有一定价值，因此将公司总资产作为其最低估值，即约1970亿元人民币。
2. 市场比较法以2019年底的市值为基础，茅台、洋河等同行业企业的市盈率平均值为约45倍。
根据五粮液2019年净利润约81亿元人民币，将其乘以同行业平均市盈率，得出五粮液的市场估值约为3645亿元人民币。
3. 收益法根据五粮液过去几年的营收和利润数据，结合行业发展趋势和公司战略规划，预测未来三年内公司营收和利润分别为250亿元人民币和90亿元人民币。
2013年中华老字号品牌价值百强榜揭晓
食品行业上榜的品牌价值大致与中药相仿，数量较中药的15个品牌，也多了1个，其平均价值为54.5亿元。食品企业是中华老字号的大户，在总共779个中华老字号中，食品企业多达308个，但上榜的食品品牌数量甚少。
从上榜数量看，排在前几位的省份分别是：上海（14个）、北京（9个）、山东（9个）、四川（9个）、浙江（8个）、江苏（8个）、广东（7个），其他省份是湖北（5个）、甘肃（3个）、湖南（3个）、吉林（3个）、山西（3个）、天津（3个）、安徽（2个）、广西（2个）、贵州（2个）、河北（2个）、河南（2个）、黑龙江（2个）、陕西（2个）、福建（1个）、辽宁（1个）。云南、海南、新疆、西藏、宁夏、青海等省份没有品牌上榜。
2013年中华老字号品牌价值百强榜揭晓
作者：黄晨 来源：品牌观察杂志 更新时间：2013-8-19
8月20日，由《品牌观察》杂志委托中国品牌研究院进行评估的《中华老字号品牌价值百强榜》将揭晓。全部100个上榜品牌的总价值超过1万亿元，平均每个老字号的品牌价值高达100亿元。品牌价值名列前10位的分别是：茅台（966亿元）、五粮液（890亿元）、洋河（716亿元）、青岛啤酒（610亿元）、同仁堂（390亿元）、泸州老窖（355亿元）、稻花香（330亿元）、张裕（296亿元）、光明（290亿元）、大商（268亿元）。
25、衡水老白干（120亿元， 河北裕丰实业股份有限公司，酒业，河北）
26、全聚德（120亿元，中国全聚德(集团)股份有限公司，餐饮，北京）
27、中央商场（110亿元，南京中央商场股份有限公司，商业，江苏）
28、新世界（99亿元，上海新世界股份有限公司，商业，上海）
29、沱牌（83亿元，四川沱牌曲酒股份有限公司，酒业，四川）
五粮液投资价值分析报告
五粮液投资价值分析报告1. 引言本报告旨在对五粮液（以下简称“公司”）进行投资价值分析。
五粮液是中国知名的白酒品牌，拥有悠久的历史和强大的品牌影响力。
本文将从公司的财务状况、市场竞争力以及行业发展趋势等方面对其进行分析，并给出投资建议。
2. 公司概况五粮液是中国白酒行业的龙头企业，成立于1949年，总部位于四川省宜宾市。
公司主要生产高端白酒产品，包括五粮液、国窖1573等知名品牌。
作为中国白酒市场的领军企业，五粮液拥有庞大的销售网络和广泛的市场渗透能力。
3. 财务状况分析3.1 营收和利润根据公司公布的财务报告，五粮液在过去几年里实现了稳定而持续的增长。
截至最近一年，公司的总营收达到XX亿元，净利润为XX亿元，同比增长率分别为XX%和XX%。
这表明公司在市场上具有强大的竞争力，并能够保持持续的盈利能力。
3.2 资产负债状况从资产负债表来看，五粮液的总资产规模持续扩大，同时也保持着较低的负债水平。
公司的资产负债率为XX%，表明其财务状况稳健。
此外，公司拥有丰富的现金储备，为未来的发展提供了良好的资金支持。
3.3 现金流量五粮液的现金流量状况良好。
公司的经营活动产生的现金流量稳定且持续增长，同时公司也能够通过自身的现金流量满足投资和筹资的需求。
这表明公司在运营管理方面具有较强的能力，并能够保持稳定的现金流入。
4. 市场竞争力分析4.1 品牌影响力五粮液作为中国白酒市场的知名品牌，拥有广泛的品牌影响力和忠实的消费者群体。
公司长期以来对品质的坚持和市场营销的巧妙策略，使其在竞争激烈的白酒市场中脱颖而出。
4.2 市场份额根据行业数据，五粮液在中国高端白酒市场中占据着重要的份额。
公司的市场份额稳步增长，持续保持领先地位。
这反映了五粮液在产品质量和品牌认知方面的优势。
4.3 市场需求和增长潜力中国白酒市场的需求一直保持较高的增长速度。
随着人们生活水平的提高和消费观念的转变，高品质白酒的需求也在不断增长。
五粮液作为高端白酒的代表，具有良好的市场发展潜力。
老王投资笔记：五粮液财报分析与估...
老王投资笔记：五粮液财报分析与估...本文较长，先说结论：预估五粮液2018年营收400亿，净利润131亿，2019年年初合理估值为3200亿左右，7折以下可以考虑买入。
@今日话题五粮液是我国浓香型白酒的典型代表，2017年，五粮液取得营业收入301.87亿元，净利润100.86亿元。
不管从营收还是净利润来看，在白酒上市公司中都是排名第二。
看到五粮液财报的第一个直观感受是：这是一家非常漂亮的公司。
下面通过其财报的具体数据，我们一起看一下五粮液公司的整体情况。
先看公司的资产负债表：公司的资产部分，主要分为三大块：518亿的现金及类现金（406亿的货币资金+112亿的银行票据）、106亿的存货加上53亿的固定资产。
查阅财报附注，我们找到了406亿货币资金的具体明细：406亿的货币资金几乎全部为银行存款，而且无冻结或限制用途，可随时用于支付，货币资金货真价实。
财务费用的附注显示，银行存款的利息收入约为9亿元，计算一下年化存款利率大概为2.4%左右（9÷(406+347)/2），基本合理。
接下来看公司存货，看五粮液的存货时要明白一点：高端白酒的存货是不用考虑存货跌价问题的，主要有以下两个原因：一是白酒产品保质期很长，而且随着时间的增长，其品质和价格还会不断增加；其次，高端白酒的毛利率很高，存货的入账成本远低于销售价格。
查阅存货附注我们看到，相对于106亿的存货价值，仅计提了几千万的跌价准备，这是符合实际情况的。
最后看53亿的固定资产，主要为房屋及建筑物43.32亿，专用设备4.43亿、通用设备4.09亿，本期分别计提折旧1.87亿，1.41亿和0.72亿，本期折旧占到本期价值余额的4.32%、31.83%和17.60%。
对于长期使用的房屋及建筑，折旧相对较低，对于使用的通用设备和专用设备，折旧较高，计提合理充分。
通过对公司主要资产的分析，我们发现，五粮液的资产质量都非常高，没有不良资产。
再看资产负债表中五粮液的收款和付款安排。
五粮液企业价值评估报告
哈尔滨远东理工学院2017——2018学年第一学期分院：经济管理学院课程：资产评估学专业班级：会计学2015-1学号：学生姓名：任课教师：分数：2017年11 月27 日经济管理学院课程论文评分表五粮液集团企业价值评估报告一、五粮液(000858) 基本财务状况于1998年3月在深圳证券交五粮液000858) 由四川省宜宾五粮液酒厂独家发起,易所首次上网发行，2006年每股收益0.432元(摊薄)。
该公司属白酒类食品制造行业，主营五粮液及其系列白酒的生产和销售，业务比较单一，是我国的老牌白酒生产企业。
截止2006年12月31日,公司总股本271140万股,其实际流通股89362万股.占32.95%，限售流通股181779万股，占67.05%。
截至2006年12 月31日,公司股东总数为88,614户，其中: 有限售条件的流通股1户，本公司高管人员(锁定) 9户，宜宾市国资公司高管人员(锁定) 2户，无限售条件的社会公众流通股88,602户。
构是宜宾五粮液集团有限公司。
因此，上市公司的重大经营决策实际上与集团公司的利益密切相关，这是在目前不可避免的。
从1994 年至今,五粮液的规模效益一直居同行业之首，目前己形成年产30万吨五粮液系列酒的生产能力。
从全国来讲，年产白酒6万吨以上的企业只有5、6 家。
公司在资金、品牌、技术等要素上有优势，确立了自身在行业内的龙头地位。
白酒行业的市场环境日趋严峻，年产量已压缩到500万吨以下，国家也出台了一些控制高度数粮食白酒的政策，但五粮液凭借规模经济、品牌的号召力、稳步上升的质量和灵活的市场营销手段，仍取得了很好的销售业绩，尤其是在高档白酒的细分市场中赢得了较高的附加价值。
“五粮液”酒作为公司“五粮家族”的顶尖产品，与茅台、湘酒鬼、古井贡等平分秋色。
2006年12月5 日,R&F 睿富全球排行榜资讯集团有限公司、北京名牌资产评估有限公司评估，“五粮液”品牌在2006年中国最有价值品牌评价中，品牌价值358.26亿元。
“双一流”建设背景下学科案例教学的研究与实践——以资产评估为例
摘 要：资产评估学作为一门应用性较强的学科，对促进经济发展有十分重要的作用。
资产评估课程引入案例教学法有利于深化资产评估教学方法的改革，增强学生学习的主动性、积极性，提升任课教师的素质。
选取五粮液集团有限公司作为企业价值评估案例，通过“What—How—Why”问题法进行案例设计，总结出一套完整的资产评估教学案例设计模式。
近几年的教学效果显示，通过运用这一教学案例设计模式，有助于发挥学生主动性，最终提高教学质量，加快“双一流”建设步伐。
关键词：“双一流”建设；资产评估学；教学案例；企业价值评估中图分类号：G64 文献标识码：A 文章编号：2095-9214（2020）24-0047-02 DOI：10.12240/j.issn.2095-9214.2020.24.0022“双一流”建设是中国高等教育领域继“211工程”“985工程”之后的又一国家战略。
课程建设在“双一流”建设中具有举足轻重的作用，“双一流”建设呼唤课程变革。
资产评估学作为一门应用性较强的学科，在规范资产运作、维护经济秩序、促进经济发展等方面具有重要作用。
然而目前资产评估课程仍多采用传统的“教师课堂授课”模式，该模式很难使学生理解现实中的评估实务问题，不利于培养学生的研究能力和知识应用能力。
高校资产评估课程的课堂教学中引入案例，可将专业理论渗透到评估实务中，促进学生理论联系实际，培养学生实务操作能力。
笔者通过对资产评估学教学案例的设计与实践，总结出一套完整的资产评估教学案例设计模式。
通过运用这一模式，将枯燥的理论知识与评估实务结合，激发学生的兴趣，最终提高教学质量，顺应“双一流”建设的趋势。
一、资产评估课程引入案例教学法的必要性（一）深化资产评估教学方法的改革资产评估是一门实践性较强的学科，在人才培养过程中要致力于“学以致用”的目标，选择的案例公司是现实中的企业，促进评估理论知识和评估实务操作的交融。
案例教学可以弥补单纯“灌输式”教学方法的缺陷，鼓励学生积极参与讨论，引导学生将理论知识应用于实践，加深对资产评估实务的理解。
五粮液风险评估报告.doc
五粮液风险评估报告.doc本报告旨在对五粮液企业进行风险评估，以对其经营风险进行全面的分析和论证。
五粮液企业作为中国知名的酒类公司，其经营面临的风险与机遇也越来越明显。
本报告将从政策风险、市场风险、财务风险、技术风险和品牌风险等层面进行评估分析，为企业提供参考依据和决策支持。
一、政策风险1. 政策调整风险随着国家推出稳定发展措施，酒类行业也逐渐面临政策调整的风险。
政策调整包括税收政策、广告法规、价格政策、行业管理及监管等方面的变化，这将对企业的经营和发展带来不利影响。
随着环境保护意识的提高，环保政策也将对企业的经营带来风险。
若企业在生产过程中不符合环保标准、开展虚假环保宣传等，将面临政策处罚和舆论压力等风险。
二、市场风险2. 竞争风险中国酒类市场竞争激烈，来自同行业的竞争压力很大。
如果五粮液无法应对来自市场竞争的压力，其将面临市场份额下滑的风险。
三、财务风险1. 经济利润的不确定性经济利润的不确定性使得企业面临着股价下跌、经济收益降低等风险。
如果五粮液企业无法稳定获得经济利润，其企业价值可能会受到影响。
五粮液企业由于业务涉及范围广泛，因此其财务管理的风险也非常大。
企业如果无法进行有效的财务分析和管理，将很难掌握财务状况，从而面临缺乏一个健全财务管理模式的风险。
四、技术风险1. 技术创新风险当前源源不断的新技术涌现，技术创新对五粮液等传统企业的冲击日益凸显。
重视技术创新是五粮液合理应对技术风险的必要方案。
企业的生产安全与技术应用不稳定，会给人员安全、生产效率、机器设备的稳定性等方面带来不良影响，从而增加生产风险。
五、品牌风险1. 产品质量风险如五粮液酒等产品存在质量问题，可能会给企业造成巨大的损失，并进一步影响公司的品牌形象。
此后，若产品质量一直不能满足客户要求，企业的经销商与消费者信心也将被进一步打击。
五粮液企业若无法根据市场变化及时调整自己的财务模式和经营策略，如对突发事件和市场事件的应对不当，会引发一些负面新闻报导或舆论压力，进一步给公司造成不利影响。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
目录1.五粮液集团简介 (1)2. SWOT分析 (1)2.1五粮液的优势分析 (1)2.2 五粮液的劣势分析 (3)2.3五粮液的机会分析 (3)2.4五粮液的威胁分析 (3)3. 行业分析 (4)3.1行业竞争分析 (4)3.2行业生命周期分析 (6)3.3行业盈利能力分析 (7)4. 价值评估 (9)4.1企业自由现金流模型评估过程 (9)4.2市盈率模型检验过程 (13)4.3总结评价 (14)5. 参考资料 (15)五粮液集团有限公司价值评估1.五粮液集团简介五粮液公司的全称是“四川宜宾五粮液集团有限公司”,其前身是由50年代初几家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”,1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”,1998年改制为“四川省宜宾五粮液集团有限公司”,并于4月27日在深圳证券交易所上市,定价发行人民币普通股8,000万股,采取募集方式设立。
五粮液集团有限公司的主营业务是五粮液、五粮春、五粮醇等系列酒的生产和销售。
在主营业务不断做大做强的同时,五粮液也开始多元化的发展,建立了普什集团、丽彩集团、环球集团、安吉物流等多个集团公司,积极发展与主营业务相关的技术,积极开拓与主营业务相关的市场,成为宜宾市的主要税收大户,更是川酒甚至我国白酒的骄傲。
其中,“五粮液酒”以其独特的生产原料、生产工艺和生态环境,具备了“香气悠久,味醇厚,入口甘美,入喉净爽,各味协调,恰到好处,酒味全面”的独特风格,是酒类产品中的经典之作。
五粮液目前己具备了深厚的客户基础,五粮液更是以735.80亿元的品牌价值,在全国最有价值品牌中的食品饮料行业占据第一位。
10月22日，2014(第20届)中国最有价值品牌发布研讨会在北京举行，“2014(第20届)中国100品牌价值榜”结果揭晓。
海尔、国美、五粮液三大品牌以绝对优势继续占据品牌前三甲，五粮液以735.80亿元的品牌价值蝉联100强第三名，连续20年稳居该榜单食品行业第一。
2. SWOT分析2.1五粮液的优势分析2.1.1品牌优势五粮液实行的是多品牌发展战略，其品牌涵盖高、中、低系列产品，并以品牌优势拉动市场销量。
2001年，公司上市的五粮液系列酒品牌曾达60多个，市场定位重叠，造成企业资源浪费。
为此，公司于2002年进行了品牌整合，砍掉一批销售不利的品牌，重点扶持优势品牌，推出“1+9+ 8”品牌战略，即把五粮液品牌打造成一个世界名牌，9个全国性名牌及8个区域性品牌。
五粮液成功的品牌整合，使资源向优势品牌集中，进一步提高公司效率，巩固其市场领先优势，公司2005年品牌价值338.03亿元，居白酒行业之首。
多品牌战略使五粮液成功的从不同层面细分并满足了各类消费者的需求，其市场遍布全国，同时，各系列产品能共享企业形象资源及品牌价值所带来的好处，扩大了市场份额，给公司带来了丰厚的利润，奠定了五粮液的酒业霸主地位。
2.1.2规模优势在白酒行业内，五粮液独占鳌头，其资产规模、产品产量、销售收入等均列首位，且远远超过位居第二的茅台股份有限公司。
自2001年来，五粮液公司投资1.2亿元对11个工程项目进行了新建或技术改造，且以4.72亿元投资建设了11万吨基酒的配套水、电、汽等改造项目。
经过这些年的扩产，公司已形成年40万吨商品酒的生产能力，公司基础酒的产能可满足未来几年的产销增长需要。
五粮液的规模优势对其他竞争者筑建了坚固的进入壁垒，使其龙头地位难以被动摇。
2.1.3技术优势五粮液公司拥有现存我国最早并一直使用至今的明朝酒窖，距今已有638年的历史，这期间酒窖从未间断过使用与发酵。
千年老窖万年糟，越是陈窖，酿造出来的酒所含对人体有利的物质比例越高。
每次酿酒后形成的窖泥及产生的多种微量元素和微生物可以培育出优质的陈曲，是形成五粮液白酒曲香醇正浓厚的重要因素。
五粮液的酿酒技艺是我国白酒行业的杰出代表。
公司还积极进行科技创新，投巨资建立高水平科技研究所，现拥有国内最大、自动化程度最高的无菌灌装流水线。
这是五粮液最根本的核心竞争力。
在产品高技术、高质量的保证下，五粮液的业绩保持了稳步的增长。
2.1.4营销优势五粮液公司品牌总经销模式与专卖店模式使公司的营销网络遍及全国。
同时，它将自己开发、收购的品牌运营权采用“买断经营”的方式交给代理商或者地区流通企业运营，而五粮液负责为其合作企业进行OEM(Original Equipment Manufacturer)，即贴牌生产，这虽然利润不高，但却没有什么风险，使五粮液迅速实现企业规模扩张。
除此之外，五粮液还采用地区联营策略，即代理商或流通企业申请商标，由五粮液负责开发和生产产品。
这种营销策略让五粮液避免了和地方品牌的正面冲突，将各地的流通商变成了自己的盟友。
在广告发布上，五粮液公司集中做企业形象广告、品牌总经销商做产品广告，同时提升企业形象和品牌价值，并能进行合理避税。
个人认为五粮液的成功很大程度上取决于其营销策略，这些策略是提供五粮液市场占有率和盈利能力的有力工具。
2.2 五粮液的劣势分析2.2.1战略失败近几年来，五粮液开展多元化行业发展战略，欲以多元化投资分散主导行业风险，先后涉足生物工程、芯片、制药、畜牧、天然植物水等领域。
但多种迹象显示，五粮液多元化投资并不理想：其于1997年投资的5万吨酒精生产线刚投产就宣告夭折；“亚洲威士忌——安贝纳斯”项目上投入几千万却陷入停产状态；投资4亿元的环球塑胶公司因当地电力不能满足生产需要而经常停产；2003年投资10亿元进行汽车模具生产，然而生产产品的计划却一拖再拖等等。
五粮液在多元化行业中的投资失败将拖累了其主业的业绩。
2.2.2闲置大量资金资金管理使用效率低，账户常年闲置大量资金。
2.3五粮液的机会分析2.3.1经济发展，消费升级随着经济的发展，各界的商业精英层出不穷。
白酒这种高度数饮料，已经成为商业宴会上沟通情感和商业交流不可或缺的产品。
在这种市场环境下，五粮液面对着巨大的机会，市场潜力很大，存在着很多潜在的消费者，这就需要五粮液抓住机会，把握市场形势变化，促进产品的销售。
2.3.2走向国际市场我国加入WTO后，国内白酒生产企业出口的门路和渠道拓展了，我国台湾省、日本、韩国、东南亚地区、俄罗斯这五大市场有着相当大的白酒容量，五粮液应抓住机遇，做好产品的市场定位，注重所在国消费者心理及文化背景研究，开发出适合于不同国家、不同口味需求的各型白酒，像日本、韩国的消费者喜欢较清淡的白酒，则清香型酒就适宜开拓日本、韩国市场；俄罗斯的消费者则喜欢浓烈的白酒等，加快国际市场的开拓。
2.4五粮液的威胁分析2.4.1税收政策限制国家对于白酒的限制性政策丝毫没有改变，从2001年开始国家对白酒企业执行双重标准征收消费税政策，即“从价征收+从量征收”，现有税收政策明显对白酒行业整体业绩有影响，而且产销量越大的企业所受的负面影响也越大。
沉重的赋税将是五粮液巨大的挑战。
2.4.2消费观念变化由于白酒的高酒精度不适应人们对健康的要求，啤酒、葡萄酒等对白酒的替代作用逐步强化，近20年来白酒产量占饮料酒总量的比重下降十分明显，20世纪80年代初期为60.6%，到2004已下降至8.9%，近10年来我国白酒行业一直处于产能过剩状态，这对五粮液的发展也带来了不小的威胁。
2.4.3洋酒冲击中国加入WTO，于2005年开始下调洋酒的关税，由65%下调到10%，洋酒的入侵势必对五粮液造成一定的冲击。
2.4.4反腐倡廉影响2012年国家开始限制三公消费，提倡反腐倡廉，行业进入调整期，对白酒行业造成影响。
2.4.5假酒泛滥假酒泛滥也对五粮液的销售造成冲击。
3. 行业分析3.1行业竞争分析3.1.1市场结构类型与竞争程度从整体来看白酒行业是充分竞争的行业：截至2013年12月底，2013年全国共有规模以上（年销售收入2000万元以上）白酒企业1423家。
目前尚无一家白酒生产企业在全国市场占据绝对市场份额。
高档白酒市场寡头品牌垄断：被茅台、五粮液、国窖1573、水井坊、剑南春等少数品牌寡头垄断。
全国性品牌优势最为突出。
在价格问题上，茅台与五粮液管控较好。
整个高端白酒价格情况可在企业掌控之中。
对于茅台、五粮液这类一线高端白酒，其销量受团购、政务、商务消费影响巨大，与价格关系不大。
中档酒市场呈现垄断竞争格局：2008 年起，各大名优白酒企业加强了中档酒开发力度，2009 年，中档酒市场一片繁荣景象。
五粮液重点推出“六和液”，泸州老窖转向“特曲”，茅台大力打造“茅台王子酒”、“茅台迎宾酒”。
糖酒会上，剑南春高调推出唐窖，一些地产优势品牌也纷纷力推中档产品。
2014年高档白酒市场集中度大幅提高，其他高档、次高档白酒销量萎缩后，将使得中档白酒价格整体下移，一二三线名酒企业纷纷推出中档新产品。
中档酒竞争激烈，公司分化加剧。
低档白酒市场竞争激烈,区域品牌是竞争主力：地区性品牌集中，区域市场上本土品牌竞争激烈。
国家统计局公布的数据显示，低度白酒的产量已经占我国白酒总产量的40％左右。
因此，低档酒虽然利润低下，但庞大的市场容量仍然吸引大批企业混战。
而农村经济在目前宏观经济政策倾斜中受益，将推动巨大的农村低端白酒市场升级。
3.1.2主要的市场进退壁垒退出壁垒主要有沉没成本壁垒，解雇费用壁垒。
而进入壁垒很多，且一线品牌市场的进入壁垒明显高于二线品牌市场和地区性品牌市场，三个市场所受到的限制程度也各不相同。
进入市场的限制主要有：3.1.2.1自然环境限制白酒的生产对自然环境有特定要求，尤其是中高档白酒的制曲、糖化发酵、陈化老熟等环节对产地的气候、土壤和水资源等自然资源环境有较高的要求，白酒生产企业必须处于适宜的地理位置。
随着工业化进程所带来的自然环境破坏程度的加重，适宜酿造优质白酒的自然资源更加成为一项稀缺资源，构成白酒行业的进入门槛。
3.1.2.2产品品牌限制“品牌认同”、“产品特色”是企业在白酒行业成功发展的主要因素，新进者需投入大量资金进行广告、促销、产品推广，才有可能打破既有的客户忠诚度。
这些努力通常会带来开办初期的费用，耗时费力，风险较大；新进者如脱离品牌的范畴，则只能在传统和低价位的产品中激烈竞争，利润及生存空间较小，被替代性较高。
3.1.2.3行业政策限制根据现行产业政策，白酒生产线被列为限制类投资项目，国家有关部门要根据产业结构优化升级的要求，遵循优胜劣汰的原则，实行分类指导。
根据现行土地政策，白酒生产线被列入禁止用地目录，白酒生产企业进行技术改造应在企业原有土地上实施。
3.1.2.4技术人才限制目前大型白酒生产企业虽然已经较为广泛地采取机械化生产手段，但是在制曲、糖化发酵、分级贮存、勾兑等重要环节，仍然沿用传统工艺，这些环节很大程度上依赖操作人员的感官认知和经验积累。