投资并购战略规划培训课件.pptx

北京医药集团有 限公司
ห้องสมุดไป่ตู้
凯马B股 (900963)
上海医药 (600849)
8家上市公司 资产规模572亿元
万东医药 (600055)
双鹤药业 (600062)
ST中西(600842)
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2. 华源集团扩张简史
并购了常州 华源化学纤 维有限公司、 锡山长苑丝 织厂、江苏 秋艳集团等 纺织企业 。
在改革开放之初
企业盲目做大而不规范 的兼并,造成投资企业数 量上急剧膨胀,投资目的 多元性,业务分散化,此 时企业规模大多数较小。
90年代初、中期
国有企业在建立现代企业 制度过程中,分离出来、单 独经营、独立核算的辅业 和第三产业也进一步扩大 了数量。
90年代末期
2020年8月
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国企虽然已成为投资主体，但仍是国有资产监 督管理机构监管的重大事项
➢ 在这种情况下，华源集团无奈实施整合。
➢ 2006年4月，华润集团获得华源集团70%的股权——正 式入主华源。
➢ 至此，华源集团重组的连环大戏幕。华源在原来诸多收 购战中是胜利者，但最后，却是经常在收购中不敌华源 的华润集团，把所有收购的成果来了一个一锅端！
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案例2续：投融资不匹配，并购先生“被并购”
成长途径：扩张 短期负债
通过扩张长期负债、负债 性权益、股本及资本公积 金来生成资产，以现金流 来支持负债（收益率及流 动性的平衡），以利润增 长来推高市值（MARKET CAP），以股权来收购资 产
“三重一大” 决策制度与 国有企业重 大事项监管
国有企业重大 审批事项和备 案事项的监管。
国有独资企业、 国有独资公司 与国有控股公 司的报送要求 及程序的监管
2020年8月
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市场化竞争中投资战略的重要性
企业是市场的主体，投资战略引领企业发展，企业只有制定正确的 的投资战略，才能进一步规范企业投资主体的形式，避免投资风险， 实现企业保值增值，为实现企业的可持续发展打下坚实的基础。
1998年后2 涉足医药行4
业,收购浙江凤凰,更 名为华源制药,收购一
批中小医药企业
国际贸易 和房地产
纺织
农机
医药
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3.盲目扩张，“并购先生”被并购
➢ 2005年9月，华源集团由于贷款偿还逾期，在短短几天 内遭到了上海银行、浦发银行等十几起诉讼，涉及金额 超过12亿元，债务危机浮出水面并引发了银行集体逼债。
通过投资战略的实 施来有效拉动企业 内部资源的配置， 因此投资战略对企 业发展具有导向作 用。
2020年8月
将企业资源合理分 配到各个职能部门， 协调企业内部各职 能部门之间的关系， 提高企业经营效率。
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二、什么是投资战略？
➢ 企业投资战略是指根据企业总体经营战略要求，为维持和 扩大生产经营规模，对有关投资活动所作的全局性谋划。 它是将有限的企业投资资金，根据企业战略目标评价、比 较、选择投资方案或项目，获取最佳的投资效果所作的选 择。
启示：作为运作资本的国资经营平台，在资本运营过程中， 必须强化投融资能力，从而提高资本运营效率，降低风险。
2020年8月
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由此引发的问题：
什么是正确的投资战略？
如何做到正确投资？
2020年8月
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目录
企业投资战略的选择 典型的投资战略——企业并购重组 企业投资管理水平的提升
2011年11月
投资并购战略规划 专题培训
2012年3月
案例1：投资的盲目从众导致中国产能过剩现 象严重
➢ 2003年，钢铁、电解铝、水泥和汽车（4个） ➢ 2004年，扩展到焦炭、电石、铁合金（7个） ➢ 2005年末，有11个行业产能过剩 ➢ 2006年，国务院指出：10个行业产能过剩 ➢ 2009年8月，全国人大财经委经调研：产能过剩行业达到19个。
➢ 华源的成长史堪称一部央企并购史，而董事周玉成也因 此被誉为“并购先生”。
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1. 华源集团鼎盛时期版图
中国华原集团有 限公司
华源股份 (600094)
华源发展 (600757)
中华华源生命产 业有限公司
上海华源投资发 上海医药(集团)
展集团有限公司
有限公司
华源制药 (600656）
根据华源内部分析，引起本次资金危机主要原因有三： ➢ 原始资本金不足，引起资产负债率长期偏高； ➢ 短贷长投，导致债务结构不合理，贷款比率过高； ➢ 公司层层控股，管理链条过长，使个别企业的突发事 件对整个集团产生不良影响。
其中，除了管理链条过长属于管理问题外。其它两个，也 是最重要的两个原因均是属于集团投融资不匹配的原因。
将上述企 业资产置 入新成立 的华源股 份，上交 所上市。
将并购的常熟双 猫纺织装饰有限 公司、江苏太仓 雅鹿公司、上海 华源国际贸易发 展有限公司等资 产并入华源发展，
上交所上市
收购上药 11亿
收购 北药 11.6亿
1992 1995 1996.7 1996.10
1998.6
200
200
联合1996-1998年并购 的六家农机企业发起 华源凯马，B股上市
➢ 企业投资战略是企业总体战略中较高层次的综合性子战略， 是经营战略化的实用化和货币表现，并影响其他分战略。
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企业投资战略伴随企业成长始终
从资产到利润到 权益是产品运营 的基本模式
成长途径：扩张 未分配利润
2020年8月
通过占有上下游 企业的金融资源， 以应付、预收款 来扩张资产是品 牌运营的成功之 本
2020年8月
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案例2：华源集团并购扩张案例分析
➢ 华源集团是由原纺织部为参与浦东开放开发，联合外经 贸部和交通银行总行在1992年共同创办的大型综合性集 团公司，最初注册资本金1.4亿元。
➢ 公司经过90多次并购后成为中国最大的医药集团及国有 纺织集团。
➢ 旗下拥有8家上市公司，资产规模从最初5亿元扩张到危 机前的572亿元。
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2011年11月
目录
企业投资战略的选择 典型的投资战略——企业 并购重组 企业投资管理水平的提升
中美嘉伦简介及案例
什么是投资战略 如何制定成功的投资战略
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一、国有企业投资战略的重要性
从国企投资战略发展历程看，国有企业已经成为 投资战略实施的主体
以为员工增加福利 为名,大力兴办三 产和联营企业,这 是企业对外投资的 最初原形。