实际汇率与巴拉萨萨缪尔森效应购买力平价
7.3实际汇率与巴拉萨——萨缪尔森效应
经济学家们发现存在这样一种现象：在贸易品部门发达国家的劳动生产率高于贫穷国家
的劳动生产率，同时发达国家的CPI水平也更高。为什么会出现这一现象呢？巴拉萨和萨缪
尔森在1964年还发现：发达国家不可贸易品与可贸易品的价格之比系统性地大于发展中国
家的这一比率。为什么呢？
7.3.1巴拉萨——萨缪尔森效应
如果假定可贸易品的价格服从一价定理Pd=SPf，不可贸易品由各国国内供求因素决定，
那么相对购买力平价还可以做以下变形。具体推导如下：
假定A、B两国都生产贸易品（T
AP和T
BP）和不可贸易品（N
AP和N
BP），且两国贸易品
所占的权数α相同；两国国内劳动力自由流动，因而一国国内各部门之间工资是均等化的
（N
AT
AWW；N
BT
BWW）；在贸易品部门两国的劳动生产率存在差异，假定A国劳动生
产率较高（T
BT
AXX），在非贸易品部门两国的劳动生产率相同（N
BN
AXX）。不论是贸易品还是不可贸易品，其价格为XWP。根据以上假定，有以下公式：
T
AT
AT
AXWP；N
AN
AN
AXWP
T
BT
BT
BXWP；N
BN
BN
BXWP
N
AT
AAPPP1；N
BT
BBPPP1
由于两国可贸易品的价格服从一价定理，有T
AT
BSPP，S表示每单位A国货币等于S
单位的B国货币。将N
AT
AAPPP1的两侧同时乘以S，可以发现两国一般物价水平
的高低最终取决于两国不可贸易品的价格水平。不可贸易品的价格由哪些因素决定的呢？可贸易品和不可贸易品的价格分别为TTTXWP和NNNXWP，由于NTWW，我们可以得到不可贸易品的价格表达式：
NTTN
XXPP
上述公式的含义就是不可贸易品的价格是可贸易品价格的倍数，这一倍数取决于可贸易
品部门和不可贸易品部门的劳动生产率。具体来看，不可贸易品的价格和整个经济体的工资
成正比，与不可贸易品部门的劳动生产率成反比。因此，A、B国的不可贸易品价格分别为
N
AT
AT
BN
AXXPSP和
N
BT
BT
BN
BXXPP。如果N
BT
B
N
AT
A
XX
XX
，则A国的不可贸易品价格更高，
同时一般物价水平也更高。
以上分析表明是可贸易品与不可贸易品的劳动生产率之比的两国差异，决定了两国的一
般物价水平的差异。可贸易品部门劳动生产率的提高会导致不可贸易品部门的工资成本上升，
而不可贸易品部门的劳动生产率的提高，却不会降低不可贸易品部门的工资成本。如果一个
国家可贸易品劳动生产率提高，这就会提高不可贸易品部门的工资成本，因而不可贸易品部
门的价格水平就相对较高。由此可以认为，富裕国家比贫穷国家的价格水平更高，是因为其
可贸易品生产部门的劳动生产率相对不可贸易品生产部门的劳动生产率更高。
我们也可以从实际汇率（NT
TN
XX
PPQ）的定义出发来分析两国一般物价水平的差异。
根据假定T
BT
AXX，我们可以得到BAQQ。
T
BN
B
T
AN
A
PP
SPSP
N
BN
APSP
其含义为A国的不可贸易品经过汇率折算后要比B国的不可贸易品价格更高。
BN
BT
BN
BT
AN
AT
AAPPPPSPSPSPSP111
BAPSP
其含义是就一般物价水平而言，劳动生产率相对较高的A国，其物价要高于B国的物
价水平。这也意味着在发达国家，不可贸易品与可贸易品的价格之比要系统性高于发展中国家的这一比率（1BAQQ）。
当然，我们还可以从实际汇率（dfPSPQ/）的定义出发来分析巴拉萨——萨缪尔森
效应。如果绝对购买力平价成立，意味着1Q。如果相对购买力平价成立，意味着
0~~
dfSQ，即实际汇率的变化率为零。
如果令N
Ap和T
Ap分别代表A国的不可贸易品和可贸易品价格指数的对数；N
Bp和T
Bp分
别代表B国的不可贸易品和可贸易品价格指数的对数。A、B两国的一般价格指数的（对数
形式）表达式为：
N
AT
AAppp)1(
N
BT
BBppp)1(
假定一价定理适用于可贸易品，即对T
BT
APSP取对数并求差分，可得T
AT
Bpps同样，对BAPSPQ/取对数并求差分，可得ABppsq。
))(1())(1(])1()1([
N
AT
AN
BT
BN
AT
AN
BT
BT
AT
B
ppppppppppq
如果上式中N
BT
BN
AT
Apppp，即两国可贸易品与不可贸易品的通胀率之差存
在差异，则相对购买力平价就不成立。对于XWP，取对数并取差分，可以得到xwp。如果A国可贸易品劳动
生产率的增长率高于B国的可贸易品劳动生产率的增长率（T
BT
Axx），且两国可贸易品
和不可贸易品行业的工资涨幅相同（N
AT
Aww，N
BT
Bww）以及两国不可贸易品的
劳动生产率的增长率相同（N
AN
Bxx），则
0)1()1())(1())(1(
T
BT
AN
AN
AT
AT
AN
BN
BT
BT
BN
AT
AN
BT
B
xxxwxwxwxwppppq
对A国而言，其实际汇率将升值。综上所述，不论是采用不可贸易品价格与可贸易品
价格之比的实际汇率定义，还是采用dfPSPQ/的定义，结论都表明：当一国劳动生产率
相对提高时，其货币将出现升值。
7.3.2巴拉萨——萨缪尔森效应的政策含义
巴拉萨——萨缪尔森效应（Balasa-Samuelsoneffect）的政策含义包括以下几个方面：
第一，如果将劳动生产率较高国家的货币按照名义汇率折算成劳动生产率较低国家的货
币，将可以购买到更多的货物与服务。反之，如果将劳动生产率较低国家的货币按照名义汇
率折算成劳动生产率较高国家的货币，将购买到更少的货物与服务，这与购买力平价（PPP）
的思想相矛盾。因此，按照购买力平价理论来测算各国人均收入水平，显然将造成显著的误
差。
第二，巴拉萨——萨缪尔森效应表明：劳动生产率越高的国家，其实际汇率（不可贸易
品与可贸易品的比价）越高。如果用该效应来解释21世纪初中国人民币的升值，那么其主
要原因就在于中国劳动生产率的快速上升。
第三，巴拉萨——萨缪尔森效应还可以用来解释同一货币区内，不同的地区为什么物价
水平会出现差异的现象。在同一货币区内，不同地区的汇率恒久固定（S=1），由于各地可贸
易品的劳动生产率存在差异，而不可贸易品的劳动生产率假定相同，要保持当前的汇率固定
（也就是单一货币区始终成立），因此各地物价水平必须存在差异。
第四，以Q=PN/PT为纵坐标，Q越大表示国内不可贸易品价格相对更高。以不可贸易
品的数量N为横坐标。由此可以构造不可贸易品的供给曲线和需求曲线。如果不可贸易品
的价格越高，国内资源将更多地用于不可贸易品的生产，即Q与N成正比例关系，这就是
国内不可贸易品的供给曲线S0S0。同样，如果不可贸易品的价格越高，不可贸易品的需求数量将逐渐下降，即Q与N成反比例关系，这是国内不可贸易品的需求曲线D0D0。不可贸易
品的供给曲线S0S0和需求曲线D0D0相交的点决定了实际汇率的水平QE和不可贸易品的均衡
数量。根据瓦尔拉斯定律，此时可贸易品部门也处于均衡状态。如果这两条曲线发生移动，
显然将导致均衡的实际汇率发生变化。哪些因素会影响实际汇率呢？
S1S0Q1
QED0D1D0D1S1S0
NQ=PN/PT
图.不可贸易品的需求和供给
1.对进口采取征收关税、实施配额限制等措施或者对出口采取政府补贴等措施，鼓励
了可贸易品的生产，资源配置将更多地转向可贸易品的生产，不可贸易品的供给曲线向左移
动，不可贸易品的生产将会下降，这将导致实际汇率进一步升值（TNPP变得更大）。
2.如果出现本国可贸易品的劳动生产率增长要高于本国不可贸易品以及外国可贸易
品的劳动生产率，这在二战后的日本、德国以及亚洲四小龙、四小虎以及近年来的中国都出
现过这种现象。由于可贸易品的劳动生产率提高，本国资源中用于不可贸易品生产的比例就
越小，不可贸易品的供给曲线SS就向左移动。在不可贸易品供给曲线向左移动的同时，不
可贸易品的需求曲线D0D0是否会移动呢？这取决于国民收入水平的增加和经济主体对可贸
易品和不可贸易品的消费收入弹性。如果对不可贸易品消费需求的收入弹性大于可贸易品消
费需求的收入弹性，消费曲线D0D0将向右移动。这将会导致实际汇率的进一步提高。
3.本国消费者出现消费偏好转移，比如说更偏好不可贸易品；或者是本国政府财政支
出更偏好本国生产的不可贸易品，这表现为不可贸易品的需求曲线向右移动，这意味此时实
际汇率将升值。
人民币实际汇率和人口年龄结构
人民币实际汇率和人口年龄结构（上）
2010-6-18
摘要：本文试图为人民币实际汇率变动提供一个关于人口年龄结构角度的解释。本文首次建立了较为全面的反映人口年龄结构对实际汇率的影响机制的理论模型，认为人口年龄结构的变化不仅通过“需求结构效应”、“经常账户效应”等传统的需求面影响机制对实际汇率产生影响，而且还会通过“巴拉萨一萨缪尔森效应”、“要素禀赋效应”等来自供给面的影响机制发挥作用，在中国等发展中国家后者可能更为关键。本文首次利用协整检验的方法对中美间实际汇率与人口年龄结构的关系进行了检验，发现中国劳动人口比率的相对上升将带来人民币实际汇率的升值，验证了前文的理论猜想。本文还首次对长期内的实际汇率走势进行了预测，发现2015年不但是中国“人口红利阶段”的转折点，也是实际汇率走势的转折点。
关键词：实际汇率，人口年龄结构，协整分析，人口红利
一、引言
依据对实际汇率稳定性的不同认识，形成了关于实际汇率长期变动规律的两个相互竞争着的研究传统。如果承认购买力平价的成立，那么就意味着实际汇率长期内是稳定的，所要研究的实际汇率变动问题就体现在遭遇各种冲击时，实际汇率向均值复归（mean reversion）的调整特征（Rogoff，1996；Sarnoand Taylor，2002）。而如果否认购买力平价的成立或者至少是进行理论上的修正，那么实际汇率在长期内就会因为与某些经济变量之间存在的稳定关系从而呈现出某种变动趋势，从这个角度就开启了大量关于实际汇率长期变动趋势问题的研究，早期的研究包括从生产率的角度（Balassa and Samuelson，1964）、从偏好的角度（Lucas，1982）、从要素禀赋的角度（Baghwati，]984）、从需求结构的角度（Bergstrand，1991）等；近期的研究则视野更为宽阔，包括从收入分配平等性的角度（Garcia，1998）、从自然资源禀赋的角度（Sachs，1999）、从海外净资产的角度（Laneand Milesi—Ferrett，2004）、从汇率制度的角度（Broda，2006）等等，而从人口年龄结构（age structure）的角度对实际汇率变动规律进行分析则是在2000年后出现的新的研究方向。
巴萨效应角度下的人民币升值与通货膨胀并存现象分析
时代经贸 ２０１ ２年４月 总第２３８期
巴萨效应角度下的人民币升值与通货膨胀并存现象分析
李国良
（中国海洋大学经济学院，山东青岛２６６１００）
【摘 要】２００５年人民币汇率改革之后，人民币汇率经历着持续的升值，与此同时，我国国内物价持续走高，形成了人民币升值与通货膨胀并存的局面。巴拉
萨一萨缪尔森效应解释了我国实际汇率变动的原因，实际汇率的变动是二者并存的主要原因。
【关键词】人民币升值；通货膨胀；巴．萨效应；实际汇率
２００５年７月２１日，我国开始了汇率形成机制改革，实行以市
场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制 度，人民币对外价值进入上升轨道，截止Ｎ２ｏ１２年１月，人民币累
积升值超过３０％。与此同时，国内经历了较为严重的通货膨胀：
２００７年１月一２００８年７月，国内物价维持高位运行，ＣＰＩ在多数时间 内维持在４％的水平以上，其中２００８月２月ｃＰＩ达到了８．７的历史高
位；２Ｏ１Ｏ年１１月一２０１１年１２月，国内物价经历第二轮上升态势，
ＣＰＴ不断走高，２０１１年６月国内消费物价指数ＣＰＩ达Ｎ６．５％。人民币
对内贬值比较严重。
人民币汇率形成机制改革之后，人民币升值过程伴随着国内
物价的持续走高，二者的背离用购买力平价理论难以解释，不能 单从人民币汇率与通货膨胀本身来分析二者的关系。本文借鉴关
志雄（２００８）的思路和我国汇改后的经济形势，尝试对人民币升
值与通货膨胀并存的现象做出了自己的解释。
一、巴萨效应对人民币汇率与国内物价的影响分析
巴拉萨一萨缪尔森效应（以下简称“巴萨效应”）是巴拉萨和
萨缪尔森在１９６４年在独立的研究中提出的理论，将不可贸易商品
引入购买力平价理论中，从一个崭新的视角解释了实际汇率的变
动，后来统称为巴萨效应。巴萨效应认为，经济增长率较高的国
家将拥有更高的实际汇率（更高的币值）。其假设可贸易产品服 从一价定律，当一个国家经历快速发展时，制造业（可贸易品）
实际汇率变动的资源配置效应
首卑侄湃贸ｊｉ，鼻－．挚学报 ２００６年第３期
实际汇率变动的资源配置效应
吕风勇，王建光 （中国社会科学院研究生院，北京１００１０２） 摘要：实际汇率的变动会影响国家间商品和要素的相对价格，使商品和要素在国家及各部门间重新 进行配置。从而对一国居民的福利和经济长期发展产生深刻影响。通过探讨不同因素变化导致的实际汇率 变动所具有的各种资源配置效应，可以为一国货币当局合理调节汇率提供有益的理论参考。 关键词：实际汇率；巴拉萨一萨缪尔森效应；一价定律偏离；通货膨胀；资源配置效应 中图分类号：Ｆ８３０文献标识码：Ａ文章编号：１００８－２７００（２００６）０３—００５９—０５ 一、巴拉萨一萨缪尔森效应与资源配置 在本国内部实际汇率相对于外国内部实际汇率发生变动时，以价格总水平衡量的实际汇率将发生相应 的变动。虽然影响内部实际汇率变动的因素很多，但影响其长期变动趋势的因素则主要是各国可贸易品部 门与不可贸易品部门的相对生产率差异，亦即巴拉萨一萨缪尔森效应。这种意义上的内部实际汇率变动所 引起的实际汇率变动对一国资源配置会有何影响呢？ 假定存在Ａ国和Ｂ国两个国家，每个国家都生产可贸易品和不可贸易品两种商品，巴拉萨一萨缪尔 森效应成立的条件满足，即可贸易品价格处于购买力平价水平，劳动力流动促使社会工资水平相同。 由假定可以看出，各国将根据可贸易品与不可贸易品的相对价格选择每种类型商品的生产数量，经济 资源将据此在两部门间进行配置。现在假设Ａ国为本国，两国的不可贸易品部门生产率保持不变，但Ａ 国的生产率提高的速度快于Ｂ国，则根据巴拉萨一萨缪尔森效应，Ａ国的内部实际汇率上升速度将快于Ｂ 国，Ａ国的货币实际价值将趋于上升。 但是，尽管此时Ａ国的不可贸易品价格相对于可贸易品价格上升，经济资源将更多地被用于不可贸 易品部门的结论却不是直观的，甚至也不是必然的。因为不可贸易品价格的相对上升是由于可贸易品部门 的生产率提高和社会资本要求得到平均利润的结果，随之发生的资源流动是一种扩大再生产意义上的资源 重新配置，而已经不是原来生产水平上经济资源的简单再配置了。在不可贸易品价格上升到一定程度以 前，由于可贸易品部门具有更高的生产率，从而可以获得更多的利润，经济资源甚至将向可贸易品部门流 动。不过随着不可贸易品价格的继续上升。经济资源的这种流动趋势有可能发生反转，最终可能会有更多 的经济资源被用于不可贸易品的生产。在均衡状态，经济资源是更多地流入可贸易品部门还是不可贸易品 部门，这将取决于社会无差异曲线的形状。图ｌ说明了这一点。 在图ｌ中，Ｑ 表示可贸易品生产或消费数量，Ｑ 表示不可贸易品生产或消费数量。ｐ 和ｐ：分别表示 可贸易品部门生产率提高前和提高后的生产可能性边界，二者在纵轴有相同的截距。Ｉ 和Ｉ：表示社会无 差异曲线，分别和ｐ 、ｐ 相切于Ａ点和Ｂ点，Ｉ：代表比Ｉ。更大的社会总效用。另外，假设消费者的跨时 消费的贴现率为１，且当期因用于出Ｉ＝Ｉ而减少的可贸易品消费最终可以从外国进Ｉ＝Ｉ可贸易品得到补偿。
“外升内贬”背景下的人民币汇率形成机制改革
经济理论与经济管理２０１１年第１期
“外升内贬’’背景下的人民币汇率
形成机制改革
张 明
（中国社会科学院世界经济与政治研究所，北京 １００７３２）
［提 要］ 自２００６年底至今，人民币对外升值与对内贬值并存的现象引人关注。本文从购
买力平价、巴拉萨一萨缪尔森效应、定量宽松与输入性通胀等角度对人民币“外升内贬”的现象
进行了解释。在“外升内贬”与美元汇率持续走低的背景下，中国政府应如何选择人民币汇率形
成机制呢？本文在剖析各种机制优缺点的基础上，通过引入一个评估框架，对各种人民币汇率形
成机制进行了综合评价。评价结果显示，从当前的汇率机制逐渐过渡至ＢＢＣ制度，将是中国政
府的最优选择。
［关键词］ 外升内贬；人民币；汇率形成机制；综合评估；ＢＢＣ
［中图分类号］Ｆ８２２．１［文献标识码］Ａ［文章编号］１ＯＯＯ一５９６Ｘ（２０１１）０１ ００６９－－０８
一、引言
自２００５年７月中国央行实施人民币汇率形成
机制改革以来，人民币对美元名义汇率呈现出小
幅、渐进的升值特征。２００５年７月一２ＯＯ８年７
月，人民币对美元名义汇率升值约２１ ，同期内
人民币实际有效汇率升值约１ｌ 。 从２００７年起，
中国通货膨胀率（ＣＰＩ）步入上升通道。２００７年１
月一２００８年２月，ＣＰＩ同比增幅由２．２ 上升至
８．７ ，２００８年７月的ＣＰＩ同比增速仍高达６．３ 。
换言之，２００７年１月一２Ｏ０８年７月，存在着人民
币对外升值与对内贬值并存的现象。２０Ｊ０年６月， 中国央行宣布重启人民币汇率形成机制改革。２０１０
年６月 ２０１０年１０月，人民币对美元名义汇率升
值约２．５ ，同期内人民币实际有效汇率大致保持
不变，但ＣＰＩ同比增幅由２．９ 上升至４．４ ，这
意味着再次出现了人民币对外升值与对内贬值并存
的现象。人民币对外升值与对内贬值之间存在矛盾
吗？如何从经济学逻辑层面来认识人民币的“外生
内贬”？
毕业论文---人民币汇率的决定与影响
编号200805142008051426
南京航空航天大学金城学院
毕业论文
题 目 人民币汇率的决定与影响
学生姓名 陈敏
学 号 2008051426
系 部 经济系
专 业 国际经济与贸易
班 级 20080514
指导教师 姓名 许春
二〇一二年五月 1 / 30 南京航空航天大学金城学院
本科毕业设计（论文）诚信承诺书
本人郑重声明：所呈交的毕业设计（论文）（题目：人民币汇率的决定与影响）是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的成果。尽本人所知，除了毕业设计（论文）中特别加以标注引用的内容外，本毕业设计（论文）不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。
作者签名： 年 月 日
（学号）：
人民币汇率的决定与影响
摘 要
该文旨在探讨人民币汇率的决定及影响因素.全文共分三个部分：第一部分是对于人民币汇率决定理论的研究;第二部分是对影响人民币汇率的长期因素的分析;第三部分分析现行人民币汇率制度
第一部分 对购买力平价理论、利率平价理论、国际收支理论、资产市场法的分析。这一部分重点是对于购买力平价理论及其在我国的适用性的分析。
第二部分 分析了决定我国人民币汇率长期走势的三大主要因素：长期的物价总水平变动、实际汇率的变动与美元汇率的长期走势。前两个因素的决定性作用是我国的GDP增长。美元长期走势则取决于美国经济的可持续发展。从近期看，我国经济呈现稳步发展，同期美国经济并未出现新一轮的高速发展，人民币长期汇率具有升值的压力
第三部分 现行的汇率制度下，人民币汇率制度的优缺点以及对进出口贸易与经济增长方式的影响
关键词：人民币 ，购买力平价 ，汇率制度
1 / 30
The influences of RMB exchange rate
Abstract
浅析汇率变动对我国进出口贸易的影响及对策
龙源期刊网
浅析汇率变动对我国进出口贸易的影响及对策
作者：尚柢
来源：《商品与质量·学术观察》2013年第09期
摘要：汇率变动对进出口业务有重要的影响，国际汇率上升，本国货币升值，出口品价格上升，出口减少，本国所持有的外汇减少，反之亦然。本文运用金融学、货币银行学、西方经济学中的需求理论、国际金融中的马歇尔·勒纳效应等相关理论知识，结合我国具体国情，从我国进出口业务中的产品结构入手分析，简要阐述汇率变动对我国进出口贸易产生的影响，希望能对相关部门的对外贸易、财政税收、产品标准政策的制定提供参考。
关键词：汇率变动 国际金融 进出口 贸易差额
汇率变动在国际金融与国际贸易中占有着重要的地位，也是我国进出口贸易变动的重要影响因素。关于汇率变动对一国经贸的影响的研究源远流长，早在14—16世纪的重商主义时代，托马斯·孟就曾提出了重要的奠基性理论，他曾指出“贸易差额会影响汇率变动，同样汇率的变动也会影响贸易差额，关乎相对开放型经济体内的一国，则会影响其进出口业务，而且涉及贸易流量和产品结构”。在现存的经济体制内，人民币还不是世界货币，且中国对外贸易多采用美元结算，国际汇率变动必然对我国进出口贸易产生重要影响。
一、汇率变动对我国进出口贸易的影响
（一）汇率变动影响进出口贸易流量
在进出口贸易中，汇率与利率都是最重要的经济变量，货币是国与国之间进行国际贸易的一种非常重要的手段。此外，汇率变动对进出口贸易流量有重大的影响，依据阿弗里德·马歇尔的弹性理论和供求理论：“一般商品价格变化对供求有重要的影响，首先是汇率变动通过价格机制作用于商品价格，从而对商品流量产生重要的改变，进而影响一国经济，其次则是对商品结构的影响，不同国家、不同商品的价格不同，外加上不同国家的产品价格波动总会有时滞或时滞差异，致使价格风险规避型厂家及价格风险偏好型厂家选择相对应的产品进行生产或进口”，本币价值波动在很大程度上引起国际价格波动，进而引起进出口商品的数额发生变动，最终引起国际贸易收支的变动，增加世界进出口贸易流量的波动。此外，不同的汇率涨跌，对一国商品进出口影响较大，例如当一国货币对外贬值时，有利于本国商品的出口，不利于外国商品的进口，因而减少贸易逆差，增加贸易顺差。汇率变动可通过引起国内和国际市场商品相对价格的变化影响进出口和贸易收支，进而影响贸易流量。
技术创新与汇率变动的关系
２０１３年１１月 （第ｌ１期，总第１９９期） 社会科学家 ＳＯＣＩＡＬ ＳＣＩＥＮＴＩＳＴ Ｎｏｖ．，２０１３ （Ｎｏ．１１，Ｇｅｎｅｒａｌ Ｎｏ．１９９）
【经济新视野】
技术创新与汇率变动的关系
刘文波
（上海财经大学经济学院，上海２００４３３）
摘要：影响汇率变动的因素多种多样，文章主要探讨技术创新对汇率变动的影响。技术创新可以细分为过程创新 与产品创新，过程创新降低生产成本，产品创新增加产品种类，两种创新的方式对经常项目与资本项目具有较大影响， 进而影响汇率变动。基本结论是，在其他条件不变的情况下，技术创新水平相对更快的国家，其货币汇率将升值，反之将 贬值。 关键词：技术创新；过程创新；产品创新；汇率 中图分类号：Ｆ０１４．７ 文献标识码：Ａ 文章编号：１００２—３２４０（２０１３）１１－００４３—０４
一、引言 、●－●＿｜
汇率理论是随着汇率制度的发展而发展起来的，
由于不同的汇率制度对汇率变动的影响不同，因此在
不同的汇率制度下，汇率理论也不同，而且在同一汇
率制度下，由于研究的出发点不同，也会得到不同的
汇率理论。
在金本位时期的早期，重商主义者休谟（Ｄ．Ｈｕｍｅ）
就提出了“价格一金币一流动机制”的汇率学说，随着第
一次世界大战的爆发，金本位制崩溃，各国物价与汇
率波动加大。瑞典经济学家卡塞尔（Ｇ．Ｌ．Ｃａｓｓｅ１）提出了
“购买力”平价的概念。凯恩斯的利率平价理论阐述了
利率与汇率之间的关系。
在布雷顿森林体系期间，由于失去黄金作货币基
础，汇率的波动频繁而剧烈。经济学家对此展开研究，
从各种角度提出了汇率理论。期间影响比较大的有弹
性说（Ｔｈｅ Ｅｌａｓｔｉｃｃｉｔｉｅｓ Ａｐｐｒｏａｃｈ）、一般均衡分析的吸
收说等。随着资本流动的自由化，经济学家开始考虑 资本流动对汇率的影响。蒙代尔在１９６３年在凯恩斯
ＩＳ—ＬＭ模型的基础上，将对外贸易与资本流动导入，
建立了一个开放经济的宏观经济学模型。
关于美元长期格局的判断
关于美元长期格局的判断
陈永
中图分类号：Ｆ８ ３１文献标识码：Ｂ文章编号：１ ００９—４０６７（２Ｏｌ０）０８－２３ ７－０１
人均可支配收入的长周期变化是美元的决定性因素 根据可贸易品供需的理论框架，全球对于美国可贸易品的需求扩张，将
推动美国可贸易商品与服务的价格 升，从而推动美元的实际汇率上升，反
之则美元贬值；美国对于进口可贸易品的需求扩张，将推动美国可贸易商品
与服务的价格下降，从而推动美元的实际汇率贬值，反之则美元升值。 在此框架下，存在着所谓巴拉萨萨缪尔森效应，也就是指当贸易产品
部门（制造业）生产效率迅速提高时，由于可贸易品的价格在全球各地大致
相同，因此生产率较高的可贸易品生产部门实际人均收入会相应提高，这会
导致非贸易品生产部门相应地提高收入；从而在成本上推动了非贸易品价格 的上涨，或者在购买力上推动了包括非贸易品和贸易品在内的全部商品与服
务的价格水平，实际汇率即因此得以上升。换以言之，劳动生产率与实际人
均收入决定了实际汇率。 但是，将此理论诉诸实证经验的检验，却发现有所出入。对比美国长
期非农劳动生产率增速的数据，可以发现以人均产出为度量的美国劳动生产
率在过去５Ｏ年与美元实际汇率走势相似度并不高，劳动生产率逻辑对美元
指数的解释并未得到实证经验的确凿证实。（注：需要说明的是，对于美国 而言，贸易品部门显然不仅局限于制造业，它的商业部门与农业部门事实上
均深度参与了国际贸易 但是非农部¨作为劳动力密度更高的产出部门，更
加广泛地影响了人均收入的变化。） 这是由于，劳动生产率虽然是影响汇率的重要因素之一，也是影响人
均收入的重要因素之一，但是如果它不能够广泛地推动劳动力收入｝＝．升和实
际购买力形成，在商品与服务的成本与需求方面形成决定性影响，那么它对 于汇率的影响则会表现得较为间接，从而难以对实际汇率形成直接且具有决
定性的影响。 对比美国人均可支配收入的数据，可以发现人均可支配年收入的同比
【国家社会科学基金】_汇率水平_基金支持热词逐年推荐_【万方软件创新助手】_20140804
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人民币汇率影响因素和预测
人民币汇率影响因素和预测
作者：贾丽萍
来源：《商》2014年第40期
摘 要：影响汇率的因素有很多，本文仅从国内生产总值、居民消费价格指数以及贸易依存度对人民币汇率的影响来分析。根据影响因素与汇率的线性相关假设，建立了人民币汇率的计量模型，并简单利用计量经济学的方法，判定这些因素对人民币汇率的影响。
关键词：人民币汇率；影响因素；计量分析
一、汇率理论
（一）汇率决定理论
汇率决定理论一直是国际经济学中最为活跃的领域之一，人们对于汇率决定的研究层出不穷，随着世界经济的发展和国际货币体制的变迁，汇率决定理论也在不断发展，逐渐形成了一些比较有代表性的汇率决定理论。通过分析购买力平价理论和汇率决定的货币分析法，选择国内的某些宏观经济指标，利用计量经济学的分析方法，可以在一定程度上发现或预测人民币汇率维持在什么水平、呈现什么特征。
（二）我国的汇率制度改革
1981年至1984年初步实施双重汇率制度，即除官方汇率外，另行规定一种适用进出口贸易结算和外贸单位经济效益核算的贸易外汇内部结算价格，该价格根据当时的出口换汇成本确定。1985至1991年4月复归单一汇率制度，但是，虽然恢复了单一的汇率制度，但在具体的实践中随着留成外汇的增加，调剂外汇的交易量越来越大，价格也越来越高，实际上又形成了新的双重汇率。1991年4月至1993年底，对人民币汇率实行微调来抵减出口换回成本和外汇调剂家的变化。1994年1月1日人民币的官方汇率和调剂市场汇率并轨以后，我国实施以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制，与美元非正式地挂钩。2005年，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。2010年，人民币二次汇改，恢复参考一篮子货币有管理的浮动汇率机制。
二、人民币汇率影响因素的理论分析