财务管理第二章资金的时间价值-PPT精品.ppt
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财务管理第二章
第一节
• • • • • •
资金的时间价值
一、资金时间价值的概念 二、资金时间价值的计算 （一）单利的计算 （二）复利的计算 （三）年金的计算 三、时间价值计算中的特殊问题
第二节 风险报酬率
• • • • • • • 一、风险及风险报酬率的概念 二、风险的衡量 三、风险收益率 四、风险报酬的计算 五、风险对策 六、风险的规避 七、资本资产定价模型（了解）
• 案例所涉及到的问题
案例所涉及到的问题
• • • • 现值的概念 终值的概念 现值与终值如何计算 引申出时间价值的概念
一、资金的时间价值的概念
1.西方传统观点：它是在没有风险和没有通货膨胀条件下，
股东投资就牺牲了当时使用或消费的权利，按牺牲时间计算的代 价或报酬，称为资金时间价值。
2.凯恩斯观点：是投资者放弃灵活偏好所得到的报酬。 3.马克思观点：是工人创造剩余价值的一部分。
融资租赁费现值P=9.5×5.7466=54.5927万元 低于现在购买成本60万元，因此，应选择融资租赁方式。
思考：某人贷款购买轿车一辆，在六年内每年年 末付款26500元，当利率为5%时，相当于现在 一次付款多少？(答案取整)
解：
P=A•PVIFAi,n=26500×PVIFA5%,6=26500X5.0757 =134506 (元) 轿车的价格=134506元
方法二： 先算年金现值，再算复利现值
P = A × PVIFAi,n×PVIFi,m
eg.从第三年起每年收入1000元，其现值多少？
年金现值 (n-m) 复利现值 m 0 1 2 3
i=10%
n
4 5
方法1
P=AXPVIFAi,n-mXPVIFi,m =1000XPVIFA10%,3XPVIF10%,2 =1000X2.4869X0.8264=2055.17(元)
2章 基础资金的时间价值
息），则王先生在第6年年末能一次取出本利和多少钱？
【解】F＝A ×（F/A，i，n） × （1＋i）
＝3 000×（F/A，5%，6）×（1＋5%） ＝3 000×6.8019×1.05＝21 426（元）
2018/12/12
年金的现值和终值 2、即付年金终值
年金终值 F＝A ×（F/A，i，n）×（1＋i）
2018/12/12
复利的现值和终值的关系
复利终值
结论
复利现值
1、复利的终值和复利的现值互为逆运算； 2、复利终值系数（1+i）n和复利现值 系数1/（1+i）n互为倒数。 3、在财务管理中，如果不加注明，一般均按 照复利计算。
2018/12/12
年金的现值和终值
金额相等 A A A A A A
0
1
2
3
4
……
2018/12/12
年金的现值和终值
年金终值
1、普通年金终值
已知年金A，求终值F
F A ( F / A, i, n)
2018/12/12
称作“年金终值系数”， 记作（F/A，i，n）
F A ( F / A, i, n)
2018/12/12
年金终值系数表
2018/12/12
【例2-9】假设某人拟在年初存入一笔资金，从第四年起 每年年末取出100元，至第九年年末取完，利率10%，则此 人应一次性存入银行多少钱？ 【解】P＝100×（P/A，10%，6）×(P/F，10%，3) ＝100×4.3553×0.7513 ＝327.2（元）
2018/12/12
年金的现值和终值
【解】F＝A ×（F/A，i，n） ＝18×（F/A，10%，10）
【解】F＝A ×（F/A，i，n） × （1＋i）
＝3 000×（F/A，5%，6）×（1＋5%） ＝3 000×6.8019×1.05＝21 426（元）
2018/12/12
年金的现值和终值 2、即付年金终值
年金终值 F＝A ×（F/A，i，n）×（1＋i）
2018/12/12
复利的现值和终值的关系
复利终值
结论
复利现值
1、复利的终值和复利的现值互为逆运算； 2、复利终值系数（1+i）n和复利现值 系数1/（1+i）n互为倒数。 3、在财务管理中，如果不加注明，一般均按 照复利计算。
2018/12/12
年金的现值和终值
金额相等 A A A A A A
0
1
2
3
4
……
2018/12/12
年金的现值和终值
年金终值
1、普通年金终值
已知年金A，求终值F
F A ( F / A, i, n)
2018/12/12
称作“年金终值系数”， 记作（F/A，i，n）
F A ( F / A, i, n)
2018/12/12
年金终值系数表
2018/12/12
【例2-9】假设某人拟在年初存入一笔资金，从第四年起 每年年末取出100元，至第九年年末取完，利率10%，则此 人应一次性存入银行多少钱？ 【解】P＝100×（P/A，10%，6）×(P/F，10%，3) ＝100×4.3553×0.7513 ＝327.2（元）
2018/12/12
年金的现值和终值
【解】F＝A ×（F/A，i，n） ＝18×（F/A，10%，10）
资金时间价值
第二章财务管理的价值观念一、时间价值的概念•资金时间价值是指一定量的货币在不同时点上的价值量的差额。
•时间价值可以有两种表现形式：•其相对数即时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率；•其绝对数即时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。
•终值和现值•现值：又称本金，未来某一时点上的一定量的现金折算到现在的价值•终值：又称将来值或本利和，是指现在一定量的现金在将来某一时点上的价值•（一）单利的计算•单利是指在规定的期限内，只就本金计算利息。
•1、单利利息的计算•I=P*i*n•2、单利终值的计算•F=P*(1+i*n)•3、单利现值的计算•P=F/(1+i*n）•（二）复利的计算•复利指在一定期间按一定利率将本金所生利息加入本金再计利息，又称利滚利。
•1、复利终值•F=P*(1+i)n•2、复利现值•F=P/(1+i)n•3、复利利息•I=F-P•（三）年金的计算•年金（Annuity）：是指等额、定期的系列款项•1、普通年金•也叫后付年金，是指在各期期末收付的年金。
•（1）普通年金终值的计算F= A*[(1+i)n-1]/i(2)偿债基金现值的计算A=F*i/(1+i)n-1（3）普通年金现值的计算P= A[1-(1+i)-n]/i（4）年资本回收额的计算为年金现值的逆运算•2、即付年金•指在一定时期内，各期期初等额的系列收付款项。
先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间的不同。
•（1）即付年金终值的计算F=A*[(1+i)n-1]*(1+i）/i（2）即付年金现值的计算公式见P108•3、递延年金的计算•指在最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。
•（1）递延年金终值的计算•和普通年金相同••【例2－13】某企业于年初投资一项目，估计从第五年开始至第十年，每年年末可得收益10万元，假定年利率为5%。
财务管理学(第9版)课件第2章
当能够以无风险利率借入资金时，可能的投资组合对应点所形成的连 线就是资本市场线(capital market line,CML)，资本市场线可以看作所 有资产，包括风险资产和无风险资产的有效集。
2.2.4 主要资产定价模型
1. 资本资产定价模型（CAPM）
该模型的假定： (1)所有投资者都关注单一持有期。 (2)所有投资者都可以给定的无风险利率无限制地借入或借出资金，卖 空任何资产均没有限制。 (3)投资者对期望报酬率、方差以及任何资产的协方差评价一致，即投 资者有相同的期望。 (4)所有资产都是无限可分的，并有完美的流动性(即在任何价格均可交 易)。 (5)没有交易费用。 (6)没有税收。 (7)所有投资者都是价格接受者(即假设单个投资者的买卖行为不会影响 股价)。 (8)所有资产的数量都是确定的。
第2章：财务管理的价值观念
2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念
国外传统的定义是：即使在没有风险、没有通货膨胀的条件下，今 天1元钱的价值也大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失 去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付 出的代价或投资报酬，就叫作时间价值(time value)。
3. 优先股的估值
优先股的支付义务很像债券，每期支付的股利与债券每期支付的利 息类似，因此债券的估值方法也可用于优先股估值。
2. 复利现值
现值(present value,PV)是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。由 终值求现值，称为折现或贴现，折现时使用的利息率称为折现率。
PV=FVn·PVIFi,n=FVn·(P/F,i,n)
2.1.4 年金终值和现值
年金(annuity)是指一定时期内每期相等金额的收付款项。 折旧、利息、租金、保险费等均表现为年金的形式。
2.2.4 主要资产定价模型
1. 资本资产定价模型（CAPM）
该模型的假定： (1)所有投资者都关注单一持有期。 (2)所有投资者都可以给定的无风险利率无限制地借入或借出资金，卖 空任何资产均没有限制。 (3)投资者对期望报酬率、方差以及任何资产的协方差评价一致，即投 资者有相同的期望。 (4)所有资产都是无限可分的，并有完美的流动性(即在任何价格均可交 易)。 (5)没有交易费用。 (6)没有税收。 (7)所有投资者都是价格接受者(即假设单个投资者的买卖行为不会影响 股价)。 (8)所有资产的数量都是确定的。
第2章：财务管理的价值观念
2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念
国外传统的定义是：即使在没有风险、没有通货膨胀的条件下，今 天1元钱的价值也大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失 去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付 出的代价或投资报酬，就叫作时间价值(time value)。
3. 优先股的估值
优先股的支付义务很像债券，每期支付的股利与债券每期支付的利 息类似，因此债券的估值方法也可用于优先股估值。
2. 复利现值
现值(present value,PV)是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。由 终值求现值，称为折现或贴现，折现时使用的利息率称为折现率。
PV=FVn·PVIFi,n=FVn·(P/F,i,n)
2.1.4 年金终值和现值
年金(annuity)是指一定时期内每期相等金额的收付款项。 折旧、利息、租金、保险费等均表现为年金的形式。
【财务管理课件】财务管理认知—资金时间价值—递延年金和永续年金
【知识点】递延年金的现值
3.递延年金现值递延年金现值的计算有两种常用方法： 第一种： P＝A（P/A，i，n）（ P/F，i，m ） 第二种： P＝A[（ P/A，i，m＋n ）－（ P/ A，i，m ）]
经典例题
某人在年初存入一笔资金，从第四年开始每年末取出3 000 元，至第10年末
取完，银行存款利率为10％。则此人应在最初一次存入银行的金额为：
财务管理认知
资金时间价值 （递延年金和永续年金）
主讲人：
学习目标
一、【知识点】递延年金的概念 二、【知识点】递延年金的终值 三、【知识点】递延年金的现值 四、【知识点】永续年金的概念
案例导入 “龟兔赛跑”
两个角色，请选择一个参加比赛：
A.乌龟组：从现在开始每年年末定期定额 投资1万元在股票上，平均收益率10％，投 资7年，到第八年就停止追加新投资，只让 用原来的本金和获利再自动投资，同样每 年挣10％。 B.兔子组：从第八年才开始投 资，同样是 每年定期投资1万元，一年也挣10％，这 样连续30年。
【知识点】递延年金的概念
1.递延年金概念 递延年金是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是
隔若干期（假设为m期，m≥1）后才开始发生的系列等额收付 款项。它是普通年金的特殊形式，凡不是从第一期开始的年 金都是递延年金。
【知识点】递延年金的终值
2.递延年金终值 F＝A（ F/A，i，n ） 牢记要点：递延年金终值与递延期无关，其计算方式和 普通年金终值类似。
永续年金公式推导过程如下，由于
p A1 (1 i)n i
当n→+∞时，故上式可写为： P＝A/i
经典例题
某人计划设立一项永久性奖励基金，每年年末颁奖一次， 奖金总额为30万元， 利率为8％，则此人需要捐出多少？
C2-1 资金的时间价值
• 复利的概念充分体现了货币时间价值的含义， 因为资金可以再投资，所以计算货币时间价 值时，一般按复利计算。
终值—现在的资金在未来某个时刻的价值
现值—未来某个时刻的资金在现在的价值
基本参数 —
FVn, PV，i , n
• 2.单利终值和现值
单利终值： FVn ＝PV( 1 + i· n) 单利现值：PV= FVn (1+ i· n)-1
• • 相对数形式——时间价值率 绝对数形式——时间价值额
• 一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间 价值
• 需要注意的问题：
时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生 时间价值 时间价值产生于资金运动之中 时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢
思考：
1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？ 2、停顿中的资金会产生时间价值吗？ 3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？
1
$600
2
3
4
5
$600 $400 $400 $100
$1,677.27 = PV0 [查表]
$600(PVIFA10%,2) = $600(1.736) = $1,041.60 $400(PVIFA10%,2)(PVIF10%,2) = $400(1.736)(0.826) = $573.57 $100 (PVIF10%,5) = $100 (0.621) = $62.10
• 先付年金现值的相关变形公式（将其转换 成普通年金）：
• 与(n－1)期数的方法：
n期先付年金 终值 系数＝FVIFA n期先付年金 现值 系数＝PVIFA
i%,n＋1 i%,n－1
- 1 + 1
4.递延年金现值 延期年金是指在最初若干期没有首付款项的情 况下，后面若干期有等额的系列收付款项的年金。
资金的时间价值
V0=A·PVIFAi,n+m-A·PVIFAi,m
= A(PVIFAi,n+m- PVIFAi,m)
第三十四页，课件共有60页
case5
某人年初存入银行一笔现金，从第三年 年末起，每年取出1000元，至第6年年末全部 取完，银行存款利率为10%。要求计算最初 时一次存入银行的款项是多少？
答案： 方法一： V0=A·PVIFA10%,6-A·PVIFA10%,2
5、反映资金时间价值的指标：现值和终值
第四页，课件共有60页
1.• 需时要间注价意值的问的题概：念
✓ 时间价值产生于生 产流通领域，消费 领域不产生时间价 值
✓ 时间价值产生于资 金运动之中
✓ 时间价值的大小取 决于资金周转速度 的快慢
思考
1、将钱埋入地下保存会产生时间 价值吗？
2、停顿中的资金会产生时间价值 吗？
PV0= FVn ·PVIFi,n
第九页，课件共有60页
• 例1
• 王华现在存入银行600000元，准备5年后购买住 房，假设存款年利率为3%，以复利计息，问他 能买得起价格为多少的房屋？
• 例2
• 张灵计划在3年以后购买价格为40000元的轿车， 如果年利息率为5%，那么他现在至少应存入银 行多少钱才能保证3年后有足够的资金购买汽车？
第一页，课件共有60页
第一节 资金时间价值
一、资金时间价值的概念
二、一次性收付款项的终值与现值 三、年金（含义、分类、计算） 四、几个特殊问题
——折现率、期间和利率的推算
第二页，课件共有60页
第三章 货币的时间价值
引例
2007年8月1日，居住在北京通州武夷 花园的张先生想出售他的两居室住房100平 方米，目前该地段市价每平方米6300元。 有一位买主愿意一年以后以70万元的价格 买入。而2007年7月21日央行提高基准利 率后，使得一年期的存款利率变为3.33%。 那么张先生愿意出售给他吗？
= A(PVIFAi,n+m- PVIFAi,m)
第三十四页，课件共有60页
case5
某人年初存入银行一笔现金，从第三年 年末起，每年取出1000元，至第6年年末全部 取完，银行存款利率为10%。要求计算最初 时一次存入银行的款项是多少？
答案： 方法一： V0=A·PVIFA10%,6-A·PVIFA10%,2
5、反映资金时间价值的指标：现值和终值
第四页，课件共有60页
1.• 需时要间注价意值的问的题概：念
✓ 时间价值产生于生 产流通领域，消费 领域不产生时间价 值
✓ 时间价值产生于资 金运动之中
✓ 时间价值的大小取 决于资金周转速度 的快慢
思考
1、将钱埋入地下保存会产生时间 价值吗？
2、停顿中的资金会产生时间价值 吗？
PV0= FVn ·PVIFi,n
第九页，课件共有60页
• 例1
• 王华现在存入银行600000元，准备5年后购买住 房，假设存款年利率为3%，以复利计息，问他 能买得起价格为多少的房屋？
• 例2
• 张灵计划在3年以后购买价格为40000元的轿车， 如果年利息率为5%，那么他现在至少应存入银 行多少钱才能保证3年后有足够的资金购买汽车？
第一页，课件共有60页
第一节 资金时间价值
一、资金时间价值的概念
二、一次性收付款项的终值与现值 三、年金（含义、分类、计算） 四、几个特殊问题
——折现率、期间和利率的推算
第二页，课件共有60页
第三章 货币的时间价值
引例
2007年8月1日，居住在北京通州武夷 花园的张先生想出售他的两居室住房100平 方米，目前该地段市价每平方米6300元。 有一位买主愿意一年以后以70万元的价格 买入。而2007年7月21日央行提高基准利 率后，使得一年期的存款利率变为3.33%。 那么张先生愿意出售给他吗？
财务管理第二章第一节货币时间价值
时间偏好通常表现为对未来消费的贴现率，即人们愿意为未来消费而放弃当前消费 的程度。
时间偏好对于个人和企业的投资决策具有重要影响，例如在评估投资项目的净现值 时，需要考虑时间偏好对未来现金流折现的影响。
贴现率的选择
贴现率是用于将未来现金流折算为现值 的利率。在财务管理中，选择合适的贴 现率对于评估投资项目的价值至关重要
02
货币时间价值是财务管理中的基 本概念，涉及到资金的时间价值 和风险价值的评估。
重要性
投资决策
财务预测
货币时间价值是投资决策的重要依据 ，通过考虑资金的时间价值，可以评 估不同投资方案的净现值和内部收益 率等指标。
货币时间价值用于预测未来现金流量 的现值，有助于企业制定长期财务规 划和战略决策。
风险评估
货币时间价值可以帮助企业评估投资风险，通过 折现风险调整后的现金流，更准确地评估项目的 风险和回报。
金融市场与产品
金融产品定价
01
金融机构在设计和定价金融产品时，货币时间价值是一个重要
的考虑因素，它影响着产品的回报率和吸引力。
风险管理
02
在金融市场中，货币时间价值可以帮助投资者和管理者评估和
风险管理
货币时间价值与风险管理密切相关， 通过考虑时间价值，可以更准确地评 估风险和不确定性对投资收益的影响 。
产生原因
机会成本
资金具有时间价值，是因为投资 者放弃当前消费而将资金用于投 资，放弃了当前消费的机会成本
。
通货膨胀
通货膨胀是货币时间价值产生的另 一个重要原因。由于物价上涨，未 来的货币购买力相对下降，现在的 货币相对未来更值钱。
时间偏好
人们普遍存在时间偏好，更倾向于 现在获得收益而不是未来。因此， 未来的货币不如现在的货币值钱。
时间偏好对于个人和企业的投资决策具有重要影响，例如在评估投资项目的净现值 时，需要考虑时间偏好对未来现金流折现的影响。
贴现率的选择
贴现率是用于将未来现金流折算为现值 的利率。在财务管理中，选择合适的贴 现率对于评估投资项目的价值至关重要
02
货币时间价值是财务管理中的基 本概念，涉及到资金的时间价值 和风险价值的评估。
重要性
投资决策
财务预测
货币时间价值是投资决策的重要依据 ，通过考虑资金的时间价值，可以评 估不同投资方案的净现值和内部收益 率等指标。
货币时间价值用于预测未来现金流量 的现值，有助于企业制定长期财务规 划和战略决策。
风险评估
货币时间价值可以帮助企业评估投资风险，通过 折现风险调整后的现金流，更准确地评估项目的 风险和回报。
金融市场与产品
金融产品定价
01
金融机构在设计和定价金融产品时，货币时间价值是一个重要
的考虑因素，它影响着产品的回报率和吸引力。
风险管理
02
在金融市场中，货币时间价值可以帮助投资者和管理者评估和
风险管理
货币时间价值与风险管理密切相关， 通过考虑时间价值，可以更准确地评 估风险和不确定性对投资收益的影响 。
产生原因
机会成本
资金具有时间价值，是因为投资 者放弃当前消费而将资金用于投 资，放弃了当前消费的机会成本
。
通货膨胀
通货膨胀是货币时间价值产生的另 一个重要原因。由于物价上涨，未 来的货币购买力相对下降，现在的 货币相对未来更值钱。
时间偏好
人们普遍存在时间偏好，更倾向于 现在获得收益而不是未来。因此， 未来的货币不如现在的货币值钱。
财务管理02-货币时间价值.
= A ＊PVIFA(i, n)
数
29
例7.某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现 在一次性付80万元，另一方案是从现在起每年末 付20万元，连续支付5年，若目前的银行贷款利率 是7%，应如何付款？
方案一的现值： PV＝80（万元）
方案二的现值：PVA=20×PVIFA（7%,5） =20（4.1002） =82（万元）
定期等额的系列收支年金的特点定期等额不只一期年金的分类普通年金先付年金延期年金永续年金普通年金即付年金10001000延期年金永续年金10001000s1s2普通年金的计算普通年金终值的计算fva年金终值系数n1年复利年后付120万元另一方案是从现在起每年末付20万元连续5年若目前的银行存款利率是7应如何付款
FV=1000×（1+7％）2=1145
13
年利率为8％的1元投资经过不同时间段的终值
年
计单利
2
1.16
20
2.60
200
17.00
计复利 1.17 4.66
4 838 9 k) n
PV FV (PVIFk,n )
PV 012 3
present
…… ……
1000 1000
1000
0
1
2…
n
PVA = A×PVIFA(i, n) ×PVIF(i, m) 或 = A×[PVIFA( i, m+n)-PVIFA(i, m )]
38
例11.某企业拟投资一条生产线，预计建设期2年，在建 设期每年年初需分别投入40万元和30万元，完工后投入 使用，预计每年收回20万元，项目寿命为6年，如企业 资本成本为8％，请对此进行可行性分析。
该公司应该选择第二方案
第2章_资金的时间价值与风险价值
一年后、两年后、三年后的终值是多少？ （复利计算,不考虑利息税） 一年后：100×（1+10%）＝110（元） 两年后：100×（1+10%）2＝121（元） 三年后：100×（1+10%）3＝133.1（元）
19
[例6] A钢铁公司拟将资金80000元，用于购买复利
计息的金融债券，年利息为6%，每年计息一次，5年 后公司收回债券时的本利和即复利终值为：
32
[例10] A钢铁公司计划在8年后改造厂房，预计需要
400万元，假设银行存款利率为4%，该公司在这8年 中每年年末要存入多少万元才能满足改造厂房的资金 需要？
公式中，
1 i n
A 4 0 0
i
1
1 4%
4%
8
1
A 4 0 0 0.1 0 8 5 A 4 3.4 1 万元) (
[例1]将100元存入银行，利率假设为10%，一 年后、两年后、三年后的终值是多少？（单利 计算,不考虑利息税） 一年后：100×（1+10%）＝110（元） 两年后：100×（1+10%×2）＝120（元） 三年后：100×（1+10%×3）＝130（元）
13
[例2] A钢铁公司于2002年1月10日销售钢
20
[例7] A钢铁公司现有资金200000元，拟投资于投
资报酬率12%的投资项目，经多少年能获得394760 元？
F=P×(1+i)n 394760=200000×(1+12%)n (1+12%)n=1.9738
(F/P,12%,n)=1.9738
查表得：
（F/P，12%,6)=1.9738
N=6(年）
7
19
[例6] A钢铁公司拟将资金80000元，用于购买复利
计息的金融债券，年利息为6%，每年计息一次，5年 后公司收回债券时的本利和即复利终值为：
32
[例10] A钢铁公司计划在8年后改造厂房，预计需要
400万元，假设银行存款利率为4%，该公司在这8年 中每年年末要存入多少万元才能满足改造厂房的资金 需要？
公式中，
1 i n
A 4 0 0
i
1
1 4%
4%
8
1
A 4 0 0 0.1 0 8 5 A 4 3.4 1 万元) (
[例1]将100元存入银行，利率假设为10%，一 年后、两年后、三年后的终值是多少？（单利 计算,不考虑利息税） 一年后：100×（1+10%）＝110（元） 两年后：100×（1+10%×2）＝120（元） 三年后：100×（1+10%×3）＝130（元）
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[例2] A钢铁公司于2002年1月10日销售钢
20
[例7] A钢铁公司现有资金200000元，拟投资于投
资报酬率12%的投资项目，经多少年能获得394760 元？
F=P×(1+i)n 394760=200000×(1+12%)n (1+12%)n=1.9738
(F/P,12%,n)=1.9738
查表得：
（F/P，12%,6)=1.9738
N=6(年）
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