第四章 内部均衡和外部平衡的短期调节
二、最优指派原则（R.Mundell）
政策指派：如果每一工具被合理地指派给一个
目标，并且在该目标偏离其最佳水平时按规则 进行调控，那么在分散决策的情况下仍有可能 实现最佳调控目标。 有效市场分类原则：每一目标应当指派给对这 一目标有着相对最大影响力，因而在影响政策 目标上有相对优势的工具。如果在指派问题上 出现错误，则经济会产生不稳定并且距均衡点 越来越远。 蒙代尔提出的指派方案：以货币政策实现外部 平衡目标，以财政政策实现内部均衡目标。
资本完全流动，是指各国金融市场完全
一体化，资本流动极为迅速而且不存在 任何成本和障碍。 资本不完全流动，是指各国金融市场的 一体化程度较低，资本流动会受到信息、 交易成本等因素限制，这时本国利率与 国外利率的差异只会带来一定数量的资 本的持续流动。
i
对外顺差
A1 BP A0 A2 对外逆差 Y
本 币 贬 值 本 币 升 值
e 对外顺差 A1 EB A0 A2 对外逆差 P
图：外部平衡曲线及其分析
四、均衡汇率分析的基本框架
e IB EB
e0
O
P0
P
五、内部均衡和外部平衡调节的短期分析
1．内部均衡和外部平衡的自动调节
e
Ⅰ
IB
Ⅱ
需求过度 对外顺差
O
需求不足 对外顺差 EB
Ⅲ
e0
Ⅳ
需求过度 对外逆差
采用国内物价水平（横轴表示）和名义 汇率水平（纵轴表示）作为坐标系的两 个变量，以此分析内部均衡和外部平衡 的实现。
三、内部均衡曲线和外部平衡曲线
1．内部均衡曲线的推导和分析 内部均衡曲线（IB曲线）的斜率为正，它是 一条自左向右朝上倾斜的曲线。 IB曲线是由能使总需求等于总供给的汇率水 平与物价水平的组合所形成的轨迹。在IB曲 线上，内部均衡能够实现。 在IB曲线的右下方，内部经济面临的情况是 物价过高，需求不足。 在IB曲线的左上方，内部经济面临的情况是 物价过低，需求过度。
需求不足 对外逆差
P0
P
2．内部均衡和外部平衡的政策调节
Ⅰ
IB
e
需求过度 对外顺差
P3
Ⅱ
需求不足 对外顺差 EB
Ⅲ
P2
e0
O
Ⅳ
P1
需求过度 对外逆差
需求不足 对外逆差
P0
P
在经济失衡后，经由市场力量自发进行的调 整虽然能够使经济恢复内外均衡状态，但大 多数情况下，这种自发调整的效率并不高， 调整过程往往会出现超调现象，给人们的生 产、交易决策造成困难，并带来经济的波动。 基于上述这些事实，一旦经济出现失衡，政 府应有针对性地进行物价和汇率的干预，促 使经济迅速恢复内外均衡状态。
i * i0 A IS Y0 Y1 IS’ Y A’
LM
BP
四、西方经典内外均衡调节理论的不足
1．西方经典的内外均衡调节理论是基于成熟 经济体而提出的。但是这样的研究方法，不能 直接用来研究经济高速增长且劳动要素丰富国 家的内外均衡问题。 2．西方经典的内外均衡调节理论对汇率的作 用认识不足。自20世纪70年代世界进入有管理 的浮动汇率制时代以来，应当对汇率的杠杆作 用加以进一步的重视。
二、内部均衡与外部平衡的相互冲突
米德冲突，是指在汇率固定不变时，政府只能
主要运用影响社会总需求的政策来调节内外均 衡。这样，在开放经济运行的特定区间便会出 现内外均衡难以兼顾的情形。 ——内外均衡 矛盾的经典论述 在米德的分析中，内外均衡的冲突一般是指在 固定汇率下，失业增加、经常账户逆差或通货 膨胀、经常账户顺差这两种特定的内外经济状 况组合。
第三节 内部均衡和外部平衡 短期调节的经典理论
一、支出转换型政策与支出增减型政策的 搭配（斯旺） 基本思路：利用支出增减型政策谋求内 部均衡，利用支出转换型政策谋求外部 平衡，最终达到内外同时均衡。
贬 值
升 值
本 币 的 实 际 Ⅲ 汇 率 失业/顺差 D
Ⅳ 通胀/顺差 EB A B IB 国内支出 增加 Ⅰ 通胀/逆差
丁伯根原则：要实现N个独立的政策目标，至
少需要相互独立的N个有效的政策工具。 政策含义：只运用财政政策这一种工具是不 够的，必须寻找新的政策工具进行合理搭配。 同理，其他的单一政策也不能同时解决内部 均衡和外部平衡这两个目标。 特点（缺陷）：假定各种政策工具可以由决 策当局集中控制，从而通过各种工具的紧密 配合实现政策目标；没有明确指出哪种工具 在调控中侧重于哪种目标的实现。
一国经济发展的过程中，内部均衡和外 部平衡的冲突是经常的、必然的。 如果单纯依赖经济的自我调节，很难达 到内部均衡和外部平衡的同时实现，有 时同一种政策在不同的时间执行也会有 不同的效果，因此将各种政策手段合理 搭配就十分必要了。
第二节 内部均衡和外部平衡相互 冲突的调节原则
一、数量匹配原则
三、合理搭配原则
每一种国际收支调节政策都会对宏观经济带来 或多或少的调节成本。选择政策的着眼点在于 以最小的经济和社会代价达到国际收支的平衡 或均衡。 一般来说，对不同性质的国际收支失衡要采用 不同的调节方法。但有时对某种性质的国际收 支失衡，也可采用不同的调节政策搭配，由此 会导致不同的调节成本或代价。 因此，正确的政策搭配是实现内外均衡的核心。
C O
Ⅱ 失业/逆差
二、财政政策和货币政策的搭配（蒙代尔）
降 低 利 率 提 高 利 率
货 币 扩 张
Ⅰ 逆差/衰退
B O A’ B’
A C
Ⅳ 顺差/衰退
Ⅱ
逆差/通胀
C’
Ⅲ 顺差/通胀
EB
IB
预算增加
三、蒙代尔—弗莱明模型
1．蒙代尔—弗莱明模型的基本框架 假定：①商品价格不变；②产出完全由总需求 决定。 （1）商品市场均衡（IS曲线），指一国的总供 给等于总需求。 在i-Y平面内，IS曲线斜率为负，并随着本币 贬值而右移。 （2）货币市场均衡（LM曲线），指居民对货币 的需求等于货币供给。 在i-Y平面内，LM曲线斜率为正，且随着货币 供给增加而右移。
四、顺势而为原则
顺势而为原则是指在调控过程中要正确认识、
判断市场力量并加以巧妙利用。 在选择政策以达到内外均衡的过程中，需要综 合考虑政策的长期效果和短期作用，要尽量利 用好市场的力量，以使政策达到最佳的效果。
任何调节方法和调节措施都要以经济的 持续稳定增长为前提来加以考虑和实施。 因此，经济的持续稳定增长是贯穿一切 调节方法的主线和基础，可以将它列为 一项总原则。
（3）国际收支平衡（BP曲线），表示为经常账 户和资本账户之和的平衡。 当资本完全不流动时，在i-Y平面内，BP曲线 是一条垂直线，并随着本币贬值而右移。 当资本完全流动时，在i-Y平面内，BP曲线是 一条水平线。 当资本不完全流动时，在i-Y平面内，BP曲线 是一条斜率为正的直线，并随着本币贬值而 右移。
表
固定汇率制下的内外失衡 内部经济状况 外部状况 国际收支逆差
1
经济衰退/失业增加
2
3 4
经济衰退/失业增加
通货膨胀 通货膨胀
国际收支顺差
国际收支逆差 国际收支顺差
内部均衡和外部平衡的冲突
事实上，无论是在固定汇率制度下还是 在浮动汇率制度下，内外均衡冲突的问 题是始终存在的。内外均衡的冲突始终 是开放经济面临的重要问题。 一国的内部均衡和外部平衡会受到外国 经济状况变动带来的冲击。在开放经济 之间，冲击传递主要有收入机制、利率 机制和相对价格机制。
第四章 内部均衡和外部 平衡的短期调节
第一节 从国际收支平衡到内部 均衡和外部均衡
一、内部均衡和外部均衡的概念
1．内部均衡的概念 是指本国的总供给与本国的总需求相等的状 态，在时间跨度上分为短期、中期和长期三 个阶段。 2．外部均衡的概念 是指在国内经济均衡发展，内部均衡实现基 础上的国际收支平衡。 外部平衡就是指国际收支平衡。
本 币 贬 值 本 币 升 值
e 需求过度 B2 B0
IB
B1 需求不足
P
图：内部均衡曲线及其分析
2．外部平衡曲线的推导和分析 外部平衡曲线（EB曲线）的斜率为正，它是 一条自左向右朝上倾斜的曲线。 EB曲线是由维持国际收支平衡的汇率水平与 物价水平的组合所形成的轨迹。在EB曲线上， 外部平衡能够实现。 在EB曲线的左上方，外部经济面临的情况是 本币币值偏低，国际收支顺差。 在EB曲线的右下方，外部经济面临的情况是 本币币值偏高，国际收支逆差。
第四节 内部均衡和外部平衡短期 调节理论的新探索
一、内外均衡调节理论新探索的基本原则
1．在内涵上，基于国情来确定内外均衡的目 标。 2．在视角上，综合考虑汇率的比价属性和杠 杆属性。 3．在方法上，以相对价格调节为切入点，以 汇率为核心。 4．在内容上，注意经典理论的利用和传承。
二、坐标系的选取
3．即期均衡和跨期均衡 国际收支的即期均衡，是指在当期内部均衡 的前提下，一国的国际收入等于支出。 国际收支的跨期均衡，是指以一定时期内居 民福利的最大化为目标，将资源在国内和国 外、当前和未来之间进行配置，使得每期的 国际收支差额都具有可维持性，并在长期内 达到经济持续增长和福利最大化的目标。
2．蒙代尔—弗莱明模型分析举例 （1）资本完全不流动，固定汇率制度 下的内外均衡调节。
i i1 i0
BP
A’ A
LM’
LM
IS Y1 Y0 Y
（2）资本不完全流动，浮动汇率制度 下的内外均衡调节。
i i1 i0 A IS Y0 Y1 IS’ Y A’
合集下载
姜波克《国际金融新编》(第四版)第四章-内部均衡和外部平衡的短期调节课件
• 内部均衡在时间跨度上可细分为短期、中期和长期三个阶段：
不同时间跨度的主要变量设定与特征比较
时间跨度
总需求
总供给
潜在产出* 生产力水平
短期
可变
不变
不变
不变
中期
可变
可变
不变
不变
长期
可变
可变
可变
可变
姜波克《国际金融新编》(第四版)第四章-内部均衡和外部 平衡的短期调节
5
一、内部均衡和外部均衡的概念
• 2、外部均衡的概念
8
二、内部均衡与外部平衡的相互冲突
米德冲突——内外均衡矛盾的经典论述 • 观点的提出
• 英国经济学家詹姆斯·米德（J.Meade）于1951年在其名 著《国际收支》中最早提出了固定汇率制下的内外均衡冲 突问题。
• 米德对内外均衡冲突的分析
• 在固定汇率制下，政府运用影响社会总需求的政策以期达 到同时调节内部均衡与外部平衡，会在开放经济运行的特 定区间导致内部均衡和外部平衡难以同时实现的情形出现。
• 造成内外冲突的具体原因（在固定汇率制下）：国内经 济条件的变化；国际间经济波动的传递；与基本经济因 素无关的国际资金的投机性冲击。
姜波克《国际金融新编》(第四版)第四章-内部均衡和外部 平衡的短期调节
12
开放经济之间冲击传递的机制
• 1、收入机制:外国国民收入变动→外国进口变动→ 影响本国外部均衡→本国国民收入变动
• 开放经济下的经济政策的目标：国际收支成为宏观调控的 焦点变量，即要尽可能维持国际收支平衡。
• 前述两个目标之间的冲突，即某一个目标的实现可能会导 致另一个目标的恶化，成为经济面临的一大问题。
• 一国经济发展阶段的不同，内部均衡和外部均衡可能会产
不同时间跨度的主要变量设定与特征比较
时间跨度
总需求
总供给
潜在产出* 生产力水平
短期
可变
不变
不变
不变
中期
可变
可变
不变
不变
长期
可变
可变
可变
可变
姜波克《国际金融新编》(第四版)第四章-内部均衡和外部 平衡的短期调节
5
一、内部均衡和外部均衡的概念
• 2、外部均衡的概念
8
二、内部均衡与外部平衡的相互冲突
米德冲突——内外均衡矛盾的经典论述 • 观点的提出
• 英国经济学家詹姆斯·米德（J.Meade）于1951年在其名 著《国际收支》中最早提出了固定汇率制下的内外均衡冲 突问题。
• 米德对内外均衡冲突的分析
• 在固定汇率制下，政府运用影响社会总需求的政策以期达 到同时调节内部均衡与外部平衡，会在开放经济运行的特 定区间导致内部均衡和外部平衡难以同时实现的情形出现。
• 造成内外冲突的具体原因（在固定汇率制下）：国内经 济条件的变化；国际间经济波动的传递；与基本经济因 素无关的国际资金的投机性冲击。
姜波克《国际金融新编》(第四版)第四章-内部均衡和外部 平衡的短期调节
12
开放经济之间冲击传递的机制
• 1、收入机制:外国国民收入变动→外国进口变动→ 影响本国外部均衡→本国国民收入变动
• 开放经济下的经济政策的目标：国际收支成为宏观调控的 焦点变量，即要尽可能维持国际收支平衡。
• 前述两个目标之间的冲突，即某一个目标的实现可能会导 致另一个目标的恶化，成为经济面临的一大问题。
• 一国经济发展阶段的不同，内部均衡和外部均衡可能会产
国际金融-内部均衡和外部平衡相互冲突的调节原则
International Finance
国际金融
主 讲：韦 韬 E-mail ：weitao1114@
International Finance
第四章 内部均衡和外部平衡的 短期调节
第一节 从国际收支平衡到内部均衡和外部均衡 第二节 内部均衡和外部平衡相互冲突的调节原则 第三节 内部均衡和外部平衡调节的经典理论 第四节 内部均衡和外部平衡短期调节理论的新探索
结论：如果一个经济具有线性结构，决策者有N
个目标，只要有至少N个线性无关的政策工具，
就可以实现这N个目标。
5
丁伯根原则的缺陷：
International Finance
不同的政策工具在不同的决策者手中可能 造成与目标出现偏离。（丁伯根原则假定 各种政策工具可以供决策当局集中控制， 从而通过各种工具紧密配合实现政策目标）
方法三
1.减少预算赤字和收缩四、顺势而为原则
International Finance
指在调控过程中要正确认识、判断市场力量并 加以巧妙利用，同时综合考虑政策的长期效果 和短期作用以使政策达到最佳效果。
• 人们对未来的预期使政策结果难以预测；
• 短期内其他变量变动存在时滞，使调控政策效 果不足，若政府继续调控可能导致未来调节过 度；
• 存在调节时滞，使短长期效果不一致，如超调 现象。
总原则（中国）：维持经济的持续稳定增长。
12
2
International Finance
第二节 内部均衡和外部平衡相互冲突的 调节原则
一、数量匹配原则 二、最优指派原则 三、合理搭配原则 四、顺势而为原则
3
一、数量匹配原则（丁伯根原则 ）International Finance
国际金融
主 讲：韦 韬 E-mail ：weitao1114@
International Finance
第四章 内部均衡和外部平衡的 短期调节
第一节 从国际收支平衡到内部均衡和外部均衡 第二节 内部均衡和外部平衡相互冲突的调节原则 第三节 内部均衡和外部平衡调节的经典理论 第四节 内部均衡和外部平衡短期调节理论的新探索
结论：如果一个经济具有线性结构，决策者有N
个目标，只要有至少N个线性无关的政策工具，
就可以实现这N个目标。
5
丁伯根原则的缺陷：
International Finance
不同的政策工具在不同的决策者手中可能 造成与目标出现偏离。（丁伯根原则假定 各种政策工具可以供决策当局集中控制， 从而通过各种工具紧密配合实现政策目标）
方法三
1.减少预算赤字和收缩四、顺势而为原则
International Finance
指在调控过程中要正确认识、判断市场力量并 加以巧妙利用，同时综合考虑政策的长期效果 和短期作用以使政策达到最佳效果。
• 人们对未来的预期使政策结果难以预测；
• 短期内其他变量变动存在时滞，使调控政策效 果不足，若政府继续调控可能导致未来调节过 度；
• 存在调节时滞，使短长期效果不一致，如超调 现象。
总原则（中国）：维持经济的持续稳定增长。
12
2
International Finance
第二节 内部均衡和外部平衡相互冲突的 调节原则
一、数量匹配原则 二、最优指派原则 三、合理搭配原则 四、顺势而为原则
3
一、数量匹配原则（丁伯根原则 ）International Finance
姜波克《国际金融新编》(第四版)第四章_内部均衡和外部平衡的短期调节
联系在一起。
丁伯根原则：要实现N个独立的政策目标，至少
需要相互独立的N个有效的政策工具。
15
第二节 内部均衡和外部均衡 相互冲突的调节原则
一、数量匹配原则
丁伯根原则的政策含义：只运用财政政策工具
是不够的，必须寻找新的政策工具进行合理搭 配。单一政策不能同时解决内部均衡和外部平 衡这两个问题。
例见P114
9
詹姆斯· 米德（James Meade）
詹姆斯·米德，1907年6月23日出生于英格兰南部的斯万纳 解镇，1926～1930年就读于牛津大学，1930～1931年在剑 桥三一学院受教于但尼斯·罗伯逊。在此期间，他成为 “凯恩斯周围体的成员”并且是最早将凯恩斯理论写进教 科书的人之一。这是他“一生学术上最紧要的一年”。 1936年他的《经济分析与政策导论》（牛津出版社，1936 年）出版，仅比凯恩斯的《通论》晚几个月。1946年，米 德与同事理查·斯通编制了第一部凯恩斯式的英国国民收 入账户，这促成了他们的成果《国民收与支出》一书的出 版，该书被视为研究国民收入核算的开创性著作。1947～ 1957年是他学术生涯中最重要一段，在此期间他完成了 《国际经济政策理论》，该书为他赢得了诺贝尔经济学奖。 米德被视为西方国际经济宏观理论和国际经济政策领域的 开拓者。
19
三、合理搭配原则 可互为替代的国际收支调节政策搭配：
支出增减型与支出转换型政策 支出型政策与融资政策 支出增减型与供给型政策
选择政策的着眼点：最小的经济和社会代价。
各种类型政策的作用
1 2
3
支出增减型 支出转换型
供给型
需求和支出增减 需求和支出方向转移
供给增减
第四章内部均衡和外部平衡调节
二,内部均衡曲线和外部均衡曲线
1,假设: 马歇尔-勒纳条件成立 国内吸收倾向小于1 短期分析,社会总供给不变
2,内部均衡曲线的推导和分析 (1)推导 Y——产出即总供给,在短期内不变. D——表示总需求,是国内吸收A和经常账户余额CA之和, 即:D=A+CA=D(P,e), 内部均衡:Y= D=D(P,e), 由隐函数求导法:
1 2 3 4
支出增减型 支出转换型 供给型 融资型
需求和支出减少 需求和支出方向转移 供给减少 中性
国际收支调节政策选择原则
◎国际收支失衡的性质 ◎国际收支失衡时国内社会和宏观经济的结构与状况 ◎内部均衡与外部均衡间的关系 ◎对发展中国家:还要取决于是否有利于经济的收支失衡,可采用下 述几种方法加以调整,见下表: 方法一 方法二 方法三 1,减少预算赤字和 收缩货币供应量 2,货币贬值
减少预算赤字和收缩 1,减少预算赤字和 货币供应量 收缩货币供应量 2,资金融通
第三节内部均衡和外部平衡 调节的经典理论
一,支出转换政策与支出增减政策 基本思路:利用支出增减政策谋求内部均衡,利用 支出转换政策谋求外部均衡. 区间 (一) (二) (三) (四) 经济状况 通货膨胀/国际收支逆差 失业/国际收支逆差 失业/国际收支顺差 通货膨胀/国际收支顺差 支出增减 政策 紧缩 扩张 扩张 紧缩 支出转 换政策 贬值 贬值 升值 升值
e (I) 需求过度 对外顺差 e0 (IV) 需求过度 对外逆差 P0 IB (II) 需求不足 对外顺差 EB (III) 需求不足 对外逆差
P
宏观经济内外不均衡的自动调节
区间 物价和汇率水平 (相对于均衡水 平而言) 物价过低, 汇率过高 物价过高, 汇率过高 物价过高, 汇率过低 物价过低, 汇率过低 经济含义 自动调节路径
第四章 内部均衡和外部平衡的短期调节 之姜波克p-e模型
（IV） 需求过度 对外逆差
（III） 需求不足 对外逆差
P 均衡汇率与均衡物价的偏离和调节
短期内：假设供给不变
姜波克的e-P模型 内外均衡调节 短期分析
虽然市场力量能够使内外不 e 均衡向均衡水平回复，然而 这样的调整未必是效率最高 的方法。 e0
(I) 需求过度 对外顺差
(II) IB 需求不足 P3 3 对外顺差
e
姜波克 e 线和EB曲线将P-e平面划 分为四个区间，落在四个 象限中的点分别对应不同 的内外失衡状况。
（Ⅰ） 需求过度 对外顺差
IB
（II） 需求不足 对外顺差
EB
内部均衡和外部平衡的基 本框架内，经济从非均衡 向均衡的回归途径可以是 市场的自发调节。
P2 P1 1
4
2 8 O 7 6 5
EB
多数情况下，自发调整中会出 现超调现象，给人们的生产、 交易决策造成困难，并带来经 济的波动。
(IV) 需求过度 对外逆差
(III) 需求不足 对外逆差
政府应有针对性地进行物价 和汇率的干预，促使经济迅 速恢复内外均衡状态。
P0 进一步细分的内外均衡调节
P
国际金融 4 内部均衡和外部平衡的短期调节
1、内部均衡 外部平衡 内外均衡（≈外部均 衡）冲突 2、内部均衡冲突的调节原则&方法
姜波克的e-P内外均衡调节模型
e 需求过度 B2 B1 B0 需求不足 P
O
IB
e
IB EB
内部均衡曲线
P
A1
对外顺差 A0 A2 外部平衡曲线 P 内部均衡和外部平衡的 基本框架 EB 对外逆差
第四章 内部均衡与外部平衡的短期调节
三、合理搭配原则
1.政策搭配 政策搭配 将经济政策加以适当配合， 将经济政策加以适当配合，以实现内外平衡 2.政策搭配类型 政策搭配类型 支出增减型政策与支出转换型政策 支出型政策与融资型政策 支出增减型政策与供给型政策
四、顺势而为原则
1.顺势而为 顺势而为 在内外均衡的调整中，正确认识、 在内外均衡的调整中，正确认识、判断市场力 并加以巧妙利用。 量，并加以巧妙利用。 2.政策调控的不确定性 2.政策调控的不确定性 人们对未来的预期将使政策的结果难以预测 在短期内政策调控效果可能因其他变量变动迟 滞而不合意， 滞而不合意，而进一步的调控制又可能在未来 导致调过度。 导致调过度。 即使政策是一次性的， 即使政策是一次性的，也可能因调节时滞的存 在使得短期与长期效果不一致。 在使得短期与长期效果不一致。
第四章 内部均衡与外部平衡 的短期调节
引导探究的问题 如何理解内外均衡冲突的根源在于经济的开放性？ 如何理解内外均衡冲突的根源在于经济的开放性？试举 例说明。 例说明。 我国目前内外均衡是否存在冲突？如果有， 我国目前内外均衡是否存在冲突？如果有，是怎样的情 应采用什么样的调节理论？ 况？应采用什么样的调节理论？ 就发达国家和发展中国家而言， 就发达国家和发展中国家而言，其内外均衡的目标是否 相同？为什么？ 相同？为什么？试找两个发达国家和发展中国家处理内 外均衡冲突的实际例子加以讨论。 外击一国内外均衡 外国经济状况变动会冲击一国内外均衡
收入机制 利率机制 相对价格机制
第二节 内部均衡和外部平衡相互 冲突的调节原则
一、数量匹配原则 二、最优指派原则 三、合理搭配原则 四、顺势而为原则
一、数量匹配原则（丁伯根原则） 数量匹配原则（丁伯根原则）
荷兰经济学家丁伯根(J． 荷兰经济学家丁伯根 ．Tinbergen) 最早 提出了将政策目标和工具联系在一起的主张， 提出了将政策目标和工具联系在一起的主张，即 所谓的“经济政策理论” 被称为“丁伯根原则” 所谓的“经济政策理论”，被称为“丁伯根原则” ），指出要实现若干个 （Tinbergen’s Rule），指出要实现若干个 ）， 独立的政策目标， 独立的政策目标，至少需要相互独立的若干个有 效的政策工具。 效的政策工具。
第四章-内部均衡和外部均衡的调节
i kY M s h
式（4-6）式表明：随着产出增加，利率上升； 随着本国货币供给增加，利率下降。反映在 i-Y平面内，LM曲线斜率为正，且随着货币供 给增加而右移。
3、国际收支平衡——BP曲线 国际收支平衡表示为经常账户和资本账户之和
的平衡。 BP曲线可以表示为：
二、内部均衡与外部均衡的相互冲突
（一）米德冲突——内外均衡矛盾的经典论述 1、米德冲突 英国经济学家詹姆斯·米德（J.Meade）于1951年
在其名著《国际收支》中最早提出固定汇率制下 的内外均衡冲突问题。 在米德的分析中，内外均衡的冲突一般是指在固 定汇率下，失业增加、经常帐户逆差或通货膨胀、 经常帐户盈余这两种特定的内外经济状况组合。
二、蒙代尔——弗莱明模型分析举例
1、资本完全不流动，固定汇率制 下的内外均衡调节 图4-3
i
BP
LM’
LMLeabharlann i1A’i0
A
IS
O
Y
Y1 Y0
2、资本不完全流动，浮动汇率制 下的内外均衡调节 图4-4
i
LM
BP
BP’
i1
A’
i0
A
IS IS’
0
Y
Y0 Y1
3、资本完全流动，浮动汇率制下的内外均衡调节 图4-5
方法——财政政策与货币政策
澳大利亚经济学家斯旺（Trever Swan）的方
法——支出转换政策与支出增减政策
“最优货币区域”理论之父——蒙代尔
罗伯特•蒙代尔教授一直担任美 国哥伦比亚大学经济学教授。 被誉为“最优货币区域”理论 之父；他构筑了国际宏观经济 的标准模式；他是货币与财政 政策混合理论的倡导者；他重 新解释了通涨和利息理论；他 发展了贸易支付平衡的货币理 论；他是供应学派的代表人。 他的著作涵盖了整个国际货币 体系的历史，并对欧元的诞生 起到了决定性的作用。
式（4-6）式表明：随着产出增加，利率上升； 随着本国货币供给增加，利率下降。反映在 i-Y平面内，LM曲线斜率为正，且随着货币供 给增加而右移。
3、国际收支平衡——BP曲线 国际收支平衡表示为经常账户和资本账户之和
的平衡。 BP曲线可以表示为：
二、内部均衡与外部均衡的相互冲突
（一）米德冲突——内外均衡矛盾的经典论述 1、米德冲突 英国经济学家詹姆斯·米德（J.Meade）于1951年
在其名著《国际收支》中最早提出固定汇率制下 的内外均衡冲突问题。 在米德的分析中，内外均衡的冲突一般是指在固 定汇率下，失业增加、经常帐户逆差或通货膨胀、 经常帐户盈余这两种特定的内外经济状况组合。
二、蒙代尔——弗莱明模型分析举例
1、资本完全不流动，固定汇率制 下的内外均衡调节 图4-3
i
BP
LM’
LMLeabharlann i1A’i0
A
IS
O
Y
Y1 Y0
2、资本不完全流动，浮动汇率制 下的内外均衡调节 图4-4
i
LM
BP
BP’
i1
A’
i0
A
IS IS’
0
Y
Y0 Y1
3、资本完全流动，浮动汇率制下的内外均衡调节 图4-5
方法——财政政策与货币政策
澳大利亚经济学家斯旺（Trever Swan）的方
法——支出转换政策与支出增减政策
“最优货币区域”理论之父——蒙代尔
罗伯特•蒙代尔教授一直担任美 国哥伦比亚大学经济学教授。 被誉为“最优货币区域”理论 之父；他构筑了国际宏观经济 的标准模式；他是货币与财政 政策混合理论的倡导者；他重 新解释了通涨和利息理论；他 发展了贸易支付平衡的货币理 论；他是供应学派的代表人。 他的著作涵盖了整个国际货币 体系的历史，并对欧元的诞生 起到了决定性的作用。
第四章内部均衡和外部平衡调节
�
i LM
A' i' பைடு நூலகம்0 A IS Y0 Y1 Y IS' BP
四,西方经典内外均衡调节理论的不足
1,是基于成熟经济体而提出的. 但是不能直接用来研究经济高速增长且劳动要素丰富的国 家的内外均衡问题. 2,对汇率的作用认识不足 没有关注汇率在内外均衡同时实现过程中发挥的杠杆作用, 更没有关注汇率在经济持续增长中的作用.
CAP e = >0 P CAe
(2)基本帐户平衡下的外部平衡曲线推导 BP=CA(e,P)+KA(e,P)=0,求导得:
BPP e = >0 P BPe
(3)外部平衡曲线及其分析
e A1 对外顺差 A0 对外逆差 EB
A2 P
4,均衡汇率分析的基本框架
e IB
EB e0 O
p0
P
5,内部均衡和外部均衡调节的短期分析 (1)内部均衡和外部均衡的自动调节
一,内部均衡和外部均衡的概念
1,内部均衡的概念 斯旺定义:总需求等于总供给的状态. 2,外部均衡与外部平衡: 外部平衡:国际收支平衡 外部均衡:在国内经济均衡发展,内部均衡实现基础上的 国际收支平衡.
二,内部均衡与外部平衡的相互冲突
詹姆斯米德(JMeade)认为,在固定汇率制度下,政府只能采 用支出增减性政策来调节内外均衡.在国际收支逆差与通货膨 胀并存时,减少总需求可以使二者均衡;在国际收支顺差与失 业增加并存时,扩大总需求可以使二者均衡.但是,对于既有 国际收支顺差又存在通货膨胀,或既有国际收支逆差又存在严 重失业问题,就会发生内部均衡与外部平衡之间的冲突,使支 出转换政策陷入左右为难的困境.
2,政策指派与有效市场分类原则
财政政策和货币政策对两个政策目标分别具有不同的影响 力,财政政策对实际产出的相对影响力较大,而货币政策 对国际收支的相对影响力较大.因此,以财政政策实现内 部均衡目标,以货币政策实现外部均衡目标.这一主张对 货币政策和财政政策在实现内外均衡中的作用进行了重新 分配,因而被称为政策指派理论.
内部均衡和外部平衡的短期调节
3、蒙代尔的财政政策与货币政策搭配（P124） 固定汇率制度 财政政策对国内经济影响较大 货币政策对国际收支影响较大
外部不均衡 国际收支逆差 国际收支顺差
内部不均衡
经济衰退 通货膨胀 扩张性财政政策 紧缩性财政政策 紧缩性货币政策 紧缩性货币政策 扩张性财政政策 扩张性货币政策 扩张性货币政策 紧缩性财政政策
（4）
通货膨胀
国际收支顺差 内外均衡冲突
4、米德冲突（Meade conflict） 在固定汇率制度下，且不考虑资金流动，政府 只能用需求管理政策（财政和货币政策）来调节 经济，此时就会出现内外均衡目标难以兼顾的情 形，即一种政策工具有时不能同时解决两个目标 二、政策搭配（Policy mix） 1、丁伯根原则（Tinbergen rule） 要实现N种目标，需要有相互独立的N种有效 的政策工具。 2、蒙代尔的政策指派原则（Policy assignment rule） 每一目标应指派给对这一目标有最大影响力 和优势的政策工具。
本币升值
本币升值
三、蒙代尔——弗莱明模型 1、基本框架 IS曲线 I（i）= S（ Y ） LM曲线 Ms = Md = L（Y，i） BP曲线 BP = X -M+K （ i ） =X（e）-M（e，Y）+ K （ i ） =0 BP曲线的垂直、斜率与水平 BP曲线的左边与右边（或上边与下边） BP曲线的移动
2、外部均衡的自动调节机制 1）资本完全不流动，固定汇率制度、逆差 P128 2）资本不完全流动，浮动汇率制度、逆差 P129 3）资本完全流动，浮动汇率制度、逆差 P130 4）不同条件下，国际收支失衡引发的曲线移动 P130
3、内外均衡的政策调节机制（资本完全流动） 1）固定汇率制度下的财政政策 P194 2）固定汇率制度下的货币政策 P195 3）浮动汇率制度下的财政政策 P195 4）浮动汇率制度下的货币政策 P196 5）不同汇率制度下政策有效性分析 P197
姜波克国际金融新编第四版第四章 内部均衡和外部平衡的短期调节
?2
第一节 从国际收支平衡到 内部均衡和外部均衡
国际收支均衡（BOP Equilibrium）
?指国内经济处于均衡状态下的自主 性国际收支平衡，即国内经济处于 充分就业和物价稳定下的自主性国 际收支平衡。
?3
?国际收支调节的目的：
?追求国际收支的平衡； ?追求国内经济处于均衡状态下的国际收支平
衡——国际收支均衡。
?17
?二、最优指派原则
? 由美国经济学家蒙代尔（R.Mundell）提出。
? 出发点：在许多情况下，不同的政策工具实际上掌 握在不同的决策者手中。如果决策者不能紧密协调， 而是独立地进行决策，就不能实现最佳的目标。
? 结论：如果每一工具被合理的指派个一个目标，并 且在该目标偏离其最佳水平是按规则进行调控，那 么在分散决策的情况下仍有可能实现调控目标。
※采用什么样的政策来调节国际收支？
?国际收支失衡的性质； ?国际收支失衡时国内社会化宏观经济的结
构与状况； ?内部均衡和外部平衡之间的相互关系； ?是否有利于经济的持续稳定增长——对于
发展中国家来讲。
?21
由预算赤字和货币宽松引起的货币性收支失衡， 可用下述几种方法调整
方法一
方法二（支出增减 方法三（支出增减型
结果：纠正国际收支 失衡的同时，失 业和社会动荡程 度较轻、但货币 贬值可能引起外 汇市场混乱和未 来的通货膨胀
?22
四、顺势而为原则
? 顺势而为原则是指在调控过程中要正确认识、判断市 场力量并加以巧妙利用。
? 由于预期、时滞和超调以及短期效果与长期效果不一 致等现象的存在，在选择政策调节内外均衡的过程中， 需要综合考虑政策的长期效果和短期作用，要尽量利 用好市场的力量，促成政策的效果达到最佳。