第四章 内部均衡和外部平衡的短期调节(2015)
二、丁伯根原则：
荷兰经济学家丁伯根（J.Tinbergen）是第一个经济学诺 贝尔奖得主（1969年），他最早提出将政策目标与工具 联系在一起的正式模型，指出要实现几种独立的政策目 标，至少需要相互独立的几种有效的政策工具。
弗里希是挪威人,统计学家,曾于1969年与荷兰经 济学家J· 丁伯根(J.Tinbergen)共同获得第一届诺贝 尔经济学奖金。
主要内容：
一、米德冲突 二、丁伯根原则 三、蒙代尔模型——财政政策与货币政策的搭配 四、斯旺模型——支出增减政策与支出转换政策的搭配 五、蒙代尔—弗莱明模型
内部平衡：经济增长、充分就业、物价稳定三大宏观 经济目标。 外部平衡：国际收支平衡 两者同时达到平衡未必是最优的。 现实中很多国家在不同的时期以牺牲外部平衡来为本 国获得最大的利益。如六七十年代德国、日本的高额 顺差便反映了这样的情况。
本章把国际资金流动问题引入到对开放经济运行 的分析之中，研究国际资金流动的内在机制。
第一节 第二节 国际资金流动下的宏观经济平衡 国际资金流动下的一般原理——资产组合理论
第一节
国际资金流动下的宏观经济平衡
资金流动下的开放经济平衡：流量观点
1、 流量理论中的BP曲线： 资金 完全 流动
资金不完全流动 资金完全不流动 BP = CA + K = CA ( q ,Y ) + K ( i ) = 0 i
在经济学领域的辉煌以及经济学理论的贡献使得詹姆 斯· 米德如今已经享誉天下，而其的“社会分红”理论也 得 到了如今一些政府的运用，并对社会的稳定产生影响。
詹姆斯· 米德被视为西方国际经济宏观理论和国 际政策领域的开拓者。 1977年，与瑞典经济学家俄林一同获得了当年 的诺贝尔经济学奖。 评选委员会认为他们“对于国际贸易理论和国际 资本运动理论做出了开拓性的贡献”。
三、蒙代尔提出“有效市场分类原则”
含义： 每一目标 应指派给对这一目标有相对最大影响力、 因而在影响政策目标上有相对优势的工具。
他的主要贡献： 提出了特定的工具实现特定的目标这一指派问题。 提出以货币政策实现外部均衡目标， 财政政策实现内部均衡目标的指派方案。
蒙代尔的财政政策与货币政策的搭配
货币扩张
紧缩 扩张 扩张 紧缩
贬值 贬值 升值 升值
斯旺模型
IB 线向下倾斜是由于货币贬值与国内支出增加对于国 内经济目标具有类似作用。也就是货币贬值回带来通 货膨胀，而国内支出增加也会带来通货膨胀；相反地， 货币升值会带来失业率高企，国内支出减少也会达到 同样的效果。 EB线向上倾斜是由于货币贬值与国内支出减少具有类 似作用。也就是货币贬值将带来国际收支逆差的减少 或顺差的增加，国内支出减少具有相同的作用；相反 地，货币升值将带来国际收支逆差的增加或顺差的减 少，国内支出的增加具有相同的作用。 因此，IB线下面区域表明国内高失业率，IB线上面区域 表明国内高通货膨胀。 EB线上面区域表明国际收支顺
四、斯旺的支出增减政策
与支出转换（汇率）政策的搭配
本国货币的实际汇率
失业 贬值
四 通胀
EB 顺 逆
澳大利亚经济学家T.Swan
三
升值 二
一 IB
国内支出
国内支出增加 支出增减政策与支出转移政策的配合
区间 经济状况 支出增减政策 支出转换政策
（一） （二） （三） （四）
通胀/逆差 失业/逆差 失业/顺差 通胀/顺差
（3）在资金完全不流动时的平衡状态===仅存在经常帐户收支状态
布雷顿森林体系下的内外均衡实现问题
布雷顿森林体系下的内部均衡与外部均衡 1.内部均衡：内部均衡问题（失业、通胀）成为 政府关注的主要经济目标，稳定与 发展是其重要宗旨。
2.外部均衡：由于固定汇率且限制国际资本流动 所以直接体现为经常帐户平衡，以 维持汇率的稳定。
布雷顿森林体系下的内外均衡实现问题
第四章 内部均衡和外部平衡的短期调节
（开放经济下的政策目标与工具）
政策目标：
1. 内部均衡：无通货膨胀的充分就业状态。 2. 外部均衡：国际收支均衡=经常帐户均衡
政策工具：
1. 调节总需求工具：
财政政策——财政收入、支出、公债 （1）需求增减型政策：
{
货币政策——货币供应量、利率（公开市场业务、再贴现、法定准备金率）
一、米德冲突：
英国经济学家詹姆斯. 米德（J.Meade）
1951年在其名著《国际收支》中最早提出了固定汇率制 下的内外均衡冲突问题。 他指出在汇率固定不变时，政府只能运用影响社会总需 求的政策来调节内外均衡问题，这样在开放经济运行的 特定区间，便会出现内外难以兼顾的情形。 （他没有考虑资金流动对内外均衡的影响）
内外均衡实现机制的特点：
（1）以政策调节为主 （金本位制下自发调节机制） （2）在内外均衡实现上存在不对称性： 对 美 国 而 言：既要保持美圆与其他货币间的固 定比价，又要保持美圆与黄金间 的固定比价。 对其他国家而言：体现在国际收支盈余国与国际收 支逆差国在国际收支调节上的不 对称性。
开放经济下的国际资金流动
英国经济学家詹姆斯. 米德 （J.Meade）
1977年，瑞典皇家学院把该年度的经济学奖颁给了詹 姆斯· 米德和俄林这两位经济学家，以奖励他们对经济 学理论做出的贡献。
詹姆斯· 米德在经济学领域的贡献主要是在“社会分红” 理论方面，其主张国家藏富于民。
政府发放“红包”的做法， 来源于英国经济学家詹姆斯· 米德的“社会分红”理论。 在米德看来，国家理应“将利润的一部分作为社会分红 分给消费者”。 他还认为“社会分红”是一种“反周期”的政策工具， 在经济萧条时期能够起到扩大消费的作用。 讨论我国外汇储备能进行分红吗？
米德冲突：
固定汇率制度下内外均衡调节的冲突
1
内部经济状况 外部状况 (内部不平衡 ) (外部不平衡) 经济衰退/失业增加 国际收支逆差
财政政策 调节 冲突 不冲突 不冲突 冲突
2
3 4
经济衰退/失业增加 国际收支顺差
通货膨胀 通货膨胀 国际收支逆差 国际收支顺差
在情形2、情形3下，内部平衡与外部平衡的财政政策 调节的方向一致。在情形2下，政府可以采取扩张性财 政政策来调节，扩张性财政政策扩大了国内的总需求， 推动经济增长与就业。同时总需求的增加导致进口需 求的上升从而减少国际收支的顺差，有利于国际收支 的平衡。在情形3下，政府可以采取紧缩性的财政政策 来抑制国内的通货膨胀，同时总需求的减少有利于改 善国际的逆差。
(2)在资金不完全流动时的平衡状态：
要求掌握：图形、特点、自动调节机制（利率机制与原有机制相结合） i LM’ LM BP a. 图形： i* BP’ I’ i0 B A IS IS’ Y b. 特点： （1） i ’ 不等于 i* 经济平衡时的利率与世界利率存在差异 （2）利率机制 + 收入机制 + 货币-价格机制 c. 自动调节机制 ： 利率机制 + 收入机制 + 货币-价格机制 逐步调整
（调节需求总水平）
（2）需求转换型政策： 汇率政策 （调节需求内部结构） 直接管制政策
2. 调节总供给工具：产业政策、科技政策。 3. 提 供 融 资 工具：官方储备、国际信贷。
调控基本原理：
1. 政策协调配合的“丁伯根原则” 2. 政策指派的“有效市场分类原则”
政策间的指派与协调称为“政策搭配”
（3）在资金完全不流动时的平衡状态===仅存在经常帐户收支状态
3、浮动汇率制下的开放经济平衡
(1) 在资金 完全 流动时的平衡状态：
要求掌握：图形、特点、自动调节机制（利率机制） a. 图形 ： i B LM BP IS’ y b.特点: (1) i’ = i* (2) 自动调节机制为利率机制
i’ = i*
詹姆斯· 米德简介
1907年6月出生于英格兰。
1926年考入牛津大学的莫尔文和奥尔里学院，攻读古典 文学。 1930年到剑桥大学攻读哲学和经济学，获硕士学位。
此后又取得巴塞尔和哈尔荣誉博士学位。
1931－1937年，在牛津大学的哈特福德郡学院任教。
詹姆斯· 米德简介
20世纪40年代初离开学校走向实际经济部门，曾担任英 国内阁经济小组委员会的主任。 1947年回到学校从事教学和科研工作。 1947－1957在伦敦经济学院任教授。 1957－1969，任教于剑桥大学。 1970年退休，詹姆斯· 米德任剑桥大学高级研究员。
IB
(4) (3) (1)
(2) EB
IB
财政扩张
区间 (4) (3) (2) (1)
经济状况 失业/逆差 通胀/逆差 通胀/顺差 失业/顺差
财政政策 扩张 紧缩 紧缩 扩张
货币政策 紧缩 紧缩 扩张 扩张
蒙代尔政策搭配
在货币政策与财政政策的搭配下，IB为内部平衡线， 在IB线上国内充分就业、经济增长、物价稳定：EB线 为外部平衡线，在EB线上，国际收支平衡。 由于货币扩张与财政扩张政策都会带来通货膨胀、国 际收支顺差减小或逆差扩大的效果，所以IB线与EB线 向下倾斜，反映了为了维持内部平衡或外部平衡，货 币政策与财政政策之间存在交替(Trade-Off)的现象。又 由于财政政策对于调整内部不平衡比货币政策有效， 而货币政策对于调整外部不平衡比财政政策有效，因 此IB线的倾斜程度大于E经济平衡
(1)在资金 完全 流动时的平衡状态： 要求掌握：图形、特点、自动调节机制（利率机制）
a. 图形 ：
i
LM’
B A
LM
BP
I’ = i*
IS
y b.特点: (1) I’ = i* 经济平衡时的利率必然=世界市场利率 (2) 自动调节机制为利率机制
c. 自动调节机制：（利率机制） 国际收支逆差——外汇储备下降——货币供给下降—— 本国利率上升——资 金 流 入 ——国际收支改善
A
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第四章内部均衡和外部平衡的短期调节
2
经济衰退/失业增加
国际收支顺差
3
通货膨胀
国际收支逆差
4
通货膨胀
国际收支顺差
第二种、第三种情况意味着内部均衡和外部平衡之间的一致。 第一种、第四种情况意味着内部均衡和外部平衡的冲突。 此外，外国经济状况的变动，也会影响本国内外均衡的实现。
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第四章 内部均衡和外部平衡的短期调节
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第四章 内部均衡和外部平衡的短期调节
内部均衡和外部平衡的调节： 斯旺模型
斯旺模型将内部均衡和外部 平衡的实现归因于适当的支 出水平和国际竞争力（可以 用汇率来表示）。
斯旺模型提出的维持内外均 衡的手段是支出增减政策和 支出转换政策。
本国ห้องสมุดไป่ตู้币的实际汇率
IV 膨胀/顺差
在已对内部均衡进行讨论的基础上，可以将国际收支 平衡作为外部均衡的中间目标。
本书的外部平衡是经常账户加上了长期资本账户、即 基本账户的平衡。
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第四章 内部均衡和外部平衡的短期调节
内部均衡和外部平衡的冲突
固定汇率制下的内外失衡
内部经济状况
外部状况
1
经济衰退/失业增加
国际收支逆差
不同时间跨度的主要变量设定与比较
跨度 总需求 总供给
短期 中期 长期
可变 可变 可变
不变 可变 可变
潜在 产出
不变 不变 可变
生产率 水平
不变 不变 可变
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第四章 内部均衡和外部平衡的短期调节
外部均衡的概念
外部均衡是在国内经济均衡发展，内部均衡实现基础 上的国际收支平衡。
姜波克《国际金融新编》(第四版)第四章_内部均衡和外部平衡的短期调节
联系在一起。
丁伯根原则：要实现N个独立的政策目标，至少
需要相互独立的N个有效的政策工具。
15
第二节 内部均衡和外部均衡 相互冲突的调节原则
一、数量匹配原则
丁伯根原则的政策含义：只运用财政政策工具
是不够的，必须寻找新的政策工具进行合理搭 配。单一政策不能同时解决内部均衡和外部平 衡这两个问题。
例见P114
9
詹姆斯· 米德（James Meade）
詹姆斯·米德，1907年6月23日出生于英格兰南部的斯万纳 解镇，1926～1930年就读于牛津大学，1930～1931年在剑 桥三一学院受教于但尼斯·罗伯逊。在此期间，他成为 “凯恩斯周围体的成员”并且是最早将凯恩斯理论写进教 科书的人之一。这是他“一生学术上最紧要的一年”。 1936年他的《经济分析与政策导论》（牛津出版社，1936 年）出版，仅比凯恩斯的《通论》晚几个月。1946年，米 德与同事理查·斯通编制了第一部凯恩斯式的英国国民收 入账户，这促成了他们的成果《国民收与支出》一书的出 版，该书被视为研究国民收入核算的开创性著作。1947～ 1957年是他学术生涯中最重要一段，在此期间他完成了 《国际经济政策理论》，该书为他赢得了诺贝尔经济学奖。 米德被视为西方国际经济宏观理论和国际经济政策领域的 开拓者。
19
三、合理搭配原则 可互为替代的国际收支调节政策搭配：
支出增减型与支出转换型政策 支出型政策与融资政策 支出增减型与供给型政策
选择政策的着眼点：最小的经济和社会代价。
各种类型政策的作用
1 2
3
支出增减型 支出转换型
供给型
需求和支出增减 需求和支出方向转移
供给增减
第四章 内部均衡和外部平衡的短期调节 之姜波克p-e模型
（IV） 需求过度 对外逆差
（III） 需求不足 对外逆差
P 均衡汇率与均衡物价的偏离和调节
短期内：假设供给不变
姜波克的e-P模型 内外均衡调节 短期分析
虽然市场力量能够使内外不 e 均衡向均衡水平回复，然而 这样的调整未必是效率最高 的方法。 e0
(I) 需求过度 对外顺差
(II) IB 需求不足 P3 3 对外顺差
e
姜波克 e 线和EB曲线将P-e平面划 分为四个区间，落在四个 象限中的点分别对应不同 的内外失衡状况。
（Ⅰ） 需求过度 对外顺差
IB
（II） 需求不足 对外顺差
EB
内部均衡和外部平衡的基 本框架内，经济从非均衡 向均衡的回归途径可以是 市场的自发调节。
P2 P1 1
4
2 8 O 7 6 5
EB
多数情况下，自发调整中会出 现超调现象，给人们的生产、 交易决策造成困难，并带来经 济的波动。
(IV) 需求过度 对外逆差
(III) 需求不足 对外逆差
政府应有针对性地进行物价 和汇率的干预，促使经济迅 速恢复内外均衡状态。
P0 进一步细分的内外均衡调节
P
国际金融 4 内部均衡和外部平衡的短期调节
1、内部均衡 外部平衡 内外均衡（≈外部均 衡）冲突 2、内部均衡冲突的调节原则&方法
姜波克的e-P内外均衡调节模型
e 需求过度 B2 B1 B0 需求不足 P
O
IB
e
IB EB
内部均衡曲线
P
A1
对外顺差 A0 A2 外部平衡曲线 P 内部均衡和外部平衡的 基本框架 EB 对外逆差
第四章-内部均衡和外部均衡的调节
i kY M s h
式（4-6）式表明：随着产出增加，利率上升； 随着本国货币供给增加，利率下降。反映在 i-Y平面内，LM曲线斜率为正，且随着货币供 给增加而右移。
3、国际收支平衡——BP曲线 国际收支平衡表示为经常账户和资本账户之和
的平衡。 BP曲线可以表示为：
二、内部均衡与外部均衡的相互冲突
（一）米德冲突——内外均衡矛盾的经典论述 1、米德冲突 英国经济学家詹姆斯·米德（J.Meade）于1951年
在其名著《国际收支》中最早提出固定汇率制下 的内外均衡冲突问题。 在米德的分析中，内外均衡的冲突一般是指在固 定汇率下，失业增加、经常帐户逆差或通货膨胀、 经常帐户盈余这两种特定的内外经济状况组合。
二、蒙代尔——弗莱明模型分析举例
1、资本完全不流动，固定汇率制 下的内外均衡调节 图4-3
i
BP
LM’
LMLeabharlann i1A’i0
A
IS
O
Y
Y1 Y0
2、资本不完全流动，浮动汇率制 下的内外均衡调节 图4-4
i
LM
BP
BP’
i1
A’
i0
A
IS IS’
0
Y
Y0 Y1
3、资本完全流动，浮动汇率制下的内外均衡调节 图4-5
方法——财政政策与货币政策
澳大利亚经济学家斯旺（Trever Swan）的方
法——支出转换政策与支出增减政策
“最优货币区域”理论之父——蒙代尔
罗伯特•蒙代尔教授一直担任美 国哥伦比亚大学经济学教授。 被誉为“最优货币区域”理论 之父；他构筑了国际宏观经济 的标准模式；他是货币与财政 政策混合理论的倡导者；他重 新解释了通涨和利息理论；他 发展了贸易支付平衡的货币理 论；他是供应学派的代表人。 他的著作涵盖了整个国际货币 体系的历史，并对欧元的诞生 起到了决定性的作用。
式（4-6）式表明：随着产出增加，利率上升； 随着本国货币供给增加，利率下降。反映在 i-Y平面内，LM曲线斜率为正，且随着货币供 给增加而右移。
3、国际收支平衡——BP曲线 国际收支平衡表示为经常账户和资本账户之和
的平衡。 BP曲线可以表示为：
二、内部均衡与外部均衡的相互冲突
（一）米德冲突——内外均衡矛盾的经典论述 1、米德冲突 英国经济学家詹姆斯·米德（J.Meade）于1951年
在其名著《国际收支》中最早提出固定汇率制下 的内外均衡冲突问题。 在米德的分析中，内外均衡的冲突一般是指在固 定汇率下，失业增加、经常帐户逆差或通货膨胀、 经常帐户盈余这两种特定的内外经济状况组合。
二、蒙代尔——弗莱明模型分析举例
1、资本完全不流动，固定汇率制 下的内外均衡调节 图4-3
i
BP
LM’
LMLeabharlann i1A’i0
A
IS
O
Y
Y1 Y0
2、资本不完全流动，浮动汇率制 下的内外均衡调节 图4-4
i
LM
BP
BP’
i1
A’
i0
A
IS IS’
0
Y
Y0 Y1
3、资本完全流动，浮动汇率制下的内外均衡调节 图4-5
方法——财政政策与货币政策
澳大利亚经济学家斯旺（Trever Swan）的方
法——支出转换政策与支出增减政策
“最优货币区域”理论之父——蒙代尔
罗伯特•蒙代尔教授一直担任美 国哥伦比亚大学经济学教授。 被誉为“最优货币区域”理论 之父；他构筑了国际宏观经济 的标准模式；他是货币与财政 政策混合理论的倡导者；他重 新解释了通涨和利息理论；他 发展了贸易支付平衡的货币理 论；他是供应学派的代表人。 他的著作涵盖了整个国际货币 体系的历史，并对欧元的诞生 起到了决定性的作用。
第四章内部均衡和外部平衡调节
�
i LM
A' i' பைடு நூலகம்0 A IS Y0 Y1 Y IS' BP
四,西方经典内外均衡调节理论的不足
1,是基于成熟经济体而提出的. 但是不能直接用来研究经济高速增长且劳动要素丰富的国 家的内外均衡问题. 2,对汇率的作用认识不足 没有关注汇率在内外均衡同时实现过程中发挥的杠杆作用, 更没有关注汇率在经济持续增长中的作用.
CAP e = >0 P CAe
(2)基本帐户平衡下的外部平衡曲线推导 BP=CA(e,P)+KA(e,P)=0,求导得:
BPP e = >0 P BPe
(3)外部平衡曲线及其分析
e A1 对外顺差 A0 对外逆差 EB
A2 P
4,均衡汇率分析的基本框架
e IB
EB e0 O
p0
P
5,内部均衡和外部均衡调节的短期分析 (1)内部均衡和外部均衡的自动调节
一,内部均衡和外部均衡的概念
1,内部均衡的概念 斯旺定义:总需求等于总供给的状态. 2,外部均衡与外部平衡: 外部平衡:国际收支平衡 外部均衡:在国内经济均衡发展,内部均衡实现基础上的 国际收支平衡.
二,内部均衡与外部平衡的相互冲突
詹姆斯米德(JMeade)认为,在固定汇率制度下,政府只能采 用支出增减性政策来调节内外均衡.在国际收支逆差与通货膨 胀并存时,减少总需求可以使二者均衡;在国际收支顺差与失 业增加并存时,扩大总需求可以使二者均衡.但是,对于既有 国际收支顺差又存在通货膨胀,或既有国际收支逆差又存在严 重失业问题,就会发生内部均衡与外部平衡之间的冲突,使支 出转换政策陷入左右为难的困境.
2,政策指派与有效市场分类原则
财政政策和货币政策对两个政策目标分别具有不同的影响 力,财政政策对实际产出的相对影响力较大,而货币政策 对国际收支的相对影响力较大.因此,以财政政策实现内 部均衡目标,以货币政策实现外部均衡目标.这一主张对 货币政策和财政政策在实现内外均衡中的作用进行了重新 分配,因而被称为政策指派理论.
内部均衡和外部平衡的短期调节
3、蒙代尔的财政政策与货币政策搭配（P124） 固定汇率制度 财政政策对国内经济影响较大 货币政策对国际收支影响较大
外部不均衡 国际收支逆差 国际收支顺差
内部不均衡
经济衰退 通货膨胀 扩张性财政政策 紧缩性财政政策 紧缩性货币政策 紧缩性货币政策 扩张性财政政策 扩张性货币政策 扩张性货币政策 紧缩性财政政策
（4）
通货膨胀
国际收支顺差 内外均衡冲突
4、米德冲突（Meade conflict） 在固定汇率制度下，且不考虑资金流动，政府 只能用需求管理政策（财政和货币政策）来调节 经济，此时就会出现内外均衡目标难以兼顾的情 形，即一种政策工具有时不能同时解决两个目标 二、政策搭配（Policy mix） 1、丁伯根原则（Tinbergen rule） 要实现N种目标，需要有相互独立的N种有效 的政策工具。 2、蒙代尔的政策指派原则（Policy assignment rule） 每一目标应指派给对这一目标有最大影响力 和优势的政策工具。
本币升值
本币升值
三、蒙代尔——弗莱明模型 1、基本框架 IS曲线 I（i）= S（ Y ） LM曲线 Ms = Md = L（Y，i） BP曲线 BP = X -M+K （ i ） =X（e）-M（e，Y）+ K （ i ） =0 BP曲线的垂直、斜率与水平 BP曲线的左边与右边（或上边与下边） BP曲线的移动
2、外部均衡的自动调节机制 1）资本完全不流动，固定汇率制度、逆差 P128 2）资本不完全流动，浮动汇率制度、逆差 P129 3）资本完全流动，浮动汇率制度、逆差 P130 4）不同条件下，国际收支失衡引发的曲线移动 P130
3、内外均衡的政策调节机制（资本完全流动） 1）固定汇率制度下的财政政策 P194 2）固定汇率制度下的货币政策 P195 3）浮动汇率制度下的财政政策 P195 4）浮动汇率制度下的货币政策 P196 5）不同汇率制度下政策有效性分析 P197
姜波克国际金融新编第四版第四章 内部均衡和外部平衡的短期调节
?2
第一节 从国际收支平衡到 内部均衡和外部均衡
国际收支均衡（BOP Equilibrium）
?指国内经济处于均衡状态下的自主 性国际收支平衡，即国内经济处于 充分就业和物价稳定下的自主性国 际收支平衡。
?3
?国际收支调节的目的：
?追求国际收支的平衡； ?追求国内经济处于均衡状态下的国际收支平
衡——国际收支均衡。
?17
?二、最优指派原则
? 由美国经济学家蒙代尔（R.Mundell）提出。
? 出发点：在许多情况下，不同的政策工具实际上掌 握在不同的决策者手中。如果决策者不能紧密协调， 而是独立地进行决策，就不能实现最佳的目标。
? 结论：如果每一工具被合理的指派个一个目标，并 且在该目标偏离其最佳水平是按规则进行调控，那 么在分散决策的情况下仍有可能实现调控目标。
※采用什么样的政策来调节国际收支？
?国际收支失衡的性质； ?国际收支失衡时国内社会化宏观经济的结
构与状况； ?内部均衡和外部平衡之间的相互关系； ?是否有利于经济的持续稳定增长——对于
发展中国家来讲。
?21
由预算赤字和货币宽松引起的货币性收支失衡， 可用下述几种方法调整
方法一
方法二（支出增减 方法三（支出增减型
结果：纠正国际收支 失衡的同时，失 业和社会动荡程 度较轻、但货币 贬值可能引起外 汇市场混乱和未 来的通货膨胀
?22
四、顺势而为原则
? 顺势而为原则是指在调控过程中要正确认识、判断市 场力量并加以巧妙利用。
? 由于预期、时滞和超调以及短期效果与长期效果不一 致等现象的存在，在选择政策调节内外均衡的过程中， 需要综合考虑政策的长期效果和短期作用，要尽量利 用好市场的力量，促成政策的效果达到最佳。
国际金融第四章内部均衡和外部平衡的短期调节
短期 可变 不变 不变
不变
中期 可变 可变 不变
不变
长期 可变 可变 可变
可变
2．外部均衡的概念
外部平衡就是国际收支平衡，主要是指单纯的 国际收支账户在一定口径上的数量平衡
外部均衡则是在国内经济均衡发展，内部均衡 实现基础上的国际收支平衡。
外部平衡是经常账户与剔除了短期流动性资本 后的资本与金融账户之和的国际收支平衡。
根据这一原则，蒙代尔区分了财政政策、货币 政策在影响内外均衡上的不同效果，提出了以 货币政策实现外部平衡目标、财政政策实现内 部均衡目标的指派方案
三、合理搭配原则
各种国际收支政策，虽然手段有所不同，但 解决的问题可能是相似的，也就是说，当一个 不平衡现象出现时，可能会有多种政策能解决 该问题。在所有类型的国际收支调节政策中， 至少存在以下几对互为替代的搭配：
在点B上，为达到经常项目收支平衡，就必须大幅度削 减支出，使点B向点D移动。这样，虽说外部失衡趋于 减少，内部经济却进入衰退和失业。
在点C上，单单使用支出增减型政策或支出转换型政策， 也无法使点C向点O方向切近，因此，应当搭配使用这 两种政策。
针对不同的内、外失衡情况，所使用的政策搭配方法
也应当有所不同。基本的思路一般首先是利用支出 增减型政策谋求内部均衡，利用支出转换型政策 (如变动汇率水平)谋求外部平衡，最终达到内外同 时均衡。
关税政策 优惠税收政 策
直接管制
外汇管制 外贸管制
供给调节 政策
科技政策
推动技术进步 提高管理水平 加强人力资本投资
产业政策
优化产业结构
制度创新政策
企业制度改革 提高企业经营效率
资金融通 政策
官方储备 的使用
国际信贷便利 的使用
第四章 内部均衡和外部平衡的短期调节(2015)
（调节需求总水平）
（2）需求转换型政策： 汇率政策 （调节需求内部结构） 直接管制政策
2. 调节总供给工具：产业政策、科技政策。 3. 提 供 融 资 工具：官方储备、国际信贷。
调控基本原理：
1. 政策协调配合的“丁伯根原则” 2. 政策指派的“有效市场分类原则”
政策间的指派与协调称为“政策搭配”
紧缩 扩张 扩张 紧缩
贬值 贬值 升值 升值
斯旺模型
IB 线向下倾斜是由于货币贬值与国内支出增加对于国 内经济目标具有类似作用。也就是货币贬值回带来通 货膨胀，而国内支出增加也会带来通货膨胀；相反地， 货币升值会带来失业率高企，国内支出减少也会达到 同样的效果。 EB线向上倾斜是由于货币贬值与国内支出减少具有类 似作用。也就是货币贬值将带来国际收支逆差的减少 或顺差的增加，国内支出减少具有相同的作用；相反 地，货币升值将带来国际收支逆差的增加或顺差的减 少，国内支出的增加具有相同的作用。 因此，IB线下面区域表明国内高失业率，IB线上面区域 表明国内高通货膨胀。 EB线上面区域表明国际收支顺
主要内容：
一、米德冲突 二、丁伯根原则 三、蒙代尔模型——财政政策与货币政策的搭配 四、斯旺模型——支出增减政策与支出转换政策的搭配 五、蒙代尔—弗莱明模型
内部平衡：经济增长、充分就业、物价稳定三大宏观 经济目标。 外部平衡：国际收支平衡 两者同时达到平衡未必是最优的。 现实中很多国家在不同的时期以牺牲外部平衡来为本 国获得最大的利益。如六七十年代德国、日本的高额 顺差便反映了这样的情况。
（3）在资金完全不流动时的平衡状态===仅存在经常帐户收支状态
IB
(4) (3) (1)
(2) EB
IB
财政扩张
区间 (4) (3) (2) (1)
内部均衡和外部平衡的调节
结果：纠正国际收 结果：纠正国际收 结果：纠正国际收 支失衡的同时， 支失衡的同时， 支失衡的同时， 失业和社会动荡 可能引起失业增 可能引发的失业 程度较轻、但货 加、经济活动活 和社会动荡程度 力降低、社会动 较轻、但导致官 币贬值可能引起 荡 外汇市场混乱和 方储备流失或债 务增加 未来的通货膨胀
表 4-6 不同条件下， 不同条件下，国际收支失衡引发的曲线移动
资本流动状况 汇率制度 固定 完全不流动 浮动 固定 不完全流动 浮动 固定 完全流动 浮动 IS曲线 IS曲线 LM曲线 LM曲线 BP 曲线
× √ × √ × √
√ × √ × √ ×
（三）开放经济之间冲击传递的机制 1、收入机制 2、利率机制 3、相对价格机制
第二节 内部均衡和外部均衡 相互冲突的调节原则
一、数量匹配原则（关于政策协调的“丁伯 关于政策协调的“
根原则” 根原则” ） 由荷兰经济学家丁伯根（ 由荷兰经济学家丁伯根（J.Tinbergen）提 出。 内容： 种独立的政策目标， 内容：要实现n种独立的政策目标，至少需 种有效的政策工具。 要相互独立的n种有效的政策工具。
I II III IV
三、蒙代尔——弗莱明模型
蒙代尔 (R. Mundell，1963）和弗莱明（J. Fleming，1962） 在IS—LM模型基础上，加入了外部均衡的分析 而形成的，继续研究斯旺曲线模型提出的政策 性难题。 主要贡献是分析了财政政策和货币政策对一国 经济内部和外部均衡的不同作用，并且着重探 讨了国际资本流动的影响—— 蒙代尔—弗莱明 模型。
（2）货币市场均衡 ）货币市场均衡——LM曲线 曲线
货币市场的均衡指居民对货币的需求等于 货币供给，即：
M = p (kY − hi ), k > 0, h > 0