第四章内部均衡和外部平衡调节
二,内部均衡曲线和外部均衡曲线
1,假设: 马歇尔-勒纳条件成立 国内吸收倾向小于1 短期分析,社会总供给不变
2,内部均衡曲线的推导和分析 (1)推导 Y——产出即总供给,在短期内不变. D——表示总需求,是国内吸收A和经常账户余额CA之和, 即:D=A+CA=D(P,e), 内部均衡:Y= D=D(P,e), 由隐函数求导法:
1 2 3 4
支出增减型 支出转换型 供给型 融资型
需求和支出减少 需求和支出方向转移 供给减少 中性
国际收支调节政策选择原则
◎国际收支失衡的性质 ◎国际收支失衡时国内社会和宏观经济的结构与状况 ◎内部均衡与外部均衡间的关系 ◎对发展中国家:还要取决于是否有利于经济的收支失衡,可采用下 述几种方法加以调整,见下表: 方法一 方法二 方法三 1,减少预算赤字和 收缩货币供应量 2,货币贬值
减少预算赤字和收缩 1,减少预算赤字和 货币供应量 收缩货币供应量 2,资金融通
第三节内部均衡和外部平衡 调节的经典理论
一,支出转换政策与支出增减政策 基本思路:利用支出增减政策谋求内部均衡,利用 支出转换政策谋求外部均衡. 区间 (一) (二) (三) (四) 经济状况 通货膨胀/国际收支逆差 失业/国际收支逆差 失业/国际收支顺差 通货膨胀/国际收支顺差 支出增减 政策 紧缩 扩张 扩张 紧缩 支出转 换政策 贬值 贬值 升值 升值
e (I) 需求过度 对外顺差 e0 (IV) 需求过度 对外逆差 P0 IB (II) 需求不足 对外顺差 EB (III) 需求不足 对外逆差
P
宏观经济内外不均衡的自动调节
区间 物价和汇率水平 (相对于均衡水 平而言) 物价过低, 汇率过高 物价过高, 汇率过高 物价过高, 汇率过低 物价过低, 汇率过低 经济含义 自动调节路径
CAP e = >0 P CAe
(2)基本帐户平衡下的外部平衡曲线推导 BP=CA(e,P)+KA(e,P)=0,求导得:
BPP e = >0 P BPe
(3)外部平衡曲线及其分析
e A1 对外顺差 A0 对外逆差 EB
A2 P
4,均衡汇率分析的基本框架
e IB
EB e0 O
p0
P
5,内部均衡和外部均衡调节的短期分析 (1)内部均衡和外部均衡的自动调节
i LM
A' i' i0 A IS Y0 Y1 Y IS' BP
四,西方经典内外均衡调节理论的不足
1,是基于成熟经济体而提出的. 但是不能直接用来研究经济高速增长且劳动要素丰富的国 家的内外均衡问题. 2,对汇率的作用认识不足 没有关注汇率在内外均衡同时实现过程中发挥的杠杆作用, 更没有关注汇率在经济持续增长中的作用.
内部经济状况 1 2 3 4 经济衰退/失业增加 经济衰退/失业增加 通货膨胀 通货膨胀
外部状况 国际收支逆差 国际收支顺差 国际收支逆差 国际收支顺差
米德冲突:在固定汇率制下,国际收支顺 差,通货膨胀,或国际收支逆差,失业增 加这两种特定的内外经济状况组合.就会 发生内部均衡与外部平衡之间的冲突.
2,政策指派与有效市场分类原则
财政政策和货币政策对两个政策目标分别具有不同的影响 力,财政政策对实际产出的相对影响力较大,而货币政策 对国际收支的相对影响力较大.因此,以财政政策实现内 部均衡目标,以货币政策实现外部均衡目标.这一主张对 货币政策和财政政策在实现内外均衡中的作用进行了重新 分配,因而被称为政策指派理论.
2,蒙代尔-弗莱明模型分析举例 ,蒙代尔 (1)资本完全不流动,固定汇率制下的内外均衡调节
i BP LM' LM i1 i0 A' A IS Y
Y1
Y0
(2)资本不完全流动, 浮动汇率制下的内外均衡调节
LM
.
BP BP'
i
i1 i0 A
A'
IS' IS Y0 Y1 Y
(3)资本完全流动 .
所以丁伯根法则告诉我们:一种工具,实现一种政策目标 最有效率,而如果试图用一种工具实现一种以上的政策目 标时,便会因目标之间的冲突而降低效率,甚至会背离目 标而出现更加失衡的状态,即一种政策工具只能解决一个 问题.
不足: 一,假定各种政策工具都可以被政策当局集中控制,从而 通过各种工具的紧密配合实现政策目标; 二,没有明确指出每种工具有无必要在调控中侧重于某一 目标的实现.
1979-1999年以来中国内部均衡和外部平衡的冲突 1979-1999年以来中国内部均衡和外部平衡的冲突 政策手段 紧缩性政策 扩张性政策 人民币贬值 扩张性政策 紧缩性政策 政策目标 冲突表现 观察年份
抑制经济过热 国际收支顺差 1980-1983 促进经济发展 国际收支逆差 1985-1989 改善国际收支 国内通货膨胀 1986-1988 促进经济发展 国际收支逆差 1992-1993 抑制经济过热 国际收支顺差 1994-1996
财政政策与货币政策搭配图
.
货币扩张 A D O EB IB B
C
预算增加
三,蒙代尔——弗莱明模型
1,模型基本框架 ◎假定: 商品价格不变 产出完全由总需求决定 ◎模型的分析和结论具有短期特征 (1)商品市场均衡,即IS曲线
Y = ( A b i ) + ( c e tY ), b > 0 , c > 0 , 0 < t < 1
A + c e (1 + t ) Y i = b
(2)货币市场均衡,即LM线
M = p(kY hi ), k > 0, h > 0
s
由于商品价格不变,将p一般化为1,得:
kY M i = h
s
(3)国际收支平衡,即BP线
(ce tY ) + ω (i i ) = 0
当资本完全不流动时,ω = 0 ,在i-Y平面内,BP曲线是一 条垂直线,并随着本币贬值而右移. 当资本完全流动时,ω →+∞,在i-Y平面内,BP曲线是一条 水平线. 当资本不完全流动时, ω > 0 ,在i-Y平面内,BP曲线是一 条斜率为正的直线.
I II III IV
需求过度, 对外顺差 需求不足, 对外顺差 需求不足, 对外逆差 需求过度, 对外逆差
物价上升, 本币升值 物价下降, 本币升值 物价下降, 本币贬值 物价上升, 本币贬值
2,内部均衡和外部均衡的政策调节
e (I) 需求过度 对外顺差 P2 e0 2 IB P3 3 (II) 需求不足 对外顺差 4 5 EB 汇率 超调 P1 1 (IV) 需求过度 对外逆差 8 7 6 (III) 需求不足 对外顺差 P
�
价格 超调
P0
结论: 在经济失衡之后,经由市场力量自发进行的调整虽然能够 使经济恢复内外均衡状态,但大多数情况下,这种自发调 整的效率并不高,调整过程往往会出现超调现象,给人们 的生产,交易决策造成苦难,并带来经济波动. 因此,一旦经济出现失衡,政府应有针对性的进行物价和 汇率的干预,促使经济恢复内外均衡状态.
.
本国货币实际汇率 贬值 O A D 升值 C B IB EB
国内支出增加
二,财政政策与货币政策搭配
区间 (1) (2) (3) (4)
经济状况 失业/国际收支逆差 通货膨胀/国际收支逆差 通货膨胀/国际收支顺差 失业/国际收支顺差
财政政策 扩张 紧缩 紧缩 扩张
货币政策 紧缩 紧缩 扩张 扩张
第四节 内部均衡和外部平衡 短期调节理论的新探索
一,内外均衡调节理论新探索的基本原则 1,在内涵上,基于国情来确定内外均衡的目标 内外均衡调节需要以经济增长为最终目标 内外均衡的实现过程就是对经济增长的数量和质量进行权 衡的过程. 2,在视角上,综合考虑汇率的比价属性和杠杆属性 3,在方法上,以相对价格调节为切入点,以汇率为核心 4,在内容上,注意经典理论的利用和传承
3,合理搭配原则
※每种国际收支都会对宏观经济带来或多或少的调节成本, 所以必须进行相机抉择,搭配使用各种政策,以最小的经 济和社会代价达到国际收支平衡或均衡. ※存在以下几类互为替代的搭配: 支出增减型与支出转换型 支出型与融资型政策 支出增减型与供给型政策
每类政策对总需求与总供给的直接作用
第四章 内部均衡和外部平衡的调节
第一节 从国际收支平衡到内部均衡 和外部均衡 ※国际收支均衡:指国内经济处于均衡的状态下的自主
性国际收支平衡,即国内经济处于充分就业和物价稳定下 的自主性国际收支平衡
※国际收支调节的目的:
◎简单和直接意义上:追求国际收支平衡 ◎深层意义:当国内经济处于不均衡的情况下,追求国际 收支均衡.
DP e = >0 P De
(2)内部均衡曲线及其分析
e 需求过度 IB
B2
B0
B1 需求不足
P
3,外部平衡曲线的推导和分析 外部平衡是指经常账户和剔除了短期流动资本后的资本 与金融账户(即长期资本账户)之和的国际收支平衡. (1)经常账户平衡下的外部平衡曲线推导 CA=CA(e,P)=0, 求导得:
一,内部均衡和外部均衡的概念
1,内部均衡的概念 斯旺定义:总需求等于总供给的状态. 2,外部均衡与外部平衡: 外部平衡:国际收支平衡 外部均衡:在国内经济均衡发展,内部均衡实现基础上的 国际收支平衡.
二,内部均衡与外部平衡的相互冲突
詹姆斯米德(JMeade)认为,在固定汇率制度下,政府只能采 用支出增减性政策来调节内外均衡.在国际收支逆差与通货膨 胀并存时,减少总需求可以使二者均衡;在国际收支顺差与失 业增加并存时,扩大总需求可以使二者均衡.但是,对于既有 国际收支顺差又存在通货膨胀,或既有国际收支逆差又存在严 重失业问题,就会发生内部均衡与外部平衡之间的冲突,使支 出转换政策陷入左右为难的困境.
第二节 内部均衡和外部平衡 相互冲突的调节原则
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姜波克《国际金融新编》(第四版)第四章-内部均衡和外部平衡的短期调节课件
• 内部均衡在时间跨度上可细分为短期、中期和长期三个阶段：
不同时间跨度的主要变量设定与特征比较
时间跨度
总需求
总供给
潜在产出* 生产力水平
短期
可变
不变
不变
不变
中期
可变
可变
不变
不变
长期
可变
可变
可变
可变
姜波克《国际金融新编》(第四版)第四章-内部均衡和外部 平衡的短期调节
5
一、内部均衡和外部均衡的概念
• 2、外部均衡的概念
8
二、内部均衡与外部平衡的相互冲突
米德冲突——内外均衡矛盾的经典论述 • 观点的提出
• 英国经济学家詹姆斯·米德（J.Meade）于1951年在其名 著《国际收支》中最早提出了固定汇率制下的内外均衡冲 突问题。
• 米德对内外均衡冲突的分析
• 在固定汇率制下，政府运用影响社会总需求的政策以期达 到同时调节内部均衡与外部平衡，会在开放经济运行的特 定区间导致内部均衡和外部平衡难以同时实现的情形出现。
• 造成内外冲突的具体原因（在固定汇率制下）：国内经 济条件的变化；国际间经济波动的传递；与基本经济因 素无关的国际资金的投机性冲击。
姜波克《国际金融新编》(第四版)第四章-内部均衡和外部 平衡的短期调节
12
开放经济之间冲击传递的机制
• 1、收入机制:外国国民收入变动→外国进口变动→ 影响本国外部均衡→本国国民收入变动
• 开放经济下的经济政策的目标：国际收支成为宏观调控的 焦点变量，即要尽可能维持国际收支平衡。
• 前述两个目标之间的冲突，即某一个目标的实现可能会导 致另一个目标的恶化，成为经济面临的一大问题。
• 一国经济发展阶段的不同，内部均衡和外部均衡可能会产
不同时间跨度的主要变量设定与特征比较
时间跨度
总需求
总供给
潜在产出* 生产力水平
短期
可变
不变
不变
不变
中期
可变
可变
不变
不变
长期
可变
可变
可变
可变
姜波克《国际金融新编》(第四版)第四章-内部均衡和外部 平衡的短期调节
5
一、内部均衡和外部均衡的概念
• 2、外部均衡的概念
8
二、内部均衡与外部平衡的相互冲突
米德冲突——内外均衡矛盾的经典论述 • 观点的提出
• 英国经济学家詹姆斯·米德（J.Meade）于1951年在其名 著《国际收支》中最早提出了固定汇率制下的内外均衡冲 突问题。
• 米德对内外均衡冲突的分析
• 在固定汇率制下，政府运用影响社会总需求的政策以期达 到同时调节内部均衡与外部平衡，会在开放经济运行的特 定区间导致内部均衡和外部平衡难以同时实现的情形出现。
• 造成内外冲突的具体原因（在固定汇率制下）：国内经 济条件的变化；国际间经济波动的传递；与基本经济因 素无关的国际资金的投机性冲击。
姜波克《国际金融新编》(第四版)第四章-内部均衡和外部 平衡的短期调节
12
开放经济之间冲击传递的机制
• 1、收入机制:外国国民收入变动→外国进口变动→ 影响本国外部均衡→本国国民收入变动
• 开放经济下的经济政策的目标：国际收支成为宏观调控的 焦点变量，即要尽可能维持国际收支平衡。
• 前述两个目标之间的冲突，即某一个目标的实现可能会导 致另一个目标的恶化，成为经济面临的一大问题。
• 一国经济发展阶段的不同，内部均衡和外部均衡可能会产
第四章内部均衡和外部平衡的短期调节
2
经济衰退/失业增加
国际收支顺差
3
通货膨胀
国际收支逆差
4
通货膨胀
国际收支顺差
第二种、第三种情况意味着内部均衡和外部平衡之间的一致。 第一种、第四种情况意味着内部均衡和外部平衡的冲突。 此外，外国经济状况的变动，也会影响本国内外均衡的实现。
国际金融新编（第四版）电子课件
第四章 内部均衡和外部平衡的短期调节
国际金融新编（第四版）电子课件
第四章 内部均衡和外部平衡的短期调节
内部均衡和外部平衡的调节： 斯旺模型
斯旺模型将内部均衡和外部 平衡的实现归因于适当的支 出水平和国际竞争力（可以 用汇率来表示）。
斯旺模型提出的维持内外均 衡的手段是支出增减政策和 支出转换政策。
本国ห้องสมุดไป่ตู้币的实际汇率
IV 膨胀/顺差
在已对内部均衡进行讨论的基础上，可以将国际收支 平衡作为外部均衡的中间目标。
本书的外部平衡是经常账户加上了长期资本账户、即 基本账户的平衡。
国际金融新编（第四版）电子课件
第四章 内部均衡和外部平衡的短期调节
内部均衡和外部平衡的冲突
固定汇率制下的内外失衡
内部经济状况
外部状况
1
经济衰退/失业增加
国际收支逆差
不同时间跨度的主要变量设定与比较
跨度 总需求 总供给
短期 中期 长期
可变 可变 可变
不变 可变 可变
潜在 产出
不变 不变 可变
生产率 水平
不变 不变 可变
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第四章 内部均衡和外部平衡的短期调节
外部均衡的概念
外部均衡是在国内经济均衡发展，内部均衡实现基础 上的国际收支平衡。
姜波克《国际金融新编》(第四版)第四章_内部均衡和外部平衡的短期调节
联系在一起。
丁伯根原则：要实现N个独立的政策目标，至少
需要相互独立的N个有效的政策工具。
15
第二节 内部均衡和外部均衡 相互冲突的调节原则
一、数量匹配原则
丁伯根原则的政策含义：只运用财政政策工具
是不够的，必须寻找新的政策工具进行合理搭 配。单一政策不能同时解决内部均衡和外部平 衡这两个问题。
例见P114
9
詹姆斯· 米德（James Meade）
詹姆斯·米德，1907年6月23日出生于英格兰南部的斯万纳 解镇，1926～1930年就读于牛津大学，1930～1931年在剑 桥三一学院受教于但尼斯·罗伯逊。在此期间，他成为 “凯恩斯周围体的成员”并且是最早将凯恩斯理论写进教 科书的人之一。这是他“一生学术上最紧要的一年”。 1936年他的《经济分析与政策导论》（牛津出版社，1936 年）出版，仅比凯恩斯的《通论》晚几个月。1946年，米 德与同事理查·斯通编制了第一部凯恩斯式的英国国民收 入账户，这促成了他们的成果《国民收与支出》一书的出 版，该书被视为研究国民收入核算的开创性著作。1947～ 1957年是他学术生涯中最重要一段，在此期间他完成了 《国际经济政策理论》，该书为他赢得了诺贝尔经济学奖。 米德被视为西方国际经济宏观理论和国际经济政策领域的 开拓者。
19
三、合理搭配原则 可互为替代的国际收支调节政策搭配：
支出增减型与支出转换型政策 支出型政策与融资政策 支出增减型与供给型政策
选择政策的着眼点：最小的经济和社会代价。
各种类型政策的作用
1 2
3
支出增减型 支出转换型
供给型
需求和支出增减 需求和支出方向转移
供给增减
第四章-内部均衡和外部均衡的调节
i kY M s h
式（4-6）式表明：随着产出增加，利率上升； 随着本国货币供给增加，利率下降。反映在 i-Y平面内，LM曲线斜率为正，且随着货币供 给增加而右移。
3、国际收支平衡——BP曲线 国际收支平衡表示为经常账户和资本账户之和
的平衡。 BP曲线可以表示为：
二、内部均衡与外部均衡的相互冲突
（一）米德冲突——内外均衡矛盾的经典论述 1、米德冲突 英国经济学家詹姆斯·米德（J.Meade）于1951年
在其名著《国际收支》中最早提出固定汇率制下 的内外均衡冲突问题。 在米德的分析中，内外均衡的冲突一般是指在固 定汇率下，失业增加、经常帐户逆差或通货膨胀、 经常帐户盈余这两种特定的内外经济状况组合。
二、蒙代尔——弗莱明模型分析举例
1、资本完全不流动，固定汇率制 下的内外均衡调节 图4-3
i
BP
LM’
LMLeabharlann i1A’i0
A
IS
O
Y
Y1 Y0
2、资本不完全流动，浮动汇率制 下的内外均衡调节 图4-4
i
LM
BP
BP’
i1
A’
i0
A
IS IS’
0
Y
Y0 Y1
3、资本完全流动，浮动汇率制下的内外均衡调节 图4-5
方法——财政政策与货币政策
澳大利亚经济学家斯旺（Trever Swan）的方
法——支出转换政策与支出增减政策
“最优货币区域”理论之父——蒙代尔
罗伯特•蒙代尔教授一直担任美 国哥伦比亚大学经济学教授。 被誉为“最优货币区域”理论 之父；他构筑了国际宏观经济 的标准模式；他是货币与财政 政策混合理论的倡导者；他重 新解释了通涨和利息理论；他 发展了贸易支付平衡的货币理 论；他是供应学派的代表人。 他的著作涵盖了整个国际货币 体系的历史，并对欧元的诞生 起到了决定性的作用。
式（4-6）式表明：随着产出增加，利率上升； 随着本国货币供给增加，利率下降。反映在 i-Y平面内，LM曲线斜率为正，且随着货币供 给增加而右移。
3、国际收支平衡——BP曲线 国际收支平衡表示为经常账户和资本账户之和
的平衡。 BP曲线可以表示为：
二、内部均衡与外部均衡的相互冲突
（一）米德冲突——内外均衡矛盾的经典论述 1、米德冲突 英国经济学家詹姆斯·米德（J.Meade）于1951年
在其名著《国际收支》中最早提出固定汇率制下 的内外均衡冲突问题。 在米德的分析中，内外均衡的冲突一般是指在固 定汇率下，失业增加、经常帐户逆差或通货膨胀、 经常帐户盈余这两种特定的内外经济状况组合。
二、蒙代尔——弗莱明模型分析举例
1、资本完全不流动，固定汇率制 下的内外均衡调节 图4-3
i
BP
LM’
LMLeabharlann i1A’i0
A
IS
O
Y
Y1 Y0
2、资本不完全流动，浮动汇率制 下的内外均衡调节 图4-4
i
LM
BP
BP’
i1
A’
i0
A
IS IS’
0
Y
Y0 Y1
3、资本完全流动，浮动汇率制下的内外均衡调节 图4-5
方法——财政政策与货币政策
澳大利亚经济学家斯旺（Trever Swan）的方
法——支出转换政策与支出增减政策
“最优货币区域”理论之父——蒙代尔
罗伯特•蒙代尔教授一直担任美 国哥伦比亚大学经济学教授。 被誉为“最优货币区域”理论 之父；他构筑了国际宏观经济 的标准模式；他是货币与财政 政策混合理论的倡导者；他重 新解释了通涨和利息理论；他 发展了贸易支付平衡的货币理 论；他是供应学派的代表人。 他的著作涵盖了整个国际货币 体系的历史，并对欧元的诞生 起到了决定性的作用。
内部均衡和外部平衡的调节
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02 内部均衡调节
生产力布局调整
优化资源配置
通过调整生产要素的投入和组合， 实现资源的优化配置，提高生产 效率。
区域协调发展
根据各地区的资源禀赋、经济基础 和发展潜力，制定差异化的区域发 展政策，促进区域协调发展。
推进新型城镇化
加快推进以人为核心的新型城镇化， 促进农业转移人口市民化，优化城 镇化布局形态，提升城市治理水平。
1 2 3
实施就业优先战略
把促进就业放在经济社会发展优先位置，完善就 业政策体系，强化培训服务，支持多渠道灵活就 业。
深化收入分配制度改革
完善初次分配制度，健全再分配调节机制，规范 收入分配秩序，逐步形成合理有序的收入分配格 局。
缩小收入差距
加大税收、社会保障、转移支付等调节力度，提 高低收入群体收入，扩大中等收入群体，调节过 高收入，取缔非法收入。
案例分析
中国经济内外均衡的实践
中国通过改革开放和市场化改革，实现了国内经济的快速 增长和国际竞争力的提升，同时也面临着内外部经济失衡 的挑战。
美国经济内外均衡的调整
美国在经历金融危机后，采取了一系列政策措施促进国内 经济复苏和就业增长，同时也面临着贸易赤字和国际收支 不平衡的问题。
欧盟经济内外均衡的探索
03 外部平衡调节
国际贸易政策调整
01
02
03
关税调整
通过提高或降低关税税率， 影响进出口商品的价格， 从而调节国际贸易收支。
非关税壁垒调整
包括配额、许可证、技术 壁垒等措施，通过调整这 些措施来影响进出口商品 的数量和种类。
贸易协定和合作
通过与其他国家签订贸易 协定或加入自由贸易区等 方式，促进贸易自由化， 扩大进出口规模。
第四章内部均衡和外部平衡调节
�
i LM
A' i' பைடு நூலகம்0 A IS Y0 Y1 Y IS' BP
四,西方经典内外均衡调节理论的不足
1,是基于成熟经济体而提出的. 但是不能直接用来研究经济高速增长且劳动要素丰富的国 家的内外均衡问题. 2,对汇率的作用认识不足 没有关注汇率在内外均衡同时实现过程中发挥的杠杆作用, 更没有关注汇率在经济持续增长中的作用.
CAP e = >0 P CAe
(2)基本帐户平衡下的外部平衡曲线推导 BP=CA(e,P)+KA(e,P)=0,求导得:
BPP e = >0 P BPe
(3)外部平衡曲线及其分析
e A1 对外顺差 A0 对外逆差 EB
A2 P
4,均衡汇率分析的基本框架
e IB
EB e0 O
p0
P
5,内部均衡和外部均衡调节的短期分析 (1)内部均衡和外部均衡的自动调节
一,内部均衡和外部均衡的概念
1,内部均衡的概念 斯旺定义:总需求等于总供给的状态. 2,外部均衡与外部平衡: 外部平衡:国际收支平衡 外部均衡:在国内经济均衡发展,内部均衡实现基础上的 国际收支平衡.
二,内部均衡与外部平衡的相互冲突
詹姆斯米德(JMeade)认为,在固定汇率制度下,政府只能采 用支出增减性政策来调节内外均衡.在国际收支逆差与通货膨 胀并存时,减少总需求可以使二者均衡;在国际收支顺差与失 业增加并存时,扩大总需求可以使二者均衡.但是,对于既有 国际收支顺差又存在通货膨胀,或既有国际收支逆差又存在严 重失业问题,就会发生内部均衡与外部平衡之间的冲突,使支 出转换政策陷入左右为难的困境.
2,政策指派与有效市场分类原则
财政政策和货币政策对两个政策目标分别具有不同的影响 力,财政政策对实际产出的相对影响力较大,而货币政策 对国际收支的相对影响力较大.因此,以财政政策实现内 部均衡目标,以货币政策实现外部均衡目标.这一主张对 货币政策和财政政策在实现内外均衡中的作用进行了重新 分配,因而被称为政策指派理论.
国际金融第四章内部均衡和外部平衡的短期调节
短期 可变 不变 不变
不变
中期 可变 可变 不变
不变
长期 可变 可变 可变
可变
2．外部均衡的概念
外部平衡就是国际收支平衡，主要是指单纯的 国际收支账户在一定口径上的数量平衡
外部均衡则是在国内经济均衡发展，内部均衡 实现基础上的国际收支平衡。
外部平衡是经常账户与剔除了短期流动性资本 后的资本与金融账户之和的国际收支平衡。
根据这一原则，蒙代尔区分了财政政策、货币 政策在影响内外均衡上的不同效果，提出了以 货币政策实现外部平衡目标、财政政策实现内 部均衡目标的指派方案
三、合理搭配原则
各种国际收支政策，虽然手段有所不同，但 解决的问题可能是相似的，也就是说，当一个 不平衡现象出现时，可能会有多种政策能解决 该问题。在所有类型的国际收支调节政策中， 至少存在以下几对互为替代的搭配：
在点B上，为达到经常项目收支平衡，就必须大幅度削 减支出，使点B向点D移动。这样，虽说外部失衡趋于 减少，内部经济却进入衰退和失业。
在点C上，单单使用支出增减型政策或支出转换型政策， 也无法使点C向点O方向切近，因此，应当搭配使用这 两种政策。
针对不同的内、外失衡情况，所使用的政策搭配方法
也应当有所不同。基本的思路一般首先是利用支出 增减型政策谋求内部均衡，利用支出转换型政策 (如变动汇率水平)谋求外部平衡，最终达到内外同 时均衡。
关税政策 优惠税收政 策
直接管制
外汇管制 外贸管制
供给调节 政策
科技政策
推动技术进步 提高管理水平 加强人力资本投资
产业政策
优化产业结构
制度创新政策
企业制度改革 提高企业经营效率
资金融通 政策
官方储备 的使用
国际信贷便利 的使用
chapter04内外均衡调节
上 海 海 事 大学2012年春
27
固定汇率制度 资本完全流动
i
货 币 政策 LM LM´
i1 =i* i2
A BP
B
IS
财政政策
i
i2 i1 =i*
B A
LM LM´
C BP
IS´ IS
O
Y1 Yf
Y
O
Y1 Yf Y2
Y
(a)
(b)
上 海 海 事 大学2012年春
28
浮动汇率制度 资本完全流动
货 币 政策
支出转换型与支出增减型政策的搭配 财政政策与货币政策的搭配 蒙代尔-弗莱明模型
上 海 海 事 大学2012年春
2
内外均衡的概念
内部均衡是指总需求等于总供给的状态 总需求等于总供给的状态称为内部均衡，总供给对 应于充分就业时的供给水平，也称为无通胀的充分 就业状态。
F(K,L)=Y=C+I+G+NX
部 平 衡影响较大
上 海 海 事 大学2012年春
12
2
财政政策和货币政策的搭配
货
币 扩
I衰 退/逆差
张
II膨胀 /逆差
E
IV 衰退 /顺差
EB III膨胀/顺差
IB
O
预算增加
上 海 海 事 大学2012年春
13
经济失衡下的最佳政策配合
每 种 政 策工具应当用于最具影响力的政策目标之上，以 财 政 政策实现内部均衡、货币政策实现外部均衡的搭配，
经济增长、充分就业和价格稳定的冲突 菲利普斯曲线 奥肯定律 经济衰退=通货紧缩=失业增加 经济膨胀=通货膨胀=失业减少
内部均衡与外部平衡之间的冲突
第四章 内部均衡和外部平衡的短期调节(2015)
（调节需求总水平）
（2）需求转换型政策： 汇率政策 （调节需求内部结构） 直接管制政策
2. 调节总供给工具：产业政策、科技政策。 3. 提 供 融 资 工具：官方储备、国际信贷。
调控基本原理：
1. 政策协调配合的“丁伯根原则” 2. 政策指派的“有效市场分类原则”
政策间的指派与协调称为“政策搭配”
紧缩 扩张 扩张 紧缩
贬值 贬值 升值 升值
斯旺模型
IB 线向下倾斜是由于货币贬值与国内支出增加对于国 内经济目标具有类似作用。也就是货币贬值回带来通 货膨胀，而国内支出增加也会带来通货膨胀；相反地， 货币升值会带来失业率高企，国内支出减少也会达到 同样的效果。 EB线向上倾斜是由于货币贬值与国内支出减少具有类 似作用。也就是货币贬值将带来国际收支逆差的减少 或顺差的增加，国内支出减少具有相同的作用；相反 地，货币升值将带来国际收支逆差的增加或顺差的减 少，国内支出的增加具有相同的作用。 因此，IB线下面区域表明国内高失业率，IB线上面区域 表明国内高通货膨胀。 EB线上面区域表明国际收支顺
主要内容：
一、米德冲突 二、丁伯根原则 三、蒙代尔模型——财政政策与货币政策的搭配 四、斯旺模型——支出增减政策与支出转换政策的搭配 五、蒙代尔—弗莱明模型
内部平衡：经济增长、充分就业、物价稳定三大宏观 经济目标。 外部平衡：国际收支平衡 两者同时达到平衡未必是最优的。 现实中很多国家在不同的时期以牺牲外部平衡来为本 国获得最大的利益。如六七十年代德国、日本的高额 顺差便反映了这样的情况。
（3）在资金完全不流动时的平衡状态===仅存在经常帐户收支状态
IB
(4) (3) (1)
(2) EB
IB
财政扩张
区间 (4) (3) (2) (1)
内部均衡和外部平衡的调节
结果：纠正国际收 结果：纠正国际收 结果：纠正国际收 支失衡的同时， 支失衡的同时， 支失衡的同时， 失业和社会动荡 可能引起失业增 可能引发的失业 程度较轻、但货 加、经济活动活 和社会动荡程度 力降低、社会动 较轻、但导致官 币贬值可能引起 荡 外汇市场混乱和 方储备流失或债 务增加 未来的通货膨胀
表 4-6 不同条件下， 不同条件下，国际收支失衡引发的曲线移动
资本流动状况 汇率制度 固定 完全不流动 浮动 固定 不完全流动 浮动 固定 完全流动 浮动 IS曲线 IS曲线 LM曲线 LM曲线 BP 曲线
× √ × √ × √
√ × √ × √ ×
（三）开放经济之间冲击传递的机制 1、收入机制 2、利率机制 3、相对价格机制
第二节 内部均衡和外部均衡 相互冲突的调节原则
一、数量匹配原则（关于政策协调的“丁伯 关于政策协调的“
根原则” 根原则” ） 由荷兰经济学家丁伯根（ 由荷兰经济学家丁伯根（J.Tinbergen）提 出。 内容： 种独立的政策目标， 内容：要实现n种独立的政策目标，至少需 种有效的政策工具。 要相互独立的n种有效的政策工具。
I II III IV
三、蒙代尔——弗莱明模型
蒙代尔 (R. Mundell，1963）和弗莱明（J. Fleming，1962） 在IS—LM模型基础上，加入了外部均衡的分析 而形成的，继续研究斯旺曲线模型提出的政策 性难题。 主要贡献是分析了财政政策和货币政策对一国 经济内部和外部均衡的不同作用，并且着重探 讨了国际资本流动的影响—— 蒙代尔—弗莱明 模型。
（2）货币市场均衡 ）货币市场均衡——LM曲线 曲线
货币市场的均衡指居民对货币的需求等于 货币供给，即：
M = p (kY − hi ), k > 0, h > 0