投资学与证券投资学

投资是指经济主体为了获得未来的预期收益，预先垫付一定量的货币或实物以经营某项事业的经济行为。

投资的含义包括：投资是现在投入一定价值量的经济活动；投资具有时间性；投资的目的在于得到报酬（即收益）；投资具有风险性，即不稳定性。

一、直接投资与间接投资P71、直接投资是将资金直接投入投资项目的建设或购置以形成固定资产和流动资产的投资。

2、间接投资是投资者通过购买有价证券等金融资产，以获取一定预期收益的投资。

按其形式，可分为股票投资和债券投资。

●直接投资：资产的所有权与经营权统一，拥有经营控制权●间接投资：资产所有权与经营权相对分离，不直接参与生产经营活动二、实物与金融投资p8实物投资是以社会再生产运动对资金投入的客观要求为前提的，金融投资只是单纯地表现为一种财务关系，可以是信贷投资、信托投资、也可以是购买债券、股票的证券投资和金融衍生品投资。

金融投资一般属于间接投资的性质，但如果投资者持股达到一定比例（如10%——15%），取得经营控制权，则属于直接投资性质。

三、私人与公共投资P8私人投资泛指各种以私有财产进行投资的行为，包括企业投资和个人投资。

政府部门投资四、投资的特点P91)投资的复杂性和系统性2)投资周期相对较长3)投资项目实施的连续性4)投资的风险性由于一般假设自然资源和制度都是外生不变的，因此，经济学家主要关注劳动、资本和技术对经济增长的作用。

六、可持续发展P七、经济发展八、投资对经济增长的影响P16九、技术进步与经济增长P21技术进步是新知识创造、新技术发明在社会生产中得到推广运用，并产生物质财富增值，从而不断提高社会经济效益的全部过程。

技术本身也是一种投资的结果，任何一项技术成果都是投入一定的人力资本和资源（如实验设备等）等的产物。

科学技术是第一生产力十、计划经济基本特征PPT第三章㈠计划经济基本特征1.社会生产的目的是为了全体劳动者的利益，而不以生产者个人的盈利需要为转移2. 生产的决策由社会经济中心在综合平衡的基础上统一作出，而不是分别由不同的生产者自行决定3.社会经济中心运用计划手段，严格按预定目标调节整个社会经济的运行过程，从而使经济活动的结果达到预期的目标十一、市场经济基本特征（PPT第三章）1. 自利性2. 自主选择性3. 激励互溶性经济主体在追求有利目标的同时，能够有效的促进社会利益。

注：市场机制不是万能的1.市场机制发挥作用的前提是产权明晰且受到法律的保护2.市场机制发挥作用的基本保证是充分竞争3.存在自然垄断行业4. 公共物品十二、市场经济国家的投资体制运行机理以市场投资决定机制为主、政府调控为辅。

直接融资和间接融资体系高度发达。

收益风险特征完全内化于投资者本身。

投资主体结构具有以私人投资为主的特征。

十三、转轨时期，中国投资体制运行机理1)投资制度安排具有混合型特征：2)投资激励约束机制不完全对称。

3)收益风险具有非完全市场化特征。

4)融资制度的安排仍具有政府控制的特征。

5)投资主体结构和投资主体行为存在较大的变异十四、投资结构P40是指在一定时期的投资总量中，各要素的构成及其数量比例关系十五、投资的来源结构、分配结构P401.投资来源结构：反映不同来源渠道投资资金的相互关系及其数量比例。

2.投资分配结构（投资投向结构）主要反映投资资金在投资总体各构成要素之间的分配比例关系。

十六、市场经济条件下，投资结构的决定因素P43投资结构的决定因素——以市场经济条件下投资（产业）结构的决定为例㈠微观因素1.企业投资进入⑴市场结构与企业投资进入⑵资产类型与企业投资进入依企业资产的内在联系：不可分性资产（如桥梁）与可分性资产（如普通机床）⑶风险与企业的投资进入⑷政府管制与企业投资进入2.企业退出⑴产品的生命周期与企业退出⑵资产类型与企业退出资产按用途：专用性资产与通用性资产⑶资本市场与企业退出⑷劳动力市场与企业退出⑸政府保护与企业退出㈡宏观因素1.需求结构2.现存产业结构3.技术进步4.市场范围与市场容量十七、投资结构的演变规律P51投资（产业）结构的演变规律随着生产力发展与人均国民收入的提高，投资由第一产业→第二产业→第三产业。

十八、我国投资区域配置中的问题（PPT第4.2章）我国投资区域配置中存在的问题1.资源分布与生产力分布错位资源分布在中部和西部的内陆地区，主要生产能力在东南沿海2.地区经济结构趋同⑴争夺原材料和产品市场⑵生产高度分散，造成规模不经济3.城市经济与农村经济相对分离4.地方政府权力膨胀与市场分割5.外资进入的区域过于集中且结构不合理外资集中于服装、玩具等，用于高技术产业、基础设施的投资比例过低。

十九、我国投资区域的政策PPT第4.2章1.制定区域经济活动的基本规则2.科学制定区域经济政策以区域产业政策为中心，并协调财税、信贷等。

3.运用经济手段调节投资的区域配置4.政府直接参与投资区域配置活动如大江大河治理、交通运输工程等二十、直接融资与间接融资P60（PPT第五章）融资是以信用方式调剂资金余缺的一种经济活动，包括资金的融入或融出，其基本特征是具有偿还性。

直接融资间接融资究竟以直接融资为主还是以间接融资为主，主要取决于一个国家一定时期的经济形势、金融市场环境和经济发展的客观要求。

直接融资和间接融资的比例，不完全取决于市场力量，在很大程度上取决于政府的政策导向和政策选择二十一、最佳资本结构（PPT第五章）最佳资本结构是指企业在一定条件下使企业加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构。

确定最佳资本结构，主要有三种方法即每股利润法、比较资本成本法和比较公司价值法。

PPT第六章项目融资二十二、项目融资P65 PPT第六章二十三、项目融资的特点与适用范围P66项目融资的特点1. 以项目资产和收益为基础不依赖项目主办单位和发起人的信用和资产2.实现项目融资的无追索或有限追索传统融资——完全追索，依赖于借款人自身的资信项目融资“无追索”融资，即融资百分之百地依赖于项目的经济强度。

本世纪20年代最早出现于美国，一般很少采用。

“有限追索”融资，即第三方担保，国际上普遍采用3.风险分担（当事人）4.信用结构多样化5. 融资成本相对较高筹资文件多——几十个甚至上百个法律文件，有些项目融资合同文件达数千页之多。

项目融资花费时间长——通常从开始准备到完成整个融资计划需3—6个月时间，有些大型项目甚至要花费几年时间6. 可实现项目发起人非公司负债型融资的要求项目融资通常不将债务反映在借款人原有的资产负债表上，而经常以某种说明的形式反映在该资产负债表的附注中。

适用范围项目融资对贷款人风险较大，对借款人成本较高，所以不在迫不得已时，一般较少采用。

项目融资一般适用于竞争性不强，建设周期长，投资量大，但收益稳定的行业。

1.资源开发项目资源开发项目包括石油、天然气、煤炭、铁、铜等开采业。

项目融资最早就是源于资源开发项目。

2.基础设施建设项目——项目融资应用最多的领域基础设施一般包括铁路、公路、港口、电讯等项目的建设。

项目投资规模巨大；只有商业化经营，才能产生收益。

二十四、BOT方式的特点、优缺点PPT第六章“BOT”是build-own-transfer（建设---拥有---转让）和build-operate-transfer（建设---经营---转让）的简称，指基础设施建设的一种特许经营方式。

现在人们通常所说的BOT主要是指后一种形式，即建设---经营----转让。

优点：⑴能在一定程度上缓解政府由于种种原因不能满足其基础设施建设庞大的资金需求，而私人投资者通常又不愿意投资基础设施项目的矛盾⑵由于BOT项目的融资责任全部转移给项目发起人，因此是降低政府债务特别是外债责任的一种良好方式。

⑶能使政府及其国有公共部门将项目建设风险和部分运营风险转移给项目承建商和运营者。

⑷“有形之手”与“无形之手”的结合——市场机制和政府干预相结合BOT能够保持市场机制发挥作用。

政府的招标方式包含了竞争机制。

私人机构在特许期内对所建工程项目具有完备的产权，在实施过程中的行为完全符合经济人假设。

BOT为政府干预提供了有效的途径。

通过与私人机构达成的有关BOT的协议，使政府自始至终都拥有对该项目的控制权。

立项、招标、谈判、履约、价格的制订等受到政府的约束。

BOT方式的缺点⑵项目的前期准备工作比较复杂。

⑵政府需在特许期内放弃项目的使用和经营管理权。

第七章证券融资二十五、债券融资与股票融资的比较P89、P90二十六、证券融资风险的防范P1041、建立和完善证券监管体系。

2、加快证券市场法制建设，做到有法必依、执法必严和违法必究。

3、大力发展机构投资者。

4、规范证券市场参与主体的行为，增强风险防范意识。

5、加强行业自律管理。

第8章证券投资分析股票投资分析的主要方法P197二十七、证券投资分析的主要方法P182（PPT第八章）二十八、有效市场假说PPT第八章证券在任何一时点的价格都是对所有相关的信息做出的反映称为有效性市场假说（Efficient Market Hypothesis，EMH）。

二十九、三种形式有效市场有三种形式的有效市场的定义弱式有效市场(the weak form)半强式有效市场(the semistrong form)强式有效市场(the strong form)1、弱式有效市场定义：如果股价已经反映了全部能从市场交易数据得到的信息，则称这样的资本市场为弱式有效的或者满足弱有效形式。

市场交易数据中得到的历史信息：过去的股价、交易量等数据。

若市场弱式有效，则技术分析是无用的2、半强式有效假定定义：如果价格反应了所有公开可得的信息，则市场是半强式有效的。

公开信息除了历史交易数据外，还有与公司生产有关的基本数据、管理的质量、资产负债表、专利情况、收益预测、会计处理等经营信息和宏观方面的信息。

3.强式有效假定一个市场是强有效的，如果价格反应了所有的信息，不管是公共的、私有的。

股价反映了全部与公司有关的信息，甚至包括仅为内幕人士所知道的信息。

当市场完全有效时，这意味组合的消极管理是有效的。

三十、心理账户心理账户（mental accounting）由于消费者心理帐户的存在，个体在做决策时往往会违背一些简单的经济运算法则，从而做出许多非理性的消费行为。

三十一、沉没成本p118是指由于过去的决策已经发生的。

而不能由现在或者将来的任何决策改变的成本。

三十二、框架依赖框架依赖：人们的判断决策依赖于所面临问题的呈现形式的心理倾向。

三十三、处置效应处置效应：在股票市场上，人们过早的卖出盈利股，而过长时间的持有损失股。

三十四、损失厌恶人们面对同样数量的收益和损失时，损失比收益带来的感受更加强烈。

三十五、羊群效应羊群行为一般指以下两种情况:1.投资者在不知道其他人的决策时本打算进行一项投资，但是在知道他人没有进行投资时便选择放弃，2.在得知他人进行一项投资后，原本没有兴趣的投资者改变想法跟随投资第9章投资组合与证券定价原理三十六、利率的决定利率的决定1.无风险收益与货币的时间价值⑴无风险证券—现实中是否存在纯粹的无风险证券？—有人说“投资国债是不存在风险的”，这个说法是否准确？⑵货币的时间价值：对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，无风险条件下使用货币进行投资可能获得的收益。