上海证券交易所融资租赁债权资产支持证券挂牌条件确认指南
上海证券交易所融资租赁债权
资产支持证券挂牌条件确认指南
版本及修订说明
修改日期 版本及主要修订内容
2018/2/9 首次发布
第一章 总则
第一条 为规范发展融资租赁债权资产证券化业务，便于管理人和原始权益人等参与机构开展业务和加强风险管理，保护投资者合法权益，促进资产证券化业务健康发展，根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》（证监会公告〔2014〕49号）、《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认业务指引》（上证发〔2017〕28 号）等相关规定，制定本指南。 第二条 本指南所称融资租赁债权资产支持证券，是指证券
公司、基金管理公司子公司作为管理人，通过设立资产支持专项
计划（以下简称专项计划）开展资产证券化业务，以融资租赁债
权为基础资产或基础资产现金流来源所发行的资产支持证券。
本指南所称融资租赁债权，是指融资租赁公司依据融资租赁
合同对债务人（承租人）享有的租金债权、附属担保权益（如有）
及其他权利（如有）。
第三条 本指南适用于融资租赁债权资产支持证券在上海证
券交易所（以下简称本所）的挂牌转让申请。
第二章 挂牌条件
第四条 以融资租赁债权作为基础资产发行资产支持证券，
入池的基础资产在基准日、专项计划设立日除满足基础资产合格
标准的一般要求外，还需要符合以下要求：
（一）原始权益人应当合法拥有基础资产及对应租赁物的所
有权。除租赁物以原始权益人为权利人设立的担保物权外，基础
资产及租赁物均不得附带抵押、质押等担保负担或者其他权利限
制。已经存在抵押、质押等担保负担或者其他权利限制的，应当
能够通过专项计划相关安排在原始权益人向专项计划转移基础
资产时予以解除。租赁物状况良好，不涉及诉讼、仲裁、执行或
破产程序，且应当不涉及国防、军工或其他国家机密。
（二）基础资产界定应当清晰，附属担保权益（如有）、其
他权利（如有）及租赁物的具体内容应当明确。
（三）基础资产涉及的租赁物及对应租金应当可特定化，且
租金数额、支付时间应当明确。
（四）基础资产涉及的融资租赁债权应当基于真实、合法的
交易活动产生，交易对价公允，具备商业合理性。基础资产不属
于《资产证券化业务基础资产负面清单指引》列示的负面清单范
畴，不属于以地方政府为直接或间接债务人、以地方融资平台公
司为债务人的基础资产，不存在违反地方政府债务管理相关规定
的情形。
（五）基础资产涉及的交易合同应当合法有效。出租人应当
已经按照合同约定向出卖人支付了租赁物购买价款；出卖人不存
在转让租赁物所有权给出租人的抗辩事由。出租人应当已经按照
合同约定向承租人履行了合同项下的义务；相关租赁物已按照合
同约定交付给承租人；租金支付条件已满足，历史租金支付情况
良好；除以保证金冲抵租赁合同项下应付租金外，承租人履行其
租金支付义务不存在抗辩事由和抵销情形。
（六）按照国家法律法规规定租赁物的权属应当登记的，原
始权益人须已依法办理相关登记手续；租赁物不属于依法需要登
记的财产类别，原始权益人应当在主管部门指定或行业组织鼓励
的相关的登记系统进行融资租赁业务登记，登记的租赁物财产信
息应与融资租赁合同及租赁物实际状况相符。
若存在汽车融资租赁债权等特殊情形未进行权属登记的，管
理人应当在计划说明书中披露未进行权属登记的原因及合理性，
充分揭示风险，并设置相应的权利完善措施。
第五条 基础资产转让应当满足以下要求：
（一）基础资产应当具有可转让性，转让应当合法、有效，
转让对价应当公允。
（二）基础资产转让应当通知债务人、附属担保权益义务人
（如有）及其他权利义务人（如有），并在相关登记系统办理转
让登记。
若存在特殊情形未进行债权转让通知或未办理转让登记的，
管理人应当在计划说明书中披露未进行转让通知或未办理转让
登记的原因及合理性，充分揭示风险。
（三）基础资产包含附属担保权益及其他权利（如有）的，
附属担保权益及其他权利（如有）应当随融资租赁债权一同转让
给专项计划，管理人应当明确附属担保权益及其他权利（如有）
的权利变更登记事宜或交付事宜。
保证金、抵押权、质权等附属担保权益及其他权利（如有）
未在专项计划设立日转付至专项计划账户或未办理转让变更登
记的，应当在《资产服务协议》等文件中约定相关权益的管理及
运作方式，并充分揭示风险。
（四）租赁物所有权随基础资产转让给专项计划且租赁物权
属变更依法应当登记的，应当办理变更登记手续。
租赁物所有权转让给专项计划但存在特殊情形未办理权属
变更登记或租赁物所有权不随基础资产转让给专项计划的，管理
人应当在计划说明书中披露租赁物所有权未办理权属变更登记
或未转让给专项计划的原因及合理性，需采取有效措施防止第三
方获取租赁物所有权，并充分揭示风险。
第六条 管理人应当设置相应的权利完善措施进行风险缓
释。权利完善措施的触发事件，可以包括但不限于资产服务机构
解任、原始权益人或资产服务机构主体信用评级下降、原始权益
人丧失清偿能力、基础资产违约、租赁物出现不可修复性损坏或
灭失等。
存在本指南第五条列示的须充分揭示风险相关情形的，管理
人应当设置有针对性的权利完善措施。
第七条 管理人应当设置专项计划不合格基础资产处置机
制，并在专项计划文件中披露处置机制的触发条件、处置流程、
信息披露要求以及处置义务人的履责能力。
第八条 基础资产池应当具有一定的分散度，至少包括10个
相互之间不存在关联关系的债务人，单个债务人入池资产金额占
比不超过50%，且前5大债务人入池资产金额占比不超过70%。上
述债务人之间存在关联关系的，应当合并计算。
原始权益人资信状况良好，且专项计划设置担保、差额支付
等有效增信措施的，可以免于上述关于债务人分散度的要求。
符合条件并免于债务人分散度要求的，管理人应当在计划说
明书中披露基础资产池集中度较高的原因及合理性，充分揭示风
险，设置相应的风险缓释措施。
第九条 满足相关条件免于本指南第八条债务人分散度要求
或租赁物涉及无形资产等情形的，管理人及律师应当结合租赁物
的性质和价值、基础资产的构成、租赁本金和利率、出租人与承
租人的合同权利和义务，对入池资产对应的租赁物买卖合同及融
资租赁合同的商业合理性、相关财产作为租赁物是否符合相关法
律法规等进行专项核查，并出具核查意见。
商业合理性核查，包括但不限于租赁物评估价值、租赁物的
可处置性、租赁物买卖合同的交易对价、融资租赁合同的租金确
定的依据及合理性等情况。
第十条 管理人应当按照《证券公司及基金管理公司子公司
资产证券化业务尽职调查工作指引》要求开展尽职调查工作，尽
职调查范围原则上应当覆盖全部入池资产。
入池资产满足相关条件免于本指南第八条债务人分散度要
求的，管理人应当强化对原始权益人、增信机构及债务人的尽职
调查要求，应当就增信合同、债务人底层现金流锁定相关业务合
同以及上述合同签署的相关授权、审批等情况进行充分尽职调
查，发表明确的尽职调查意见。
入池资产符合笔数众多、资产同质性高、单笔资产占比较小
等特征的，可以采用抽样尽职调查方法。采用抽样尽职调查方法
的，管理人及其他中介机构应当设置科学合理的抽样方法和标
准，并对抽取样本的代表性进行分析说明。对于基础资产池有重
要影响的入池资产应当着重进行抽样调查。
第十一条 基础资产现金流预测应当遵循合理、谨慎的原则，
并充分考虑基础资产违约率、违约回收率、提前退租、预期收益
率变动和相关税费是否由专项计划承担等因素对基础资产现金
流的影响。
管理人和现金流预测机构（如有）应当在计划说明书和现金
流预测报告（如有）中披露预测假设因素、预测方法和预测结论，
并结合基础资产相关历史数据说明预测方法和相关指标设置的
合理性。
第十二条 管理人和评级机构应当在计划说明书和评级报告
中披露现金流压力测试的假设条件、压力因素、各压力情形可承
受的违约率情况，其中，压力因素可以包括基础资产违约率、违
约回收率、提前退租及预期收益率等指标。管理人应当在计划说
明书中披露各压力情形下的现金流覆盖情况。
第十三条 基础资产的现金流回款路径应当清晰明确，管理
人应当在专项计划文件中明确专项计划账户设置、现金流自产生
至当期分配给投资者期间在各账户间划转时间节点安排等。
基础资产现金流应当由债务人直接回款至专项计划账户，难
以直接回款至专项计划账户的，应当直接回款至专项监管账户。
专项监管账户资金应当与原始权益人的自有资金进行有效隔离，
禁止资金混同或挪用。特殊情形下，基础资产现金流难以直接回
款至专项计划账户或专项监管账户的，管理人应当充分披露基础
资产现金流未能直接回款至专项计划账户或专项监管账户的原
因和必要性，揭示资金混同或挪用等风险，并设置相应的风险缓
释措施。
基础资产现金流未直接回款至专项计划账户的，应当由资产服务机构或管理人指定的机构负责基础资产现金流归集，且自专项计划设立之日起，基础资产回款归集至专项计划账户的周期应当不超过1个月。资产服务机构或管理人指定的机构可以根据专项计划的约定，提高资金归集频率。原始权益人资信状况良好，且专项计划设置担保、差额支付等有效增信措施的,现金流归集周期可以适当延长，但最长不得超过3个月。 第十四条 专项计划应当设置合理的基础资产现金流分配流程和分配顺序。 第十五条 专项计划存在信用增级安排的，管理人应当在计划说明书等专项计划文件中披露各项信用增级措施的启动时间、触发机制、保障内容及操作流程、增信安排法律效力及增信效果
上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金(REITs)规则适用指引第1号——审核关注事项(试行)
－1－ 附件 上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）规则适用指引第1号 ——审核关注事项（试行） 第一章 总 则 第一条 为规范公开募集基础设施证券投资基金（以下简称基础设施基金）上市和基础设施资产支持证券挂牌条件确认业务，保护投资者合法权益，根据《证券法》《证券投资基金法》《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》（以下简称《基础设施基金指引》）、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》（以下简称《资产证券化业务管理规定》）、《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金(REITs)业务办法（试行）》（以下简称《基础设施基金业务办法》）等有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件以及上海证券交易所（以下简称本所）相关业务规则，制定本指引。 第二条 本指引所称的基础设施基金、基础设施资产支持证券是指符合《基础设施基金指引》规定的基金产品及资产支持证券。 第三条 基金管理人向本所申请基础设施基金上市确认、资产支持证券管理人向本所申请基础设施资产支持证券挂牌条件－2－ 确认，适用本指引。 第四条 本所对基础设施基金上市和基础设施资产支持证券挂牌条件进行确认，不表明本所对基础设施基金的投资风险或者收益等作出判断或者保证。投资者应当自主判断基础设施基金投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。 第二章 业务参与机构 第五条 拟任基金管理人应当符合《证券投资基金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》和《基础设施基金指引》规定的相关条件。 第六条 拟任基金托管人应当符合《证券投资基金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》和《基础设施基金指引》规定的相关条件，且与基础设施资产支持证券托管人为同一人。 第七条 拟任资产支持证券管理人应当符合《资产证券化业务管理规定》规定的相关条件，且与拟任基金管理人存在实际控制关系或受同一控制人控制。 第八条 原始权益人应当满足下列要求： （一）依法设立且合法存续； （二）享有基础设施项目完全所有权或者经营权利，不存在重大经济或法律纠纷； （三）信用稳健，内部控制制度健全，具有持续经营能力； （四）最近3年（未满3年的自成立之日起，下同）不存在重大违法违规记录，不存在因严重违法失信行为被有权部门认定为失信被执行人、失信生产经营单位或者其他失信单位并被－3－ 暂停或者限制进行融资的情形； （五）中国证监会和本所规定的其他要求。 第九条 委托外部管理机构运营管理基础设施项目的，外部管理机构应当符合《基础设施基金指引》规定的相关条件，并满足下列要求： （一）具有持续经营能力； （二）最近3年不存在重大违法违规记录； （三）中国证监会和本所规定的其他要求。 第十条 基金管理人、资产支持证券管理人聘请的财务顾问、会计师事务所、律师事务所、评估机构等专业机构应当符合《基础设施基金指引》规定的相关条件。 资产支持证券管理人可以与基金管理人聘请相同的专业机构。 第十一条 原始权益人通过转让基础设施项目取得的回收资金使用应符合国家产业政策。 第十二条 基金管理人、资产支持证券管理人应当核查并披露业务参与机构之间的关联关系、潜在利益冲突，并设置合理充分的风险防控措施。 第三章 基础设施项目 第十三条 基础设施项目应当符合以下条件： （一）权属清晰，资产范围明确，并依照规定完成了相应的权属登记； （二）不存在法定或约定的限制转让或限制抵押、质押的情形，且转让已获得有效的审批手续（如适用）； －4－ （三）不存在抵押、质押等权利限制，基础设施基金成立后能够解除相关限制的除外； （四）基础设施资产已通过竣工验收，工程建设质量及安全标准符合相关要求，已按规定履行规划、用地、环评等审批、核准、备案、登记以及其他依据相关法律法规应当办理的手续； （五）基础设施资产的土地实际用途应当与其规划用途及其权证所载用途相符。如不一致，基金管理人和资产支持证券管理人聘请的律师应说明其实际用途的法律、法规及政策依据，基金管理人和资产支持证券管理人应当在相关文件中充分揭示风险，并设置相应的风险缓释措施； （六）基础设施资产涉及经营资质的，相关经营许可或者其他经营资质应当合法、有效。相关经营资质在基础设施基金和基础设施资产支持证券存续期内存在展期安排的，应当按照相关规定或主管部门要求办理展期手续，基金管理人和资产支持证券管理人应当在相关文件中披露具体安排； （七）中国证监会和本所规定的其他条件。 第十四条 基础设施项目公司应当符合以下条件： （一）依法设立并合法存续； （二）财务会计制度和财务管理制度规范； （三）合法持有基础设施项目相关资产； （四）中国证监会和本所规定的其他条件。 第十五条 基础设施项目采用PPP模式的，除满足本指引第十三条、第十四条的规定外，还应当符合以下条件： －5－ （一）2015年以后批复实施的PPP项目，应符合国家关于规范有序推广PPP模式的规定； （二）2015年6月以后批复实施的特许经营项目，应符合《基础设施和公用事业特许经营管理办法》有关规定。此前采用BOT、TOT、股权投资等模式实施的特许经营项目，应符合当时国家关于固定资产投资建设、特许经营管理等相关规定； （三）收入来源以使用者付费（包括按照穿透原则实质为使用者支付的费用）为主。收入来源含地方政府补贴的，需在依法依规签订的PPP合同或特许经营协议中有明确约定； （四）PPP项目运营稳健、正常，未出现暂停运营等重大问题或重大合同纠纷； （五）中国证监会和本所规定的其他条件。 第十六条 基础设施项目现金流应当符合以下条件： （一）基于真实、合法的经营活动产生，价格或收费标准符合相关规定； （二）符合市场化原则，不依赖第三方补贴等非经常性收入； （三）持续、稳定，近3年（不满3年的，自开始运营起，下同）未出现异常波动。存在异常波动的，需说明波动原因和合理性； （四）来源合理分散，直接或穿透后来源于多个现金流提供方。因商业模式或者经营业态等原因，现金流提供方较少的，重要现金流提供方应当资质优良，财务情况稳健； （五）近3年总体保持盈利或经营性净现金流为正； （六）中国证监会和本所规定的其他条件。 －6－ 第十七条 基础设施项目运营情况应当符合以下条件： （一）具备成熟稳定的运营模式，运营收入有较好增长潜力； （二）运营时间原则上不低于3年，投资回报良好； （三）若为产业园、仓储物流、数据中心等依托租赁收入的基础设施项目，近3年总体出租率较高，租金收入较高，租金收缴情况良好，主要承租人资信状况良好、租约稳定，承租人行业分布合理； （四）如为收费公路、污水处理等依托收费收入的基础设施项目，近3年运营收入较高或保持增长，使用者需求充足稳定，区域竞争优势显著，运营水平处于行业前列； （五）中国证监会和本所规定的其他条件。 第十八条 基金管理人、资产支持证券管理人应当核查并披露基础设施项目最近3年及一期的关联交易情况，前述关联交易应当符合以下要求： （一）符合相关法律法规的规定和公司内部管理控制要求； （二）定价公允，定价依据充分，与市场交易价格或独立第三方价格不存在较大差异； （三）基础设施项目现金流来源于关联方的比例合理，不影响基础设施项目的市场化运营。 基础设施项目存在关联交易情形的，基金管理人、资产支持证券管理人应当分析关联交易的合理性、必要性及潜在风险，并设置合理充分的风险防控措施。 第四章 评估与现金流 第十九条 基础设施项目评估机构应当符合《基础设施基金－7－ 指引》规定的条件，原则上以收益法作为基础设施项目评估的主要估价方法，并在评估报告及其附属文件中披露评估过程和影响评估的重要参数，包括但不限于土地使用权或经营权剩余期限、运营收入、运营成本、运营净收益、资本性支出、未来现金流预期、折现率等。 基金管理人和资产支持证券管理人应当在相关文件中披露基础设施项目的评估情况、符合《基础设施基金指引》等规定的基础设施项目定期评估和不定期评估安排。 第二十条 基金管理人和资产支持证券管理人应当在相关文件中披露基础设施项目最近3年及一期的财务报告及审计报告，说明现金流构成、集中度、波动情况等，并分析现金流的独立性、稳定性。如无法提供，应当披露最近1年及一期的财务报告及审计报告；相关材料仍无法提供的，应当至少披露最近1年及一期经审计的备考财务报表。 现金流来源集中度较高的，基金管理人和资产支持证券管理人应当进行风险提示，并披露重要现金流提供方的经营情况、财务状况。 历史现金流波动较大的，基金管理人和资产支持证券管理人应当分析波动原因和合理性，充分揭示风险，并设置相应的风险缓释措施。 第二十一条 基金管理人应当提供经会计师事务所审阅的可供分配金额测算报告，并在相关文件中披露。 可供分配金额测算应当遵循合理、谨慎的原则，并充分考虑宏观及区域经济发展、项目业态及用途、运营情况及未来调整安－8－ 排、重大资本性支出、税费安排、周边生态环境及竞争环境发展等因素的影响。 第二十二条 专项计划的基础资产现金流归集路径应当清晰明确，基金管理人和资产支持证券管理人应当在相关文件中明确账户设置及现金流自产生至当期分配给基础设施基金期间在各账户间的划转安排等。 基础设施项目租赁、运营等产生的现金流未由基础设施项目公司直接收取的，基金管理人和资产支持证券管理人应当合理设置基础设施项目现金流回款自产生至归集进入基础设施项目公司收款账户的周期，明确定期核查现金流归集和划转情况的安排，避免现金流混同、被挪用。 第五章 交易结构 第二十三条 专项计划的基础资产应当符合以下条件： （一）界定清晰，具有明确的法律法规依据； （二）合法合规，涉及债权的，债权应当真实有效，符合法律法规规定。律师应当对债权的真实性、合法性及有效性进行核查，并发表明确意见； （三）权属清晰，系从第三方受让所得的，原始权益人应当已经支付转让对价，且转让对价公允，涉及的登记、批准、备案或其他手续（如需）应当已完成。律师应当就前述转让的公允性、合法性和有效性发表明确意见； （四）不存在抵押、质押等权利限制，但在专项计划成立后使用募集资金偿还，能够解除相关限制的除外； （五）不存在法定或约定的限制转让或限制抵押、质押的－9－ 情形； （六）中国证监会和本所规定的其他条件。 第二十四条 专项计划基础资产的转让应当符合以下条件： （一）转让应当合法、有效，存在附属权益的，应当一并转让； （二）法律法规规定基础资产转让应当办理批准、登记手续的，应当依法办理，法律法规没有要求办理登记或者暂时不具备办理登记条件的，应当采取有效措施，维护基础资产安全； （三）基础资产涉及债权的，应当按照有关法律规定将债权转让事项通知债务人； （四）结合基础设施基金询价、定价情况合理确定基础资产转让对价，确保转让对价公允； （五）中国证监会和本所规定的其他条件。 第二十五条 基础设施项目存在对外借款情形的，应当符合《基础设施基金指引》的相关要求。基金管理人、资产支持证券管理人应当核查并披露借款类型、金额、用途、增信方式、涉及的抵质押等权利限制情况，明确偿还安排及风险应对措施等。 第二十六条 资产支持证券管理人应当结合基础设施基金的期限设置，合理安排基础设施资产支持证券期限，可以通过续期机制、持有人大会决议等方式延长期限，并在相关文件中明确并披露提前到期的触发条件及相关后续安排。 第二十七条 基金管理人应当按照《基础设施基金指引》等的规定在基金合同中明确基金合同终止的情形。基金合同终止－10－ 或基金清算涉及基础设施项目处置的，基金管理人和资产支持证券管理人应当在相关文件中明确并披露基础设施项目处置的触发情形、决策程序、处置方式和流程以及相关信息披露安排等。 第二十八条 基础设施项目涉及灭失风险、运营收入波动风险、不动产价格波动风险、关联交易、利益冲突风险和利益输送风险等重要风险的，基金管理人和资产支持证券管理人应当充分揭示风险，设置相应风险缓释措施，保障投资者权益。 第六章 运作管理安排 第二十九条 基金管理人应当在相关文件中明确并披露基金份额持有人会议规则，基础设施基金份额持有人通过基金份额持有人会议行使权利的范围、程序，基金份额持有人会议的召集、通知、决策机制、会议记录及信息披露等重要事项。基础设施基金份额持有人会议规则应当符合《基础设施基金指引》的有关要求。 第三十条 基础设施基金存续期间，基础设施资产支持证券持有人应当按照规定及约定行使权利，行使权利的有关安排应当在相关文件中予以明确。 第三十一条 基金管理人应当在相关文件中明确并披露其按照《基金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》《基础设施基金指引》《基础设施基金业务办法》等有关规定主动履行基础设施项目运营管理职责的相关安排和机制。 第三十二条 资产支持证券管理人应当在相关文件中明确并披露其按照《资产证券化业务管理规定》《基础设施基金指引》
N+N模式供应链ABS中N的要求
"N+N"模式供应链ABS,你知道N的要求吗？
“N+N”供应链资产证券化模式在市场中较为常见，该模式是对传统的“1+1”核心企业供应链应付款模式的创新。传统的供应链项目，以特定核心企业的上游供应商持有的应收账款产生的现金流，作为专项计划的偿付支持；N+N”供应链模式不同，它涵盖多家核心企业、多家原始权益人、多种确权方式，弱化了对单一核心企业的依赖，强化了资产信用。
根据CNABS统计，2019年企业ABS市场中共计发行1002单产品，其中保理融资455单，发行规模2901.33亿，其中绝大部分是核心企业供应链产品。依托产业链核心企业信用、真实交易背景和物流、信息流、资金流闭环，为上下游企业提供无需抵押担保的订单融资、应收应付账款融资符合党中央、国务院的政策要求。
本文主要探讨“N+N”应该如何做？两个“N”有什么具体要求？
一、交易结构简介
N+N模式与普通供应链项目在交易结构方面区别不大，大致如下：
货物贸易、服务贸易（包括但不限于咨询、设计）及/或境内工程承包/分包等基础交易，而对基础交易买方享有应收账款债权。2.原始权益人，因向原始债权人提供保理服务，而受让原始债权人对基础交易买方享有的应收账款债权，并将其在保理合同项下所持有的目标保理资产（源于原始债权人所转让的应收账款债权）转让于专项计划。3.计划管理人，委托本专项计划全部原始权益人，作为资产服务机构，为专项计划提供基础资产管理服务，包括但不限于基础资产筛选、基础资产文件保管、基础资产池监控、基础资产债权清收、基础资产回收资金归集。以上是常规供应链应付账款项目的交易结构，无需赘述。在本类项目中，比较特别的参与机构是交易服务机构、平台和票据服务机构。正是这些结构的参与，才将N个需求不一的债务人及N个对资产准入风控不一致的原始权益人组合在一起，各机构的职能具体如下：a法律或国
*段生演 计划管理人
交易限号抗料及手台.桑提履务机种
1.原始债务人，作为基础交易卖方，因与基础交易买方进行 1. 交易服务机构或类似名称。这是本专项计划的核心机
上海市地方金融监督管理局关于印发《上海市融资租赁公司监督管理暂行办法》的通知-沪金规〔2021〕3号
上海市地方金融监督管理局关于印发《上海市融资租赁公司监督管理暂行办法》的通知
制定机关
公布日期 2021.07.26
施行日期 2021.10.01
文号 沪金规〔2021〕3号
主题类别 其他金融机构监管
效力等级 地方规范性文件
时效性 现行有效
正文：
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关于印发《上海市融资租赁公司监督管理暂行办法》的通知
沪金规〔2021〕3号
各区人民政府，市政府各委、办、局：
《上海市融资租赁公司监督管理暂行办法》已经市政府同意，现印发给你们，请认真按照执行。
上海市地方金融监督管理局
2021年7月26日
上海市融资租赁公司监督管理暂行办法
第一章 总 则
第一条为规范本市融资租赁公司经营行为，加强监督管理，防控行业风险，促进行业持续健康发展，根据《中华人民共和国公司法》，国家发展改革委、商务部发布的《市场准入负面清单（2020年版）》，《中国银保监会关于印发融资租赁公司监督管理暂行办法的通知》（银保监发〔2020〕22号），以及《上海市地方金融监督管理条例》等相关法律法规、监管制度，结合本市实际，制定本办法。 第二条在本市设立融资租赁公司、开展融资租赁业务的，适用本办法。
第三条本办法所称融资租赁公司，是指依法从事融资租赁业务的有限责任公司或股份有限公司（不含金融租赁公司）。
本办法所称融资租赁业务，是指出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的交易活动。
从事融资租赁活动应当遵守法律法规，遵循诚实信用原则和公平原则，不得损害国家利益、社会公共利益和他人合法权益。
深度好文!供应链ABS项目解析及操作要点(附深交所ABS申报材料清单)
供应链金融
背景
2016年7月，深圳证券交易所支持平安和万科创新推出市场首单供应链金融资产证券化产品，开拓出一条金融服务中小微企业的新路径。经过两年多的业务实践，供应链金融ABS注册金额和发行金额已经跃居非金融企业ABS/ABN的第一位，已然成为资本市场一类重要产品，对于服务中小微企业融资、供应链创新具有重要推动作用。从行业分布来看，供应链ABS中发行规模较大的是房地产行业，另外一些新兴经济也开始以供应链ABS的方式进行融资，比如京东、蚂蚁金服等。
本系列
一、产品特点
1.以反向保理为主。反向保理依托于供应链核心企业的信用，沿着交易链条反方向，向与核心企业（含下属公司，下同）有长期稳定业务往来的供应商提供保理融资服务，通常采取“1+N”模式，“1”即信用等级较高、偿付能力较强的核心企业，“N”即与核心企业存在供应关系的供应商，其本质是供应商基于真实的商业交易，将核心企业的信用转化为自身的信用从而实现较低成本融资。而正向保理通常由债权人主导，沿着贸易链的正方向，即货物流动的方向。 相较于正向保理，反向保理的保理商可基于对核心企业的了解选择核心企业同意支付的应付账款债权进行融资，能够降低应收账款质量风险及其保理业务操作风险。
2.供应链金融资产证券化依托于核心企业的主体级别，具有类信用债特点。房地产企业在项目开发建设阶段，通常设立项目公司负责特定房地产项目的综合开发管理，因此，应收账款多数为项目公司与供应商的往来款，即直接债务人为项目公司，但是鉴于项目公司本身信用等级较低，核心企业往往通过债务加入作为共同债务人或者提供差额支付承诺等方式将其自身信用嵌入产品之中，从而使供应链金融ABS产品能够体现核心企业的信用等级。供应链金融ABS的项目组织方或者最终付款方均为核心企业，本质上是典型的类信用债品种。
3.平层结构为主，通常不设外部信用增级方式。房企供应链金融ABS具有较强的类信用债特点，核心企业的准入门槛较高，证券偿付严重依赖核心企业的还款能力和意愿，而优先/次级分层结构对于优先级证券的信用级别并没有提升作用，除少数项目（主要为主体评级低于AAA的项目）设置了小比例的次级证券之外，绝大多数采用了平层结构。此外，对核心企业信用的严重依赖也决定了保证担保、差额补足等外部增信措施并不会起到增信的作用。
融资租赁类abs审核要点
融资租赁类abs审核要点
融资租赁类ABS是以融资租赁债权为基础资产发行的资产支持证券。在审核此类ABS时，需要关注以下要点：
- 主体方面：
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业务模式：关注原始权益人的业务模式及盈利模式，重点是在汽车销售的哪个环节提供金融服务。
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融资租赁类型：新车租赁或是二手车融资，或是对经销商的融资租赁（即库存融资）。
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业务可持续性：重点关注获客渠道稳定性和客户粘性，从业人员的稳定性。
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风控能力：重点关注风控体系、风控制度，比如融资租赁公司如何获取并甄别客户、租赁物准入标准、内部审批的通过率、租赁物保管措施、风险预警、不良资产的处置程序等。
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业务经营情况：主要经营性财务指标表现、租赁合同内部收益率情况。
- 融资情况：金融机构对主体的认可度、资金来源渠道等。
- 其他：股东背景、负面舆情。
- 基础资产方面：
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车辆权属：是否存在因区域车管所政策原因导致无法办理抵押登记的情况。一般要求控制这类资产的入池比例，并进行风险提示。
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车辆类型：新车重点关注跌价风险，二手车重点关注租赁业务如何防范相应的欺诈风险。对于商用汽车，重点关注租赁物处置可能面临的不确定性，如二手重卡车估值相对困难，残值波动较大。
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资产历史表现情况：重点关注历史逾期情况、违约及早偿情况、不良资产的回收率等指标表现，以及存量资产的账龄是否能覆盖风险暴露期。
- 资产池分布情况：C端承租人的租金额度一般较小，资产池分散性强，但选择融资租赁方式进行汽车消费的自然人，信用水平相对较弱，因此重点关注自然人的职业、收入水平及工作稳定性。小B端承租人的影子评级相对更高，但逾期率整体而言高于C端承租人，因此关注其行业分布、区域分布以及品牌集中度风险。
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资产安全性：重点关注首付比例、加权平均剩余期限、加权平均贷款利率等指标。
2014-2017年我国PPP政策文件全汇总
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2014-2017年我国PPP政策文件全汇总
发改投资〔2014〕2724号
2014年12月2日，国家发改委《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》，并随文下发了《政府和社会资本合作项目通用合同指南》。
2014
财金〔2014〕113号文：财政部关于印发《政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知》（2014-11-29），以规范项目识别、准备、采购、执行、移交各环节操作流程；
财金〔2014〕112号：财政部《关于政府和社会资本合作示范项目实施有关问题的通知》（2014-11-30），并发布了第一批30个PPP示范项目名单；
财金〔2014〕156号：财政部《关于规范政府和社会资本合作合同管理工作的通知》（2014-12-30），制定下发《PPP项目合同指南（试行）》，加强对PPP合同的起草、谈判、履行、变更、解除、转让、终止直至失效的全过程管理。
2015
1月19日，国家发改委公布了关于《基础设施和公用事业特许经营管理办法》征求意见稿，财政部也公布了《关于规范政府和社会资本合作合同管理工作的通知》，并发布了PPP项目合同指南。点击免费下载海量工程资料
3月17日，国家发展改革委和国家开发银行发布《关于推进开发性金融支持政府和社会资本合作有关工作的通知》，对社会资本开出了更优厚的条件，其中包括贷款期限最长可达30年、贷款利率可适当优惠等。
4月25日，国家发改委、财政部、交通部、住建部、水利部、中国人民银行等联合印发了《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，《办法》规定将“转变政府职能，强化政府与社会资本的协商合作”作为特许经营实施的四项原则之一。并强调“行政区划的调整、政府的换届、部门调整和负责人的变更都不得影响特许经营协议的履行”。
5月5日，国务院转发了文化部、财政部、新闻出版广电总局、体育总局等《关于做好政府向社会力量购买公共文化服务工作的意见》，要求努力营造政府向社会力量购买公共文化服务的良好环境，积极有序推进政府向社会力量购买公共文化服务工作，并下发了《政府向社会力量购买公共文化服务指导性目录》，成为公共文化服务领域推进PPP模式的首个指导性文件。
上海证券交易所关于发布《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第5号——审核会》的通知
上海证券交易所关于发布《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第5号——审核会》的通知
文章属性
• 【制定机关】上海证券交易所
• 【公布日期】2023.10.20
• 【文 号】上证发〔2023〕171号
• 【施行日期】2023.10.20
• 【效力等级】行业规定
• 【时效性】现行有效
• 【主题分类】证券
正文
关于发布《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第5号——审核会》的通知
上证发〔2023〕171号
各市场参与人：
为了规范及优化公司债券（含企业债券）融资审核工作程序，持续提升债券审核透明度，上海证券交易所（以下简称本所）对《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第7号——审核会》进行了修订，形成了《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第5号——审核会》（详见附件），现予以发布，并自发布之日起施行。
本所于2022年12月30日发布的《关于发布〈上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第7号——审核会〉的通知》（上证发〔2022〕168号）同时废止。 特此通知。
附件：上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第5号——审核会
上海证券交易所
2023年10月20日
附件
上海证券交易所公司债券发行上市审核
规则适用指引第5号——审核会
第一章 总则
第一条 为了规范公司债券（含企业债券）审核工作，加强审核委员管理，提高审核会工作质量和透明度，上海证券交易所（以下简称本所）根据《证券法》《公司债券发行与交易管理办法》《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则》等有关规定，制定本指引。
第二条 公司债券审核会有关事宜适用本指引，本指引未作规定的，适用本所其他业务规则。
本指引所称审核委员，是指按规定的条件和程序产生，对公司债券发行上市或挂牌转让申请进行审议的专业人士。
资产支持证券、REITs审核会有关事宜参照适用本指引的规定。
上海市地方金融监督管理局关于印发《上海市融资租赁公司监督管理暂行办法》的通知
上海市地方金融监督管理局关于印发《上海市融资租赁公司监督管理暂行办法》的通知
文章属性
• 【制定机关】上海市地方金融监督管理局
• 【公布日期】2021.07.26
• 【字 号】沪金规〔2021〕3号
• 【施行日期】2021.10.01
• 【效力等级】地方规范性文件
• 【时效性】现行有效
• 【主题分类】其他金融机构监管
正文
关于印发《上海市融资租赁公司监督管理暂行办法》的通知
沪金规〔2021〕3号
各区人民政府，市政府各委、办、局：
《上海市融资租赁公司监督管理暂行办法》已经市政府同意，现印发给你们，请认真按照执行。
上海市地方金融监督管理局
2021年7月26日
上海市融资租赁公司监督管理暂行办法
第一章 总 则
第一条 为规范本市融资租赁公司经营行为，加强监督管理，防控行业风险，促进行业持续健康发展，根据《中华人民共和国公司法》，国家发展改革委、商务部发布的《市场准入负面清单（2020年版）》，《中国银保监会关于印发融资租赁公司监督管理暂行办法的通知》（银保监发〔2020〕22号），以及《上海市地方金融监督管理条例》等相关法律法规、监管制度，结合本市实际，制定本办法。
第二条 在本市设立融资租赁公司、开展融资租赁业务的，适用本办法。
第三条 本办法所称融资租赁公司，是指依法从事融资租赁业务的有限责任公司或股份有限公司（不含金融租赁公司）。
本办法所称融资租赁业务，是指出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的交易活动。
从事融资租赁活动应当遵守法律法规，遵循诚实信用原则和公平原则，不得损害国家利益、社会公共利益和他人合法权益。
第四条 本市融资租赁公司监督管理工作，应当遵循安全审慎、规范有序、创新发展的原则，坚持服务实体经济、防控金融风险和深化金融改革的目标，推动融资租赁公司服务经济高质量发展。
资产证券化交易主体及挂牌流程
一、什么是资产证券化？
资产证券化（Asset-backed Securities，简称ABS）,作为一种金融创新，最初起源于美国上世纪六十年代，现在已经成为第一大券种。根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》，资产证券化业务是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。
二、资产证券化如何交易？主体有哪些？
ABS原始权益人以能够产生稳定现金流的优质资产作为基础资产;证券公司或基金管理公司子公司面向合格投资者发行资产支持证券，以管理人身份发起设立专项资产管理计划；管理人以募集的资金向原始权益人购买基础资产，并将该基础资产的收益分配给资产支持证券投资者.
（一）基础资产
是指符合法律法规规定,权属明确，可以生产独立、可预测的现金流且可特定化的财产权利或财产。可以是单项财产权利或者财产，也可以是多项财产权利或财产构成的资产组合；可以是企业应收款、租赁债权、信贷资产、信托收益权等财产权利，基础设施、商业物业等不动产财产或不动产收益权；可以是中国证监会认可的其他财产或财产权利，如现金流入中包含中央财政补贴的可再生能源发电、节能减排技术改造、能源清洁化利用、新能源汽车及配套设施建设、绿色节能建筑等领域项目的中央财政补贴部分（包括价格补贴）。
资产证券化业务基础资产实行负面清单管理，基础资产应当不属于中国基金业协会制定的《资产证券化基础资产负面清单》中列明的不符合资产证券化业务监管要求的基础资产清单范畴.
（二）特殊目的载体（Special Purpose Vehicle，简称SPV)
是指证券公司、基金管理公司子公司为开展资产证券化业务专门设立的资产支持专项计划或者中国证监会认可的其他特殊目的载体.
（三）原始权益人
是指按照规定及约定向专项计划转移其合法拥有的基础资产以获得资金的主体。是资金的需求方，基础资产的原始所有人、出让基础资产的原始债权人、设立SPV的委托人。
融资租赁资产支持票据募集说明书
融资租赁资产支持票据募集说明书
摘要：
：
一、融资租赁资产支持票据概述
1.定义与相关方
2.发行目的与优势
二、融资租赁资产支持票据的发行
1.法律法规要求
2.发行流程
三、投资者与融资租赁资产支持票据
1.投资者类型
2.投资风险
四、结论
然后，我会按照，详细具体地写一篇文章。
正文：
一、融资租赁资产支持票据概述
融资租赁资产支持票据是一种由融资租赁公司发行的票据，主要用于筹集资金。它通过将租赁资产证券化的方式，将租赁公司的资产转化为可交易的证券，从而为租赁公司提供了一种新的融资方式。
在这种票据中，融资租赁公司是发行人，投资者是购买者。发行人通过发行这种票据来筹集资金，而投资者则通过购买这种票据来获取投资回报。
二、融资租赁资产支持票据的发行
1.法律法规要求
融资租赁资产支持票据的发行需要遵循相关的法律法规。在我国，这种票据的发行需要遵循《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国公司法》等法律法规的规定。
2.发行流程
融资租赁资产支持票据的发行流程一般包括以下几个步骤：
(1) 计划发行：融资租赁公司根据资金需求计划，决定发行票据的规模、期限、利率等。
(2) 评级：由专业评级机构对融资租赁公司的信用进行评级，确定票据的信用等级。
(3) 发行：融资租赁公司向投资者出售票据，筹集资金。
(4) 托管：票据发行后，由托管机构对票据进行托管，确保资金的安全。
三、投资者与融资租赁资产支持票据
1.投资者类型
融资租赁资产支持票据的投资者主要包括银行、证券公司、基金公司、保险公司等金融机构，以及个人投资者。
2.投资风险
投资者在购买融资租赁资产支持票据时，需要了解相关的投资风险。这些风险主要包括信用风险、市场风险、利率风险等。
四、结论 总的来说，融资租赁资产支持票据是一种新型的融资工具，它为融资租赁公司提供了筹集资金的途径，也为投资者提供了新的投资机会。