影子银行体系及其对商业银行的影响探析
影子银行体系及其对商业银行的影响探析 摘要：近年来。影子银行在我国迅速发展起来，在一定程度上推进了商业银行的业务创新，扩大了中间业务收入，弥补了商业银行业务的覆盖不足。但同时影子银行通过各种方式套取了银行的资金，扭曲了金融资源的配置效率，规避了监管，抵消了央行调控效果，放大了商业银行的系统风险。本文对影子银行的定义、影子银行对商业银行的影响等进行了深入的剖析，并从国家、监管部门和银行的角度，分别提出了应对影子银行体系的一些建议。 关键词：影子银行；商业银行；理财产品 一、影子银行的界定 中央银行产生之初就被赋予基础货币的提供者和信用货币约束者的职能，传统观点也一直认为央行能够有效控制整个经济系统的货币供应量，认为货币供给外生。后来，央行逐渐发现货币供应量指标与实体经济变量的关系越来越弱。依据货币供应量进行的宏观调控效果越来越不明显，造成这种情况的最主要的原因就是央行没有能够将那些创造信用和流动性的非银行机构纳入到传统的货币控制范围。这些央行无法控制其信用扩张和流动性的机构被称为准(类)银行、平行银行或者影子银行。 影子银行体系脱离了传统的“商业银行－存款准备金－中央银行”模式，平行的创造出了一种新的信用创造模式：“影子银行－抵押品扣减率－私人金融机构”，在这种模式下，影子银行不缴纳准备金，不保持资本充足率，不受信贷规模控制。不受制于杠杆率，因 此比商业银行更具有信用创造优势。但是这种优势是建立在流动性弱、集聚风险大、破坏性强的基础上的；另外，影子银行的最终资金融出方是私人金融机构，而不是具有最后贷款人性质的中央银行，因此，一方面，影子银行的无限信用扩张能力没有有效的约束，造成风险无限集聚扩大，一旦有什么风吹草动，容易发生违约；另一方面，由于缺乏最后贷款人和存款保险保护，其违约后将得不到有效救助。一旦违约将导致比商业银行破产更严重的后果。 影子银行概念于2007年在美国被提出之后，关于影子银行内涵和外延的争议一直持续不断。在美国，比较一致的看法是影子银行几乎包括全部市场信用机构：投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具(siv)等非银行机构。在国内，对影子银行的划分争议较大，主要有两种观点：一种观点认为应该按照产品线和业务线来界定影子银行，认为只要涉及借贷关系和银行表外交易的业务都属于“影子银行”，主要包括两部分：一部分是不受监管的证券化活动，包括银信理财、委托贷款以及小额贷款公司、担保公司、信托公司、财务公司和金融租赁公司的业务；另一部分为不受监管的民间金融。包括地下钱庄、民间借贷和典当行等。另一种观点认为应该按照机构来界定影子银行。认为影子银行是游离于银行监管系统之外的机构，因此银行体系内受到严格监管的银信合作、委托贷款、理财产品等业务不属于影子银行体系，同样受到严格监管的信托业也不属于影子银行体系。第一种观点为银行系统外专家持有，而第二种观点多为银行系统内专家所认同。由此可 见，这两种观点的核心分歧就是银行理财产品、委托贷款及银信业务该不该纳入影子银行体系。 笔者认为，影子银行的界定不应该拘泥于机构界限、监管与否和业务品种的划分，而应该有一个明确的标准。本文认为只要能够创造信用，但不向央行缴纳准备金的业务或机构都被界定为影子银行体系。这一标准界限分明，具有一定的可操作性。按照这一标准，银行理财产品中，银信合作理财、委托贷款和信托业由于不向央行缴纳准备金，其信用创造可以无限扩张，其违约无最后贷款人救助，因此被界定为影子银行；由于近期承兑汇票、信用证、保函业务被纳入准备金基数而需和存款一样上缴准备金，因此认定以承兑汇票、信用证为标的的银行资产池理财产品不属于影子银行，以其它资产为标的的银行资产池理财产品属于影子银行：小额贷款公司、担保公司、信托公司、财务公司、金融租赁公司、地下钱庄、民间借贷、网络借贷和典当行等都能创造信用但不缴纳准备金。也被认定为影子银行。 由于银信合作、以委托贷款为名义募集的理财产品、信托转让、信贷资产转让、监管套利的票据以及高息揽存、银银合作、融资类资产进银行理财资产池等产品或行为纷纷被叫停或规范。再加上银行表外业务也逐步纳入准备金基数，表外业务的扩展受到了约束和严格监管。因此，我国商业银行与影子银行之间的防火墙已经基本建立起来，如果政策得到很好执行的话，当前的商业银行体系将基本上不存在影子银行业务。 二、影子银行体系对我国商业银行的影响 关于影子银行体系对商业银行的影响，可以从对商业银行的替代、补充、依附、促进、扭曲和扰乱来分析。 (一)影子银行加速了商业银行的内外部金融脱媒，放大了银行的流动性风险 所谓“金融脱媒”是指在金融管制的情况下。资金的供给绕开商业银行这个媒介体系，造成资金的体外循环。金融脱媒可分为存款脱媒和贷款脱媒。影子银行体系的一大特征就是能够做传统商业银行的信用创造业务，能够通过各种渠道变相吸收存款和发放贷款。目前，信托、担保、典当及小额信贷公司可以直接发放类似银行贷款的资金，也能通过一定方式募集到类似居民存款的资金，而私募、pe本质上也类似。网络信贷、民间借贷更是为人人参与贷款提供了一个平台。虽然各个影子银行机构募集资金和发放贷款的名义和手段不同。但基本都起到了银行存款和贷款的作用，由于募集资金的利率大幅高于银行存款，并且发放贷款的门槛较低，因此。影子银行对传统的银行存贷业务具有一定的替代性。据统计，2011年新增人民币贷款以外融资占融资总量的46.3％，同比上涨1.9％，这意味着所谓银信合作理财、地下钱庄、小额贷款公司、典当行等影子银行机构的贷款规模已经近半并且还在逐渐增大。 由于大笔存款流出银行体系，而银行本身的存款也变得更加短期化和波动化，这将造成银行的存贷期限错配问题更加严重，系统性的风险开始显现。 面对利率管制及严重的外部脱媒，商业银行采取了内部脱媒的方法来应对，也就是通过理财产品的变种形式。将资产管理业务平民化为揽存和投资。通过理财产品的高收益来吸引资金，将资金投向信托计划等产品以获取高收益。虽然利差较小。但规模做大后，利润非常可观。这种模式相当于银行存款从左手倒到右手，存款就变成了表外的银行理财资金。 (二)影子银行对商业银行起到很好的补充作用 市场有丰富的金融需求，当商业银行体系难以满足这些市场需求时，“影子银行”体系就通过创新的工具设计和风险分散安排，使原先不能完成的融资成为可能，进而扩大了金融体系的效率边界及其所服务的群体。影子银行机构灵活高效，满足了紧缩条件下中小企业的融资需求，缓解了商业银行业务覆盖不足造成的问题。 影子银行和商业银行的贷款目标客户交集较小，而存款客户交集较大。因此影子银行对商业银行的存款替代效应较大。贷款的替代效应较小。可以说，中国当前影子银行体系对商业银行信贷业务的补充效应要大于替代效应。 (三)影子银行体系依附商业银行 影子银行之所以能够迅速发展起来，除了其适应了形势需要，满足了特定的需求外，还在于其充分利用了银行的资源。一方面，影子银行体系的自有资金有限，无论是理财产品、信托计划，还是财务公司、担保。甚至上市公司委托贷款，其快速扩张所需要的资金多数还是来源于银行。影子银行的交易对手，由早期的影子银行与 影子银行之间进行交易，逐渐演变成了影子银行与商业银行之间进行交易。另一方面，影子银行体系的发展充分的借用了银行的信用杠杆。目前我国的影子银行还没有发展到证券化的阶段，因此自身还不具有很大的杠杆性，但这并不意味着影子银行不能放大信用。以往的发展中，影子银行体系正是充分的利用了银行的杠杆，在迅速做大自己的同时。也加剧了银行系统风险的集聚。 影子银行体系套取了银行资金，隐蔽了资金的来源和去向，此时，如果银行根本无法或者没有努力去了解和监控信贷资金的使用方向，银行就不能正确地评估企业是否滥用了资金，不能把握贷款中的政策风险和法律风险，也无法预测信贷资金回流的时间和金额，难以保证信贷资金的安全收回。 影子银行体系通过借助商业银行的资源和渠道。快速发展形成了塔式融资链条，但因其不享有存款保险和最后贷款人保护，非常容易因资金链断裂而破产，而其破产造成的损失将由私人金融机构买单，风险将迅速传递到银行。因此，建立影子银行与商业银行之间的防火墙尤为重要。 (四)影子银行体系扭曲了商业银行的中间业务 银行理财业务作为一项创新中间业务，不仅不占用资本，而且契合了利率市场化改革的方向。银行理财业务的快速增长，将加快推动银行经营转型。由于我国的利率还没市场化，银行可以很舒服的吃利差，因此，其发展中间业务的动力存在先天不足。理财产品市场是银行利率市场化的预演，一定程度上改变的银行的收益结构， 缓解了金融脱媒给银行带来的存贷款压力，增加了银行的利润。但这种利润的增加事实上是一种虚增，这种提高并不是建立在收益结构优化和经营水平提高的基础上，而是因为银行具备强大的客户和渠道，优势。在本轮资金大规模轮转中，无论是融资方面的迂回前行，还是存款方面的花样百出，各路资金均难以绕开商业银行。另_方面。以前银行通过理财产品募集的大多数资金很多被绕道用到了信贷资产，这种理财产品并不是真正的理财。而是利率市场化下“高息揽存”的变种，是影子银行体系疯狂发展对理财业务的扭曲，是银行监管套利的一种手段。这种假理财的直接后果就是虚胖了银行的中间业务，造成了银行收益结构改善和经营水平提高的假象，这种中间业务收入增长模式值得商业银行深思。 (五)影子银行促进了商业银行的金融创新 影子银行对于国际金融体系的构建和现代商业银行的发展起到了非常大的促进作用和引领作用。从某种意义上来说，现代商业银行的一系列金融创新都来源于影子银行的先行实践。信贷资产证券化就是影子银行创新最典型的代表。信贷资产证券化作为一种新的融资方式带来了信用体制的创新，建构了金融体系中银行信用与市场信用之间的转化关系，使银行能够更加主动的管理信贷风险。 三、关于应对措施的几点思考 (一)从国家层面来说，利率市场化是解决影子银行带来的诸多问题的根本办法 影子银行带来的最大问题就是高利贷，很多影子银行机构如担保、
浅谈影子银行对我国货币政策的影响
浅谈影子银行对我国货币政策的影响影子银行是指在金融体系之外，通过与金融机构进行合作或其他方式，为投资者提供类似于银行服务的非正规金融机构。
影子银行的出现对我国货币政策产生了一定的影响，主要表现在以下几个方面。
影子银行的发展加大了我国货币政策的挑战。
传统的货币政策主要通过央行对金融机构的监管和调控来实现，而影子银行却是在监管体系之外运作，因此其监管难度较大。
影子银行的存在使得监管部门很难全面监控和了解市场的资金流动情况，导致货币供给量的变化难以掌握，进而限制了央行对货币政策的有效性和灵活性。
影子银行的活动加剧了金融风险。
影子银行通常以杠杆投资为主，通过筹集短期资金来进行高风险的长期投资，这种行为容易导致系统性金融风险的积累。
一旦出现金融风险，可能引发金融系统的连锁反应，对整个金融市场和实体经济带来严重影响。
由于影子银行机构的规模庞大，一旦发生风险，其对金融稳定的冲击也将十分严重。
影子银行的存在削弱了传统银行业的竞争力。
传统银行业面临着与影子银行争夺存款和投资渠道的竞争，使得银行无法有效配置资源，限制了传统银行业的发展。
由于影子银行具有更高的投资收益性，投资者倾向于将资金投向影子银行，而不是传统的存款业务，这导致了银行的不良贷款问题和信用风险的增加，对整个金融系统带来潜在压力。
影子银行对我国货币政策的影响还体现在对市场利率的扭曲。
由于影子银行往往以高利率吸引资金，从而导致实际利率的波动较大。
在我国货币政策执行过程中，央行往往通过调整市场利率来控制货币供应量和市场流动性，但是影子银行的存在使得影子银行的利率与市场利率相互影响，导致市场利率波动加剧，增加了货币政策的实施难度。
影子银行对我国货币政策产生了一定的影响，包括加大了货币政策的挑战、加剧了金融风险、削弱了传统银行业的竞争力和扭曲了市场利率等方面。
为了保持金融稳定和实现货币政策的有效执行，我国需要加强对影子银行的监管和风险防范。
中国影子银行发展的原因与影响
及业务 活动所构 成的信用 中介 ” ； 狭 义的影子 银行 指“ 信贷 中
介 系统 中具有 系统性风险 隐患和监管套利 隐患 的实 体及其 活动 ” 。 纽约联储将影子银行界定为从事期 限、 信 用和流动性 转换业务 ， 但无法享受 中央银行流动性支持或公众信用担保
行 主要表现为 “ 银行 的影子 ” 。美 国的影子银行体 系基本上
、
影子银行的定义与特征
２ ０ ０ ７年 ８月 ， 在美联储年度讨论 会上 ， 美 国太平洋投资 管理公 司执行董事保罗 ・ 麦克库雷（ Ｐ ａ ｕ ｌ Ｍｅ Ｃ ｕ ｌ ｌ ｅ ｙ ） 提出了“ 影 子银行体系 ” 概念 ， 指那些 有银行之实但 却无银行 之名 的种 类繁杂 的各类银行以外的机构 。根据金融稳定委员会 （ Ｆ Ｓ Ｂ） 的定义 ， 广义上的影子银 行是指 “ 常规银 行体系之外 的实体
满足这些融资需求 。从资金供给来看 ， 中国的居民储 蓄增长 迅速 ， 这些储 蓄资金需要高 于银行存款利 率的投资 渠道 ； 而
上看 ， 影 子银 行 的产 品结构 复杂 、 信 用链 条长 ， 杠 杆率 高 ，
且 多 为场外 交 易产 品 ， 信 息不 透 明 ， 因而 比传 统银 行蕴 含
不 像传统银 行那 样受 到严格 的监 管 ， 影子 银行发 行 的往往
是 复杂 的结 构化 产 品 ， 传 统 的监管 方 式很 难适 用 ； 从风 险
二、 影子银 行膨 胀 的原 因
总体来讲 ， 中国影子银行 体系膨胀的原因可 以从资金的 需求和供给两方面来解释 。从资金需求来看 ， 中小企业和地 方政府一直有很强烈的融资需求 ， 而商 业银行 贷款很 难完全
46. 什么是影子银行,它有何风险？
46. 什么是影子银行，它有何风险？46、什么是影子银行，它有何风险？在当今复杂多变的金融世界中，“影子银行”这个术语逐渐引起了人们的关注。
那么，究竟什么是影子银行呢？简单来说，影子银行是指那些行使着类似传统银行的功能，但却没有像传统银行那样受到严格监管的金融机构和金融业务。
影子银行的存在形式多种多样。
比如说，一些非银行金融机构，像信托公司、金融租赁公司、消费金融公司等，它们在一定程度上从事着类似于银行的信贷业务。
还有那些民间的金融借贷，如民间借贷、网络借贷平台等，也属于影子银行的范畴。
影子银行之所以能够兴起和发展，是有其一定原因的。
首先，传统银行在信贷审批方面往往有着较为严格的标准和程序，这使得一些企业和个人难以从正规银行获得所需的资金。
而影子银行在这方面的限制相对较少，能够为那些无法从传统渠道获得融资的主体提供资金支持。
其次，随着金融创新的不断推进，各种金融衍生工具层出不穷，这为影子银行的发展提供了技术和工具支持。
再者，一些投资者追求高收益，而影子银行提供的投资产品往往具有较高的回报率，吸引了大量资金流入。
然而，影子银行的存在也带来了诸多风险。
信用风险是影子银行面临的一个重要问题。
由于影子银行在放贷过程中对借款人的信用评估可能不如传统银行严格，这就增加了借款人违约的可能性。
一旦借款人无法按时还款，就可能导致资金链断裂，进而引发一系列的连锁反应。
流动性风险也是不容忽视的。
影子银行的资金来源往往不如传统银行稳定，而且其资金运用期限和资金来源期限可能存在错配。
当市场出现波动或者投资者信心下降时，影子银行可能面临资金抽逃的情况，导致流动性紧张。
影子银行还存在着操作风险。
由于缺乏有效的监管和规范的内部管理机制，影子银行在业务操作过程中可能出现失误、欺诈等问题。
比如，在金融交易中可能存在数据造假、违规操作等行为，从而给投资者和金融市场带来损失。
此外，影子银行的风险还具有传染性。
由于影子银行与传统银行以及整个金融体系之间存在着复杂的联系，一旦影子银行出现问题，其风险很容易通过各种渠道传递给传统银行和整个金融市场，引发系统性金融风险。
文献综述：影子银行的经济后果
文献综述：影子银行的经济后果在过去的几十年中，随着财富管理和投资领域的不断发展，影子银行这一概念开始逐渐引起人们的关注。
影子银行指的是那些不受传统银行监管且提供类似银行服务的金融机构。
这些机构的服务范围包括但不限于对冲基金、私募股权和债券基金、借贷市场和保险产品等。
虽然影子银行可以为企业、投资者和消费者提供更多元化的金融选择，但它也给经济带来了负面影响。
本文将从影子银行对社会经济问题、金融稳定和监管问题等方面进行探讨并提出一些解决方案。
一、社会经济问题由于影子银行侧重于为高净值客户、机构投资者和复杂的金融产品提供服务，因此很容易导致不平等的财富分配。
与受监管的传统银行相比，影子银行提供更高的投资回报率，但它也存在更高的投资风险。
缺乏有效监管和透明度使得这些机构容易成为非法交易和欺诈行为的温床，进一步加剧了社会不公平和犯罪问题。
二、金融稳定问题影子银行对传统银行监管机制的挑战，对整个金融体系的稳定性造成了威胁。
影子银行的经营模式与传统银行有显著差异，它不直接吸收存款，不发行存款证书，不存在存款准备金制度，也不接受监管。
而这些因素都会降低监管机构对金融稳定性的掌控能力，可能在金融危机时轻易导致系统性风险。
三、监管问题目前我国对于影子银行的监管存在明显的不足，监管政策滞后和不够规范。
一方面，监管体系过于分散，监管标准缺乏统一性和配套性；另一方面，监管机构对于影子银行的认知不足，缺乏有效的监管手段。
因此，建立完善的监管机制并督促影子银行规范经营成为解决这一问题的首要任务。
解决方案针对以上问题，下面提出以下几点解决方案：一、加强监管政府应该加强监管力度，及时制定完善的法律法规和监管政策，规范影子银行的市场行为，强化监管部门的执法能力和效率。
同时，加强信息披露和监管透明度，让广大人民群众更清楚地了解影子银行的运行情况和投资风险。
二、提高金融市场的透明度加强信息披露和监管透明度是保障金融市场稳健运行的重要手段。
影子银行对中国金融体系的影响研究
影子银行对中国金融体系的影响研究【摘要】由于中国影子银行产生的特殊性，影子银行在一定程度上推动了中国经济的发展，避免了经济“硬着陆”。
同时，影子银行作为一种金融创新，提高了金融体系的效率，推动了金融市场的发展。
但是，由于影子银行所受的监管较弱或游离于监管之外，其风险也是不容忽视的，应该加强对影子银行的监管。
【关键词】影子银行；中国金融体系；原因；影响；监管对策2008年美国发生了次贷危机，并引发了国际金融危机，影子银行越来越受到人们的关注。
影子银行的概念由美国太平洋投资管理公司执行董事麦卡利首次提出并被广泛采用，影子银行又称为平行银行系统（the parallel banking system），是指“有银行之实但却无银行之名的种类繁杂的各类银行之外的机构”。
在美国，它包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具（sivs）等非银行金融机构。
2011年4月金融稳定理事会（fsb）对“影子银行”作了严格的界定，“银行监管体系之外，可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系。
”在中国，影子银行的概念至今没有一个明确界定。
中金首席经济学家彭文生将我国的“影子银行”概括为三种形式的融资。
第一类是银行表外业务，如理财产品；第二类是非银行类金融机构，如信托公司、小贷公司、财务公司和典当行等；第三类则是民间金融。
由于计算口径不同，当前影子银行的规模，并没有一个准确的数值，近期多家机构估算的中国影子银行规模，从5.8万亿至30万亿元不等。
据金融网2012中国影子银行报告统计，目前中国影子银行总体规模约为21.75万亿。
影子银行在一定程度上推动了中国经济金融的发展，同时也给中国的金融体系带来负面影响。
一、中国影子银行产生的原因1.因为正规金融领域的利率受到严格管制，并保持在狭窄的区间内，所以正规金融机构一方面不愿意贷款给中小企业，因为贷款给谁利率都是一样的，贷款给中小企业不但风险大，而且它们无法收取更高的利息，因此银行更愿意贷款给可以指望其偿还资金本息的优质大型企业。
影子银行对金融体系的影响及国内现状研究
１ ０ ０ ２ ０ １ ３ 年第 ３ 期
总第 ２ ２ ５ 期
对外馈贸
８ ％， 这就要 求银 行持 有 的资产 风险越 高 ， 所对应 的资本
金 比例 也就越高 ， 其 目的是限制商业银行过 度 冒险 ， 保 护
满足对资本充足率 的要求 ， 开 始大量的资产 证券化 ， 将业
务转变为表外业 务。在典 型的证 券化 过程 中， 银行 以某
金组织在 同年 １ ０月 的全 球金 融稳 定报告 中也 有 相似 的
概念提 出。２ ０ １ ０年 ９月 ２日， 美联储 主席 伯南 克 在 国会 作证 时将 影子 银行 定 义为 ： “ 除接 受 监管 的存 款 机 构 以 外， 充当储蓄转投 资中介的金融机构” 。
作为新 兴的概念 ， 影子银行有三个主要 的基本 特征 ： 首先 ， 影子银行有 着商业银行的大部分基本 功能 ， 如期 限
统市场 获得 足够 的资本 ， 于是 开始寻找其他融 资途 径 ， 如 商业票 据 、 欧洲债券 以及 垃圾 债券。在这个 时期 ， 虽然 商 业银行 和保 险公 司仍然 占据美 国金融 市场 的主导 地位 ， 但是影 子银行得 到 了很大 的发展 。８ ０ —９ Ｏ年代 ， 资产 证
联储 年度会议上提 出。２ ０ ０ ８年 ， 纽约联 邦储备 银行 行 长 盖特 纳提 出了与 此类 似的 概念 ： 平行 银行 。国 际货 币基
储户利益 ， 维持金 融体 系稳 定 。在 美 国严 苛 的监 管体 系 下， 商业银行需要严格 执行 《 巴塞 尔协议 》 中的资本充 足 率条款 。但 是 ， 《 巴塞 尔协 议》 虽 然 可 以控 制 风险 敞 口， 却相对增 加了传统商业 银 行 的经营成 本 ， 使得传 统商业
影子银行研究报告2012
2012年影子银行研究报告目录一、影子银行的定义 (3)1、资产端：信贷额度控制与流动性不均衡下的曲线救国 (4)2、负债端：长期负利率下的金融脱媒躁动 (5)二、影子银行的规模 (6)三、影子银行的风险 (9)1、银行理财产品 (9)2、高收益信托产品 (11)四、政策监管 (13)1、客观看待未来理财产品/影子银行的清理整顿 (13)2、高风险领域影子银行实体风险或暴露，但系统性风险出现概率低 (14)3、银行体系所受影响可控，以银行股为代表的大蓝筹将体现其防御及投资价值 (14)一、影子银行的定义影子银行的说法最早由前美国太平洋资产管理公司（PIMCO）投资经理Paul McCulley2007 年8 月在Jackson Hole 举行的美联储年度研讨会上提出，他定义影子银行为游离于传统商业银行体系之外的，从事与银行相类似的金融活动却不受监管或几乎不受监管的金融实体。
不受监管的影子银行使用未经保险的短期资金为它们的运作融资，这些短期资金并不能保证一定能得到真实银行流动性支持。
这些杠杆度较高的中介机构在阴影里运行，在发生流动性困难时得不到美联储贴现贷款窗口以及FDIC 存款保险的援助。
根据这一定义，政府支持企业（房利美）、经纪交易商（投资银行）、金融公司、对冲基金、货币市场共同基金、各种管道等均属于影子银行，而存款类机构、保险公司、养老金等金融实体从事的一部分业务（表外业务）也属于影子银行业务范畴。
回到中国，我们知道由于资产证券化欠发达，中国影子银行体系必然是走中国特色的道路。
目前对影子银行的鉴定争议较大：政府部门关注的重点是这类信贷体系之外的融资活动是否有明确的监管，认为只有在监管之外的活动，才能计入影子银行范畴；但另一种观点则认为只要是非银行信贷渠道的资金或信用提供，都应计入影子银行范围，否则货币体系统计的整体信用供给会被严重低估。
当前较为流行的定义来自央行统计司的一份报告：中国影子银行体系包括商业银行表外理财、证券公司集合理财、基金公司专户理财、证券投资基金、投连险中的投资账户、产业投资基金、创业投资基金、私募股权基金、企业年金、住房公积金、小额贷款公司、票据公司、具有储值和预付机制的第三方支付公司、有组织的民间借贷等融资性机构。
影子银行对商业银行未来发展的影响
的定 义 。２ ０ ０ ７ 年， 美 国太平洋 投资管理公司执行董
事 麦 卡 利 提 出影子 银 行 概 念 并得 到广 泛 认 可 。他 从 三个 方 面来 定 义影子 银行 ： 一 是 从影 子银 行 系统 的核 心特征来看 ， 认为影子银行系统具有商业银行系统的 特征 ； 二 是从 监 管 的角 度 看 ， 认 为 影 子银 行 系 统 不受 金 融监 管 当局 的 监 管 ， 或 者 仅受 到 轻 微 的 监管 ， 中 央
看， 影 子 银行 是 发 生或 部分 发 生在 银行 体 系之 外涉 及
级别 的再 证 券 化工 具 最 活 跃 的创 造 者 和 交 易 者 。我
杠杆和期 限转换 的金融 中介活动 ， 是参与到信用 中介 过程各个环节的全部组成机构和要素 。
国的影子银行 目前仍主要是通道式 ， 其功能主要是进 行直接融资。我 国的影子银行与传统商业银行类似 ， 采用相似的组织形式 、 资金来源和运作模式实现其融 资 的功能 ， 主要服务 于我 国亟待资金需求 的实体经 济， 解决实体经济金融供给效率低下的问题 。 （ 三） 两种 影子银行对 商业银行 的影响不 同 美国等发达 国家 的影子银行 已进入证券化阶段 ，
转 变。
关键词 ：影子银行 ； 商业银行 ； 资产证券化
中图 分类 号 ：Ｆ ８ ３ ２ ． ３ ３ 文献标 识码 ：Ａ 文章编 号 ：１ ６ ７ ４ — ５ ４ ７ ７ （ ２ ０ １ ３ ） ０ ７ — ０ ０ ６ ６ — ０ ４
影子 银 行 分 为 两类 ： 一 类 是通 道 式 影 子银 行 ， 一
1.影子银行
4 影子银行：需要监管，但并非洪水猛兽 • 影子银行体系的发展壮大尽管存在一定资 金供给和融资需求的基础，在一定程度上 也体现了利率市场化的需求，但是监管不 到位的话容易滋生金融风险。但是，尽管 目前的乱象需要监管，中小企业融资难、 存款搬家等问题也是需要解决的。
宜“堵”：表外资产表内化是一种思路
• 监管方面，由于我国的影子银行体系具有表外资产、规避监管的特征， 表外资产表内化是一种监管思路。 • 进一步地，我们认为对于银行体系内部的风险防范，应从摸清规模开 始，进而丰富调控手段。事实上，对于我国银行体系的风险防范，可 以从摸清影子银行的规模入手，建立起检测表外资产的机制。影子银 行体系的发展，以及直接融资的发展，导致宏观调控手段一定程度上 的“失效”，而急需丰富监管手段和调控手段。
3 影子银行：阳光下的黑暗？
• 根据我们前面的分析，我国影子银行的发 展，是存在实体经济层面一定的融资需求 和资金供给方面愈演愈烈的投资诉求的。 但是，正如银行体系需要有监管、需要有 充足的资本一样，影子银行作为信用的中 介也需要充分的监管，否则将威胁金融安 全。
美国影子银行规模回顾以及08年次贷危机
其次，商业银行与监管机构的“猫鼠”游戏则是为 影子银行提供供给的重要力量。
• 在贷款总量存在目标的情况下，银行倾向于满足中 大型企业的融资需求，而小型企业融资一向比较艰 难。这样一来，在宏观调控的背景下，小型企业的 融资成本畸高，并且难以通过银行渠道进行融资， 不得不一部分借助民间借贷市场。另一方面，近两 年来我国监管部门对房地产、城投平台等融资监管 相对较严格，但是企业的融资需求仍在，不得不寻 求银行体系以外的融资方式。
中国影子银行的现状及其利弊浅析
中 图分 类号 ： Ｆ ８ ３ ０ ． ５ 文献标识 码 ： Ａ 文章编 号 ： １ ０ ０ ５ — ９ １ ３ Ｘ（ ２ ０ １ ３ ） ０ ４ — ０ １ ０ ３ — ０ ２
２ ０ １ ０年以来被称 为 “ 大资 管 ” 时代 ， 中国影 子银行 资金 规 模增 长 迅速 。影 子 银行 的 功能 实 质是 通过 表 外银 行 理 财、 信 托计划 、 券商 资产管 理计划 、 基金 专户等 金融 产 品创 造 信用 ， 或者 通过 民 间借 贷等 渠道 实现传 统银 行渠道 以外 的信贷融资。中国人 民银行调查统计司与成都分行调查统 计处 联合课题 组（ ２ ０ １ ２ ） 对 中 国的影子 银行进行 了定义 ： “ 从 事 金融 中介 活 动 ， 具 有 与传 统银 行类 似 的信 用 、 期 限或流 动性转换功能 ， 但未受巴塞尔 Ｉ Ｉ Ｉ 或等同监管程度的实体或 准实体 ” 。 影子银行 在中 国产 生的原 因 ２ ０ ０ ８ 年美 国 的次 债危机 直接催 生 了巴塞尔 协议 Ｉ Ｉ Ｉ 的 实施 ， 巴塞尔 协议 Ｉ Ｉ Ｉ 对 商业银行 资本充足 率提 出了更 高的 要求 ， 以加强 商业银 行抵 御金 融风 险的能 力 。中 国一 直实 施严格 的金 融监 管与规 范 的利 率管 制 ， 这使 得 商业银 行趋 于风 险厌 恶 ， 偏 好 于 向规模 大 、 偿债 能 力强 的企 业 发放 贷 款 。同时 ， 商业银 行贷款规 模 由于受 到存贷 比考 核的 限制 ， 无法 向部分满足贷 款条件 的企业 或项 目发放贷款 。如 此一 来， 大量 的融 资需 求无法得 到满足 。 另据统 计 ，中国的居 民储蓄余额 已突破 １ ８ 万亿 元 ， 储 蓄率超 过 ５ ０ ％。部 分企业也 有大量 闲置资金 。而 由于中 国 尚未 实现 完全 利率 市场 化 ，存 款 利率 远低 于 同期 限 Ｓ Ｈ Ｉ Ｂ Ｏ Ｒ利率 ，目前 １ 年期 Ｓ Ｈ Ｉ Ｂ Ｏ Ｒ利率 比 １ 年期 定期存 款利率高 出 １ ４ ０ Ｂ Ｐ Ｓ 。 对 于持有大 量闲置资金 的老百姓 和企 业 来说 ， 在 迫切 的寻找 能够 获得更 加可 观收益 的资产增值 方式。 融资方有需 求 ， 投 资方也有 需求 ， 商业银行 的传统信贷 业 务却无 法吞 吐如此 巨 大的信 贷需求 ， 而传统 存款 业务 的 低 利率储 蓄无 法满 足客户 的理 财需求 ， 于是便 催生 了传统 银行存贷业务之外的渠道 ， 也就是影子银行体系。影子银 行体系为迫切需要资金的融资方和寻找存款之外 的投资 渠道 的投资方 提供 了一个渠 道 ，由于双方 都具有强劲 的需 求， 而影子银行又不需要像银行一样受到严格 的监管和风 险 准备 ， 进入门槛较低 ， 因此信托、 券商、 基金等机构蜂拥而入。 ＝、 中国髟子 银行 的现 状