第四章-内部均衡和外部均衡的调节
i kY M s h
式（4-6）式表明：随着产出增加，利率上升； 随着本国货币供给增加，利率下降。反映在 i-Y平面内，LM曲线斜率为正，且随着货币供 给增加而右移。
3、国际收支平衡——BP曲线 国际收支平衡表示为经常账户和资本账户之和
的平衡。 BP曲线可以表示为：
二、内部均衡与外部均衡的相互冲突
（一）米德冲突——内外均衡矛盾的经典论述 1、米德冲突 英国经济学家詹姆斯·米德（J.Meade）于1951年
在其名著《国际收支》中最早提出固定汇率制下 的内外均衡冲突问题。 在米德的分析中，内外均衡的冲突一般是指在固 定汇率下，失业增加、经常帐户逆差或通货膨胀、 经常帐户盈余这两种特定的内外经济状况组合。
二、蒙代尔——弗莱明模型分析举例
1、资本完全不流动，固定汇率制 下的内外均衡调节 图4-3
i
BP
LM’
LMLeabharlann i1A’i0
A
IS
O
Y
Y1 Y0
2、资本不完全流动，浮动汇率制 下的内外均衡调节 图4-4
i
LM
BP
BP’
i1
A’
i0
A
IS IS’
0
Y
Y0 Y1
3、资本完全流动，浮动汇率制下的内外均衡调节 图4-5
方法——财政政策与货币政策
澳大利亚经济学家斯旺（Trever Swan）的方
法——支出转换政策与支出增减政策
“最优货币区域”理论之父——蒙代尔
罗伯特•蒙代尔教授一直担任美 国哥伦比亚大学经济学教授。 被誉为“最优货币区域”理论 之父；他构筑了国际宏观经济 的标准模式；他是货币与财政 政策混合理论的倡导者；他重 新解释了通涨和利息理论；他 发展了贸易支付平衡的货币理 论；他是供应学派的代表人。 他的著作涵盖了整个国际货币 体系的历史，并对欧元的诞生 起到了决定性的作用。
三、合理搭配原则
支出增减型与支出转换型政策 支出型政策与融资政策 支出增减型与供给型政策
各种类型政策的作用
1
支出增减型
需求和支出增减
2
支出转换型
需求和支出方向转移
3
供给型
供给增减
4
融资型
中性
※采用什么样的政策来调节国际 收支？
首先，取决于国际收支失衡的性质； 其次，取决于国际收支失衡时国内社会
horse）
1、 蒙代尔—弗莱明模型简介 封闭条件下财政政策、货币政策分析
2、固定汇率制度下的财政、货币政策分析 ◆（1）财政政策分析 ◆（2）货币政策分析
2、 固定汇率制下的财政、货币政策分析 固定汇率制下，资金完全流动时的经济平衡状态
财政政策分析 固定汇率制下，资金完全流动时的财政政策分析
内外均衡与米德冲突（固定汇率）
内部状态
外部状态 内外关系
1
经济衰退
国际收支逆差 冲突
失业增加
2
经济衰退
国际收支顺差 一致
失业增加
3
通货膨胀 国际收支逆差 一致
4
通货膨胀 国际收支顺差 冲突
詹姆斯·米德（James Meade）
詹姆斯·米德，1907年6月23日出生于英格兰南部的斯 万纳解镇，1926～1930年就读于牛津大学，1930～ 1931年在剑桥三一学院受教于但尼斯·罗伯逊。在此期 间，他成为“凯恩斯周围体的成员”并且是最早将凯
当资本完全流动时，ω→+∞，在i-Y平面内，BP 曲线是一条水平线，含义是：国际收支与汇率和 国民收入无关，当且仅当国内利率等于国外利率 时国际收支才能平衡。
当资本不完全流动时，ω﹥0，在i-Y平面内，BP 曲线是一条斜率为正的直线，随着本币贬值（e上 升），BP 直线向右移动，其含义是：随着本国产 出提高，需要提高利率以吸收资本流入，抵消进 口的增加。
二、最优指派原则
由美国经济学家蒙代尔（R.Mundell）提出。
内容：每一目标应指派给对这一目标有相对 最大影响力，因而在影响政策目标上有相对 优势的工具。
蒙代尔的最优指派原则和丁伯根原则一 起确定了开放经济下政策调控的基本思 想，即针对内外均衡目标，确定不同政 策工具的指派对象，并且尽可能地进行 协调以同时实现内外均衡。
资本流动状况 汇率制度
完全不流动
固定 浮动
不完全流动
固定 浮动
完全流动
固定 浮动
IS曲线
× √ × √ × √
LM曲线
√ × √ × √ ×
BP 曲线
× √ × √ × ×
三、蒙代尔——弗莱明模型 财政政策和货币政策分析
◆创立于20世纪60年代 ◆以资本具有完全流动性为假设前提，针对小国
情况 ◆开放经济宏观分析的“工作母机”（working
的分析和结论都具有短期特征。 ③本币贬值使产出增加 ④资本流动由两国利率差异决定。
1、商品市场均衡——IS 曲线
商品市场的均衡指国内总供给等于总需求， 即：
Y (Abi) (ce tY),b 0,c o,0 t 1
上式（4-3），左边Y表示总供给，右边表示总 需求，总需求由国内吸收和净出口组成。
1903年生于海牙。1929年，莱顿大学物理学博士。 1929年－1945年，中央统计局商业循环研究的统计学 家。1936年－1938年，作为专家临时在国联秘书处工 作。1945年－1955年，荷兰政府中央计划局长。1933 年以来。任荷兰经济学院教授，教各种课程，1956年 以后，专任教授，讲授发展规划。
表4-6 财政政策与货币政策的搭配
区间 内部经济 国际收支
状况
状况
I 失业/衰退 逆差
II 通货膨胀 逆差
财政 政策 扩张 紧缩
货币 政策 紧缩 紧缩
III 通货膨胀 顺差 IV 失业/衰退 顺差
紧缩 扩张 扩张 扩张
第四节 蒙代尔——弗莱明模型
蒙代尔 (R. Mundell，1963）和弗莱明（J. Fleming，1962）
加了国际收支这一宏观调控变量、原目标与国 际收支这一新目标之间的冲突成为经济面临的 突出问题。 造成内外冲突的具体原因（以固定汇率制下）： 国内经济条件的变化；国际间经济波动的传递； 与基本经济因素无关的国际资金的投机性冲击。
第二节 内部均衡和外部均衡 相互冲突的调节原则
一、数量匹配原则（关于政策协调的“丁伯
在短期内，产出由总需求决定，所以式 （4-3）可以改写成：
i
Ace(1t b
)Y
(4
4)
式（4-4）表明，在一定的汇率水平上，利率i下 降，则产出Y增加；本币贬值（e），则在一定的 利率水平上产出增加。从而，在i—Y平面内，IS 曲线斜率为负，并随着本币贬值而右移。
2、货币市场均衡——LM曲线
在IS—LM模型基础上，加入了外部均衡的分析 而形成的，继续研究斯旺曲线模型提出的政策 性难题。
主要贡献是分析了财政政策和货币政策对一国 经济内部和外部均衡的不同作用，并且着重探 讨了国际资本流动的影响—— 蒙代尔—弗莱明 模型。
一、蒙代尔——弗莱明模型的基本框架
蒙代尔——弗莱明模型的基本假定 ①商品价格不变 ②产出完全由总需求决定 这两个假定表明蒙代尔——弗莱明模型
III 经济衰退/顺差 扩张
升值
IV 通货膨胀/顺差 紧缩
升值
二、蒙代尔的财政政策与货币政策的搭配
货币扩张
IB Ⅰ逆差/衰退
A
B
Ⅱ逆差/膨胀
D
C
O
Ⅳ顺差/衰退
E
EB
F
G Ⅲ顺差/膨胀
图4-2
预算增加
二、蒙代尔的财政政策与货币政策的搭配
结论： 使用财政政策调节内部均衡 使用货币政策调节外部均衡
货币市场的均衡指居民对货币的需求等于 货币供给，即：
M s p(kY hi),k 0, h 0
上式（4-5），左边是由货币当局决定的货币供 给，右边是名义货币需求，p为物价水平，k、h 分别是产出和利率对货币需求影响的系数。
货币市场达到均衡的调整过程，就是在一 定的收入水平下，通过利率的变化使居民 的货币需求等于外生的货币供给。因为商 品价格不变，改写（4-5）式得到：
(ce tY ) (i i*) 0
式中，ω由资本流动程度决定。
当资本完全不流动时，ω =0，在i-Y平面内，BP 曲线是一条垂直线，并随着本国货币的贬值而右 移，含义是：国际收支等同于贸易平衡，随着本 币的贬值，出口会增加，国际收支可以在更高的 产出水平下得到平衡。
根原则” ）
由荷兰经济学家丁伯根（J.Tinbergen）提
出。
内容：要实现n种独立的政策目标，至少需 要相互独立的n种有效的政策工具。
丁伯根小传
简-丁伯根(Jan Tinbergen)1903年生于海牙。主要从 事于把统计应用于动态经济理论,1969年与拉格纳-弗 里希共同获得诺贝尔经济学奖，是第一个获得诺贝尔 奖的经济学家。
四、顺势而为原则 顺势而为原则是指在调控过程中要正确
认识、判断市场力量并加以巧妙利用。
第三节 内部均衡和外部平衡
短期调节的经典理论
20世纪50年代以来，西方经济学家在不同的分 析框架下，提出了不同的政策搭配方法。
两种比较有影响的搭配方法：
美国经济学家蒙代尔（Robert Mundell）的
涯中最重要一段，在此期间他完成了《国际经济政策 理论》，该书为他赢得了诺贝尔经济学奖。米德被视
为西方国际经济宏观理论和国际经济政策领域的开拓
者
2、对米德冲突的评价 主要缺陷：针对的是在固定汇率制度下的
情况，同时也没有考虑资金流动对内外均 衡问题的影响。 米德冲突——狭义的内外均衡冲突
式（4-6）式表明：随着产出增加，利率上升； 随着本国货币供给增加，利率下降。反映在 i-Y平面内，LM曲线斜率为正，且随着货币供 给增加而右移。
3、国际收支平衡——BP曲线 国际收支平衡表示为经常账户和资本账户之和
的平衡。 BP曲线可以表示为：
二、内部均衡与外部均衡的相互冲突
（一）米德冲突——内外均衡矛盾的经典论述 1、米德冲突 英国经济学家詹姆斯·米德（J.Meade）于1951年
在其名著《国际收支》中最早提出固定汇率制下 的内外均衡冲突问题。 在米德的分析中，内外均衡的冲突一般是指在固 定汇率下，失业增加、经常帐户逆差或通货膨胀、 经常帐户盈余这两种特定的内外经济状况组合。
二、蒙代尔——弗莱明模型分析举例
1、资本完全不流动，固定汇率制 下的内外均衡调节 图4-3
i
BP
LM’
LMLeabharlann i1A’i0
A
IS
O
Y
Y1 Y0
2、资本不完全流动，浮动汇率制 下的内外均衡调节 图4-4
i
LM
BP
BP’
i1
A’
i0
A
IS IS’
0
Y
Y0 Y1
3、资本完全流动，浮动汇率制下的内外均衡调节 图4-5
方法——财政政策与货币政策
澳大利亚经济学家斯旺（Trever Swan）的方
法——支出转换政策与支出增减政策
“最优货币区域”理论之父——蒙代尔
罗伯特•蒙代尔教授一直担任美 国哥伦比亚大学经济学教授。 被誉为“最优货币区域”理论 之父；他构筑了国际宏观经济 的标准模式；他是货币与财政 政策混合理论的倡导者；他重 新解释了通涨和利息理论；他 发展了贸易支付平衡的货币理 论；他是供应学派的代表人。 他的著作涵盖了整个国际货币 体系的历史，并对欧元的诞生 起到了决定性的作用。
三、合理搭配原则
支出增减型与支出转换型政策 支出型政策与融资政策 支出增减型与供给型政策
各种类型政策的作用
1
支出增减型
需求和支出增减
2
支出转换型
需求和支出方向转移
3
供给型
供给增减
4
融资型
中性
※采用什么样的政策来调节国际 收支？
首先，取决于国际收支失衡的性质； 其次，取决于国际收支失衡时国内社会
horse）
1、 蒙代尔—弗莱明模型简介 封闭条件下财政政策、货币政策分析
2、固定汇率制度下的财政、货币政策分析 ◆（1）财政政策分析 ◆（2）货币政策分析
2、 固定汇率制下的财政、货币政策分析 固定汇率制下，资金完全流动时的经济平衡状态
财政政策分析 固定汇率制下，资金完全流动时的财政政策分析
内外均衡与米德冲突（固定汇率）
内部状态
外部状态 内外关系
1
经济衰退
国际收支逆差 冲突
失业增加
2
经济衰退
国际收支顺差 一致
失业增加
3
通货膨胀 国际收支逆差 一致
4
通货膨胀 国际收支顺差 冲突
詹姆斯·米德（James Meade）
詹姆斯·米德，1907年6月23日出生于英格兰南部的斯 万纳解镇，1926～1930年就读于牛津大学，1930～ 1931年在剑桥三一学院受教于但尼斯·罗伯逊。在此期 间，他成为“凯恩斯周围体的成员”并且是最早将凯
当资本完全流动时，ω→+∞，在i-Y平面内，BP 曲线是一条水平线，含义是：国际收支与汇率和 国民收入无关，当且仅当国内利率等于国外利率 时国际收支才能平衡。
当资本不完全流动时，ω﹥0，在i-Y平面内，BP 曲线是一条斜率为正的直线，随着本币贬值（e上 升），BP 直线向右移动，其含义是：随着本国产 出提高，需要提高利率以吸收资本流入，抵消进 口的增加。
二、最优指派原则
由美国经济学家蒙代尔（R.Mundell）提出。
内容：每一目标应指派给对这一目标有相对 最大影响力，因而在影响政策目标上有相对 优势的工具。
蒙代尔的最优指派原则和丁伯根原则一 起确定了开放经济下政策调控的基本思 想，即针对内外均衡目标，确定不同政 策工具的指派对象，并且尽可能地进行 协调以同时实现内外均衡。
资本流动状况 汇率制度
完全不流动
固定 浮动
不完全流动
固定 浮动
完全流动
固定 浮动
IS曲线
× √ × √ × √
LM曲线
√ × √ × √ ×
BP 曲线
× √ × √ × ×
三、蒙代尔——弗莱明模型 财政政策和货币政策分析
◆创立于20世纪60年代 ◆以资本具有完全流动性为假设前提，针对小国
情况 ◆开放经济宏观分析的“工作母机”（working
的分析和结论都具有短期特征。 ③本币贬值使产出增加 ④资本流动由两国利率差异决定。
1、商品市场均衡——IS 曲线
商品市场的均衡指国内总供给等于总需求， 即：
Y (Abi) (ce tY),b 0,c o,0 t 1
上式（4-3），左边Y表示总供给，右边表示总 需求，总需求由国内吸收和净出口组成。
1903年生于海牙。1929年，莱顿大学物理学博士。 1929年－1945年，中央统计局商业循环研究的统计学 家。1936年－1938年，作为专家临时在国联秘书处工 作。1945年－1955年，荷兰政府中央计划局长。1933 年以来。任荷兰经济学院教授，教各种课程，1956年 以后，专任教授，讲授发展规划。
表4-6 财政政策与货币政策的搭配
区间 内部经济 国际收支
状况
状况
I 失业/衰退 逆差
II 通货膨胀 逆差
财政 政策 扩张 紧缩
货币 政策 紧缩 紧缩
III 通货膨胀 顺差 IV 失业/衰退 顺差
紧缩 扩张 扩张 扩张
第四节 蒙代尔——弗莱明模型
蒙代尔 (R. Mundell，1963）和弗莱明（J. Fleming，1962）
加了国际收支这一宏观调控变量、原目标与国 际收支这一新目标之间的冲突成为经济面临的 突出问题。 造成内外冲突的具体原因（以固定汇率制下）： 国内经济条件的变化；国际间经济波动的传递； 与基本经济因素无关的国际资金的投机性冲击。
第二节 内部均衡和外部均衡 相互冲突的调节原则
一、数量匹配原则（关于政策协调的“丁伯
在短期内，产出由总需求决定，所以式 （4-3）可以改写成：
i
Ace(1t b
)Y
(4
4)
式（4-4）表明，在一定的汇率水平上，利率i下 降，则产出Y增加；本币贬值（e），则在一定的 利率水平上产出增加。从而，在i—Y平面内，IS 曲线斜率为负，并随着本币贬值而右移。
2、货币市场均衡——LM曲线
在IS—LM模型基础上，加入了外部均衡的分析 而形成的，继续研究斯旺曲线模型提出的政策 性难题。
主要贡献是分析了财政政策和货币政策对一国 经济内部和外部均衡的不同作用，并且着重探 讨了国际资本流动的影响—— 蒙代尔—弗莱明 模型。
一、蒙代尔——弗莱明模型的基本框架
蒙代尔——弗莱明模型的基本假定 ①商品价格不变 ②产出完全由总需求决定 这两个假定表明蒙代尔——弗莱明模型
III 经济衰退/顺差 扩张
升值
IV 通货膨胀/顺差 紧缩
升值
二、蒙代尔的财政政策与货币政策的搭配
货币扩张
IB Ⅰ逆差/衰退
A
B
Ⅱ逆差/膨胀
D
C
O
Ⅳ顺差/衰退
E
EB
F
G Ⅲ顺差/膨胀
图4-2
预算增加
二、蒙代尔的财政政策与货币政策的搭配
结论： 使用财政政策调节内部均衡 使用货币政策调节外部均衡
货币市场的均衡指居民对货币的需求等于 货币供给，即：
M s p(kY hi),k 0, h 0
上式（4-5），左边是由货币当局决定的货币供 给，右边是名义货币需求，p为物价水平，k、h 分别是产出和利率对货币需求影响的系数。
货币市场达到均衡的调整过程，就是在一 定的收入水平下，通过利率的变化使居民 的货币需求等于外生的货币供给。因为商 品价格不变，改写（4-5）式得到：
(ce tY ) (i i*) 0
式中，ω由资本流动程度决定。
当资本完全不流动时，ω =0，在i-Y平面内，BP 曲线是一条垂直线，并随着本国货币的贬值而右 移，含义是：国际收支等同于贸易平衡，随着本 币的贬值，出口会增加，国际收支可以在更高的 产出水平下得到平衡。
根原则” ）
由荷兰经济学家丁伯根（J.Tinbergen）提
出。
内容：要实现n种独立的政策目标，至少需 要相互独立的n种有效的政策工具。
丁伯根小传
简-丁伯根(Jan Tinbergen)1903年生于海牙。主要从 事于把统计应用于动态经济理论,1969年与拉格纳-弗 里希共同获得诺贝尔经济学奖，是第一个获得诺贝尔 奖的经济学家。
四、顺势而为原则 顺势而为原则是指在调控过程中要正确
认识、判断市场力量并加以巧妙利用。
第三节 内部均衡和外部平衡
短期调节的经典理论
20世纪50年代以来，西方经济学家在不同的分 析框架下，提出了不同的政策搭配方法。
两种比较有影响的搭配方法：
美国经济学家蒙代尔（Robert Mundell）的
涯中最重要一段，在此期间他完成了《国际经济政策 理论》，该书为他赢得了诺贝尔经济学奖。米德被视
为西方国际经济宏观理论和国际经济政策领域的开拓
者
2、对米德冲突的评价 主要缺陷：针对的是在固定汇率制度下的
情况，同时也没有考虑资金流动对内外均 衡问题的影响。 米德冲突——狭义的内外均衡冲突
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第四章内部均衡和外部平衡的短期调节
随着劳动力绝对供给的减少，“第二代”农民工对工 资收入、福利水平要求的提高，中国劳动力缺失将会在未 来变得越来越严重。金融危机下的“民工荒”再次凸显了 依靠低廉劳动力发展外贸的经济增长模式已经走到了穷途 末路。反过来，“民工荒”将倒逼中国的经济模式转型， 尽管这种转型是痛苦的 .
在开放条件下,一国所追求的经济目标主要有 四个：内部平衡、外部平衡、经济增长和公 平的收入分配。
2.中低收入者将受益
目前我国的收入结构是呈倒丁字形，上部是高收 入和中高收入的人群，底部是大量的低收入和中 低收入者Байду номын сангаас调节收入分配改革，最基本的还是要 增加中低收入人群的收入，其中的关键就是要提 高就业率。
在国家、资本和劳动三个分配结构中，国家 是用权力分配的，企业是用资本分配的，劳 动者主要是用劳动力来分配的。如果劳动者 失业了，就意味着国民收入的大部分可能是 用权力和资本进行分配了，因此，必须提高 就业率。而要提高就业率，就应该鼓励更多 的老百姓去创业投资，要有更多的小老板。 国家要对中小企业创业实施减税、减费措施， 让大量的中小企业吸收劳动力。
要缩小贫富差距，还要从产业结构方面进行 调整。目前，我国40%的劳动力还在农业， 服务业就业比例只有33%，因此，应扩大第 三产业的比重，把农业剩余劳动力吸收过来， 加大劳动者参与国民经济的分配。
2007年美国的财政收入为2.5万亿美元，其 中1.5万亿用于社会保障和福利。而同年，我 国财政收入的5.4万亿人民币中，只有6000 亿元用于社会保障和福利，其余的则用于政 府支出和投资。换言之，美国的国民收入相 当一部分用于富民，而我国的国民收入相当 一部分用于强国。
在开放条件下，经济政策的目的不 再只是维持内部总供给和总需求的 平衡，而且还要尽可能维持国际收 支平衡。 随着一国经济发展阶段的不同，内 部均衡和外部均衡可能会产生冲突。
内部均衡和外部平衡的调节
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02 内部均衡调节
生产力布局调整
优化资源配置
通过调整生产要素的投入和组合， 实现资源的优化配置，提高生产 效率。
区域协调发展
根据各地区的资源禀赋、经济基础 和发展潜力，制定差异化的区域发 展政策，促进区域协调发展。
推进新型城镇化
加快推进以人为核心的新型城镇化， 促进农业转移人口市民化，优化城 镇化布局形态，提升城市治理水平。
1 2 3
实施就业优先战略
把促进就业放在经济社会发展优先位置，完善就 业政策体系，强化培训服务，支持多渠道灵活就 业。
深化收入分配制度改革
完善初次分配制度，健全再分配调节机制，规范 收入分配秩序，逐步形成合理有序的收入分配格 局。
缩小收入差距
加大税收、社会保障、转移支付等调节力度，提 高低收入群体收入，扩大中等收入群体，调节过 高收入，取缔非法收入。
案例分析
中国经济内外均衡的实践
中国通过改革开放和市场化改革，实现了国内经济的快速 增长和国际竞争力的提升，同时也面临着内外部经济失衡 的挑战。
美国经济内外均衡的调整
美国在经历金融危机后，采取了一系列政策措施促进国内 经济复苏和就业增长，同时也面临着贸易赤字和国际收支 不平衡的问题。
欧盟经济内外均衡的探索
03 外部平衡调节
国际贸易政策调整
01
02
03
关税调整
通过提高或降低关税税率， 影响进出口商品的价格， 从而调节国际贸易收支。
非关税壁垒调整
包括配额、许可证、技术 壁垒等措施，通过调整这 些措施来影响进出口商品 的数量和种类。
贸易协定和合作
通过与其他国家签订贸易 协定或加入自由贸易区等 方式，促进贸易自由化， 扩大进出口规模。
第四章内部均衡和外部平衡调节
�
i LM
A' i' பைடு நூலகம்0 A IS Y0 Y1 Y IS' BP
四,西方经典内外均衡调节理论的不足
1,是基于成熟经济体而提出的. 但是不能直接用来研究经济高速增长且劳动要素丰富的国 家的内外均衡问题. 2,对汇率的作用认识不足 没有关注汇率在内外均衡同时实现过程中发挥的杠杆作用, 更没有关注汇率在经济持续增长中的作用.
CAP e = >0 P CAe
(2)基本帐户平衡下的外部平衡曲线推导 BP=CA(e,P)+KA(e,P)=0,求导得:
BPP e = >0 P BPe
(3)外部平衡曲线及其分析
e A1 对外顺差 A0 对外逆差 EB
A2 P
4,均衡汇率分析的基本框架
e IB
EB e0 O
p0
P
5,内部均衡和外部均衡调节的短期分析 (1)内部均衡和外部均衡的自动调节
一,内部均衡和外部均衡的概念
1,内部均衡的概念 斯旺定义:总需求等于总供给的状态. 2,外部均衡与外部平衡: 外部平衡:国际收支平衡 外部均衡:在国内经济均衡发展,内部均衡实现基础上的 国际收支平衡.
二,内部均衡与外部平衡的相互冲突
詹姆斯米德(JMeade)认为,在固定汇率制度下,政府只能采 用支出增减性政策来调节内外均衡.在国际收支逆差与通货膨 胀并存时,减少总需求可以使二者均衡;在国际收支顺差与失 业增加并存时,扩大总需求可以使二者均衡.但是,对于既有 国际收支顺差又存在通货膨胀,或既有国际收支逆差又存在严 重失业问题,就会发生内部均衡与外部平衡之间的冲突,使支 出转换政策陷入左右为难的困境.
2,政策指派与有效市场分类原则
财政政策和货币政策对两个政策目标分别具有不同的影响 力,财政政策对实际产出的相对影响力较大,而货币政策 对国际收支的相对影响力较大.因此,以财政政策实现内 部均衡目标,以货币政策实现外部均衡目标.这一主张对 货币政策和财政政策在实现内外均衡中的作用进行了重新 分配,因而被称为政策指派理论.
第四章_内部均衡与外部平衡的短期调节
法——支出转换政策与支出增减政策
美国经济学家蒙代尔（Robert Mundell）的方 法——财政政策与货币政策
“最优货币区域”理论之父——蒙代尔
罗伯特•蒙代尔教授一直担任美国 哥伦比亚大学经济学教授。被誉为 “最优货币区域”理论之父；他构筑 了国际宏观经济的他发展 了贸易支付平衡的货币理论；他是供 应学派的代表人。他的著作涵盖了整 个国际货币体系的历史，并对欧元的 诞生起到了决定性的作用。
2.外部平衡与外部均衡（内涵不同）
（1）外部平衡 国际收支账户在一定口径上的数量平衡
（主要指国际收支基本账户的平衡）
（2）外部均衡
在内部均衡实现基础上的国际收支平衡
（主要指内部均衡基础上的基本账户的平衡）
3.即期均衡与跨期均衡
（1）即期均衡 当期内部均衡基础上一国国际收支相等 （2）跨期均衡 将资源在国内和国外、当前和未来之间进行配 置，使得每期国际收支差额都具有可维持性， 并在长期内达到经济持续增长和福利最大化。
1 2 1 2 1 2 1 2
当
a1 / b1 a2 / b2
时，意味着两种工具对这两个政策目标有着 相同的影响，即决策者只有一个独立的工具
而试图实现两个目标，这是不可能成功的。
这一结论可以进行推广。如果一个经济 具有线性结构，决策者有N 个目标，只要有 至少N 个线性无关的政策工具，就可以实现 这N 个目标。
追求国际收支的跨期均衡需要考虑到经济的长期发展 和国际收支差额的可维持性，不能以当前或未来某个 特定时期的收支平衡为唯一出发点，在某些情况下， 实现跨期均衡的措施可能造成即期的收支不平衡。
二、内部均衡和外部平衡的相互冲突
1.内部均衡和外部平衡间存在冲突的可能 封闭经济下，宏观经济主要目标（经济增长、 充分就业与价格稳定）本身就存在着冲突。 开放经济下，宏观经济在封闭经济下的主要目
内部均衡和外部平衡的短期调节
3、蒙代尔的财政政策与货币政策搭配（P124） 固定汇率制度 财政政策对国内经济影响较大 货币政策对国际收支影响较大
外部不均衡 国际收支逆差 国际收支顺差
内部不均衡
经济衰退 通货膨胀 扩张性财政政策 紧缩性财政政策 紧缩性货币政策 紧缩性货币政策 扩张性财政政策 扩张性货币政策 扩张性货币政策 紧缩性财政政策
（4）
通货膨胀
国际收支顺差 内外均衡冲突
4、米德冲突（Meade conflict） 在固定汇率制度下，且不考虑资金流动，政府 只能用需求管理政策（财政和货币政策）来调节 经济，此时就会出现内外均衡目标难以兼顾的情 形，即一种政策工具有时不能同时解决两个目标 二、政策搭配（Policy mix） 1、丁伯根原则（Tinbergen rule） 要实现N种目标，需要有相互独立的N种有效 的政策工具。 2、蒙代尔的政策指派原则（Policy assignment rule） 每一目标应指派给对这一目标有最大影响力 和优势的政策工具。
本币升值
本币升值
三、蒙代尔——弗莱明模型 1、基本框架 IS曲线 I（i）= S（ Y ） LM曲线 Ms = Md = L（Y，i） BP曲线 BP = X -M+K （ i ） =X（e）-M（e，Y）+ K （ i ） =0 BP曲线的垂直、斜率与水平 BP曲线的左边与右边（或上边与下边） BP曲线的移动
2、外部均衡的自动调节机制 1）资本完全不流动，固定汇率制度、逆差 P128 2）资本不完全流动，浮动汇率制度、逆差 P129 3）资本完全流动，浮动汇率制度、逆差 P130 4）不同条件下，国际收支失衡引发的曲线移动 P130
3、内外均衡的政策调节机制（资本完全流动） 1）固定汇率制度下的财政政策 P194 2）固定汇率制度下的货币政策 P195 3）浮动汇率制度下的财政政策 P195 4）浮动汇率制度下的货币政策 P196 5）不同汇率制度下政策有效性分析 P197
国际金融第四章内部均衡和外部平衡的短期调节
短期 可变 不变 不变
不变
中期 可变 可变 不变
不变
长期 可变 可变 可变
可变
2．外部均衡的概念
外部平衡就是国际收支平衡，主要是指单纯的 国际收支账户在一定口径上的数量平衡
外部均衡则是在国内经济均衡发展，内部均衡 实现基础上的国际收支平衡。
外部平衡是经常账户与剔除了短期流动性资本 后的资本与金融账户之和的国际收支平衡。
根据这一原则，蒙代尔区分了财政政策、货币 政策在影响内外均衡上的不同效果，提出了以 货币政策实现外部平衡目标、财政政策实现内 部均衡目标的指派方案
三、合理搭配原则
各种国际收支政策，虽然手段有所不同，但 解决的问题可能是相似的，也就是说，当一个 不平衡现象出现时，可能会有多种政策能解决 该问题。在所有类型的国际收支调节政策中， 至少存在以下几对互为替代的搭配：
在点B上，为达到经常项目收支平衡，就必须大幅度削 减支出，使点B向点D移动。这样，虽说外部失衡趋于 减少，内部经济却进入衰退和失业。
在点C上，单单使用支出增减型政策或支出转换型政策， 也无法使点C向点O方向切近，因此，应当搭配使用这 两种政策。
针对不同的内、外失衡情况，所使用的政策搭配方法
也应当有所不同。基本的思路一般首先是利用支出 增减型政策谋求内部均衡，利用支出转换型政策 (如变动汇率水平)谋求外部平衡，最终达到内外同 时均衡。
关税政策 优惠税收政 策
直接管制
外汇管制 外贸管制
供给调节 政策
科技政策
推动技术进步 提高管理水平 加强人力资本投资
产业政策
优化产业结构
制度创新政策
企业制度改革 提高企业经营效率
资金融通 政策
官方储备 的使用
国际信贷便利 的使用
chapter04内外均衡调节
上 海 海 事 大学2012年春
27
固定汇率制度 资本完全流动
i
货 币 政策 LM LM´
i1 =i* i2
A BP
B
IS
财政政策
i
i2 i1 =i*
B A
LM LM´
C BP
IS´ IS
O
Y1 Yf
Y
O
Y1 Yf Y2
Y
(a)
(b)
上 海 海 事 大学2012年春
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浮动汇率制度 资本完全流动
货 币 政策
支出转换型与支出增减型政策的搭配 财政政策与货币政策的搭配 蒙代尔-弗莱明模型
上 海 海 事 大学2012年春
2
内外均衡的概念
内部均衡是指总需求等于总供给的状态 总需求等于总供给的状态称为内部均衡，总供给对 应于充分就业时的供给水平，也称为无通胀的充分 就业状态。
F(K,L)=Y=C+I+G+NX
部 平 衡影响较大
上 海 海 事 大学2012年春
12
2
财政政策和货币政策的搭配
货
币 扩
I衰 退/逆差
张
II膨胀 /逆差
E
IV 衰退 /顺差
EB III膨胀/顺差
IB
O
预算增加
上 海 海 事 大学2012年春
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经济失衡下的最佳政策配合
每 种 政 策工具应当用于最具影响力的政策目标之上，以 财 政 政策实现内部均衡、货币政策实现外部均衡的搭配，
经济增长、充分就业和价格稳定的冲突 菲利普斯曲线 奥肯定律 经济衰退=通货紧缩=失业增加 经济膨胀=通货膨胀=失业减少
内部均衡与外部平衡之间的冲突
第四章 内部均衡和外部平衡的短期调节(2015)
（调节需求总水平）
（2）需求转换型政策： 汇率政策 （调节需求内部结构） 直接管制政策
2. 调节总供给工具：产业政策、科技政策。 3. 提 供 融 资 工具：官方储备、国际信贷。
调控基本原理：
1. 政策协调配合的“丁伯根原则” 2. 政策指派的“有效市场分类原则”
政策间的指派与协调称为“政策搭配”
紧缩 扩张 扩张 紧缩
贬值 贬值 升值 升值
斯旺模型
IB 线向下倾斜是由于货币贬值与国内支出增加对于国 内经济目标具有类似作用。也就是货币贬值回带来通 货膨胀，而国内支出增加也会带来通货膨胀；相反地， 货币升值会带来失业率高企，国内支出减少也会达到 同样的效果。 EB线向上倾斜是由于货币贬值与国内支出减少具有类 似作用。也就是货币贬值将带来国际收支逆差的减少 或顺差的增加，国内支出减少具有相同的作用；相反 地，货币升值将带来国际收支逆差的增加或顺差的减 少，国内支出的增加具有相同的作用。 因此，IB线下面区域表明国内高失业率，IB线上面区域 表明国内高通货膨胀。 EB线上面区域表明国际收支顺
主要内容：
一、米德冲突 二、丁伯根原则 三、蒙代尔模型——财政政策与货币政策的搭配 四、斯旺模型——支出增减政策与支出转换政策的搭配 五、蒙代尔—弗莱明模型
内部平衡：经济增长、充分就业、物价稳定三大宏观 经济目标。 外部平衡：国际收支平衡 两者同时达到平衡未必是最优的。 现实中很多国家在不同的时期以牺牲外部平衡来为本 国获得最大的利益。如六七十年代德国、日本的高额 顺差便反映了这样的情况。
（3）在资金完全不流动时的平衡状态===仅存在经常帐户收支状态
IB
(4) (3) (1)
(2) EB
IB
财政扩张
区间 (4) (3) (2) (1)
4宏观经济的内外均衡
6
内部均衡与外部平衡的矛盾关系
内部经济状况
外部经济状况
一 经济衰退/失业增加
国际收支顺差
二 经济膨胀/充分就业
国际收支顺差
三 经济膨胀/充分就业
国际收支逆差
四 经济衰退/失业增三种情况意味着内外平衡之间的一致： 一、经济衰退/失业增加——国际收支顺差 为实现经济的内部平衡，要求政府采取增加社会总需求的措施 (扩张性政策)进行调控，这便会导致进口相应增加，在出口保持不 变时，就会使原有的国际收支顺差状况得以改变而趋于平衡。 这样，政府在采取措施实现内部平衡的同时，也对外部平衡的 实现发挥了积极影响。 三、经济膨胀/充分就业——国际收支逆差
美国经济学家蒙代尔进一步扩展了米德的模型，认为在资本流 动的条件下，如果把外部均衡定义为经常账户和资本账户均衡，就 能够解决这个政策困境。
在此基础上，蒙代尔分析了政策目标和政策手段之间的关系， 提出了蒙代尔政策指派原则。
15
第二节 基本的蒙代尔－弗莱明模型 一、蒙代尔—弗莱明模型理论基础：蒙代尔政策指派原则 蒙代尔政策指派原则（Mundell Assignment iule），也被称为有 效市场分类法则。该原则认为应该根据比较优势原理指派各种政策 工具，即每个政策工具都应用于它有着相对最大效能的政策目标。 这一理论也被称为政策配合理论。
12
支出转换政策也称为“转换政策”，是指那些能够影响国际竞 争力、使支出方向发生转变的政策，诸如汇率调整、关税、出口补 贴等等，其中最主要的是汇率政策。
外部均衡主要通过转换政策如价格调整来实现，即汇率变动和 ／或进口限制。
搭配使用双重的政策工具就可以达到双重均衡目的，但这只能 在浮动汇率制下才能实现。
分析内外经济同时平衡实现条件的模型，最初由澳大利亚经济 学家萨尔特与雷弗·斯旺各自提出，后由米德综合而成。
内部均衡与外部平衡的矛盾关系
内部经济状况
外部经济状况
一 经济衰退/失业增加
国际收支顺差
二 经济膨胀/充分就业
国际收支顺差
三 经济膨胀/充分就业
国际收支逆差
四 经济衰退/失业增三种情况意味着内外平衡之间的一致： 一、经济衰退/失业增加——国际收支顺差 为实现经济的内部平衡，要求政府采取增加社会总需求的措施 (扩张性政策)进行调控，这便会导致进口相应增加，在出口保持不 变时，就会使原有的国际收支顺差状况得以改变而趋于平衡。 这样，政府在采取措施实现内部平衡的同时，也对外部平衡的 实现发挥了积极影响。 三、经济膨胀/充分就业——国际收支逆差
美国经济学家蒙代尔进一步扩展了米德的模型，认为在资本流 动的条件下，如果把外部均衡定义为经常账户和资本账户均衡，就 能够解决这个政策困境。
在此基础上，蒙代尔分析了政策目标和政策手段之间的关系， 提出了蒙代尔政策指派原则。
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第二节 基本的蒙代尔－弗莱明模型 一、蒙代尔—弗莱明模型理论基础：蒙代尔政策指派原则 蒙代尔政策指派原则（Mundell Assignment iule），也被称为有 效市场分类法则。该原则认为应该根据比较优势原理指派各种政策 工具，即每个政策工具都应用于它有着相对最大效能的政策目标。 这一理论也被称为政策配合理论。
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支出转换政策也称为“转换政策”，是指那些能够影响国际竞 争力、使支出方向发生转变的政策，诸如汇率调整、关税、出口补 贴等等，其中最主要的是汇率政策。
外部均衡主要通过转换政策如价格调整来实现，即汇率变动和 ／或进口限制。
搭配使用双重的政策工具就可以达到双重均衡目的，但这只能 在浮动汇率制下才能实现。
分析内外经济同时平衡实现条件的模型，最初由澳大利亚经济 学家萨尔特与雷弗·斯旺各自提出，后由米德综合而成。
内部均衡和外部平衡的调节
结果：纠正国际收 结果：纠正国际收 结果：纠正国际收 支失衡的同时， 支失衡的同时， 支失衡的同时， 失业和社会动荡 可能引起失业增 可能引发的失业 程度较轻、但货 加、经济活动活 和社会动荡程度 力降低、社会动 较轻、但导致官 币贬值可能引起 荡 外汇市场混乱和 方储备流失或债 务增加 未来的通货膨胀
表 4-6 不同条件下， 不同条件下，国际收支失衡引发的曲线移动
资本流动状况 汇率制度 固定 完全不流动 浮动 固定 不完全流动 浮动 固定 完全流动 浮动 IS曲线 IS曲线 LM曲线 LM曲线 BP 曲线
× √ × √ × √
√ × √ × √ ×
（三）开放经济之间冲击传递的机制 1、收入机制 2、利率机制 3、相对价格机制
第二节 内部均衡和外部均衡 相互冲突的调节原则
一、数量匹配原则（关于政策协调的“丁伯 关于政策协调的“
根原则” 根原则” ） 由荷兰经济学家丁伯根（ 由荷兰经济学家丁伯根（J.Tinbergen）提 出。 内容： 种独立的政策目标， 内容：要实现n种独立的政策目标，至少需 种有效的政策工具。 要相互独立的n种有效的政策工具。
I II III IV
三、蒙代尔——弗莱明模型
蒙代尔 (R. Mundell，1963）和弗莱明（J. Fleming，1962） 在IS—LM模型基础上，加入了外部均衡的分析 而形成的，继续研究斯旺曲线模型提出的政策 性难题。 主要贡献是分析了财政政策和货币政策对一国 经济内部和外部均衡的不同作用，并且着重探 讨了国际资本流动的影响—— 蒙代尔—弗莱明 模型。
（2）货币市场均衡 ）货币市场均衡——LM曲线 曲线
货币市场的均衡指居民对货币的需求等于 货币供给，即：
M = p (kY − hi ), k > 0, h > 0