地方政府融资平台风险分析
地方政府融资平台风险分析
一、地方政府融资平台概述
（一）地方政府融资平台的内涵及分类
根据银监会的定义，地方政府融资平台是指地方政府出资设立，授权进行公
共基础设施类项目的建设开发、经营管理和对外融资活动，主要以经营收入、公
共设施收费和财政资金等作为还款来源的企(事)业法人机构。
地方政府融资平台的类型包括：(1)各类开发区、园区投融资平台；(2)国有
资产管理公司；(3)土地储备中心类公司；(4)城市投资建设公司；(5)财政部门
设立的税费中心；(6)交通运输类政府投融资平台；(7)其他类型。
从经营功能来看，地方政府融资平台可分为四类：(1)“壳”公司融资平台，
只负责融资，不参与项目建设和经营；(2)“公益性”融资平台，负责无收益来
源的公益性项目投融资运营；(3)“经营性”融资平台，负责具有收益来源的经
营性项目投融资运营；(4)“综合类”融资平台，同时从事公益性、经营性项目
投融资运营。
（二）地方政府融资平台的发展历程
1、探索阶段（1994年——1997年）
地方政府融资平台的真正发展起始于1994年的分税制改革，在此阶段政府
其经济作用尚不明显，尚未发挥其招商引资、引入外部资金参与市政建设的功能，
而更多地是出于减少新增审批环节，明确项目建设领导核心的目的。
2、推广阶段（1997年——2004年）
1997年东南亚金融危机是促成政府融资平台得以推广的契机。为应对金融
危机对我国经济带来的不利影响，政府大力实施积极财政政策，通过扩大财政投
入的方式来刺激经济，而基础设施建设是其中的重要内容。这就要求地方政府必
须安排配套资金作配合。这使得地方政府承担了巨大的基建项目资金压力，为缓
解这一压力，地方政府开始尝试新型的项目融资方式，由此政府融资平台的作用
得以发挥。 3、发展阶段（2004年——2009年）
各地政府在前期发展的基础上，通过重建或重组的方式，组建了一批资质优
良的新型城投公司。同时通过引入外部资本，完善了城投公司的法人治理结构和
内部管理体系以及运行机制，逐步解决了前期资产质量差、借用还相脱节和偿债
资金链断裂等问题，并积极采用新型的融资方式和操作手段，成功地开发了一大
批优质的城建项目。促进了政府融资平台的良好发展。
4、快速扩张阶段（2009年——至今）
从2009年开始，为应对国际金融危机的冲击，有关部门联合发文，支持有
条件的地方政府组建投融资平台，拓宽配套资金融资渠道。地方政府进一步集中
资源，继续强化国资公司、城投公司、开发投资公司等融资平台的功能，做大其
资本金规模，将部分财政资金、划拨土地、国有股权乃至学校、公用地块等都纳
入融资平台的资本金之中。
（三）地方政府融资平台的发展特点
1、发起设立的主体是地方政府或国有资产管理部门，由地方政府直接主导
或间接控制；
2、依托地方政府信用运作，靠地方政府注入财政资金或土地等形成自有资
本金，需要地方财政直接或间接承担偿债责任；
3、以平台公司或项目自身收入为主要还款来源的比例偏低, 运营资金来源
以信贷融资为主，以发行债券、票据等融资为辅，负债率通常较高；
4、将所筹资金投向城市基础设施建设等项目，或转由具有公益性质的公司
统筹运作，服务地方经济社会发展。
二、地方政府融资平台的风险表现
最新的全国地方融资平台贷款清查已基本结束。结果显示，截至2010年6
月末，地方融资平台贷款余额为7.66万亿元，其中发现有问题的地方融资平台
贷款2万余笔，涉及贷款金额约2万亿元。
依据清查结果进行的分类显示，第一类能够依靠项目现金流偿还本息的融资
平台贷款规模占全部贷款余额的24%；第二类是第一还款来源不足，必须依靠第
二还款来源覆盖本息的贷款，有4万亿元左右，占比约50%；第三类贷款项目借
款主体不合规，财政担保不合规，或本期偿还有严重风险，占比约26%。 （一）责任主体模糊
地方政府成立的投融资平台法人治理结构不完善，责任主体不清晰。投融资
平台下属除了企业法人，还有事业单位，甚至有些和政府职能部门一套人马、两
块牌子，这都使得市场化投融资“借、用、管、还”的责任主体无法清晰判断。
另一方面，往往贷款使用人是建设单位，大多数平台公司对项目建设和资金使用
都不实施管理，项目的最终受益也不属于平台公司，贷款资金实际上完全脱离借
款人监控，如果出现偿还问题，很难进行顺利的追溯。
（二）合规性风险
投融资平台作为承担有限责任的企业，地方政府对其债务的偿还责任在法律
上并不明确。也就是说如果地方政府拒绝偿还此类债务，债权人利益在法律上的
保障存在一定的不确定性。
另一方面存在资本金出资不实的问题，一些地方政府单纯重视融资平台的融
资功能，忽略了融资平台还承担经营管理的责任，以能拿到贷款为主要目的。在
设立融资平台时出现虚假出资、“借东墙补西墙”等问题，这都在合规上存在瑕
疵。
（三）政策性风险突出
地方政府通过投融资平台进行融资，是为了规避我国相关法律和政策中有关
地方政府不得借债的规定。目前财政部、发改委、央行等中央主管部门对地方政
府通过投融资平台举借债务采取默认的态度，但今后相关政策是否会有变化尚难
预料。
（四）政府支持风险
投融资平台作为独立法人向金融机构或在资本市场融资进行基础设施建设，
而基础设施的公益性决定了其债务的偿还很大程度上依赖于地方政府支持。而地
方政府对其的支持力度是不确定的，尤其是那些成立时间不长、整合资源不多的
城投公司。若同类政府投融资平台较多，则政府支持的不确定性相对会更大。
（五）还款来源风险
我国对地方政府以及融资平台都没有偿债能力的指标限制。有些融资平台几
乎不考虑自身负债能力和本级政府负债能力，大规模举借债务，债务风险很难得
到有效控制。 而且地方政府成立的投融资平台，其注册资本绝大部分为公共设施，现金注
资很少。道路、桥梁等非经营性资产，既不能产生收益，出现债务危机时也很难
变现。另一方面，一些已抵押的资产无论是债权人还是平台公司自身，常不具备
完全的抵押物处置权利，这些都加大了还款的风险。投融资平台主要承担政府公
益性项目，大部分项目是社会效益重于经济效益，因此很多地方政府投融资平台
资产负债率高、资产利润率低，项目自身无现金流或现金流不足，不能满足偿债
需要。
（六）贷后监管风险
政府通常不提供详细的财政收支变化、政府融资平台总贷款额等情况，所以
很难全面掌握当地财政收支的重要信息。而且信贷资金流向很难控制，由于一些
融资平台采取“打捆贷款”的形式，将贷款资金转借给项目公司使用，或者一些
融资平台变更贷款用途或者贷而不用，由于信息的不透明，都很难对其实施有效
的监管。
三、地方政府融资平台贷前风险防范
地方政府融资平台虽是法律实体，但其偿债资金的实质来源主要是依靠地方
财政。因此，考察地方政府融资平台项目的运行风险除了要研究平台公司自身的
财务状况，更重要的是研究地方政府的信用以及财政保障。这就要求我们对项目
采取有进有退，有保有压的策略。针对能够依靠项目现金流偿还本息的融资平台
贷款可以继续开展，而对第一还款来源不足，必须依靠第二还款来源覆盖本息的
贷款，以及其它还款有严重障碍的项目则要尽量避免。项目前期的风险，我们也
要从多角度来分析，多策并举，这样才能最大可能防控风险。
（一）地区经济环境
地方政府融资平台项目首先要关注所在地区的整体经济发展环境，对其增长
能力和发展潜力有所判断。该方面一可以看地区总体的发展水平，另一方面可以
看该地区在国家或区域经济社会发展战略中的地位，同时其制度设计这些软环境
也值得关注。
一个地区的经济发展水平直接决定了地方政府的财政收入，进而决定了其还
款的能力。评估经济发展水平可参考GDP总量和人均指标、城乡居民人均可支配
收入、城镇化率等方面。 地区在国家或区域经济社会发展战略中的地位则决定了国家对地区经济发
展的各项优惠政策以及当地政府得到中央或上级政府支持的力度，包括地区经济
社会发展潜力、所处地理位置、与周边经济交往情况以及对周边地区发展的辐射
带动作用、在国家或区域发展规划中的作用等。
在制度的软环境方面，研究地方政府审批与管制程序，包括企业项目审批、
行业准入、监管等，对企业创办难易度、行业准入限制度，以及地方保护主义倾
向等方面进行定性分析。并且分析当地的司法环境，包括产权保护力度、执法效
率和执法的公正度等。充分调查这些都对项目的开展有着积极的保障作用。
（二）融资公司分析
1、要分析融资公司所处行业的产业政策
产业政策对行业的运行和发展起着举足轻重的作用。国家重点支持的行业在
政策有效期内发展条件优越，而国家限制的高耗能、高污染行业则发展空间较
小。
2、要分析融资公司的资产规模和质量
这类公司以固定资产为主，其中城市道路、桥梁等市政基础设施属于非经营
性资产，对于债务保障来说意义不大。并且这类公司承接的贷款，往往很大一部
分转给地区其它国有企业或事业单位使用，在资产科目下体现为其它应收款，因
此需要重点关注这部分款项的用途和还款安排。
3、要对融资公司的盈利能力进行分析
这也是判断公司偿债能力的重要依据。融资公司从事的主要业务包括基础设
施建设、公用事业运营和与基础设施相关的资产运营和管理。基础设施建设的公
益性很强，一般没有收入；公用事业有一定的盈利能力，但各地的情况差异较大。
政府补贴收入往往成为公司重要的收入和利润来源，因此需要分析最近几年公司
得到的补贴收入情况，了解政府给予补贴的原因和机制，从而对公司未来获得补
贴收入的情况作出预测。土地出让收益也是很多投融资平台收入和利润的重要来
源，也是债务偿还的重要保障。这就需要分析公司土地整理、储备和出让业务开
展情况、已储备土地的价值和升值空间、收益返还政策、以及土地出让计划等，
进而预测该项收入的变化情况。
4、要对融资公司的负债进行考察
我国地方投融资平台存在的风险及对策
浅析我国地方投融资平台存在的风险及对策
【摘要】由于2008年的全球金融危机对我国经济的冲击，各级政府为“保增长”大量设立投融资公司来融资进而刺激经济增长，这就使得地方政府投融资平台得到迅速的发展。但是，地方政府投融资平台所引起的风险也越来越明显，本文试着分析这些风险并给出一些应对建议。
【关键词】地方政府 投融资平台 风险
引言
地方政府融资平台是指我国地方政府为了筹集地方市政、公用事业建设所需资金，通过划拨土地、股权、国债等资产，组建资产和现金流达到融资标准的各类型公司，如地方城市建设投资、城市建设开发、城市建设资产管理等有限责任公司。1994 年我国施行的分税制改革是地方政府融资平台形成的重要原因，这次改革间接削弱了地方政府财力，但同时地方政府承担的大量地方公共事务仍需筹集大量资金，此时银行的间接融资成为我国地方政府融资平台资金的主要来源。
一、目前我国地方政府投融资平台发展的现状
2008年由美国次贷危机引发的金融危机席卷全球，我国政府为应对金融危机保持经济的健康、持续、平稳发展，宣布了4万亿元的经济刺激计划，随后地方政府也紧随其后推出了在接下来几年投资逾30万亿的多项计划。在此背景下，各级地方政府纷纷借助于其建立的政府投融资平台公司，从银行大量借贷以支持基础设施项目。我国地方投融资平台也如雨后春笋般在全国各地迅猛发展起来，其发展总体呈现一下两个特点：第一，规模迅速扩张。根据
《2010中国区域金融运行报告》显示，截至2010年年末，全国共有地方政府融资平台1万余家，较2008年年末增长25%以上。其中，县级（含县级市）平台约占70%。同时，平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过30%。 第二，大部分贷款还本付息需要政府信用支持。在地方投融资平台的贷款总额中，大约只有30%左右的项目能够依靠项目自身现金还贷本息，而剩下的部分贷款则需要地方财政加以支持。
二、我国地方政府投融资平台存在的风险
地方政府融资平台贷款的风险分析与对策
＿ｌ黑 ■＿● ６ ＝ ÷＿ 宏观经济
【摘要】近年来，我国地方政府融资平台贷款问题受到国
际国内的高度关注。在当前经济形势下，实事求是地看待地方 政府融资平台贷款风险，规范引导地方政府融资平台的经营行
为，妥善解决政府融资平台贷款面临的问题，已成为促进经济
科学发展的关键环节。本文阐述了地方政府融资平台的发展历 程与现状，分析了地方政府融资平台贷款的风险，并提出了相
关治理政策。
【关键词】地方政府融资平台 贷款风险治理政策
一、地方政府融资平台的发展历程与现状 １、我国地方政府融资平台的发展历程 （１）起步阶段（２０世纪８０年代末一１９９８年）。上世纪８０年
代末，我国经济体制改革进入新的阶段，一方面是城市现代化
快速发展需求，另一方面是农村城镇化开始起步。为缓解市政
建设的巨额资金需求与政府财力相对不足的矛盾，部分区域的
地方政府开始开办了一些“市政公司”、“城投公司”或“交通公
司”等经济实体，承担起为市政建设投融资功能，成为了最初意
义上的地方政府融资平台。
（２）发展阶段（１９９９年一２００９年）。亚洲金融危机之后，为了
拉动地方经济增长，地方政府融资平台范围进一步扩大，多数
二线城市甚至部分县级政府都开始设立类似交通公司、城投公
司、国资经营公司、开发投资公司之类的平台公司，借助地方政
府信用，间接向银行贷款进行基础设施建设。典型的做法就是
利用“银政合作”框架下的“打捆贷款”，将分散的建设项目，由
单一借款人统一整合，统一履行借款和还款的责任。
（３）整治阶段（２０１０年一至今）。随着次贷危机快速探底，全
球经济陷入持续低迷，中国政府为救市而进行的巨量投入引发
的１司题也开始暴露，政府融资平台短期集中大量借款导致财政
支付能力不足的问题开始凸现，引起了中央政府与监管部门的
高度关注，监管部门开始对政府融资平台贷款组织清理，清理
整治政府融资平台成为银行业重要的工作内容之一。
２、我国地方政府融资平台的现状 （１）我国地方政府融资平台的债务状况。２０１２年底，地方融
地方政府投融资平台的主要风险及防范对策_吴长军
第1页 共2页 国际商报/2010年/4月/14日/第016版 理论研究 地方政府投融资平台的主要风险及防范对策 吴长军 地方政府的潜在债务危机一直令监管部门及金融市场关注，特别是2009年大量新增信贷涌入地方融资平台后，地方政府隐性债务问题日益凸显。央行去年四季度披露的数据显示，全国3800多家地方融资机构管理着约8万亿元规模的资产，其中，地方政府的负债已达5万亿元，平均负债率高达60%以上。国家监管层主要是担心地方融资平台带来的财政风险和金融风险，近期中国银监会要求对地方融资平台进行分级管理，加强金融风险防范与化解措施。因此，分析地方政府投融资平台的主要风险及防范对策具有重要的现实意义。 一、地方政府投融资平台的发展现状 所谓地方政府投融资平台，是指各级地方政府成立的以融资为主要经营目的的公司，包括不同类型的城市建设投资公司、城建开发公司、城建资产公司等。通常模式是地方政府给予划拨土地、股权、归费等资产，包装出一个从资产和现金流上可以达到融资标准的公司，以实现融资目的，必要时再辅之以财政补贴等作为还款承诺，把所融资金运用于市政建设、公共工程、公共事业等开发项目。地方政府组建投融资平台进行基础设施和城市建设等方面的融资行为由来已久，但是投融资平台发挥主导作用，则是近一年来在应对金融危机时期的发生的事情。2009年初，中国人民银行与中国银行业监督管理委员会联合发布《关于进一步加强信贷结构调整，促进国民经济平稳较快发展的指导意见》，提出“支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”，更是被地方政府视为对地方政府投融资平台建设与发展的肯定和鼓励。从2008年底以来，地方投融资平台的数量和融资规模呈现飞速发展之趋势。据初步统计，目前全国有3800家以上的各级政府投融资平台，其中70%以上为县区级平台公司；截至2009年底，融资额上升到6万亿元以上，其中绝大部分来自于银行贷款。如此快速的信贷增长，不仅加大了地方政府的债务负担，同时也对银行业的经营风险形成显著的潜在压力。近期国务院和银监会非常重视地方债务真实性清查工作，已经制定了清查整顿的总目标：解包还原，重新立据；风险分类，保全有力；加强协作，整体评估。总体上分析，地方投融资平台通过大规模融资并推动城市化建设，为中国应对危机和扩大内需发挥了重要的作用。但是，无论从微观的风险管理角度还是从宏观经济运行的角度看，地方投融资平台的融资行为都存在明显的风险问题。 二、地方政府投融资平台存在的主要风险 其一，政府负债信息不透明，存在过度负债风险。地方政府债务结构复杂，各类隐性债务、负债现象大量存在，债务信息透明度较低，不仅商业银行难以全面掌握，有的地方政府自身对不同层次政府投融资平台的负债和担保状况也不够清楚。作为政府主要债权人的银行，由于很难及时掌握各级政府总体负债规模，无法准确评估地方政府的偿债能力，通行的信贷风险管理手段难以真正落实。在实体经济不景气、银根较松的背景下，各家银行争相向政府发放贷款，容易造成地方政府负债率过高和过度融资。其二，资金来源渠道单一，资本金严重不足。投融资平台的资金来源渠道主要有银行贷款、项目直接融资和信托产品。信托产品有两种方式：一种是信托公司直接利用银行资金，另一种则是银行向个人发行理财产品。政府投融资平台普遍存在资本金不足、通过各种方式变通补充资本金的情况，由此加大了项目的融资风险。例如，有些地方政府财力不足，用一笔资金来回转，当作几个公司的注册资金、几个项目的资本金；有的投融资平台通过一家银行“搭桥贷款”获得项目资本金，再向另一家银行申请项目贷款；有的通过委托银行发行理
地方政府投融资平台公司债务风险发展趋势及应对措施
地方政府投融资平台公司债务风险发展趋势及应对措施
摘要：经济的快速发展，使得地方政府投融资平台逐渐发展起来，地方政府投融资平台的不断增加，使得融资平台风险也越来越大。由于地方政府与平台公司之间存在密切的关系，如果有债务违约问题就会对区域经济稳定和地方政府信用造成严重影响，相关人员可以从破产重整、发展定位等不同的角度采取有效的应对措施，希望能为地方政府投融资平台公司应对债务风险提供参考。
关键词：地方政府投融资平台；债务风险；应对措施
引言
在推动地方经济建设与发展中，地方政府投融资平台公司发挥了重要作用，但同时随着平台公司债务风险越来越明显的扩大趋势，导致政府投资支撑力度逐渐降低，将这种风险向金融部门和当地政府扩散。因此，要提前采取有效的赢多措施，使多方利益达到平衡，减少债务风险产生的不利影响。
一、地方政府投融资平台债务风险的发展趋势
通过对地方政府投融资平台公司发展历程的研究可以发现，平台公司不断发展的主要原因在于中央和地方事权与财权的不对等，财税体制改革不彻底为平台公司的发展提供动力。在多种因素的共同影响下，我国宏观经济呈现出明显的下行趋势。在这种经济发展背景下，平台公司受债务风险的影响导致自身对政府投资的支持力度逐渐下降，在城市发展与建设过程中，大量道路建设、土地平整、工程的资金都对财政以外的资金补充有较强的依赖性，平台公司可以充分发挥其在该领域中的重要作用。此外，由于平台公司的业务活动主要包括准公益性业务和投资公益性业务，大多是水利设施、桥梁、城市道路等具有公共服务属性的项目建设，这些业务都具有政府职能性质强、现金流获取难度大、盈利能力有限的特点，大量相似业务的债务投资导致平台公司与政府之间的关联度较高，在政府陷入债务困境后，平台公司会不断向其施以援手，使地区债务融资稳定性得到保障[1]。平台公司作为公益性业务投融资主体，很难与政府之间实现彻底的信用切割，再加上其隐性债务主体的身份，加大了市场对政府救助平台公司的预期，使地方政府的再融资影响力度进一步加大，避免债务风险的避险情绪向周围地区曼蔓延。
商业银行地方政府融资平台贷款风险及防范
商业银行地方政府融资平台贷款风险及防范 口张明志 摘要：２００９年，在积极财政政策和宽松货币政策的推动影 响下．地方融资平台在全国有了加速发展，为保增长、扩内需、促 稳定及应对国际金融危机等方面发挥了重要作用。但地方政府 融资平台贷款的无序迅猛增长，也潜伏着不小的风险，应予以规 范 本文从银行角度认真分析地方政府投融资平台贷款潜在的 风险并提出相关建议。 关键词：融资平台；信贷风险；风险管理 一、地方政府融资平台产生和发展的背景 改革开放以来，随着经济持续快速发展，我国城市化进程加 快，对城市基础设施的需求快速增长，而建设资金的实际供给相 对落后。到２０世纪９Ｏ年代中期，为了突破资金瓶颈和法律障 主，基本处于对初级农产品的销售．属 于简单的叠加效应。由于没有严密的组 织结构，合作组织与农户生产的联系欠 紧密，生产、销售欠统筹安排和协调。难 以达到生产技术统一规范，产品质量难 以标准一致 ２．运作欠规范。农民专业合作组织发 展没有统一模式和统一规范．使得在发 展壮大过程中没有成功经验借鉴．完全 靠摸索前进．使得存在组织内部产权设 置不清晰、经营决策不民主、利润分配不 合理等问题。一些组织内部没有相关规 章制度，容易出现内部矛盾纠纷多、工作 开展困难大、运作不流畅等问题 ３．融资比较困难。据调查．农民专业 合作组织经营资金来源主要是自筹资金 和民间融资，其次为各级财政扶贫资金 和少量的银行信贷资金，农民专业合作 组织普遍反映融资较为困难。例如，２００８ 年１２月底沅陵县辉煌林木开发专业合 作社因计划开发林木基地８０００亩．由于 缺乏资金，法人代表刘辉以１２本林权 证，共计林木基地２４０７．７亩（评估总值为 ３８０万元）作为抵押向沅陵县农信社申请 贷款，可是仅获得贷款５Ｏ万元，期限５ 年，与其所需资金相比仍有很大缺口 农 民专业合作组织融资困难其主要原因主 要有：一是大部分农民专业合作组织没 有在工商行政管理部门注册登记．不是 独立的能对外承担法律责任的经济主 体，不符合《商业银行法》对贷款主体的 碍．更多地方政府开始建立一系列的专业投融资公司或事业单 位来承担建设任务，利用这些单位法人进行适度举债先行投入 基础设施建设．并借助于未来的税收增长偿还债务。这样不仅拓 宽了投融资来源渠道，提高了地方政府对各种资源的综合运用 能力．也使基础设施建设项目运作更加专业化，资金使用效率进 一步提高。目前，各级地方政府大多建立了这一类的建设单位， 作为项目业主，在政府的支持下完成项目融资、建设乃至经营的 全部工作。 ２００８年下半年以来，国际金融危机对我国整体经济环境带 来了不利影响，保持国内经济增长的压力较大，原有政府投资公 司难以满足新的投资拉动和基础设施建设的需求。２００９年３月 ２３日，中国人民银行和中国银监会联合发布《关于进一步加强信 要求，因此金融机构对农民专业合作组 织的信贷支持一般表现为向社员个人发 放农户小额信用贷款、抵押贷款、农户联 保贷款，而对农村专业合作组织直接发 放贷款则比较少。例如辰溪县瑞泰葛根 种植农民专业合作社．其生产和合作的 模式是公司＋合作社＋农户．以种植葛根 ２０亩为一户，每户可通过农业银行发行 的“惠农卡”获得３万元的贷款．由公司 给农户提供担保．并由公司替农户向银 行支付利息，公司从农户收购产品收入 中扣除贷款款项。二是农民专业合作组 织的农产品及农副产品效益不高、风险 大、收益期长．且缺乏有效抵押物 金融 机构对其提供贷款风险较高。例如２００８ 年底，新晃县天堂烟叶种植专业合作社 和镇恰鑫牲猪养殖专业合作社向新晃农 村信用社争取贷款。被新晃农村信用社 以无资产抵押为由拒之门外。溆浦县昌 盛优质稻专业合作社于２００９年６月３日 获得农村信用贷款１０．ｈ－元． 以 足值 的农机具作抵押．以合作社其他成员作 保证，签订了两年的借款合同．但通过一 段时间运行，借款人自认难以维持．主动 向法院提出调解的要求．县人民法院作 出转让农机具偿还贷款裁决，而农机具 变现能力有限，信用社只好将这笔贷款 认定不良 四、进一步发展农民专业合作组织 的建议 １．宣传推介，正确引导。农民专业合 、 ） ｐ ≯ ≯ ０ 作组织的发展必须坚持“自愿、民办、民 营、民收益”原则，各级政府既不能参与 来办而施以行政干预．也不能听之任之 而对其发展漠不关心。要采取积极引导 的态度，对办得好的的组织通过新闻媒 体进行宣传，并给予奖励和表彰。总结成 功经验进行推广，带动更多的农民专业 合作组织健康快速发展 ２．优化环境，优惠扶持。要积极贯彻 落实中央一系列惠农政策和坚定建设社 会主义新农村的信念，，出台相关政策． 给予大力扶持。民政、工商部门要简化等 级手续，税务部门要尽可能给予税收的 减、免、缓，涉农领导部门要积极引进和 推广新技术和提供优质信息咨询服务． 金融部门要加大融资力度。 ３．完善管理，规范运作。要切实加强 对农民专业合作组织的组织管理．简章 立制，使其内部管理机制、决策机制、经 营机制、分配机制、运行机制不断完善． 加强对农民专业合作组织在合作方式、 组织管理、从事项目、办社（会）宗旨向 规范化引导，始终坚持“自愿参加、民主 管理、民主决策、民主监督、风险共享、 利润共担”的原则．使农民专业合作组 织真正成为参与市场竞争的主体．成为 推动我国新农村建设和农村经济发展 的新生力量 （作者单位：中国人民银行怀化市中 心支行）
地方政府融资平台贷款风险透析
经营性项目缺乏良好的经济效益，有的项目经营 期限内产生的现金流甚至不能覆盖贷款利息，第 一还款来源存在严重不足。由于政府融资平台 背靠地方政府财政，财政收入成为偿债的关键和 主要来源。据有关资料介绍，目前地方政府负债 平均为地方财政收入的２．４倍，有些地方甚至高 达４倍，地方政府财政过度负债导致贷款到期无 法正常还本付息的风险较大。 ３．区域经济发展政策变动风险。由于地方 政府融资平台贷款业务具有很强的政府背景，因 而其政策性、行政性风险较大。商业银行政府融 资平台类贷款一般为长期贷款，在贷款期限内， 国家的产业政策、环保政策，Ｊ￣；ｂ－政府的区域经 济发展、行业发展等政策的调整与变动，都可能 对政府融资平台主体的经营产生较大影响，进而 影响到银行贷款的足额偿还。 ４．商业银行贷后管理缺位风险。地方政府 融资平台同时运作的项目数量多，融资渠道广 泛。账户资金进出频繁，与地方财政及关联公司 往来密切。这种资金运作模式为项目资金交叉 混用提供了便利，也大大增加了银行资金监控难 度。贷款银行无法监控贷款资金，资金的运用随 地方政府的意志而转移，一旦将信贷资金用于非 指定用途项目，最终导致项目资金失衡，无法偿 还借款，将形成大量不良贷款。 （陈摘自《中国物价＞）２ＯＬＯ年第８期《地方政府融资 平台贷款风险及其化解对策》） 发行地方政府债券的有利之处 闫鲁宁 １．缓解地方财政压力，强化地方财政职能。 １９９４年分税制改革造成了财权上收、事权下移， 政府问财权事权不对称，地方政府因财力较少提 供区域性公共产品的能力明显减弱。此外，我国 正处于社会转型期，地方政府面临的基础设施和 锯睛硒宪考考２０１０年第６６期（总第２３３８期） 公用事业建设任务日益加重，政府支出规模不断 扩大，地方资金缺口长期较大且财政收支矛盾较 为严峻。根据“一级政府、一级财政”的要求，在 目前难以进一步理顺中央和地方税权划分的情 况下，赋予地方政府发行债券的应有财权，可以 一定程度上减轻中央财政负担，缓解地方财政压 力，改变地方政府长期依靠“土地财政”的局面， 实现地方政府职能进一步归位。 ２．促进基础设施建设，带动地方经济发展。 我国处于工业化和城市化加速发展的时期，搞好 基础设施建设对于推动地方经济发展、保持地方 经济增长后劲，具有重要的意义。有研究表明， 发展中国家基础设施建设每增长１个百分点，将 带动国内生产总值增长１．５个～１．７个百分点。 但实际情况是，我国地方政府财政普遍较为紧 张，对基础设施的投入规模和力度相对不够，再 加上传统的融资方式具有诸多局限性，急需新 的经济投资融资渠道和融资工具。允许发行地 方政府债券，既可以健全多元化、多渠道、多层 次的政府资金筹措体系，又可以满足地方经济 建设所需的大量资金要求，有效利用地方政府 债券投资的内外效益，拉动地方经济持续健康 稳步增长。 ３．健全债券资本市场，规范地方政府融资。 债券市场是资本市场的重要组成部分。我国债 券市场中有国债、企业债券和金融债券，但没有 地方政府债券。地方政府债券作为仅次于“金边 债券”（国债）的“银边债券”，期限长、风险小、收 益高，既有利于拓宽社会投资渠道，丰富债券市 场品种，又能实现货币政策和财政政策的对接， 推动债券资本市场发展。我国法律不允许地方 政府发债 但由于地方公用事业和基础设施建设 的需要，很多地方已经采取各种办法实施了变相 举债或担保，产生了相应的隐性债务，如通过当 地投融资公司、城建公司作为平台发行债券等。 ’ 据财政部测算，截至２００７年底，我国地方政府性 债务总额达到４万多亿元，其中直接债务占
地方政府融资平台信贷风险及防范研究
地方政府融资平台信贷风险及防范研究
摘 要：地方政府通过融资平台举债融资，为地方经济和社会发展筹集资金，在加强基础设施建设以及应对国际金融危机冲击中发挥了积极作用。但与此同时，也出现了一些亟须高度关注的问题，文章对此作出详尽分析并给出了银行业金融机构防范化解平台贷款风险措施。
关键词：融资平台 信贷 风险防范
中图分类号：f830.5 文献标识码：a
文章编号：1004-4914（2012）05-192-02
地方政府融资平台是指由地方政府出资设立并承担连带还款责任的机关、事业、企业三类法人。地方政府通过融资平台举债融资，为地方经济和社会发展筹集资金，在加强基础设施建设以及应对国际金融危机冲击中发挥了积极作用。但与此同时，也出现了一些亟须高度关注的问题，主要反映在融资平台举债融资规模迅速膨胀，运作不够规范；违规或变相提供担保，偿债风险日益加大；部分银行业金融机构风险意识薄弱，对融资平台信贷管理缺失等。为有效防范财政金融风险，按照国发[2010]19号文件规定，对融资平台贷款，银行业金融机构要坚持按照“逐包打开、逐笔核对、重新评估、整改保全”的原则进行全面清理，及时采取补救措施，确保信贷资产安全。
一、地方政府融资平台潜在的信贷风险
1.承贷主体未来偿贷能力不确定，代偿性风险高。地方政府融
资平台贷款一般由政府归还，还款来源主要依靠财政拨款，而银行对地方政府的可支配财力、债务状况、财政还款安排、实际偿还能力等情况难以及时全面掌握，尽管有的还款计划列入了地方财政预算，但经济运行存在着较大的不确定性，贷款的第一还款来源还是不可靠，而且一届政府任期5年，地方政府融资平台贷款期限一般在10年以上，贷款还本付息通常不在本届政府任期内承担，存在难于归还风险。
2.贷款集中度较高。一是行业集中度高，贷款主要集中于交通行业和城建行业；二是项目贷款占比高，项目贷款占融资平台贷款较大比例；三是客户集中度高、贷款余额最大的10户融资平台占到融资平台贷款的比例较大；四是期限集中度高，5年以上融资平台贷款占融资平台贷款比例高。
地方政府融资平台公司债务风险化解
地方政府融资平台公司债务风险化解
1. 引言
1.1 地方政府融资平台公司债务风险化解意义
地方政府融资平台公司的债务风险一直是制约地方政府财务稳健的重要问题。随着我国经济发展的不断壮大，地方政府融资平台公司的规模和债务水平也在不断增加，一些地方政府融资平台公司存在着债务风险加剧、融资渠道收窄等问题，影响了地方政府的财政健康发展和地方经济的稳定增长。
解决地方政府融资平台公司债务风险，意义重大，一方面可以提升地方政府的财政风险抵御能力，确保政府债务风险可控；另一方面可以提升地方政府融资平台公司的融资水平和融资成本，促进地方经济的健康发展。通过化解地方政府融资平台公司债务风险，可以优化地方政府债务结构，降低财政风险，增强政府经济运行的稳定性和可持续性，为地方经济的可持续发展提供坚实的财政基础。
2. 正文
2.1 风险管理措施
风险管理措施是地方政府融资平台公司债务风险化解的重要环节。首先，地方政府融资平台公司应建立完善的风险管理体系，包括设立专门的风险管理部门和配备专业的风险管理人员。这些人员应具备良好的风险识别能力和应对能力，能够及时发现和分析公司面临的风险，制定相应的风险管理策略。
其次，地方政府融资平台公司需要建立科学的风险评估机制，对公司的风险水平进行全面评估，并根据评估结果制定合理的风险控制措施。这包括对公司资产负债情况、现金流情况、市场风险等多方面进行综合评估，确保公司的偿债能力和经营稳定性。
此外，地方政府融资平台公司还应建立风险监测和预警机制，定期对公司的风险指标进行监控和比对，发现潜在风险并及时预警。同时，公司应建立灵活的风险应对机制，能够在面临突发风险时及时采取相应措施，降低损失风险。
总的来说，风险管理措施是地方政府融资平台公司债务风险化解的基础和关键，只有通过科学的风险管理措施，公司才能有效防范风险、稳健经营。
我国地方政府投融资平台的作用及风险防范分析
２０１２年３ ０磊；Ｚ ｛匿 Ｇ ｊｌＡ １ 地方财政
我国地方政府投融资平台的 作用及风险防范分析
■张琦
、 年来，我国地方政府投融资平台 ＝】【 迅速 展，截至２０１０年底，我国 的地方政府债务总额达１０．７万亿元。 而地方融资平台贷款多达９．１万亿元， 相当于当年ＧＤＰ的２３％。地方政府投 融资平台已经成为地方政府大规模融 资的重要手段，在推动地方经济发展方 面发挥了不可替代的作用。与其同时， 其债务风险也愈演愈烈，引起监管当局 和专家学者的高度重视。深入探讨我国 地方政府投融资平台的债务风险及防 范，对于完善地方政府债务管理、稳定 地方金融有着重大的现实意义。 ～、地方投融资平台作用的实 证分析 财政学理论中，瓦格纳的“公共支 出增长法则”认为财政支出必然以比生 产更快的速度增长：皮考克和卫斯曼的 “梯度渐进增长论”描述了在内在因素 和外在因素的影响下财政支出的超速 增长：马斯格雷夫和罗斯托用“经济成 长阶段论”解释了公共支出增长的原 因。实际上，由于地方政府职能的扩张、 地区人口的增加和物价的上涨、科技进 步以及发生突发事件等影响，地方政府 表１ 天津市生产总值与财政支出数据表 全市生产 全市生产 实际ＧＤＰ 全市财政 全市财政 年份 总值 总值指数 实际ＧＤＰ 的自然 总支出 总支出的 （亿元） （１９９４年＝１０ｏ） 对数 （亿元） 自然对数 １９９４掘 ７３２．８９ １００ ７３２．８９ ６．５９６９９６ ６９ ４．２３４１Ｏ７ １９９５年 ９３１．９７ １１４．９ ８４２．０９０６１ ６．７３５８８８ ９０．３７ ４．５Ｏ３９ｌ２ １９９６拄 ｌ１２１．９３ ｔ２９．２ ９４６．８９３８８ ６．８５３１８７ １１Ｏ．１９ ４．７Ｏ２２ｏ６ １９９７拒 ｌ２６４．６３ １４１．３ １Ｏ３５．５７３５７ ６．９４２７１１ １４０．０８ ４．９４２２１４ １９９８ １３７４．６ ｌ５０．６ １ ｌ０３．７３２３４ ７．００６４５３ １５５．１５ ５．０４４３９２ １９９９掘 １５００．９５ １６０．６ １ ｌ７７．Ｏ２１３４ ７．０７ｏ７４２ ｌ７７．６２ ５．１７９６４６ ２００Ｏ １７０１，８８ １７１．４ ｌ２５６．１７３４６ ７．１３５８２５ ２０９．５７ ５．３４５Ｏ５８ ２００１照 １９１９．０９ １８３．４ １３４４．１２Ｏ２６ ７．２Ｏ３４９５ ２５９．７８ ５．５５９８３５ ２０Ｏ２拒 ２１５０．７６ １９６．１ １４３７．１９７２９ ７．２７０４５ ３００．０７ ５．７０４０１６ ２００３ ２５７８．０３ ２１０．９ １５４５．６６５Ｏｌ ７－３４３２１ ３５０．６３ ５．８５９７３２ ２０Ｏ４焦 ３ｌ１０．９７ ２２６．７ １６６１．４６１６３ ７．４１５４５３ ４３１．４９ ６．（）６７２４４ ２００５越 ３９０Ｓ．６４ ２４１．６ １７７０．６６２２４ ７．４７９１０９ ５２０．２８ ６．２５４３６７ ２０Ｏ６照 ４４６２．７４ ２５６．３ １８７８－３９７ｏ７ ７．５３８１７４ ６５４．１５ ６．４８３３３７ ２００７拄 ５２５２．７６ ２７１．８ １９９１．９９５０２ ７．５９６８９２ ８３９－３５ ６．７３２６２８ ２００８越 ６７１９．０１ ２８８．３ ２１ｌ２．９２ｌ８７ ７．６５５８２７ １Ｏ６３．２５ ６．９６９０８６ ２００９拄 ７５２１．８５ ３０４．８ ２２３３．８４８７２ ７．７ｌ１４８１ ｌ４６７．１１ ７．２９１ｏ５ ２０１０ ９１０８．８３ ３２２．２ ２３６１．３７ｌ５８ ７．７６６９９８ ｌ３５ｌ＿３ ７．２Ｏ８８２２ 资料来源：２０１０年《天津统计年鉴》及天津统计信息网 灞 的财政支出必然逐步增 加。增加的财政支出可以 扩大地方政府的资金供 给，促进其投资增长或生 产扩大，从而推动地区经 济的增长。 鉴于地方政府目前 尚未公开其相关债务数 据．笔者无法直接分析地 方投融资平台与地区经 济增长间的关系，且基于 近年来地方财政支出资 金缺口多靠发行债务来 弥补、地方政府债务又多 通过地方投融资平台发 行的事实（截至２０１０年底，我国的地方 融资平台贷款在地方政府债务总额中 的占比已经达到了８５％），本文选择通 过研究地方财政支出与地区经济增长 间的关系来分析地方投融资平台在经 济增长中的作用。限于文献和数据索取 的限制，本文以天津市为例，对地方投 融资平台与地方经济发展的关系做实 证分析。 （一）数据选取 笔者选取了天津市１９９４年～２０１０ 年的全市生产总值和全市财政总支出 的数据，并对名义ＧＤＰ进行平减指数 处理。由于数据的自然对数变化不会改 变可能存在的协整关系，且能使其趋势 线性化，消除时间序列中的异方差现 象，因此对两个变量分别取自然对数 （数据如表１）。 （二）建立模型 根据上表，运用Ｅｖｉｅｗｓ软件首先 绘制天津市实际ＧＤＰ与地方财政支出 （ｘ）的相关图（运用取完自然对数的数 据，相关图如下）。
地方政府投融资平台风险及防控
地 著集誊
年３月，人民银行和银监会联合发布的《关
于进一步加强信贷结构调整，促进国民经 济平稳较快发展的指导意见》中提出的
“支持有条件的地方政府组建投融资平 台，发行企业债、中期票据等融资工具，
拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠
道”，进一步促进了地方政府融资平台的 数量和融资规模飞速发展。据央行２００９年 第４季度披露的数据，目前全国有３８００家
以上的各级政府投融资平台，融资额上升 Ｎ６万亿元以上，其中绝大部分来自于银
行贷款。如此快速的信贷增长，不仅加大 了地方政府的债务负担，同时也对银行业
的经营风险形成了显著的潜在压力。
一、地方政府投资行为动因分析
（一）政府效用的内在驱动。从西方经 济学角度来讲，政府效用由两部分构成：
一部分是政府作为公共利益的法定代表所 追求的公共效用，包括经济持续增长、充
分就业、可支配收入和社会福利增加、社
会公平、环境改善等经济社会发展指标；
另一部分是政府行政人员作为“理性人” 所追求的自利效用，包括权力最大化、短
期预算最大化、形象工程、ＧＤＰ数字等政
绩指标和经济利益指标。这两种效用虽然
彼此间是此消彼长的关系，但不论是追求 公共效用的最大化，还是自身效用的最大
化，其最终结果都直接或间接地刺激了政 府投融资项目的迅速发展。
（二）刺激地方经济发展的路径选择。 在财税分权制下，为有效贯彻地方政府经
济社会发展政策或意图，推动当地经济社
会发展，地方政府对于当地投融资体系建 设有着强烈的经济利益驱动，地方政府对
投融资体系的重视也与日俱增。根据发展
经济学的观点，一个国家（地区）的经济发
展主要取决于其自然资源、人力资源、实
物资本资源、制度资源、金融资源和知识 资源等六种资源的存量。而在现代经济的
运行过程中，金融资源是一种撬动其他经
济资源的特殊资源。因此，地方政府在国
际经济形势不明朗，实体经济不景气，制
度、知识和劳动力等经济发展资源受到制