中国究竟有多少热钱
中国究竟有多少热钱?
中国社科院世界政治与经济研究所的报告指出,中国资本市场上的热钱数已高达1.75万亿美元。
这数目居然达到了我国4月末的外汇储备规模。
从2003年到2008年第一季度,约有1.2万亿美元的热钱涌入,而在此期间这些热钱已取得投资收益5000亿美元。
数目庞大的热钱已渗入我国的银行,楼市,股市,以及民间借贷等各个角落,无时无刻不对国内的资本市场虎视眈眈。
稍不留意,这些国外热钱就会席卷大量的国内资产,而后迅速逃离。
最近,美国财长保尔森表示,他不排除布什政府与其他国家携手干预汇市,美国总统布什也在出席美欧峰会前为美元升值助威,说美国经济的“长期实力”将在美元汇率上得到体现,这等于向热钱发出集结号。
一旦美元停止下跌,转入强势轨道,遍布世界各地的热钱,就可能突然撤离。
如今,盘踞在房市、股市里的资金,所有热钱也许都在等待最后的冲刺机会,以获利了结。
中国A股面临着两难选择。
如果直接上涨,热钱套现逃离,A股将步入更惨烈的跌势。
如果继续下跌,国内投资者损失惨重。
因此,在低位震荡,不给热钱机会,以时间换空间就成为次优选择--这里面包含两个意思:一是换取通胀压力减弱的时间。
二是加大热钱的时间成本,迫使热钱在受不了煎熬的情况下原地撤离。
如果房价继续上涨,热钱抛房套现,房地产市场只有一个结果,在短时间内快速降价。
如果股市继续上涨,热钱抛售股票套现,中国股市也可能在极短的时间内滑至谷底。
如果人民币继续升值,缩短热钱获利的时间成本,热钱就会加快套现撤离的步伐。
人民币就可能突然陷入大幅贬值状态,物价飞涨,通货膨胀迅速放大。
如此一来,最好的方法或许就是维持现状,让热钱无利可图。
事实上,国际上的许多热钱也深套在房市、股市内,等待抽身的机会,这些热钱讲究的是快进快出,最害怕的就是长期的低位徘徊。
国内经济要发展,就不能让这些国际热钱轻易脱身离去,一旦出现大批出逃现象,将会严重威胁国内经济的稳定运行和金融市场的稳定。
近期,国务院总理温家宝指出,要避免经济出现大起大落。
6月22日,尚福林强调,要认真学习领会总书记、总理的重要讲话精神,把思想认识统一到中央对当前形势的判断和对各项工作的决策部署上来,密切关注市场内外部环境变化对我国资本市场发展和运行带来的影响,积极采取措施,深化资本市场体制机制改革,着力加强市场监管,统筹兼顾、突出重点,促进资本市场稳定健康发展。
“全力维护资本市场稳定运行”,为此,证监会颁发了融资融券设3门槛融券不超净资本5%;上证所发布新规,严防上市公司挪用募集资金;证监会等5部委联合发布企业内部控制基本规范;下阶段重点是加强监管完善信息共享等众多规范上市公司的文件,加强对上市公司的管理力度,加大上市公司的信息披露透明度等等。
着力为股市的长远发展布局。
在大小非解禁的同时,又加大对上市公司发行的力度,截至6月23日,6月16个交易日中,共有13家公司IPO申请过会,速度接近1日1家。
证券公司IPO在停顿了5年多之后重新启动。
光大证券成为继中信证券后的第二家IPO上市券商。
证监会如此的安排,显然是不想让大盘迅速上涨,然而各种利好也在刺激着大盘不至于大跌,上证指数因此徘徊在2700点至3000点之内,随着时间的发展,重心也可能有所下移,如此精心的安排,显然是应对国际热钱冲击国内资本市场最好的方法。
国际收支与中国通货膨胀的关系及影响
一直以来,流动性过剩的问题都倍受争议,“热钱”问题也是一直的热点,近日股市持续走新低,使得热钱问题再度升温,人们提出了很多看法关于热钱的看法。
长期以来我们还面临着的另一个问题就是通货膨胀,我国确实已经进入通胀时期,我们都知道,任何通胀的产生都有各种原因,本文只讨论由于热钱的流入对我国通胀的影响。
并对我国目前在货币层面上采取的从紧措施提出自己的看法。
1、热钱的定义热钱(Hot Money),又称游资,或叫投机性短期资金,热钱的目的在于用尽量少的时间以钱生钱,是只为追求高回报而在市场上迅速流动的短期投机性资金。
热钱与正当投资的最大分别,是热钱的目的纯粹投机盈利,而不制造就业、商品或服务。
热钱炒作的对象包括股票、期货、原油、黄金、其他贵金属、货币、房产乃至农产品。
从2001年至2010年十年间,流入中国的热钱平均为每年250亿美元,相当于中国同期外汇储备的9%。
②2、热钱的计算方式国家(或地区)的外汇储备增加量-外商直接投资金额-贸易顺差金额=热钱。
从(表1)可以看出,在我国经济不断发展的同时,外汇储备也急剧增加,同时实际使用外资额与进出口差额的增长却不与之相同,造成了极大的热钱流入,而热钱流入的同时,在经历一定时间运作后推动CPI增长。
3、热钱导致通货膨胀的原理和影响中美的巨大利差,人民币升值预期,以及我国资本市场,房地产市场等资产价格快速上涨带来的利润诱惑,都造成了热钱流入,而热钱流入又反向促进了价格快速上涨,即加速膨胀。
从前几年大举进入房地产市场到股票市场,到银行体系,再到目前的民间信贷市场,大宗商品期货交易市场和贵金属开采等领域。
热钱不断寻找套利机会。
产生过剩的流动性,结果推高了国内的物价水平。
在中美利差倒挂的情况下,加息可能会导致热钱加速流动,加剧国内流通性过剩压力。
央行在流动性过剩的情况下,不得不又开始了加息进程。
人民币预期汇率与名义汇率偏离导致的人民币升值预期和房地产价格的过快上涨,形成了较大的套利空间,进而成为了境外热钱流入的最大动机。
我国热钱流动概况
我国热钱流动概况
任莉;苗苗
【期刊名称】《财会研究》
【年(卷),期】2015(0)5
【摘要】热钱,又称为游资,以其投资性、隐蔽性和高收益性闻名于世.2008年以来,美欧英等全球几大央行开始实施非常规货币政策,并多次推出量化宽松政策,向市场注入流动性.在欧美保持低利率、全球经济增长缓慢的背景下,量化宽松实施存在一个问题,就是这些充裕的流动性似乎并没有全部进入实体经济帮助经济复苏,反而更多地选择流入新兴市场以谋取利益或躲避风险.在这种背景下,我国已经成为热钱的主要目标,流人我国货币市场和资本市场的热钱不断增加.
【总页数】4页(P71-74)
【作者】任莉;苗苗
【作者单位】武警总部后勤部;北京农商银行
【正文语种】中文
【相关文献】
1.国际热钱流动对我国证券市场的影响分析 [J], 丁瀚
2.论人民币汇率变动对我国热钱流动的影响 [J], 薛雅奇;杨茗涵;罗丹程
3.国际热钱流动对我国股市的影响 [J], 缪晓彤
4.国际热钱流动对我国股市的影响 [J], 缪晓彤;
5.热钱流动对我国股市波动影响的实证分析 [J], 王玉华;赵平
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中国热钱
热钱问题(一)“热钱”的内涵1.基本概念。
目前,国内外对于“热钱”没有统一的定义。
一般认为,“热钱”是指在资本自由流动的国家和经济体,以短期投机牟利为目的快进快出的资金。
2.基本特征。
在中国,“热钱”主要表现出以下特征:隐蔽性,由于“热钱”不具备自由流动的条件,其进出往往借助正常的贸易、投资等渠道违法违规流动或绕过法律规定以其他隐蔽方式迂回流动;复杂性,既有谋取短期境内外利差汇差的,也有谋取中短期境内资产价格上涨收益的;分散性,不易确定交易真实性质。
3.流入途径。
纯粹以投机套利为目的、无真实贸易或投资背景的“热钱”,利用货物贸易、服务贸易、直接投资等渠道开放度高、业务手续简便等的特点,以合法形式掩盖非法目的、违法违规或绕过法律规定迂回流入,操作手法多样。
比较典型的做法有:加工贸易企业通过从境外预收汇、多收汇将资金导入境内,结汇后投机牟利;以外商直接投资名义流入,采取欺骗手段进行资本金虚假结汇,改头换面进入楼市、股市或另作他用;个人规避结售汇年度限额管理,将大额资金分拆,采取“蚂蚁搬家”的方式,从境外分散汇入、结汇。
(二)“热钱”流入对中国经济的影响1.行业经济泡沫。
“热钱”的流入会导致相关行业经济泡沫化。
影响较大的有房地产和证券。
在房地产市场,有两大因素对房价起着推动作用:国内资产投机者和国际热钱。
两者与房地产商甚至是相互勾结。
而实际上这些资本势力已经结成或明或暗的垄断联盟。
早在2003年就有相当一部分热钱流向了中国房地产、工业及其他经济部门。
一些银行违反了外汇管理的有关条例,允许一些投资或制造业公司以注册资本或应收账款存款的名义调入了外汇并兑换成了人民币。
然而,这些资本并没有被用于制造业,而是被用于房地产和证券投资,或是被存入了个人账户。
目前中国为抑制房地产价格飞涨和整顿证券市场秩序已采取许多重大举措,但收效甚微,乃至有些投机者居然公开同政府叫板,其中热钱是一大支撑点。
这些热钱的流动直接带动了房地产市场价格的上涨和有价证券价格的持续走高,对中国经济的平稳增长和人民生活水平的提高均形成了负面影响,一旦热钱撤离房地产和证券市场,或者泡沫过大而急速破裂,带给经济的负面作用将难以估计。
热钱流入对我国一二线城市房价指数的影响
关键词 : 热钱 ; 房价指数 ; 冲击差异 ; 影响
中 图分 类 号 : 8 . F2 78 文 献 标 识 码 : A 文章 编 号 :0 14 2 (0 20 — 0 6 0 10 — 25 2 1 )4 0 6 — 8
一
、
引 言
不 断寻找套 利 机会 . 明显 的莫 过 于房地 产市 场 最 最 近两年 多来 . 国住房 销售价 格 直线 上升 . 国 我 全 住 房销 售 价格 涨 幅在 1%以上 . 2 远远 超 过 消 费物 价 指 数 , 其 在北 京 、 海 、 州 、 京 等一 些 大 尤 上 杭 南 城 市 . 地 产 每 年价 格 上 涨 2%以上 . 至 达 到 房 0 甚 5 % 即使 20 以来严 厉 的宏 观调控 也没 有抑 0 08年 制房 价 的急剧 上 涨 因此 . 排 除一 些 套 利 资本 不 进 入 了我 国的房地 产市 场 很 多 房地产 开 发商之 所 以不愿 意 降低 房价 . 一个 很 重要 的原 因 是对 国 际热钱 心 存幻 想 ( ) 3 政府 对 外 资所 采 取 的福 利 政 策 地 方 政 府 在 招 商 引 资 中的 约 束 机 制 不 健 全, 一些 地方政 府将 招商 引 资作 为 工作 的重 点 . 将
招商引资指标作为政府部门考核的主要指标 . 层 层 分解 落 实 , 上 述 引 资 “ 在 冲动 ” 驱 动 下 . 取 的 采
以优 惠 的土 地价 格 出让 土 地 使用 权 等措 施 . 鼓励
外资投资当地的房地产行业 . 加剧了境外热钱流 入房地 产 的趋势 在美元持续贬值的背景下 . 基于我 国经济发 展 的 良好 表 现 和预 期 . 国外热 钱 大 规模 流 人 而
国 、英国等发达 国家的资本市场 己经非常发达 ,
中国的热钱到底什么性质?
现
wrst 出 , 外汇 储 备 投 资收 益在 i 指 e 4月
6 6亿 美 元 左 右 .非 美 元 外 汇 资 产 的账 面
重 估 为 l6亿 美 元 .外 汇 缴 存 准 备 金 为 l 2 5 美 元 。4月 不 可 解 释 性 外 汇 流 入 达 2亿 到 令 人 惊 讶 的 7 68亿 美 元 。 7. 由此 可 以 看 出 , 钱 正 在 加 速 涌 入 中 国 。 ( 里 说 一 热 这 个 月 7 0亿 的 热 钱 。 7 更加 恐 怖 了 ! )
把 美 元 存 成 欧 元 、 澳 元 或 者 俄 罗 斯 卢 布
呢 ? 那样 的收 益 不 是 更 大 嘛 1
5年 来 , 元 相 对 于 美 元 升 值 了 1 欧 倍
以 上 ( 20 从 02年 的 08 . 6升 到 了 今 年 的
1 0 , 同 期 人 民 币 相 对 于 美 元 只 升 值 . ) 6 1%左 右 , 对 于 欧 元 却 大 幅 贬 值 。 7 相 即便 在 今 年 , 民 币 升 值 幅度 仍 然 低 于 欧 元 。 人 欧 元 的 基 准 利 率 (.5 ) 比 美 元 (% ) 42 % 也 2 高 。存 款 为 欧 元 远 比 人 民 币优 越 得 多 . 而
维普资讯
值 或 升 息 .但 两 项 方 案 最 终 将 导 致 热 钱
更快流入 , 反而 使 通 膨 加 速 恶 化 。所 以 , 宏观调控现在面临两难境地 。 另 外 .准 备 金 率 每 调 高 05个 百 分 . 点 .将 吞 噬 银 行 业 约 1 0亿 元 人 民 币 的 2 利 润 , 中 国 的 金 融 系统 基 本 上 就 是 银 行
够 还 人 家 的热 钱 !何 止 恐 怖 、 直 要 崩 溃 简 了 !整 个 一 个 货 币 战 争 立 刻 要 爆 发 的 阵
金融危机背景下热钱流入我国的规模测算与趋势分析
2 0世 纪 9 0年代 以来 , 次金融 危机都 与“ 钱” 历 热 大 量快速流出流入有关 。2 0 0 3年 以来 , 热钱加 速流入 已经
的 经 常转 移 渠道 以及 企 业 以收 购 不 良资 产 的 形态 “ 隐蔽 ” 进 入 渠道 。l 3 _
有 海 外业 务 的企 业 通 过 虚 增 利 润 将 资 金 汇 入 国内 ,通过 注 册 虚假 外 贸企 业 ,将 申领 的 外 汇 核 销 单 倒卖 给 没有 进 出 口权 的 企业 和个 人 等 。 0 8 上 半 年 在 订 单 大 幅 下滑 20 年 的 情 况 下 ,顺 差 仍 高 达 9 0亿 美 元 , 出 口增 速 高 达 9
要 流入通 道 , 次为直接投资 , 其 其它如外商投资企业 的外
债 、 工 报 酬及 个人 汇兑 等 渠 道 也 发 挥 了重 要 作用 。 职 分析 受 到 管制 的 资本 账 户下 的资 本 流 动 而 言 ,热 钱 通 过 贸易
渠 道 流 入 更 加便 利 。
亿美元 , 全年增加 4 7 亿美元 , 18 同比少增 4 1 4 亿美元 , 全 原 因 , 要 因 为 我 国 已经 实 现 经 常 账 户 的 完 全 开放前金 融形势空前复杂 , 热钱在 20 0 8年 三季度后 出现异动 , 随着人 民 币; 率波动加剧 , r -
并 可能 出现 阶段 性 趋 势逆 转 的情 况 下 . 考 虑 应 对 热 钱 不 同动 向 导 致届 时 可 能 出现 的复 杂局 面 应 关键 词 : 融 危 机 ; 本 流 动 ; 金 资 热钱 ; 流入 渠道 ; 势分 析 趋
浅析我国目前的热钱问题及防范对策
钱” 更令货币政策调控复杂化 , 容易陷入两难境 地等。更为严 重 的是 , 大量短期资本流入容易导致短期外债的 比例上升 , 丽当市 场和投 资者信心发生动摇时, 短期资本首先选择外逃。其短期内 的巨量抽逃会给所在国带来金融动荡 。
科技慵报开发与经济
文 章编 号 :0 5 6 3 (0 9)4 0 3 — 2 10 — 0 3 20 0 — 18 0
S IT C F R A I ND V L P E T&E O O Y C — E H I O M TO E E O M N N CN M
20 年 09
第 1卷 9
“ 热钱( t ny ” HoMoe )又称“ 逃避 资本 ( e geC p a), 充 R f e ai 1”是 u t 斥在世界上 、 无特定用途 的流动资金 。 它是为追求最 高报酬及最
年全年我国的热钱有 2 2亿美元~ 9 6 3 3亿美元 ,0 8年上半年流 20 人的热钱大约为 9 . 9o 3亿美元一 4 . 185 5亿美元 。 对于热钱流入的途径 由于我 国资本项 目还 未完 全放开 , 人 民币还不能 自由兑换 , 所以“ 热钱” 只能曲线入境 , 渠道主要有 : () 1通过贸易渠道进入我国。这是 目前国际“ 热钱” 流入我国 境 内习惯采用 的最重要手段 。它包括进 出口价格虚报 、预收货
第4 期
收稿 日期 :0 8 1一 1 2 o — I 2
浅析我 国 目 的热钱 问题 及防范对 策 前
柴鹏 飞
( 山西 财经 大 学 , 山西 太 原 ,3 06 00 0 ) 摘 要 : 绍 了热钱 的特 点 及危 害 , 介 分析 了我 国热 钱 的现 状 及 热 钱 流 入 的途 径 , 出 了 提
中国热钱揭秘
左 右 ,所 以 人 民 币 的 升 值 幅 度 远 低 于 欧
元 。而 欧 元 的基 准 利 率 (.5 也 比 美 元 42 %)
(% ) 。所 以这 些 热 钱 化 为 欧 元 岂 不 比 2 高 人 民 币 优 越 得 多 , 且还 可 以 自 由汇 兑 、 而 没 有 任 何 风 险 。 因 此 很 难 看 到 国 际 游 资 大 量 来 到 中 国 的合 理 动 机 。
第二次大洗劫
当前 热 钱 的大 量 流 入 , 已经 对 中 国 正 在 施 行 的 紧 缩 货 币 政 策 造 成 直 接 冲 击 . 且 日益 演 变 为 通 货膨 胀 的压 力 。自 并
20 0 7年 以 来 。 央行 加 息 6 , 高 存 款 准 次 提
据 山 东 烟 台 一 位 资深 银 行 从 业 人 士 透露 。 当地“ 钱 ” 在 热 出现 了 一 种 “ 猛 ” 生 的 入 境 方 式 —— 现 金 直 接 搭 乘 渔 船 入 境 !很 难 想 象 国 际 投 机 资 本 会 想 出 这 么
规 模 的资 本 外 逃 多 通 过 正 规 途 径 ,混 在 某 些 国际 收 支项 目 中逃 出 ,比如 虚 瞒 进
出 口 , 造 进 出 口 贸 易 订 单 , 报 外 商 直 假 虚
接 投 资 等 。因 此可 以想 象 , 钱在 进入 中 热
国 的时 候 也会 是 花 样 翻 新 ,骗 你 没 商 量
中 国 特 色 的方 法 进 入 中国 。 当 然 那 些 国
备金 率 1 5次 。 行 间 拆 借 市 场 利 率 却 仅 银
有 小 幅 上 扬 . 见 货 币 政 策 重重 受 阻 。央 足
际 投 资 家 们 最 明 白 。经 常 辩 白 :那 些 钱 “
“热钱”为何纷纷撤离中国
“热钱”为何纷纷撤离中国作者:关敬如来源:《中国周刊》2012年第01期近期在国内银行间外汇市场上人民币兑美元即期汇价已连续八个交易日触及跌停,让市场大感意外。
而触及跌停的事实表明,大量抛售人民币而换取外汇,造成外汇的流出。
2011年11月下旬,中国人民银行公布的数据显示,2011年10月末外汇占款余额为25.49万亿元,较9月份减少248.92亿元,这是2007年12月以来外汇占款首次下降。
我国外汇占款增量通常是由两方面构成:一方面是贸易顺差和外商直接投资(FDI)的增长,另一方面就是不可解释的部分即我国国际收支平衡表中“误差与遗漏项目”的国际热钱。
2011年10月份,中国贸易顺差为170.3亿美元,实际使用外资金额83.34亿美元,两者之和约1600亿元,均为正增长。
但是外汇占款为何会出现负增长呢?主要原因最大的可能在于国际热钱的流出。
初步估算,10月份当月,流出中国的热钱规模超过了1800亿元。
热钱(Hot Money),又称游资,或叫投机性短期资金,其目的只为追求高回报而在市场上迅速流动的短期投机性资金。
由于金融市场的全球化和国际性投资基金快速扩张,往往会形成游动性资金趋利行为的集中性和整体性,很多资金充裕的国家的基金除了做中长线投资外,还保留部分流动资金寻找短期投资的机会,以寻求高回报率。
特别是信息技术发展和全球化联网,一旦有了好的投资机会,国际金融市场的短期资金投资者都会发现,蜂拥而入,大量的流动资本就会进入当地市场。
这些资本有时可到百亿元,会对当地市场的汇率、利率产生很大影响。
从相关数据中可判断,早在2009年11月至2010年3月,中国外储增量的“误差与遗漏”的部分连续五个月出现负值,市场就已经猜测资金在撤离中国。
2011年9月份热钱撤离的迹象更加明显。
一系列现象预示着10月我国外汇占款的负增长。
此外,截至12月9日,按与中间价上下千分之五的波动幅度计算,即期市场人民币兑美元汇率已经连续第七个交易日触及交易区间下限,表明热钱正在加速流出中国。
王太祥同志生平
地 委常 委 、革 委 会副 主任 。17 9 8年 1 月 至 18 2月 ,任 中共盐城 地委 常委 、盐城 专员 1 9 1年 公署 副 专员 。18 年 至 18 91 93年 3月 ,任 中共南 通市 委 副 书记 ,兼 中共南 通 市 委党 史 资料
征集小组组长 。18 年 3 93 月至 18 年 2月,任政协南通市第五届委员会副主席 、党组副 98 书记 ,政协常务副主席。18 93年 3 中共南通地委党史资料征集小组办公 室与 中共南通 月 市 委党 史资料 征集 小 组 办 公 室 合 并 ,18 93年 5月成 立 中共 南 通 市 委 党史 资料 征 集 小 组 ,
生 ,战斗的一生 ,是为共产主义事业不懈奋斗 的一生。他的逝世 , 使我们失去了一位好党
员 、好 干 部 、好 同志 。
王太祥同志与我们永别 了。我们要化悲痛为力量 ,学习他牢记宗 旨、立党为公 的思想 境界 ;学 习他 廉洁 奉公 、不 计名 利 的高 尚品质 ;学习他 平易 近人 、与群 众打 成一 片 的优 良
下 开展 文化 宣传 和教育 工作 的路子 ,为繁 荣我市 社会 主义文 化 、推进 教育 事业发 展 、加 强
思想政治工作倾注了大量心血 。 18 93年,王太祥 同志到市政协工作后 ,在 中共南通市委的领导下 ,坚决贯彻执行党 的统战政策,坚持中国共产党领导 的多党合作和政治协商制度 ,坚持 “ 长期共存 、互相 监督 、肝 胆相 照 、荣 辱 与共 ” 的方 针 ,密 切 与 各 民 主党 派 和各 界 人 士 的联 系 , 团结 和带
献。
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王太 祥 同志 离休 后 ,继 续 坚持 看 书学 习 ,关 心党 和 国家 大事 ,密 切关 心南通 改 革 、经 济 建设 和社 会进 步 ,积极 参加市 政协 机 关老 同 志活动 和各种 社会 活动 ,通过 各 种途 径对我 市 的经 济社 会发展 提 出积极 中肯 的意见 和建 议 。 王太 祥 同志政 治 上强 ,一贯 忠 于党 忠于人 民 ,在政 治上始 终 与党 中央保 持一 致 ,立场 坚定 ,意志 坚强 ,对 党 的事 业无 限 忠诚 ,为人 民 的事 业鞠 躬 尽 瘁 、他 始终 牢 记 党 的宗 旨 , 密切 联 系群众 ,关 心 群众 疾 苦 ,真诚 地 关 心 和帮 助 同志 ;他处 处 严 格 要 求 自己 ,艰 苦 奋 斗 ,两袖 清 风 ,无 私奉 献 ;他作 风 民主 ,善 于 听取他人 意见 ,善 于协调 矛盾 ,团结 同志共
