第十章+资本性投资决策
西方经济学-马工程教材答案
西方经济学（下册）第十、十一、十二章 习题答案参考要点
（ 2011 、7、 19）
第十章短期经济波动模型：产品市场的均 衡
1. 在均衡产出水平上， 是否计划存货投资 和非计划存货投资都必定为 0？ 当计划供给与计划需求一致，计划需求与 实际需 答案要点：
求也恰好相等时， 计划存货投资可以为 0， 计划存货投资必定为
0。但由于市场需求的不确定性， 企业往往 不会将其计划存货投
资安排为 0，因此，宏观上计划存货投资 一般不会为 0。至于非计划存货投资， 由 于市场的不确定性导致企业的非计划存货 投资
往往不为 0，所以，宏观上的非计划存货 投资也往往不为 0。
2. 边际消费倾向和平均消费倾向是否总是 大于 0
小于 1？
由于边际消费倾向是增加的可支配收入中 消费增
答案要点：
量所占的比重，因此，它至多等于 1，而 无论如何不能大于 1；如果不消费也只能 等于 0，而不会小于 0。平均消费倾向则 在短期内有可能大于
1，因为可以借贷消
费（如购买耐用消费品或自 己住居住的住宅） ；但也不会小于 0，因 为人们至少需要基本的 生活花费
3. 按照凯恩斯主义经济学的观点，增加储 蓄对于均衡国民收入有 什么影响？
1
首先是减少了消费需求，其次是增加的消 费能否
答案要点： 全部转变为投资很难确 定。 所以，增加储蓄的直接作用是减少了 总需求，进而降低了均衡国民收入。
4. 简单的凯恩斯消费函数有何不足之处？ 简单的凯恩斯消费函数仅仅考虑了最直观 的短期 答案要点： 情况，忽略了消费也要 有长期考虑， 也忽视了不同社会收入层次 对总体消费的影响，以及社会消费与居民 消费、企业消费、政府 消费的情况。 凯恩斯的消费倾向概念强调 消费者的心理因素， 有一定的道理， 但太 笼统，局限性不小，忽视了它在不同层次 中的作用。有关消费的内容可以参看教材 p75-77 的内容。
5. 投资是如何决定的？怎样看待其决定因
中级财务管理章节目录
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中级财务管理章节目录为题，用中文写一篇3000字文章
第一章：财务管理概述
1.1 财务管理的定义与重要性
1.2 财务管理的基本原则
1.3 财务管理的职能与作用
第二章：财务规划与预测
2.1 财务规划的概念与目标
2.2 财务预测的方法与步骤
2.3 财务规划与预测的重要性
第三章：资本预算与投资决策
3.1 资本预算的概念与意义
3.2 投资决策的基本方法与技术
3.3 资本预算与投资决策的关系与影响因素
第四章：资金管理与筹资决策
4.1 资金管理的基本概念与要素
4.2 短期资金筹集与运用
4.3 长期资金筹集与运用
第五章：财务风险管理
5.1 财务风险的概念与分类
5.2 财务风险评估与控制
5.3 财务风险管理的方法与工具
第六章：财务报告与分析
6.1 财务报告的目的与内容
6.2 财务报表的编制与分析
6.3 财务指标的计算与解读
第七章：财务控制与绩效评估
7.1 财务控制的概念与目标 7.2 财务控制的方法与手段
7.3 绩效评估与激励机制
第八章：国际财务管理
8.1 国际财务管理的特点与挑战
8.2 汇率风险管理与国际资金调度
8.3 跨国企业财务管理策略
第九章：财务伦理与道德
9.1 财务伦理的概念与重要性
9.2 财务伦理的原则与规范
9.3 财务伦理与企业社会责任
第十章：财务管理信息系统
10.1 财务管理信息系统概述
10.2 财务信息系统的功能与特点
10.3 财务信息系统的建设与应用
财务管理作为现代企业管理的重要组成部分，涉及到企业经济活动的方方面面。本课程的主要内容包括财务管理的概述、财务规划与预测、资本预算与投资决策、资金管理与筹资决策、财务风险管理、财务报告与分析、财务控制与绩效评估、国际财务管理、财务伦理与道德以及财务管理信息系统等十个章节。
财务预算(答案解析)
第 十 章 财务预算（答案解析） 打印本页
一、单项选择题。
1.弹性预算与固定预算相比的优点主要是（ ）。
A．透明度高 B．及时性强 C．可比性强 D．完整性突出
【正确答案】 C
【答案解析】 弹性预算是指以业务量、成本和利润之间的依存关系为依据，以预算期可预见的各种业务量水平为基础编制的预算。弹性预算与固定预算相比的优点主要是（1）预算X围宽；（2）可比性强。
2.弹性成本预算的编制方法中的（ ）在一定业务量X围内不受业务量波动的影响。
A．列表法 B．公式法 C．百分比法 D．因素法
【正确答案】 B
【答案解析】 弹性成本预算的编制方法中的公式法在一定业务量X围内不受业务量波动的影响。
3.以预算期内正常的、可实现的某一固定业务量水平作为唯一基础编制的预算是（ ）。
A．弹性预算 B．滑动预算 C．静态预算 D．变动预算
【正确答案】 C
【答案解析】 固定预算又称静态预算是指以预算期内正常的、可实现的某一固定业务量水平作为唯一基础编制的预算；弹性预算又称变动预算或滑动预算，它是以业务量、成本和利润之间的依存关系为依据，以预算可预见的各种业务量水平为基础编制的预算。
4.下列说法中正确的是（ ）。
A．零基预算以基期成本费用水平为基础进行编制
B．增量预算不考虑以往会计期间发生的费用
C．增量预算适用于产出较难辨认的服务性部门费用预算
D．增量预算必须假设原有各项开支都是必要的
【正确答案】 D
【答案解析】 增量预算是以基期成本费用水平为基础进行编制的；零基预算在编制的过程中不考虑以往会计期间发生的费用；零基预算适用于产出较难辨认的服务性部门费用预算。增量预算的假设前提包括：（1）现有业务活动是企业必需的；（2）原有各项开支都是合理的；（3）增加费用预算是值得的。
5.定期预算的优点是（ ）。
A．透明度高 B．连续性好 C．便于考核 D．及时性强
第十章 练习题
--WORD格式-可编辑--
--- 第十章 练习题
一、判断题
1、股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。
答案：正确
2、优先股是最基本、最常见的一种股票，其持有人享有股东的基本权利和义务。
答案：错误
3、优先股流通性不如普通股，因此优先股的股利总是高于普通股。
答案：错误
4、由于优先股在其股东权利上附加了一些特殊条件，因此，优先股是一种特殊股票。
答案：正确
5、从股票的价格增长潜力看，优先股反而是要低于普通股的。
答案：正确
6、从风险角度看，应该是债券的风险小于股票，而股票中是普通股的风险小于优先股。
答案：错误
7、不过从实际看，优先股对公司剩余资产的优先分配权并无多大价值。
答案：正确
8、优先股股东没有任何表决权，从而不能参与公司经营决策。
答案：错误
9、依据优先股的股息在当年未能足额分派时，是否还能在以后年度补发，优先股可以分为累积优先股和非累积优先股。
答案：正确
10、参与优先股是一般意义上的优先股，具有优先股的典型特征，也就是优先权体现在分配顺序上，而不是在股息的多少上。
答案：错误
11、股票是永久性的，但有些优先股却可以依照该股票发行时所附的赎回条款，由公司支付对价赎回。
答案：正确
12、优先股很重要的特征是股息率固定，所以优先股的股息率都是不可调整的。
答案：错误
13、资产证券化其实是在资本市场上进行直接融资的一种方式。
答案：正确
14、资产证券化是将发起人可流通的存量资产或可预见的未来货币收入流转变为市场上可交易的金融产品的过程。
答案：错误
15、所谓广义的资产证券化，是指将那些流动性不足但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收账款等）经过重组形成资产池，并以此为基础来发行证券的过程。
答案：错误
16、比较典型也是较早出现的资产证券化品种是抵押支持证券。
答案：正确
17、资产证券化是基于虚拟资产所进行的融资。
《资本运营理论与融资》复习资料
现代企业管理专业课程复习辅导丛书
学习提升自我 第 1 页 (共 32 页) 知识改变命运 《资本运营理论与融资》复习资料
朱佳骅老师编写第一、二章 王伶俐老师编写第三、四章
马 毅老师编写第五、六章 李诗田老师编写第七、八章
潘光辉老师编写第九、十章 林 华老师编写第十一、十二章
编者按：现代企业管理专业是广东省高等教育自学考试最近开设的专业，目前在主考院校和图书市场没有任何系统性复习资料，为此我们请任科老师紧扣《资本运营理论与融资》的考试大纲编写了此资料，以便同学们更快更好地通过此课程的学习。
Ⅰ 课程性质与设置目的的要求
资本运营与融资是广东省高等教育自学考试现代企业管理（独立本科段）专业的必考专业课，是为了培养和检验自学应考者对资本运营与融资的基本原理、基本知识与基本技能的理解而设置的一门基础专业课。
资本运营与融资课程设置的宗旨是为了适应现代市场经济环境下日益频繁和迅速发展的企业资本运营的需要，同时也是为了满足人才市场对公司资本运作管理人才的迫切需要。
设置本课程的目的及要求是：使自学应考者能够较全面、系统地学习资本运营的基本知识、基本原理和基本技能，掌握现代企业资本运营中涉及的基本理论、基本原则和一般性方法；能将理论知识和实际应用相结合，分析企业资本运营中的现象、问题及策略。
本课程共分为十二章，其中重点章、次重点章和一般章如下表所示：
章目 内容 重要程度
第一章 资本运营概论 次重点章
第二章 资本运营的主体与市场环境 一般章
第三章 资本筹措 重点章
第四章 资本投放 重点章
[笔记]资本运营概论
![[笔记]资本运营概论](https://360docs-1393072327.cos.ap-beijing.myqcloud.com/83bb4b740a1c59eef8c75fbfc77da26925c596ff.webp)
第一章 资本运营概论
1.资本具有自然属性（带来增值）和社会属性（归谁所有）两个方面。 （单选） 2.资本的构成：有形资本、无形资本、金融资本、人力资本。
2.狭义的资本包括：资本金、资本公积、盈余公积的未分配利润。 （多选）
3.无形资本包括：专利权、非专利技术、商标权、版权、土地使用权、商誉等。 （多选）
4.资本的功能：1. 联结生产要素，形成生产力；2.联结流通要素，促进商品流通和货币流通，实现剩余价值和分配价值。
3.资源配置的职能；4.激励和约束的职能。
5.资本的基本特征：增值性、竞争性、运动性、独立性和主体性、开放性。（简答）
6.资本运营：是一种通过对资本使用价值的运用，在对资本作最有效使用的基础上，为实现资本赢利的最大化而开展的活动。
7.按资本的运动状态，可以分为：存量资本运营和增量资本运营。存量是生产，增量是投资。（选择） 8.按资本运营的形式，可以分为：实业、产权、金融、无形资本运营。（选择）
9.实业资本运营分为：固定资产投资和流动资产投资，是资本运营最基本的方式。
10.资本运营的特征（简答）：
1.资本运营是以价值形态管理为原则的企业运营理念；2.资本运营注重资本的流动性；3.资本运营是一种开放式的运营；
4.资本运营是风险性运营。
11.资本运营与生产运营的区别（简答）：
1.运营领域不同（资本市场和采购生产销售）；2.运营对象不同（企业资本和产品生产销售过程）；3.运营方式不同
12.资本运营与生产运营的关系：目的一致；相互依存；相互渗透 13.企业从生产运营转向资本运营的重要意义和作用：
（1）有利于推进企业制度创新和管理创新的同步发展（2）有利于公司经营集约化、多角化、集团化、国际化（3）有利促
进我国资本市场的发育和成熟（4）有利于培养和造就一支现代企业家队伍。 13.财务决策所要考虑的最重要因素是：股票市价。（单选）
14.企业的资本运营基本上可以分为资本扩张和资本收缩两种模式。（多选） 15.资本扩张（名词解释）：是指在现有的生产经营和资本结构下，企业通过内部积累、资本市场融资、追加投资和购并外部资源
项目投资决策
第十章 项目投资决策
一、名词解释
1. 现金流量
二、单项选择
1. 某投资方案贴现率为16%时，净现值为12.3，贴现率为18%时，净现值为-47.7，该方案净现值为0时的报酬率为（ ）。
A 16% B 16.41%
C 17.88% D 18%
2. 企业计划年度预计的资产总额为180万元，负债总额为100万元，所有者权益合计为40万元；企业的税前利润为l00万元，留存收益比率为50％，企业所得税税率为30％。则企业计划年度需对外筹资的规模为（ ）。
A、5万元 B、40万元
C、0 D、35万元
3. 净现值法是考虑了时间价值因素计算投资收益的一种方法，投资项目的净现值等于（ ）。
A、 年净现金流量的现值
B、 每年净现金流量的现值之和减原始投资额现值
C、 每年净现金流量的现值之和
D、 每年净现金流量之和的现值减原始投资额现值
4. 现金预算属于（ ）。
A、特种决策预算 B、日常业务预算
C、财务预算 D、弹性预算
5. 企业在选择投资方案时，如果没有资金限量的情况下，应该选择（ ）。
A、内部报酬率最高的投资项目
B、净现值最大的投资项目
C、净现值率最高的投资项目
D、投资利润率最大的投资项目
6. 某企业预测期计划销售收入为400万元，基年实际销售收入为300万元，基年流动资金平均占用额为60万元，其中6万元为不合理占用额，计划期流动资金加速周转10%，则预测期流动资金需要量为（ ）。
第十章 长期融资决策 习题分析
1 第十章 长期融资决策
一、概念题
IPO 增发 承销 包销 现金发行 绿鞋条款
配股 招股说明书 除权日 投资银行 竞价出售法 议价出售法
备用承销 上架发行 公募发行 私募发行 风险资本 超额认购特权
信贷额度 商业票据 商业信用 现金折扣 信用期限 短期融资券 周转性贷款协议 补偿性余额 偿债基金 债券调换
二、单项选择题
１、市盈率法是根据拟发行上市公司的每股净收益和所确定的发行市盈率来决定发行价格的一种新股定价方法。在实务中，确定发行市盈率是（ ）。
A．由券商与发行方共同估算
B．同一股票市场中上市公司市盈率均值
C．向机构投资者询价获得
D．同行业已上市公司的市盈率均值
２、上市公司仅向现有股东同比例发行新股的方式被称为（ ）。
A．配股 B．增发 Ｃ．新股上市发行 Ｄ．股票股利
３、发行价格由市场供求决定，且更贴近上市价格。发行人选择理想的股东结构有助于上市公司改善治理结构，提高公司质量，符合这一特征的新股发行方式是（ ）。
Ａ．固定价格方式 Ｂ．累计投标询价方式
Ｃ．竞价方式 Ｄ．混合方式
４、与公开发行相比，私募发行的优点在于（ ）。
Ａ．发行方式更为灵活，发行者可以对发行条件加以修改以适应交易各方的要求
Ｂ．募集对象更为广泛，影响深远
Ｃ．需要支付更高的承销费用，发行费用大
Ｄ．限制条款较少，经营灵活性不受限
５、在我国，根据2006年发布的《首次公开发行股票并上市管理办法》的规定，我国股份公司和有限责任公司发行股票时对发行前股本总额的要求是（ ）。
Ａ．不少于人民币6000万元 B．不少于人民币3000万元
第十章-长期融资决策-习题分析
第十章 长期融资决策
、概念题
IPO 增发 承销 包销 现金发行 绿鞋条款
配股 招股说明书 除权日 投资银行 竞价出售法 议价出售法
备用承销 上架发行 公募发行 私募发行 风险资本 超额认购特权
信贷额度 商业票据 商业信用 现金折扣 信用期限 短期融资券 周转性贷
款协议 补偿性余额 偿债基金 债券调换
二、单项选择题
1、 市盈率法是根据拟发行上市公司的每股净收益和所确定的发行市盈率来决定发行价格的
一种新股定价方法。在实务中，确定发行市盈率是（ ）。
A ．由券商与发行方共同估算
B .同一股票市场中上市公司市盈率均值
C. 向机构投资者询价获得
D .同行业已上市公司的市盈率均值
2、 上市公司仅向现有股东同比例发行新股的方式被称为（ ）。
A •配股 B •增发 C.新股上市发行 D.股票股利
3、 发行价格由市场供求决定， 且更贴近上市价格。 发行人选择理想的股东结构有助于上市
公司改善治理结构，提高公司质量，符合这一特征的新股发行方式是（ ）。
A. 固定价格方式 E.累计投标询价方式
C. 竞价方式 D.混合方式
4、 与公开发行相比，私募发行的优点在于（ ）。
A. 发行方式更为灵活，发行者可以对发行条件加以修改以适应交易各方的要求
E.募集对象更为广泛，影响深远
C. 需要支付更高的承销费用，发行费用大
D. 限制条款较少，经营灵活性不受限
5、 在我国，根据 2006年发布的《首次公开发行股票并上市管理办法》的规定，我国股份
公司和有限责任公司发行股票时对发行前股本总额的要求是（ ）。
A. 不少于人民币 6000万元 B.不少于人民币 3000万元
C. 不高于人民币 6000万元 D.不高于人民币 3000万元
6、 管理层向公众发行证券的第一个步骤是（ ）。
A. 向SEC提出注册登记书的申请
E. 分发招股说明书草案
C. 取得董事会的同意
D. 准备墓碑式广告
第十章 资本结构-每股收益无差别点法
2015年注册会计师资格考试内部资料
财务成本管理
第十章 资本结构
知识点：每股收益无差别点法
● 详细描述：
每股收益无差别点法，是在计算不同融资方案下企业的每股收益相等时
所对应的盈利水平（EBIT）的基础上，通过比较在企业预期盈利水平下的不
同融资方案的每股收益。
【选择原则】选择每股收益最大的融资方案。
1.债务融资与权益融资方案的优选
每股收益无差别点法，就是两种筹资方式每股收益相等时的息税前利润
。
求解方法：写出两种筹资方式每股收益的计算公式，令其相等，解出息
税前利润。这个息税前利润就是每股收益无差别点。
决策原则：如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润
，则运用负债筹资方式；反之，如果预期的息税前利润小于每股收益无差别
点的息税前利润，则运用权益筹资方式。
2.多方案融资的优选
【特殊问题】存在多个无差别点，需要画图确定在不同的区间范围，应
当采用哪个融资方案。
三、企业价值比较法 公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，而不一定是每股收
益最大的资本结构。同时，在公司总价值最大的资本结构下公司的资本成本
也一定是最低的。1.企业价值计算
公司的市场价值V等于股票的市场价值S加上长期债务的价值B，即：
V＝S＋B
为了计算方便，设长期债务（长期借款和长期债券）的现值等于其面值
；股票的现值则等于其未来的净收益按照股东要求的报酬率贴现。
假设企业的经营利润永续，股东要求的回报率（权益资本成本）不变
，则股票的市场价值为：
其中：Ke＝RF＋β（Rm－RF）
2.加权平均资本成本的计算
例题：
1.最佳资本结构是（）。
A.使企业筹资能力最强的资本结构
B.使加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构
C.每股收益最高的资本结构
D.财务风险最小的资本结构
正确答案：B
解析：最佳资本结构是指企业在一定时间内，使加权平均资本成本最低，企
业价值最大的资本结构。
2.甲公司因扩大经营规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股